1Q売上28.96億円・営業利益-2.35億円(赤字)・純利益-2.24億円(赤字)。2025年7月の StoreMatch・STORE’s R∞ 契約終了で収益柱を喪失、構造的な需要減。
来期年間配当16円予想(前期49円から -67%大幅減配)。直近通期は配当49円(前期57円から-14%減配)で2期連続減配+来期さらに大幅減配。
自己資本比率87.8%・実質無借金・ネットキャッシュ109.9億円(時価総額比146.8%) は本ブログ最高水準の財務余裕。一方、収益構造の転換に時間がかかる過渡期で先行き不透明。
1. 業績サマリー
直近通期実績(2025年12月期・スコア算出ベース)
| 項目 | 2025年12月期 | 備考 |
|---|---|---|
| 純利益 | 4.87 億円 | daily_report |
| EPS | 81.52 円 | EDINET DB |
| BPS | 1,039.62 円 | EDINET DB |
| 営業利益率 | 8.2% | daily_report |
| ROE(EPS÷BPS推定) | 7.8% | |
| 自己資本比率 | 87.8% | EDINET DB |
| 配当(年間) | 49 円(前期57円から -14%減配) | daily_report |
| 配当性向 | 404.7% | (純利益縮小により異常値) |
2026年12月期 第1四半期実績(2026/4/29発表)
| 項目 | 1Q実績 | 通期予想 |
|---|---|---|
| 売上高 | 2,896 百万円 | 14,400 百万円(前期比 -39.5%) |
| 営業利益 | -235 百万円(赤字) | -700 百万円(赤字) |
| 当期純利益 | -224 百万円(赤字) | -800 百万円(赤字) |
| EPS | -10.37 円 | -36.91 円 |
- 赤字の主因: 2025年7月にStoreMatch・STORE’s R∞(Yahoo!ショッピング向けクリック課金型広告・CRMツール)の 契約終了 → 収益柱の喪失
- アフィリエイト事業は健闘(ショッピング分野好調)だが補いきれない
- トラベルテック事業も契約見直しで赤字(-73百万円)
- 戦略投資継続の一方でコストカット実施 → 過渡期だが先行き不透明
- 連結→非連結に変更により前期比較が困難(透明性やや低下)
2026年12月期通期予想
| 項目 | 予想 |
|---|---|
| 売上高 | 14,400 百万円(前期比 -39.5%) |
| 営業利益 | -700 百万円(赤字) |
| 純利益 | -800 百万円(赤字) |
| EPS | -36.91 円 |
| 年間配当 | 16 円(前期49円から -67%大幅減配) |
| 配当性向目標 | 30% |
2. 配当評価
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 年間配当(2025年12月期実績) | 49.00円(前期57円→-14%減配) |
| EPS(2025年12月期実績) | 81.52 円 |
| 配当性向 | 404.7%(純利益急縮小による異常値) |
| 純資産配当率(DOE) | 4.71%(49÷BPS 1039.62) |
| 来期年間配当(2026年12月期予想) | 16.00円(前期49円から -67%大幅減配) |
| 来期EPS予想 | -36.91 円(赤字) |
| 配当性向目標 | 30%(赤字予想のため運用上は意味薄い) |
- 過去6年DPS推移(分割調整後): 10.25→21.5→28.0→40.5→57(ピーク)→49(2025/12減配)→16(2026/12予想・大幅減配) → 2期連続減配
- コロナ期(2020-2021)は増配維持(10.25→21.5)
- 来期予想配当16円は赤字決算下での維持配当だが、配当性向30%目標との乖離が大きい
- 「安定配当を目指す」とする一方、現実は急速な減配が進行
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: D(48/100点) ★★☆☆☆ (2.4)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 13 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 48 | — |
詳細内訳
配当(50点中13点)
– 配当性向 404.7%: 0/10 ※サービス業(メーカー寄り)中央値35%基準。乖離+369.7ptで「+30pt超 / 赤字配当」帯(機械的に0点)
– DOE 4.71%: 7/10 3〜5%帯(DPS49÷BPS1039.62)
– 配当利回り 2.47%: 0/10 ※株価¥647(2026-01-30終値、J-Quants)× 来期予想配当16円で算出(2.5%未満)
– 配当方針の強度: 6/10 「安定配当を目指す」+配当性向30%目標(配当性向目標明示)
– 増配・減配耐性: 0/10 EDINET DB過去6年データで 2024→2025で減配(57→49円)・2026年12月期さらに-67%大幅減配予想を確認。「直近2年内に減配 / 無配転落」帯で機械的に0点
財務(25点中23点)
– 自己資本比率 87.8%: 10/10 60%以上の極めて健全水準(中間期74.9%・前期末87.8%)
– ネットキャッシュ: 10/10 現金109.9億円・有利子負債ゼロ(完全無借金)・ネット+109.9億円。時価総額75億円に対して146.8%(時価総額比30%以上で満点・本ブログ最高水準)
– 営業CF安定性: 3/5 過去5年営業CF推移 16.3億→16.6億→12.6億→17.4億→10.5億円(EDINET DB)。変動±29%でブレあり扱い(5年連続黒字は維持)
収益(25点中12点)
– 営業利益率 8.2%: 8/15 5〜10%帯(2025年12月期実績ベース)
– ROE 7.8%: 4/10 5〜10%帯(EPS81.52÷BPS1039.62から推定)
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 売上・営業利益・純利益・EPS・配当性向(2025年12月期) | 2026年12月期 第1四半期決算短信 | ✅ 一次情報 |
