📈 売上 +140.8%・営業利益 +127.1%(資産運用残高13兆円突破)
💰 配当 22.00→22.75円(+0.75円増配・17期連続増配・DOE 9.64%)
🔮 来期予想 未定(市場環境の予測困難)
1. 業績サマリー
| 項目 | 2026年3月期 | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 27,859 百万円 | +140.8%(2.41倍・過去最高) |
| 営業利益 | 5,154 百万円 | +127.1%(2.27倍・過去最高) |
| 経常利益 | 5,589 百万円 | +117.9%(17期連続増益・15期連続過去最高) |
| 当期純利益 | 3,073 百万円 | +86.6% |
| EPS | 28.30 円 | +54% |
| 営業利益率 | 18.5% | (前期19.6%) |
| ROE | 12.9% | (前期10.6%) |
セグメント別
| セグメント | 売上高 | 構成比 | 前年比 |
|---|---|---|---|
| アセットマネジメント事業 | 26,332 百万円 | 94.5% | +170.0% |
| ファイナンシャル・サービス事業 | 1,526 百万円 | 5.5% | -16.0% |
- 売上高・営業利益・経常利益すべてが過去最高を更新
- 連結売上高は 14期連続の増収、連結経常利益は 17期連続の増益・15期連続の過去最高益更新
- 資産運用残高は 13兆円突破(国内資産運用業界の上位に躍進)
- 包括利益4,657百万円(前期比+272.6%)
次期予想(2027年3月期): 未定(市場環境の先行きを合理的に見通すことが困難なため)
2. 配当評価
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 年間配当(2026年3月期実績) | 22.75円(前期22.00円→+0.75円増配) |
| EPS | 28.30円 |
| 配当性向 | 80.4%(前期119.8%) |
| 純資産配当率(DOE) | 9.64% |
| 来期年間配当(予想) | 未定(業績予想未定のため) |
| BPS | 235.91円 |
- 直近7期のDPS推移(株式分割なし・実額): 2020/3期15→2021/3期16→2022/3期17→2023/3期21→2024/3期21.5→2025/3期22→2026/3期22.75円
- 連続増配は 17期(2010年3月期が起点、2026年3月期まで)
- コロナ期(2020-2021)も増配維持(15→16)
表の起点と連続増配年数の数え方
– 起点年度: 2010年3月期。以降2026年3月期まで17期連続で年間DPSが増加。会社は2026年3月期時点で「17期連続の増配」と公表(会社IR「株主・投資家情報 配当情報」・2026年3月期決算説明資料の配当推移グラフ)。上表は直近7期分のみを掲載しているため、2010〜2019年3月期の各期DPSは会社IRの配当推移を参照
– 株式分割: 起点から当期まで株式分割は実施されていない。したがって上記DPSは調整を挟まない実額で、そのまま年度間比較が可能。発行済株式数が89.7百万株→138.1百万株に増えたのは簡易株式交換に伴う新株発行によるもので、株式分割ではない
– 記念配当の扱い: 期間中の記念配当は2015年3月期0.5円(上場15周年)・2018年3月期1.0円(設立20周年)・2023年3月期3.00円(ブランド関連の売却益計上+設立25周年)の3件。上表の2023/3期21円にはこの記念配当3.00円が含まれる(普通配当は18円)。これら記念配当を除いた普通配当ベースで数え直しても各期の増配は途切れず、17期連続という結論は変わらない
- 配当性向の年次推移は 80〜640% と極端に変動 — アセットマネジメント業の特性(EPSが市場環境で大きくぶれる)
- DOE 9.64%は業界トップクラスの株主還元水準
- 配当方針について明確なDOE/累進配当宣言・配当性向目標は決算短信上で確認できず
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: C(63/100点) ★★★☆☆ (3.2)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 28 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 13 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 63 | — |
詳細内訳
配当(50点中28点)
- 配当性向 80.4%: 0/10 ※サービス業(メーカー寄り)中央値35%基準。乖離+45.4ptで「+30pt超」帯(機械的に0点)。アセットマネジメント業は EPS が市場環境で大きく変動する特性があり、単年の配当性向の意味は限定的だが、ガイドの機械的算出に従う
