📈 売上 +8.0%(中間期累計・LMS Leaf ARR+29.3%)・営業利益 +0.3%(人件費+16.2%増の構造的負担で利益率低下)
💰 配当予想 25→29.50円(+4.50円(+18%)増配・通期下方修正にも関わらず配当維持・配当性向約56%)
🔮 通期予想下方修正済(売上16,000百万・営業利益6,380百万)・進捗率46〜47%でやや進捗ビハインド
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 約56% / DOE 約4.7% | 高水準 / DOE は本ブログ高位 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 78.2%(+0.9pt) / ネットキャッシュ +71億円 | 極めて安心(無借金経営) |
| 次回確認ポイント | 通期下方修正の修正幅と要因・人件費+16.2%増の継続性・LMS Leaf ARR ストック収益の拡大 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
中間期実績(2025年10月1日〜2026年3月31日)
| 項目 | 当中間期 | 前中間期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 75.84億円 | 70.20億円 | +8.0% |
| 営業利益 | 29.51億円 | 29.42億円 | +0.3% |
| 経常利益 | 29.72億円 | 29.57億円 | +0.5% |
| 中間純利益 | 20.27億円 | 19.66億円 | +3.1% |
| EPS | 24.13円 | 23.43円 | +3.0% |
| ROE(年率換算) | 約16.3% | — | — |
通期計画 進捗率(中間期=標準50%)
| 指標 | 累計実績 | 通期予想(下方修正後) | 進捗率 | 標準ペース |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 75.84億 | 160.00億 | 47.4% | Q2=50% |
| 営業利益 | 29.51億 | 63.80億 | 46.3% | 同上 |
| 経常利益 | 29.72億 | 64.30億 | 46.2% | 同上 |
| 中間純利益 | 20.27億 | 44.00億 | 46.1% | 同上 |
→ やや進捗ビハインド(教育サービス業の下期偏重を踏まえれば妥当範囲だが、通期予想を 下方修正 したのは要警戒)
セグメント別売上(画質診断)
| セグメント | 前年同期比 | 補足 |
|---|---|---|
| 講師派遣型 | +9.9% | DX関連研修の単価アップ・組織あたり平均単価+15.3千円 |
| 公開講座 | +8.5% | DX研修受講者数+31.3%・単価+2.6% |
| LMS「Leaf」ARR | 14.60億円(+29.3%) | ストック収益強化 ⭐ |
通期業績予想(2026年9月期・下方修正後)
| 項目 | 予想 |
|---|---|
| 売上高 | 160.00億円 |
| 営業利益 | 63.80億円 |
| 経常利益 | 64.30億円 |
| 純利益 | 44.00億円 |
| 営業利益率 | 約40% ⭐ 教育サービス業界トップクラス |
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年9月期実績 | 25.00円 |
| 2026年9月期予想 | 29.50円(中間14.50円+期末15.00円) |
| 増配率 | +4.50円(+18%) ⭐ |
| 配当性向(予想) | 約56%(下方修正後の通期予想ベース) |
| 純資産配当率(DOE) | 約4.7%(前期約4.0%から +0.7pt) |
| 配当利回り | 4.32%(株価¥682・2026-05-08時点) |
| 連続増配年数 | (要確認・直近実績ベースでは増配基調継続) |
| 配当方針 | 通期下方修正にも関わらず配当予想を維持(株主還元意欲を実証) |
| 配当総額(中間期支払済) | 20.99億円 |
⭐ 本決算最大の評価ポイント: 通期業績予想を下方修正した中で、配当予想は据え置き。25→29.50円(+18%増配)を維持しており、株主還元への姿勢は明確。
3. 配当持続性スコア
ランクA(87点)(配当持続性が極めて高い)★ ★ ★ ★ ★
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主要根拠 |
|---|---|---|---|
| 配当(50) | 37 | ||
| 配当性向 | 10 | 6 | 約56%(サービス業界中央値より高め) |
| DOE | 10 | 8 | 約4.7%(前期4.0%から+0.7pt・本ブログ高位) |
| 配当利回り | 10 | 8 | 4.32%(4.0〜4.5%帯) |
| 配当方針の強度 | 10 | 7 | 通期下方修正でも配当維持・累進宣言なし |
| 増配減配耐性 | 10 | 8 | 25→29.50円(+18%増配)・下方修正でも配当維持・減益局面でも還元維持の実証 |
| 財務(25) | 25 | (満点) | |
| 自己資本比率 | 10 | 10 | 78.2%(前期77.3%から+0.9pt・70%以上で満点) |
| ネットキャッシュ | 10 | 10 | +71.00億円(現預金71億・有利子負債ゼロ) |
| 営業CF安定性 | 5 | 5 | 配当総額20.99億・利益体力で十分支える |
| 収益(25) | 25 | (満点) | |
| 営業利益率 | 15 | 15 | 通期予想約40%(教育サービス業界トップクラス・15%以上で満点) |
| ROE | 10 | 10 | 16.3%(年率換算・15%以上で満点) |
| 合計 | 100 | 87 | ランクA(85+) |
※本スコアは決算短信等の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 中間期累計売上+8.0%・営業利益+0.3%・純利益+3.1%・EPS24.13円 | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信(2026年5月7日開示) | 🟢 一次情報 |
