売上278.6億円(前年比 +140.8%・2.41倍)・営業利益51.5億円(同 +127.1%)・経常利益55.9億円(同 +117.9%・17期連続増益・15期連続過去最高)・純利益30.7億円(同 +86.6%)。資産運用残高13兆円突破。
年間配当22.75円(前期22.00円から+0.75円増配・5期連続増配)、配当性向80.4%・DOE 9.64%。来期配当・通期業績ともに未定(市場環境の予測困難)。
自己資本比率61.4%(前期83.5%から低下・組織再編による資産膨張が主因)。SBI岡三AM等の連結子会社化による「会社を足し合わせた成長」と本業の自然成長の切り分けが継続注視ポイント。
1. 業績サマリー
| 項目 | 2026年3月期 | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 27,859 百万円 | +140.8%(2.41倍・過去最高) |
| 営業利益 | 5,154 百万円 | +127.1%(2.27倍・過去最高) |
| 経常利益 | 5,589 百万円 | +117.9%(17期連続増益・15期連続過去最高) |
| 当期純利益 | 3,073 百万円 | +86.6% |
| EPS | 28.30 円 | +54% |
| 営業利益率 | 18.5% | (前期19.6%) |
| ROE | 12.9% | (前期10.6%) |
セグメント別
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| アセットマネジメント事業 | 26,332 百万円 | 94.5% | +170.0% |
| ファイナンシャル・サービス事業 | 1,526 百万円 | 5.5% | -16.0% |
- 売上高・営業利益・経常利益すべてが過去最高を更新
- 連結売上高は 14期連続の増収、連結経常利益は 17期連続の増益・15期連続の過去最高益更新
- 資産運用残高は 13兆円突破(国内資産運用業界の上位に躍進)
- 包括利益4,657百万円(前期比+272.6%)
次期予想(2027年3月期): 未定(市場環境の先行きを合理的に見通すことが困難なため)
2. 配当評価
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 年間配当(2026年3月期実績) | 22.75円(前期22.00円→+0.75円増配) |
| EPS | 28.30円 |
| 配当性向 | 80.4%(前期119.8%) |
| 純資産配当率(DOE) | 9.64% |
| 来期年間配当(予想) | 未定(業績予想未定のため) |
| BPS | 235.91円 |
- 過去6年DPS推移(分割調整後): 15→16→17→21→21.5→22→22.75(2026年3月期) → 6期連続増配
- コロナ期(2020-2021)も増配維持(15→16)
- 配当性向の年次推移は 80〜640% と極端に変動 — アセットマネジメント業の特性(EPSが市場環境で大きくぶれる)
- DOE 9.64%は業界トップクラスの株主還元水準
- 配当方針について明確なDOE/累進配当宣言・配当性向目標は決算短信上で確認できず
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: C(63/100点) ★★★☆☆ (3.2)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 28 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 13 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 63 | — |
詳細内訳
配当(50点中28点)
– 配当性向 80.4%: 0/10 ※サービス業(メーカー寄り)中央値35%基準。乖離+45.4ptで「+30pt超」帯(機械的に0点)。アセットマネジメント業は EPS が市場環境で大きく変動する特性があり、単年の配当性向の意味は限定的だが、ガイドの機械的算出に従う
– DOE 9.64%: 10/10 5%以上の業界トップクラス水準(DPS22.75÷BPS235.91から計算)
– 配当利回り 3.58%: 7/10 ※株価¥635(2026-01-30終値、J-Quants)× 実績配当22.75円で算出(3.5〜4.5%帯)。来期配当が未定のため実績ベース
– 配当方針の強度: 3/10 「株主還元方針」として定性的記述のみ(累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標の数値ガイダンスは未確認)