| BPS・自己資本比率(EDINET DB FY2025) | EDINET DB | ✅ 一次情報 |
| 株価(配当利回り計算用) | ¥647(2026-01-30終値、J-Quants API V2) | ✅ 一次情報 |
| 過去6年配当履歴(分割調整後DPS) | 10.25→21.5→28.0→40.5→57→49円(2020-2025年12月期、EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 来期配当予想 | 16円(2026年12月期1Q決算短信) | ✅ 一次情報 |
| コロナ期の挙動 | 2020-2021期に10.25→21.5円増配を確認(EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 有利子負債(ネットキャッシュ計算用) | 0円(社債/借入/リースともゼロ・EDINET DB FY2025) | ✅ 一次情報 |
| 過去5年営業CF推移 | 16.3億→16.6億→12.6億→17.4億→10.5億円(2021-2025、EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 時価総額(ネットキャッシュ比率計算用) | 75億円(株価¥647×発行株式11.6百万株) | ✅ 計算値 |
| ROE | EPS81.52÷BPS1039.62から推定7.8% | ⚠️ 推定 |
| 1Q決算動向 | 2026年12月期1Q決算短信(2026-04-28発表) | ✅ 一次情報 |
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性や投資収益を予測するものではありません。
4. 増減要因の「画質」診断
画質: かなり低い — 収益柱の喪失と構造的需要減
- 赤字の主因: 2025年7月に StoreMatch・STORE’s R∞(Yahoo!ショッピング向けクリック課金型広告・CRMツール)の契約終了 — 特定プラットフォーム依存の事業構造が露呈
- アフィリエイト事業は健闘(ショッピング分野好調)だが、StoreMatchの収益喪失を補いきれない構造
- トラベルテック事業も契約見直しで赤字(-73百万円)
- 戦略投資継続の一方でコストカット実施 → 過渡期だが先行き不透明
- 連結範囲を連結→非連結に変更 → 前期比較がしにくく、透明性はやや低下
- 自己株式保有: 発行済の37%(12,794千株/34,471千株)を自己株式として保有 — 大規模買戻し済み
5. ガバナンス・財務チェック
| 項目 | 数値 | 評価 |
|---|---|---|
| 自己資本比率 | 87.8%(前期末) / 74.9%(1Q時点) | 極めて健全 |
| 有利子負債 | 0円(完全無借金) | リスクなし |
| 現金及び預金 | 109.9億円(EDINET DB FY2025) | 潤沢 |
| 営業CF | 10.5億円(2025年12月期実績) | 黒字維持 |
| 自己株式保有 | 発行済の 37%(12,794千株/34,471千株) | 大規模買戻し済 |
| 連結範囲 | 連結→非連結に変更 | 比較しにくく透明性やや低下 |
| StoreMatch 契約終了 | 2025年7月 | 収益柱喪失の主因 |
| トラベルテック契約見直し | 赤字-73百万円 | 副次的赤字要因 |
| 会計方針変更 | なし | クリーン |
| 修正再表示 | なし | クリーン |
| 継続企業の前提に関する注記 | なし | クリーン |
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros(強み)
- 完全無借金・ネットキャッシュ109.9億円(時価総額比146.8%) — 本ブログ最高水準の財務余裕度
- 自己資本比率87.8% で財務基盤は極めて健全(即時の資金繰りリスクなし)
- 自己株式 発行済の37%保有 — 株主還元意識・買戻しの余地ある
- アフィリエイト事業(ショッピング分野)は 依然好調 で収益基盤の一部は維持
- 営業CF 5年連続黒字(±29%変動はあるがプラス維持)
- コロナ期(2020-2021)は増配維持・財務体質に直接的なダメージなし
⚠️ Cons(懸念点)
- StoreMatch・STORE’s R∞ の契約終了 で収益柱を喪失 — 特定プラットフォーム依存の事業構造が露呈
- 2025年12月期で-14%減配・2026年12月期予想で-67%大幅減配 — 2期連続の減配で増配減配耐性0点
- 2026年12月期通期は赤字予想(営業-700M・純利益-800M) — 配当性向30%目標との乖離が大きい
- 配当性向404.7%(2025年12月期実績)は純利益急縮小による異常値で、配当の維持力に疑問
- トラベルテック事業も契約見直しで赤字
- 連結→非連結変更で前期比較が困難に
- 来期配当利回り2.47%は高配当株として魅力薄
- 戦略投資継続の一方でコストカット — 「投資の成果」が見えるまで時間がかかる過渡期
- 反転の兆し(新規大口契約等)が見えず先行き不透明
全体所感
- 機械的スコアD(48点)は 配当性向(0点)・配当利回り(0点)・増配減配耐性(0点) の3つで配当カテゴリが大きく押し下げ。一方、財務カテゴリ23/25は本ブログ最高水準で「即時の財務危機はない」状態。問題は 収益構造の転換に時間がかかる という点で、配当目当てで保有する銘柄ではなくなっている可能性が高い。次回観察ポイントは「2Q以降の赤字幅の推移」「アフィリエイト事業以外の新規収益源の有無」「財務余裕を活かした自社株消却・追加買戻しの動向」。
7. 筆者メモ
保有銘柄として2期連続減配と収益柱喪失を見守ってきた銘柄。ネットキャッシュ109.9億円・自己株式37%という財務余裕度から『即時の財務危機はない』が、配当目当ての保有理由は弱まっている。新規収益源の有無と自社株消却の動向を観察したい。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年4月時点)。
【免責事項】
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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