📈 Q1売上 +16.0%・営業利益 +27.8%(海外売上比率61.4%・受注高+42.0%)
💰 直近通期配当200円・配当性向53.7%・DOE 6.16%(実質3年連続増配・DOE2%下限+配当性向40%目途を明示)
🔮 通期配当予想 200円(維持・減配なし)
1. 業績サマリー
直近通期実績(2025年12月期・スコア算出ベース)
| 項目 | 2025年12月期 | 備考 |
|---|---|---|
| 売上高 | 405.32 億円 | EDINET DB |
| 営業利益 | 67.9 億円 | |
| 純利益 | 54.58 億円 | |
| EPS | 403.18 円 | |
| BPS | 3,246.70 円 | |
| 営業利益率 | 16.8% | |
| ROE | 13.03% | (official) |
| 自己資本比率 | 85.36% | (official) |
| 配当(年間) | 200 円(分割調整後・EDINET DB) | |
| 配当性向 | 53.7% | |
| DOE | 6.16% | 配当総額27.07億÷純資産439.6億 |
2026年12月期 第1四半期実績(2026/4/16発表)
| 項目 | Q1実績 | 前年同期比 | 通期予想 | 進捗率 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 113.86 億円 | +16.0% | 430.00 億円 | 26.5% |
| 営業利益 | 23.06 億円 | +27.8% | 76.80 億円 | 30.0% |
| 経常利益 | 23.57 億円 | +38.9% | 78.00 億円 | 30.2% |
| 当期純利益 | 16.53 億円 | +41.1% | 60.00 億円 | 27.6% |
| EPS | 122.59 円 | +41.6% | 443.25 円 | — |
- Q1利益進捗率30%は通期予想に対して順調なペース
- 海外売上比率 61.4%。中国+24.2%・韓国+31.2%・インド+24.9%
- 製品別では 電子測定器(売上+27.7%・受注+42.0%)、自動試験装置(売上△28.3%だが受注+41.9%)
- データセンター・EV・ESS関連という構造的な成長ドライバーが複数存在
2026年12月期通期予想(変更なし)
| 項目 | 予想 |
|---|---|
| 売上高 | 430.00 億円 |
| 営業利益 | 76.80 億円 |
| 純利益 | 60.00 億円 |
| EPS | 443.25 円 |
| 年間配当 | 200 円(中間100円+期末100円・前期同額) |
| 今期配当性向(予想) | 45.1% |
2. 配当評価
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 年間配当(2025年12月期実績) | 200.00円(前期200円→同額) |
| EPS(2025年12月期実績) | 403.18 円 |
| 配当性向 | 53.7% |
| 純資産配当率(DOE) | 6.16% |
| 今期年間配当(2026年12月期予想) | 200円(中間100円+期末100円)→ 維持予想 |
| 今期配当性向(予想) | 45.1% |
| 配当方針 | DOE2%以上を安定的な利益還元のベースとし、連結配当性向40%を目途(会社IR「よくあるご質問(IR)」で明示・株主資本配当率を踏まえた安定的な配当の維持を図る方針) |
- 過去6年DPS推移(分割調整後): 60→165(普通135+記念30)→160→180→200→200(2020-2025年12月期)
- 2021年は上場30周年記念配当30円を含むため、実質普通配当は135円
- 実質普通配当ベース推移: 60→135→160→180→200→200円(2022→2024で3年連続増配・減配履歴なし)
- コロナ期(2020→2021)は実質普通配当ベースで60→135と大幅増配維持
- Q1中に自己株式取得 約121,200株(約8.9億円規模)を実施・総還元姿勢は積極的
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: B(79/100点) ★★★★☆ (4.0)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 37 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 79 | — |
詳細内訳
配当(50点中37点)
