結論: 営業益率25.5%は建設業トップ・2027/3期から累進的配当宣言。
📊 スコア: B 77点
💰 配当: 40.75→40.00円(△0.75円・分割後ベース)、来期56円予想(+16円)、配当総額は+32.1%(株式分割で株数増)
✅ 良い点: 営業利益率25.5%、ROE19.6%、ネットキャッシュ+376億
⚠️ 注意点: 利回り2.4%、2022年に減配履歴、ネットキャッシュ対時価総額21%
1. 業績ハイライト
- 受注高 54,001百万円(+23.4%)・首都圏再開発+データセンター需要
- 売上 46,371百万円(+7.7%)・営業益 11,821百万円(+29.6%)
- 営業利益率 25.5%(+4.3pt)・建設業界トップクラス
- ROE 19.6%(+2.3pt)・自己資本比率76.7%(+2.0pt)
- 来期 売上51,500(+11.1%)・営業益12,500(+5.7%)で増収増益見込み
2. 配当判断サマリー
- 配当総額 1,949→2,574百万円(+32.1%)・大幅増額
- 2026年4月1日付で1:4分割実施(2025/1/1付1:2分割と合わせて実質1:8相当・過去2年で実施)
- 来期2027/3予想 中間20+期末36=56円(分割後)・分割前換算で+64円増配相当
- 配当性向30.2%維持・DOE 5.9%(前期5.3%から+0.6pt)
- 2027/3期から「累進的配当・配当性向40%以上またはDOE7%以上」明示・資本政策強化
- 2022年に減配履歴あり(15.63→14.25円・▲9%・1:4分割後ベース)
- 同じくDOE目標を明示するあいホールディングス(3076)(配当持続性ランクA・DOE6%目標明示)とは、DOEを軸にした還元方針という点で比較できる。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(77/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 32 | 性向10、DOE10、利回り2、方針8、耐性2 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 25 | 営業利益率15、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 77 | — |
3-1. 主な加点
- 営業利益率 15/15: 25.5%(前期21.2%・+4.3pt改善・15%以上で満点・建設業界トップクラス)
- 自己資本比率 10/10: 76.7%(60%以上で満点・建設業として異例の高水準)
- 配当性向 10/10: 30.2%(建設業のメーカー基準35%中央値より低めで原資余裕あり・前期30.3%維持)
- DOE 10/10: 5.9%(5%以上で満点・前期5.3%から+0.6pt)
- ROE 10/10: 19.6%(前期17.3%・15%以上で満点)
- 配当方針 8/10: 2027/3期から「累進的配当・配当性向40%以上またはDOE7%以上」を明示(資本政策強化・累進宣言+数値目標両立・DOE目標明示の方針で8点)
- ネットキャッシュ 7/10: +376.04億円(現金105.88億+有価証券93.31億+投資有価証券176.85億・時価総額約1,770億円の約21%・10〜30%帯)
3-2. 主な減点
- 配当利回り 2/10: 2.41%(56円÷株価¥2,324・1.5〜2.5%帯で2点・1:4分割直後で見かけ低め)
- 増配減配耐性 2/10: 2022/3期に減配履歴(15.63→14.25円・▲9%・1:4分割後)+ 2025→2026 は1:4株式分割タイミングによる見かけ減配(40.75→40)で実質維持、過去5年内に減配履歴あり
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率25.5%(建設業界トップ)・ROE 19.6%・自己資本比率76.7%・配当性向10点+DOE 10点+方針8点の還元三本柱が77点を下支え
- 主な減点要因: 配当利回り2点(2.41%・1.5〜2.5%帯・分割直後で見かけ低め)・増配減配耐性2点(2022減配履歴+1:4分割タイミングの見かけ減配)・営業CF安定性3点+ネットキャッシュ7点(変動幅+対時価総額比21%)
- ランク境界の判断: 累進的配当宣言済で方針10点を確保・利回り回復(株価調整等で2.5%超)とCFブレ縮小でB上位〜A圏到達余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 配当総額+32.1%大幅増額(19.49→25.74億円)・株式分割2回(1:2+1:4)で投資単位縮小・流動性向上
- 産業システム関連事業 セグメント利益+102.5%(中央監視・スマート工場領域で受注拡大)
- 次期繰越工事高 空調計装+28.5%+産業システム+36.6%で将来収益基盤拡大
- 営業CF 110.45億円(+35.8%)・利益体力さらに強化
4-2. ⚠️ Cons
- 来期受注高△2.8%(高水準からの調整)・営業益+5.7%で増益率は鈍化見込み
- 2022/3期に減配履歴あり(15.63→14.25円・▲9%・耐性スコア2/10)
- 中東情勢リスク・取適法(中小受託取引適正化法)遵守の影響を慎重視
- 東証スタンダード市場・時価総額約1,770億円(大型株ではない)
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(2026年5月時点・観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
営業利益率25.5%は建設業界トップ・2027/3期から累進的配当へ方針強化。利回り2点と耐性5点(2022年減配以降3〜4期増配で回復)が80点に留める主因で、利回り回復でA圏到達余地あり。
次回(2027年3月期第1四半期決算・2026年8月予定)見るポイント:
- 累進的配当方針(性向40%以上 or DOE7%以上)の実行状況
- 営業利益率25.5%の持続性(取適法影響・人件費上昇への対応)
- 首都圏再開発・データセンター需要の継続(空調計装セグメント)
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績(分割前) | 中間82円+期末81円=163円 |
| 2026年3月期実績(分割前) | 中間61円+期末99円=160円(配当総額25.74億円・+32.1%) |
| 2027年3月期予想(分割後) | 中間20円+期末36円=56円(分割前換算224円相当・+64円増配相当) |
| 配当性向(連結・表面) | 30.2%(前期30.3%・ほぼ維持) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 5.9%(短信記載値・前期5.3%から+0.6pt) |
| 配当利回り | 2.41%(2027/3期予想配当56円÷株価¥2,324・2026-05-18終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 2027/3期から「累進的配当・配当性向40%以上またはDOE7%以上」明示(資本政策強化) |