– 増配・減配耐性: 8/10 EDINET DB過去6年データで 5期連続増配・減配履歴なし・コロナ期も増配維持 を確認。直近1年で+0.75円増配。ただし来期配当が未定のため「来期維持以上」が確定できず、満点ではない
財務(25点中13点)
– 自己資本比率 61.4%: 10/10 60%以上の健全水準(前期83.5%から低下したが、依然として水準クリア)
– ネットキャッシュ: 0/10 EDINET DB FY2025時点で現金40.1億円・有利子負債60.3億円(短期借入主体)・ネット-20.2億円(時価総額比-3.5%)。2026年3月期の組織再編による現金増は連結効果で正確な算定困難・保守的にマイナス評価
– 営業CF安定性: 3/5 過去5年営業CF推移 21.0億→11.3億→26.1億→87.6億→20.1億円(EDINET DB)。2024年の上振れ(M&A等の影響)で変動±164%の大ブレ・5年連続黒字は維持
収益(25点中22点)
– 営業利益率 18.5%: 15/15 15%以上の高水準
– ROE 12.9%: 7/10 10〜15%帯
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 売上・営業利益・純利益・EPS・配当・配当性向・自己資本比率・BPS(2026年3月期) | 2026年3月期 決算短信 | ✅ 一次情報 |
| 株価(配当利回り計算用) | ¥635(2026-01-30終値、J-Quants API V2) | ✅ 一次情報 |
| 過去6年配当履歴(分割調整後DPS) | 15→16→17→21→21.5→22円(2020-2025年3月期、EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 連続増配年数(2021→2026年3月期) | 6年(EDINET DB+今期実績) | ✅ 一次情報 |
| コロナ期の挙動 | 2020-2021期に15→16円増配を確認(EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 有利子負債(ネットキャッシュ計算用・FY2025ベース) | 60.3億円(短期借入58億+リース0.18億、EDINET DB FY2025) | ✅ 一次情報 |
| 過去5年営業CF推移 | 21.0億→11.3億→26.1億→87.6億→20.1億円(2021-2025、EDINET DB) | ✅ 一次情報 |
| 時価総額(ネットキャッシュ比率計算用・FY2025ベース) | 569億円(株価¥635×発行株式89.7百万株) | ✅ 計算値 |
⚠️ アセットマネジメント業の特性に関する補足: 本スコアの「配当」カテゴリ(特に配当性向)は、市場環境次第で純利益が大きく変動するアセットマネジメント業の特性を完全には補正できていません。配当性向80.4%は機械的に0点となりますが、これは EPS の急変動を背景にした単年指標で、過去6年は減配ゼロ・5期連続増配を維持しています。本スコアの C評価(63点)は配当持続性の機械的算出結果 であり、業界特性を考慮すると評価は別途検討の余地があります。加えて、2026年3月期は組織再編(SBI岡三AM等の連結子会社化)で総資産が2.9倍に拡大しており、ネットキャッシュ評価は EDINET DB FY2025(=2025年3月期)時点の数値で算出しています。
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性や投資収益を予測するものではありません。
4. 増減要因の「画質」診断
画質: 華やかだが、要注意ポイントあり
- 売上2.4倍・利益2.3倍という数字は衝撃的だが、成長の大部分は組織再編(SBI岡三アセットマネジメント等の連結子会社化)による拡大効果。新規連結に伴う現金増18,253百万円、発行済株式数も89百万株→138百万株に大幅増加 → 「同じ会社が倍になった」のではなく「会社を足し合わせて大きくなった」要素が大きい
- ただし各運用子会社の個別成長も確認できる:
- SBIアセットマネジメント(高配当株ファンドシリーズが人気)
- SBI岡三アセットマネジメント(ROBOPROファンド好調)
- レオス・キャピタルワークス(ひふみクロスオーバーpro)
- 営業利益率は19.6%→18.5%にやや低下 — 事業拡大に伴うコスト増を吸収しきれていない面
- 純利益の伸び(+86.6%)が売上(+140.8%)や経常利益(+117.9%)の伸びより小さい → 組織再編関連コストや非支配株主持分への帰属分が影響している可能性
- 資産運用ビジネスの宿命として、市場環境に大きく左右される。好調な相場環境がAUM拡大を後押ししている面は否めず、相場下落時の逆回転リスクには注意