- DOE 9.64%: 10/10 5%以上の業界トップクラス水準(DPS22.75÷BPS235.91から計算)
- 配当利回り 3.58%: 7/10 ※株価¥635(2026-01-30終値、J-Quants)× 実績配当22.75円で算出(3.5〜4.5%帯)。来期配当が未定のため実績ベース
- 配当方針の強度: 3/10 「株主還元方針」として定性的記述のみ(累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標の数値ガイダンスは未確認)
- 増配・減配耐性: 8/10 17期連続増配(2010年3月期→2026年3月期)・減配履歴なし・コロナ期も増配維持 を確認(会社IR配当情報・決算短信)。直近1年で+0.75円増配。ただし来期配当が未定のため「来期維持以上」が確定できず、満点ではない
財務(25点中13点)
- 自己資本比率 61.4%: 10/10 60%以上の健全水準(前期83.5%から低下したが、依然として水準クリア)
- ネットキャッシュ: 0/10 EDINET DB FY2025時点で現金40.1億円・有利子負債60.3億円(短期借入主体)・ネット-20.2億円(時価総額比-3.5%)。2026年3月期の組織再編による現金増は連結効果で正確な算定困難・保守的にマイナス評価
- 営業CF安定性: 3/5 過去5年営業CF推移 21.0億→11.3億→26.1億→87.6億→20.1億円(EDINET DB)。2024年の上振れ(M&A等の影響)で変動±164%の大ブレ・5年連続黒字は維持
収益(25点中22点)
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 売上・営業利益・純利益・EPS・配当・配当性向・自己資本比率・BPS(2026年3月期) | 2026年3月期 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 株価(配当利回り計算用) | ¥635(2026-01-30終値、J-Quants API V2) | 🟢 一次情報 |
| 直近7期の配当履歴(株式分割なし・実額DPS) | 15→16→17→21→21.5→22円(2020-2025年3月期、EDINET DB)+22.75円(2026年3月期、決算短信) | 🟢 一次情報 |
| 連続増配年数(2010→2026年3月期) | 17期(会社IR「配当情報」・2026年3月期決算説明資料) | 🟢 一次情報 |
| コロナ期の挙動 | 2020-2021期に15→16円増配を確認(EDINET DB) | 🟢 一次情報 |
| 有利子負債(ネットキャッシュ計算用・FY2025ベース) | 60.3億円(短期借入58億+リース0.18億、EDINET DB FY2025) | 🟢 一次情報 |
| 過去5年営業CF推移 | 21.0億→11.3億→26.1億→87.6億→20.1億円(2021-2025、EDINET DB) | 🟢 一次情報 |
| 時価総額(ネットキャッシュ比率計算用・FY2025ベース) | 569億円(株価¥635×発行株式89.7百万株) | 🟢 一次情報 |
⚠️ アセットマネジメント業の特性に関する補足: 本スコアの「配当」カテゴリ(特に配当性向)は、市場環境次第で純利益が大きく変動するアセットマネジメント業の特性を完全には補正できていません。配当性向80.4%は機械的に0点となりますが、これは EPS の急変動を背景にした単年指標で、減配ゼロ・17期連続増配を維持しています。本スコアの C評価(63点)は配当持続性の機械的算出結果 であり、業界特性を考慮すると評価は別途検討の余地があります。加えて、2026年3月期は組織再編(SBI岡三AM等の連結子会社化)で総資産が2.9倍に拡大しており、ネットキャッシュ評価は EDINET DB FY2025(=2025年3月期)時点の数値で算出しています。
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性や投資収益を予測するものではありません。
4. 増減要因の「業績の質」診断
業績の質: 華やかだが、要注意ポイントあり
- 売上2.4倍・利益2.3倍という数字は衝撃的だが、成長の大部分は組織再編(SBI岡三アセットマネジメント等の連結子会社化)による拡大効果。新規連結に伴う現金増18,253百万円、発行済株式数も89百万株→138百万株に大幅増加 → 「同じ会社が倍になった」のではなく「会社を足し合わせて大きくなった」要素が大きい
- ただし各運用子会社の個別成長も確認できる:
- SBIアセットマネジメント(高配当株ファンドシリーズが人気)
- SBI岡三アセットマネジメント(ROBOPROファンド好調)
- レオス・キャピタルワークス(ひふみクロスオーバーpro)
- 営業利益率は19.6%→18.5%にやや低下 — 事業拡大に伴うコスト増を吸収しきれていない面