- 配当性向 53.7%: 7/10 ※電気機器(メーカー寄り)中央値35%基準。乖離+18.7ptで「+10〜+20pt」帯
- DOE 6.16%: 10/10 5%以上(配当総額27.07億÷純資産439.6億)
- 配当利回り 3.25%: 4/10 ※株価¥6,160(2026-01-30終値、J-Quants)× 今期予想配当200円で算出(2.5〜3.5%帯)
- 配当方針の強度: 8/10 会社IR「よくあるご質問(IR)」でDOE(株主資本配当率)2%以上を安定的な利益還元のベースとし、連結配当性向40%を目途とする方針を明示。DOE目標と配当性向目標を両方掲げる場合はDOE目標相当として評価
- 増配・減配耐性: 8/10 実質普通配当ベース(2021年の30周年記念配当30円を除外)で3年連続増配(135→160→180→200円)・過去5年内に減配履歴なし・コロナ期増配維持・今期も200円維持予想
財務(25点中20点)
- 自己資本比率 85.36%: 10/10 60%以上(製造業として極めて高水準)
- ネットキャッシュ: 7/10 現金167.2億+有価証券8.4億・有利子負債は実質ゼロ(支払利息0.09億)・ネット+175.6億。時価総額863.6億円に対して20.3%(時価総額比10〜30%帯)
- 営業CF安定性: 3/5 過去5年営業CF推移 47.0億→12.4億→84.4億→88.7億→75.2億円(2021-2025、EDINET DB)。2022年に大幅減少(△74%) で変動±20%以内には収まらないが、5年連続黒字維持
収益(25点中22点)
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 売上・営業利益・純利益・EPS・配当性向・自己資本比率・ROE(2025年12月期実績) | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価(配当利回り計算用) | ¥6,160(2026-01-30終値、J-Quants API V2) | 🟢 一次情報 |
| 過去6年配当履歴(分割調整後DPS・表面値) | 60→165→160→180→200→200円(2020-2025年12月期、EDINET DB) | 🟢 一次情報 |
| 2021年の記念配当の内訳 | 上場30周年記念配当30円を含む(普通配当135円+記念配当30円=165円)・スコア計算は実質普通配当135円ベースで判定 | 🟢 一次情報 |
| 今期配当予想・通期業績予想 | 2026年12月期 第1四半期決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(DOE2%以上+連結配当性向40%目途) | 会社IR「よくあるご質問(IR)」(hioki.com/ja/ir/faq.html) | 🟢 一次情報 |
| コロナ期の挙動 | 2020-2021期に表面60→165円(実質普通配当60→135円)で増配維持 | 🟢 一次情報 |
| 減配履歴 | 実質普通配当ベースで過去5年内に減配なし(表面では2021→2022に165→160円・記念配当除外で実質135→160円増配) | 🟢 一次情報 |
| 純資産・現金・有価証券・支払利息(ネットキャッシュ計算用) | 純資産439.6億・現金167.2億・有価証券8.4億・支払利息0.09億(EDINET DB) | 🟢 一次情報 |
| 過去5年営業CF推移 | 47.0億→12.4億→84.4億→88.7億→75.2億円(2021-2025、EDINET DB) | 🟢 一次情報 |
| 時価総額(ネットキャッシュ比率計算用) | 863.6億円(株価¥6,160×発行株式14.02百万株) | 🟢 一次情報 |
| Q1決算動向 | 2026年12月期Q1決算短信(2026-04-16発表) | 🟢 一次情報 |
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性や投資収益を予測するものではありません。
4. 増減要因の「業績の質」診断
業績の質: 良好(本業ベースの増収増益+受注残積み上げ)
- 売上総利益率は52.2%(前年同期51.4%)→ 収益性が改善
- 販管費増(+3.96億円)を売上増で十分に吸収。販管費率は31.9%(前年33.0%)
- 経常利益+38.9%が営業利益+27.8%を上回る理由: 前年同期に為替差損1.74億円があったが今期はほぼゼロ。為替の追い風はあるが営業利益ベースでも+27.8%と実力で伸びている
- 特別損失(固定資産除却損0.27億円)は軽微で一過性