- 一過性の大きな特別利益は見当たらず、その点は健全
5. ガバナンス・財務チェック
| 項目 | 数値 | 評価 |
|---|---|---|
| 自己資本比率 | 61.4% | 前期83.5%から低下(組織再編による資産膨張が主因) |
| 総資産 | 53,027百万円 | 前期18,258百万円から2.9倍 |
| 純資産 | 41,925百万円 | 前期15,410百万円から2.7倍 |
| BPS | 235.91円 | 前期169.98円から+38.8% |
| 営業CF | 2,681百万円 | 前期2,007百万円から増加 |
| 非支配株主持分 | 9,355百万円 | 純資産の22.3%・新規連結により大幅増 |
| 資産運用残高(AUM) | 13兆円突破 | 国内資産運用業界の上位に躍進 |
| 連結業績の継続性 | 17期連続経常増益・15期連続過去最高 | 長期成長トラックレコード |
| SBIグループ依存 | グループ戦略に大きく左右される | グループ方針転換リスクは継続注視 |
| 会計方針変更 | なし | クリーン |
| 修正再表示 | なし | クリーン |
| 継続企業の前提に関する注記 | なし | クリーン |
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros(強み)
- 17期連続経常増益・15期連続過去最高更新 — 国内資産運用業界で稀有な長期成長実績
- AUM 13兆円突破 — 国内資産運用業界の上位ポジション
- 5期連続増配を継続(15→22.75円、約1.5倍)+ コロナ期も増配維持
- DOE 9.64%は業界トップクラスの株主還元水準
- 営業利益率18.5%・ROE 12.9% — 中型サービス業として高水準
- 高配当株ファンド・ROBOPRO・ひふみクロスオーバーpro等のヒット商品ポートフォリオ
- NISA拡大・資産運用立国政策という業界メガトレンドの追い風
- 組織再編(SBI岡三AM等の連結子会社化)で運用商品ラインアップが拡充
- 14期連続増収・包括利益+272.6%
⚠️ Cons(懸念点)
- 配当性向80.4%は業種中央値35%から大きく超過(機械的スコアで0点)
- 配当方針が定性的(累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標の数値ガイダンスなし)
- 来期配当・通期業績予想ともに「未定」 — 市場環境依存度の高さを反映
- アセットマネジメント業の特性で純利益が市場環境で大きく変動(過去6年の配当性向は54.8〜643.7%と振れ幅大)
- 過去5年営業CF変動±164% — 安定性に課題(2024年の8.76億円が異常値)
- 組織再編による資産膨張で前期比較の解釈が困難 — 「同一連結ベースの成長率」は外挿不可
- ネットキャッシュは EDINET DB FY2025時点で-20.2億円(短期借入58億)で時価総額比-3.5%
- SBIグループ方針への依存度 — グループ戦略の転換リスクは継続的に存在
- 非支配株主持分9,355百万円(純資産の22.3%) — レオス・キャピタルワークス等の少数株主分・将来の完全子会社化可能性
- 営業利益率は前期19.6%→18.5%でやや低下(事業拡大時のコスト吸収課題)
全体所感
- 機械的スコアC(63点)は 配当性向(0点)+ ネットキャッシュ(0点) の2要素が大きく押し下げている。一方、17期連続経常増益・15期連続過去最高益・AUM 13兆円という長期成長実績はサービス業として極めて高水準。アセットマネジメント業特有の「EPS変動による配当性向の振れ」と「組織再編による資産規模変動」の両方が機械算出の難しさを生んでいる。次回観察ポイントは「来期通期業績予想の開示」「組織再編後のオーガニック成長率」「配当方針の数値ガイダンス追加の有無」。
7. 筆者メモ
17期連続経常増益という長期成長トラックレコードは、サービス業として極めて珍しい。組織再編で資産規模は2.9倍に拡大したが、同時に来期業績予想は未定で予測可能性が下がっている。『成長率の自走力』と『配当方針の明確化』という2つの構造的な観察ポイントを抱える銘柄。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(2026年4月時点)。
【免責事項】
本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報(決算短信・EDINET・J-Quants)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@sei5chi)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