- 純利益の伸び(+86.6%)が売上(+140.8%)や経常利益(+117.9%)の伸びより小さい → 組織再編関連コストや非支配株主持分への帰属分が影響している可能性
- 資産運用ビジネスの宿命として、市場環境に大きく左右される。好調な相場環境がAUM拡大を後押ししている面は否めず、相場下落時の逆回転リスクには注意
- 一過性の大きな特別利益は見当たらず、その点は健全
5. ガバナンス・財務チェック
| 項目 | 数値 | 評価 |
|---|---|---|
| 自己資本比率 | 61.4% | 前期83.5%から低下(組織再編による資産膨張が主因) |
| 総資産 | 53,027百万円 | 前期18,258百万円から2.9倍 |
| 純資産 | 41,925百万円 | 前期15,410百万円から2.7倍 |
| BPS | 235.91円 | 前期169.98円から+38.8% |
| 営業CF | 2,681百万円 | 前期2,007百万円から増加 |
| 非支配株主持分 | 9,355百万円 | 純資産の22.3%・新規連結により大幅増 |
| 資産運用残高(AUM) | 13兆円突破 | 国内資産運用業界の上位に躍進 |
| 連結業績の継続性 | 17期連続経常増益・15期連続過去最高 | 長期成長トラックレコード |
| SBIグループ依存 | グループ戦略に大きく左右される | グループ方針転換リスクは継続注視 |
| 会計方針変更 | なし | クリーン |
| 修正再表示 | なし | クリーン |
| 継続企業の前提に関する注記 | なし | クリーン |
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros(強み)
- 17期連続経常増益・15期連続過去最高更新 — 国内資産運用業界で稀有な長期成長実績
- AUM 13兆円突破 — 国内資産運用業界の上位ポジション
- 17期連続増配を継続(2010年3月期起点・直近7期は15→22.75円で約1.5倍)+ コロナ期も増配維持
- DOE 9.64%は業界トップクラスの株主還元水準
- 営業利益率18.5%・ROE 12.9% — 中型サービス業として高水準
- 高配当株ファンド・ROBOPRO・ひふみクロスオーバーpro等のヒット商品ポートフォリオ
- NISA拡大・資産運用立国政策という業界メガトレンドの追い風
- 組織再編(SBI岡三AM等の連結子会社化)で運用商品ラインアップが拡充
- 14期連続増収・包括利益+272.6%
⚠️ Cons(懸念点)
- 配当性向80.4%は業種中央値35%から大きく超過(機械的スコアで0点)
- 配当方針が定性的(累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標の数値ガイダンスなし)
- 来期配当・通期業績予想ともに「未定」 — 市場環境依存度の高さを反映
- アセットマネジメント業の特性で純利益が市場環境で大きく変動(過去6年の配当性向は54.8〜643.7%と振れ幅大)
- 過去5年営業CF変動±164% — 安定性に課題(2024年の8.76億円が異常値)
- 組織再編による資産膨張で前期比較の解釈が困難 — 「同一連結ベースの成長率」は外挿不可
- ネットキャッシュは EDINET DB FY2025時点で-20.2億円(短期借入58億)で時価総額比-3.5%
- SBIグループ方針への依存度 — グループ戦略の転換リスクは継続的に存在
- 非支配株主持分9,355百万円(純資産の22.3%) — レオス・キャピタルワークス等の少数株主分・将来の完全子会社化可能性
- 営業利益率は前期19.6%→18.5%でやや低下(事業拡大時のコスト吸収課題)
全体所感
- スコアの中心要素: 収益22/25点(17期連続経常増益・15期連続過去最高益)+ 配当28/50点で長期成長実績が支柱。AUM 13兆円の規模が安定基盤。
- 主な減点要因: 配当性向0点(EPS変動で異常値)+ ネットキャッシュ0点(組織再編影響)の2要素が大きく押し下げ。アセットマネジメント業の構造的特性による機械算出の限界。
- ランク境界の判断: 配当方針の数値ガイダンス追加 + 組織再編後の財務正常化で C(63)→ B(70+) 上振れ余地あり。オーガニック成長鈍化・配当方針不透明なら D 下振れリスクも。
7. 筆者メモ
- 17期連続経常増益: サービス業として極めて珍しい長期成長トラックレコード
- 資産規模2.9倍拡大: 組織再編で大幅な事業規模変化
- 予測可能性は低下: 来期業績予想は未定で見通し不透明
- 2つの観察ポイント: 成長率の自走力と配当方針の明確化
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定・2026年4月時点)。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