| 通期予想下方修正後の数値・進捗率・セグメント分析・画質診断 | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「業績予想の修正」+「経営成績の概況」(分析データは決算短信から抽出) | 🟡 補助データ |
| 配当予想29.50円(下方修正でも維持)・配当性向約56%・DOE約4.7% | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率78.2%・現預金71億・有利子負債ゼロ | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| LMS Leaf ARR 14.60億(+29.3%)・講師派遣型+9.9%・公開講座+8.5% | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「セグメント情報」(分析データは決算短信から抽出) | 🟡 補助データ |
| 人件費+16.2%増の構造的負担 | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「経営成績の概況」(画質診断は決算短信から抽出) | 🟡 補助データ |
| 株価・予想配当利回り | minkabu.jp(2026-05-08終値¥682・予想配当利回り4.32%) | 🟡 補助データ |
4. 増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 確認できず | 売上+8.0%の主因は単価アップ・受講者数増・ARR拡大の3要素 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常利益29.72億 vs 営業利益29.51億の差は約0.21億(限定的) |
| 特別損益 | 🟢 確認できず | 前期は投資有価証券評価損108百万計上だが当期はなし(=利益の質改善) |
| 売上の質 | 🟢 高 | 講師派遣+9.9%・公開講座+8.5%・LMS Leaf ARR+29.3% の3軸が並行成長 |
| 利益横ばいの要因 | 🟡 構造的 | 人件費+16.2%増(採用増・処遇改善)で利益率低下 |
| 通期下方修正 | 🟡 要警戒 | 修正幅・要因は別途資料確認推奨 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 中間決算と同時に下方修正を出した点は誠実(直前まで隠さない) |
→ 画質: 売上の質は高い・人件費構造の調整期(価格改定の浸透タイミング次第で利益率回復見込み)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率78.2%(前期末77.3% から +0.9pt)・サービス業として極めて健全
- 現預金71億円・有利子負債ゼロ → ネットキャッシュ+71億円
- 配当総額(中間期支払済)20.99億円 — 営業利益体力で十分支える水準
- 連結CF: 法人税・配当支払で現金10.72億減少
- 特別損失なし(前期は投資有価証券評価損108百万計上)
- 監査法人指摘・継続疑義・後発事象: すべて該当なし
- 通期予想下方修正: 中間決算と同時に開示(誠実性◎)・修正幅と要因は別途資料を要参照
- 会計方針変更: 短信に重要な変更の記載なし
事業の質(2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信より)
- 講師派遣型 +9.9%: DX関連研修の単価アップ・組織あたり平均単価+15.3千円
- 公開講座 +8.5%: DX研修受講者数+31.3%・単価+2.6%
- LMS「Leaf」 ARR 14.60億円(+29.3%): ストック収益強化 ⭐ 中長期で利益率改善余地
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 通期下方修正にも関わらず配当予想 29.50円 を維持(+18%増配・株主還元意欲を実証)
- 営業利益率 約40%(教育サービス業界トップクラス・全業種でも上位)
- ROE 16.3%(年率換算・10%以上で満点)
- 自己資本比率78.2%・無借金経営・ネットキャッシュ+71億
- 配当利回り 4.32%(株価682円ベース・教育サービス業として高水準)
- LMS「Leaf」ARR +29.3% でストック収益基盤拡大中(将来の利益率改善要因)
- 売上の質高い:DX研修需要を背景に 講師派遣+9.9%・公開講座+8.5%・ARR+29.3% の3軸成長
- 特別損失なし(前期は投資有価証券評価損計上)
- 開示の誠実性◎(中間決算と同時に下方修正開示)
⚠️ Cons
- 通期業績予想を下方修正済み(修正幅・要因の別途確認推奨)
- 営業利益+0.3%の 横ばい — 人件費+16.2%増の構造的負担で利益率低下
- 配当性向約56%(サービス業界中央値より高め・原資余裕は縮小傾向)
- 配当方針が累進宣言ではない(下方修正下でも配当維持の実績はあるが、長期持続性は要観察)
- 進捗率46〜47%で やや進捗ビハインド(下期偏重の業種特性ありで妥当範囲だが緩衝余地は少ない)
- 価格改定の浸透タイミング次第で利益率改善が遅れる可能性
全体所感
- スコアの中心要素: 収益+財務カテゴリ満点(50/50点)が87点の中心。営業利益率約40%(教育サービストップクラス)・ROE 16.3%・自己資本比率78.2%・無借金の4点同時高水準が支柱。
- 主な減点要因: 配当面で37点(50点満点)。配当性向56%・累進宣言なし・通期下方修正リスクの3点が減点要因。
- ランク境界の判断: 累進配当宣言 or 配当性向30〜40%帯への引き下げ(=利益体力余剰拡大)で A+ 級到達可能。
7. 筆者メモ
通期業績予想の下方修正にも関わらず配当予想29.50円(+18%増配)を維持し、減益期でも還元意欲を実証したA級銘柄。 営業利益率約40%・ROE 16.3%・自己資本比率78.2%・無借金・ネットキャッシュ+71億で財務+収益両カテゴリ満点という稀有な組み合わせ。 LMS Leaf ARR+29.3%のストック化進行中で、人件費構造的負担を中長期で吸収する余地。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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