- 電子測定器の受注高+42.0% は今後の売上パイプラインが太いことを示唆
- 自動試験装置は受注+41.9%だが売上△28.3%(リードタイム要因で翌期以降に計上)
- データセンター・EV・ESS・再エネという複数の構造的テーマが受注増の背景
5. ガバナンス・財務チェック
| 項目 | 数値 | 評価 |
|---|---|---|
| 自己資本比率 | 89.7%(Q1時点・前期末85.4%から改善) | 鉄壁・改善 |
| 純資産 | 433.83 億円 | |
| 総資産 | 483.43 億円 | |
| BPS | 3,233.33 円 | |
| 現金及び預金 | 145 億円(Q1時点) | 設備投資余力十分 |
| 有利子負債 | 実質無借金 | |
| 自己株式取得 | Q1中 約121,200株(約8.9億円) | 総還元姿勢が積極的 |
| 会計方針の変更 | なし | クリーン |
| 監査法人レビュー | Q1のため未実施(通常運用) | — |
| ESG活動 | EcoVadisブロンズメダル・D&I AWARD連続受賞 | 透明性意識が高い |
| 継続企業の前提に関する注記 | なし | クリーン |
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros(強み)
- 自己資本比率89.7%(Q1時点)・実質無借金 という鉄壁の財務基盤
- 営業利益率16.8%(2025年通期)・Q1で20.3% と電子測定器メーカーとして高水準
- DOE 6.16%は5%以上で満点評価 — 純資産から見た配当還元水準は高い
- 実質普通配当ベースで3年連続増配(135→160→180→200円)・過去5年内に減配なし(2021年は上場30周年記念配当30円を含む)
- Q1の電子測定器受注高+42.0%・自動試験装置受注+41.9% で受注残が積み上がっている
- データセンター・EV・ESS・再エネ という複数の構造的成長テーマに乗った実需
- 海外売上比率61.4%(中国・韓国・インドが牽引) で国内依存度を下げている
- 自己株式取得 Q1中約8.9億円実施 で総還元姿勢が積極的
- ESG活動への注力(EcoVadisブロンズメダル、D&I AWARD連続受賞)で透明性が高い
⚠️ Cons(懸念点)
- 配当性向53.7%は電気機器中央値35%対比で+18.7pt高い(7点)— 増配余地は限定的
- 配当利回り3.25%は中位水準 — 高配当株として利回りベースの魅力は薄い
- 累進配当の明示宣言はない — DOE2%下限+配当性向40%目途で還元の下方硬直性は確保されるが、毎期増配を約束する累進配当には踏み込んでいない
- 2022年営業CFの大幅減少(47.0億→12.4億、△74%) — 安定性スコアでブレあり判定
- 2024→2025は200円で増配途切れ(維持・実質普通配当ベースで連続増配は2022→2024の3年で一度途切れ)
- 為替変動の影響を受けやすい構造(海外売上6割超)
- 通期予想は据え置きでQ1好調を反映していない(保守的な開示姿勢の裏返し)
- 2021年の表面DPS165円は記念配当を含む特殊事情。EDINET DBや表面値だけで判断すると「2022年減配」と誤読するリスクがあり、一次情報(決算短信の配当方針記述)の確認が前提
全体所感
- スコアの中心要素: 収益22/25点(営業利益率16.8%満点+ROE13.03%)+ 財務20/25点(自己資本比率85.36%満点・無借金)。実質3年連続増配(記念配当除外)で耐性8点
- 主な減点要因: 配当37/50点(配当利回り3.25%で4点・配当性向53.7%で7点)。電気機器基準では配当性向がやや高めで利回りも中位水準
- ランク境界の判断: DOE2%下限+配当性向40%目途の明示で方針8点を確保しB(79)。累進配当への踏み込み+配当利回り改善があれば A(85)射程。受注残→売上計上遅延で業績未達なら C 下振れも
7. 筆者メモ
- 鉄壁の財務基盤: 自己資本比率85%・実質無借金が配当持続性を裏側から支える土台
- 高い収益力: 営業利益率17%が配当原資の安定性を裏付け
- 減配の誤読に注意: 2021年の上場30周年記念配当30円を除けば実質3年連続増配で着地
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定・2026年4月時点)。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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