| 連続増配年数 | — (配当総額ベースでは増額継続・1株配当は分割影響で単純比較不可) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(全て1:4分割反映後ベースに統一)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円・1:4分割後) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 14.88 | — | — |
| 2021/3期 | 15.63 | — | — |
| 2022/3期 | 14.25 | — | 減配履歴(15.63→14.25・▲9%) |
| 年度 | DPS(円・1:4分割後) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 19.00 | — | — |
| 2024/3期 | 23.00 | — | — |
| 2025/3期 | 40.75 | — | 30.3% |
| 2026/3期 | 40.00 | 132.49 | 30.2% |
| 2027/3期(予想) | 56.00 | 136.51 | 41.0% |
(注)
- 株式分割2回: 2025年1月1日付1:2分割+2026年4月1日付1:4分割(実質1:8相当・過去2年で実施)
- データ基準: 全期で2026/4/1付1:4分割を遡及反映した DPS・EPS で表記(EPS と性向の検算が可能)
- 2026/3期のDPS: 分割前合計160円÷4=40円(株式分割を考慮した分割後ベース・配当総額25.74億円・+32.1%)
- 2022年減配: 業績連動による普通減配(分割後14.25円・▲9%)・特別配/記念配除外でも減配
- 配当政策の傾向: 2023/3期以降は毎期増額(分割後ベース)・配当総額ベースで2026/3期は+32.1%大幅増額
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 配当総額ベースで19.49→25.74億円(+32.1%)大幅増額・来期は1:4分割後56円(分割前換算224円相当)で増配継続
- 方針シグナル: 2027/3期から「累進的配当・配当性向40%以上またはDOE7%以上」を新規明示(資本政策強化・2回連続株式分割と整合)
- 耐性実績: 2022/3期に減配履歴あり(▲9%・1:4分割後 15.63→14.25円)・以降は4期連続増額継続(2023→2026)
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 受注高 | 54,001百万円 | — | +23.4% |
| 売上高 | 46,371百万円 | — | +7.7% |
| 営業利益 | 11,821百万円 | — | +29.6% |
| 経常利益 | 12,126百万円 | — | +30.3% |
| 当期純利益 | 8,442百万円 | — | +31.6% |
| EPS(分割調整後) | 132.49円 | 100.71円 | +31.6% |
| ROE | 19.6% | 17.3% | +2.3pt |
| 営業利益率 | 25.5% | 21.2% | +4.3pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 受注高 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 空調計装関連事業 | 482.31億円 | +24.0% | 165.63億円 | +22.3% |
| 産業システム関連事業 | 57.70億円 | +17.9% | 8.67億円 | +102.5% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 受注高+23.4%・売上+7.7%・営業益+29.6%・純益+31.6%が並行伸長 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常121.26億 vs 営業118.21億の差は約3.05億(投資有価証券関連の収益等) |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 純利益と税前の乖離は税負担で説明可能・特別損益による特殊事象なし |
| 利益率改善 | 🟢 | 「収益性を意識した受注や利益率改善努力による収益性向上」と短信本文で明記 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | セグメント別の増減要因を構造的に説明・株式分割2回の影響を表形式で透明開示 |
→ 業績の質: 鮮明(本業実力に基づく増収増益+利益率改善・一過性なし)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 8,135 | 11,045(+35.8%) |
| 投資CF(百万円) | — | △5,820 |
| 財務CF(百万円) | — | △2,385 |
| 現金等期末残高(百万円) | — | 13,585 |
| 自己資本比率(%) | 74.7% | 76.7% |
- 有利子負債: 短信に重要な借入金記載なし(建設業として異例)
- ネットキャッシュ: 現金105.88億+有価証券93.31億+投資有価証券176.85億 ≒ +376.04億円(時価総額約1,770億円の約21%・10〜30%帯=7点)
- 2回連続株式分割実施(2025/1/1付1:2+2026/4/1付1:4・実質1:8相当)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 受注高 | 52,500百万円 | △2.8% |
| 売上高 | 51,500百万円 | +11.1% |
| 営業利益 | 12,500百万円 | +5.7% |
| 経常利益 | 12,700百万円 | +4.7% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 8,700百万円 | +3.0% |
| EPS | 136.51円 | — |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 受注高・売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-07開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績(2026/3期160円・2027/3予想56円)・配当性向・DOE・配当総額 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 2回連続株式分割(2025/1/1付1:2+2026/4/1付1:4) | 2026年3月期 決算短信(注)「株式分割」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有価証券・投資有価証券 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別(空調計装+22.3%/産業システム+102.5%) | 2026年3月期 決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,324(2026-05-18終値・1:4分割後) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
