📈 売上 +27.4%(5期連続増収・過去最高 300億円突破)・営業利益 △6.9%(設備投資による減価償却費増)
💰 配当 66→67円(+1円増配・5期連続増配・配当性向27.2%)
🔮 来期予想 69円(+2円増配・6期連続増配見込み・売上+2.5%・営業利益+4.4%予想)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 27.2% / DOE 4.6% | 食料品業界中央値より低く原資余裕あり |
| 財務安全性 | 自己資本比率 66.7%(+0.1pt) / ネットキャッシュ +2.4億円 | 標準(設備投資で借入増・有利子負債33億) |
| 次回確認ポイント | 営業CF +1,174百万(△71%減少)・運転資本悪化の解消・設備投資効果の刈り取り(2030年8万トン目標) | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月1日〜2026年3月31日)
| 項目 | 2026年3月期 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 325.72億円 | +27.4% ⭐(連結初の300億円超え・過去最高) |
| 営業利益 | 27.90億円 | △6.9% |
| 経常利益 | 28.57億円 | △6.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 20.03億円 | △4.7% |
| EPS | 245.90円 | △3.4% |
| 営業利益率 | 8.6% | (前期11.7%・△3.1pt) |
| ROE | 16.8% | (前期20.2%・△3.4pt・依然高水準) |
| EBITDA(営業利益+減価償却費+のれん償却費) | 35.69億円 | +0.8% ⭐(過去最高) |
セグメント別実績
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 液卵事業(主軸) | 287.17億円 | +30.3% | 26.95億円 | △7.3% |
| 調味料事業 | 12.67億円 | △5.6% | 0.89億円 | △1.7% |
| オーガニックEC事業 | 8.77億円 | — | 0.05億円 | — |
主軸の液卵事業は 販売数量66,660トン(+2.1%・過去最高) と 鶏卵相場連動の販売単価上昇 で +30.3%増収。鳥インフルエンザの流行で鶏卵供給不足が継続し、液卵相場が高値推移。
通期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 333.76億円 | +2.5% |
| 営業利益 | 29.13億円 | +4.4% |
| 経常利益 | 28.87億円 | +1.0% |
| 純利益 | 20.24億円 | +1.0% |
| EBITDA | 38.34億円 | +7.4% |
中期戦略「2030年度 液卵販売8万トン・業界シェア20%目標」に向け、全工場で 積極的設備投資 を継続。
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 66.00円(中間26円 + 期末40円) |
| 2026年3月期実績 | 67.00円(中間32円 + 期末35円・+1円増配) |
| 増配率 | +1.5%(+1円) |
| 配当性向(連結ベース) | 27.2% |
| 純資産配当率(DOE・前期末ベース) | 4.6% |
| 配当利回り | 3.53%(株価¥1,957・予想配当69円・2026-05-08時点) |
| 連続増配年数 | 5期(2021→2025)+ 2026年67円・2027年予想69円で7期目見込み |
| 配当方針 | 業績連動方針(累進配当宣言なし・配当性向の数値目標も明示なし) |
| 2027年3月期予想 | 69.00円(中間33円 + 期末36円・+2円増配) |
| 予想配当性向 | 27.8% |
過去6年の分割調整後DPS推移は 20→24→28→35→48→66→67→69円(2027/3予想) で 6年で3.35倍(分割調整後)。コロナ期(2020→2021)は +20%増配で減配ショック耐性を示す。
3. 配当持続性スコア
ランクB(79点)(配当持続性が高い)★ ★ ★ ★
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主要根拠 |
|---|---|---|---|
| 配当(50) | 42 | ||
| 配当性向 | 10 | 10 | 27.2%(食料品業界中央値30〜40%より低く原資余裕あり) |
| DOE | 10 | 8 | 4.6%(5%未満・食料品業界としては高水準) |
| 配当利回り | 10 | 8 | 3.53%(3.5〜4.0%帯) |
| 配当方針の強度 | 10 | 6 | 累進宣言なし・配当性向数値目標も明示なし・業績連動 |
| 増配減配耐性 | 10 | 10 | 5期連続増配・コロナ期+20%増配・2027年予想+2円増配 |
| 財務(25) | 17 | ||
| 自己資本比率 | 10 | 7 | 66.7%(70%未満・食料品業種で設備投資中) |
| ネットキャッシュ | 10 | 7 | +2.4億円(現金35.08億 – 有利子負債32.67億・プラス維持) |
| 営業CF安定性 | 5 | 3 | 当期 11.74億(前期 40.31億から△71%・運転資本悪化が懸念) |
| 収益(25) | 20 | ||
| 営業利益率 | 15 | 10 | 8.6%(食料品業界中央値水準・5〜10%帯) |
| ROE | 10 | 10 | 16.8%(前期20.2%から微減も10%以上で満点) |
| 合計 | 100 | 79 | ランクB(70-84) |
※本スコアは決算短信等の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 売上+27.4%・営業利益△6.9%・純利益△4.7%・EPS245.90円 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月7日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期業績予想・配当69円 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月7日開示) | 🟢 一次情報 |
| 配当の状況(中間32円+期末35円=67円・前期66円) | 2026年3月期 決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率66.7%・純資産126.20億・現金35.08億・有利子負債32.67億 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 営業CF 11.74億(前期40.31億)・投資CF △22.51億 | 2026年3月期 決算短信「連結キャッシュ・フロー計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別実績(液卵+30.3%・調味料△5.6%・オーガニックEC) | 2026年3月期 決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6年配当履歴(分割調整後)20/24/28/35/48/66/67円 | EDINET DB | 🟡 補助データ |
| 株価・配当利回り | minkabu.jp(2026-05-08終値¥1,957) | 🟡 補助データ |
4. 増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 鳥インフル相場依存 | 売上+27.4%の主因は 鶏卵相場高値推移による販売単価上昇(=外部市況依存) |
| 営業利益減益要因 | 🟢 透明 | 設備投資による減価償却費+213百万・人件費増加(初任給引き上げ等)・原料調達コスト増 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常利益28.57億 vs 営業利益27.90億の差は約0.67億(限定的) |
| 特別損益 | 🟢 確認できず | 純利益と税前の乖離は税負担で説明可能(税効果調整あり) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | EBITDA(投資負担除く実質収益力)で過去最高を明示・業績予想変更を「通期のみ開示」に変更(透明性向上) |
→ 画質: 概ねクリーン(構造的な営業利益減は設備投資の織り込み・EBITDAは過去最高で実質収益力は維持) / ただし鳥インフル相場依存には注視が必要
5. ガバナンス・財務チェック
- 5期連続増収・過去最高売上高 300億円超え(連結ベース初)
- EBITDA 35.69億円(+0.8%)・過去最高(投資負担除く実質収益力は維持)
- 自己資本比率66.7%(前期66.6%・横ばい)・食料品業界・装置産業で標準的水準
- 総資産189.25億円(前期167.49億円・+21.76億円)— 設備投資による有形固定資産増(+12.22億)
- 純資産126.20億円(前期111.61億円・+14.59億円)
- 現金及び預金35.08億円(前期40.55億円・△5.47億円)
- 有利子負債32.67億円(短期借入18.65億+1年内償還社債0.16億+社債0.24億+長期借入13.29億+リース0.33億)
- ネットキャッシュ +2.41億円(プラスだが小規模・前期+20.78億から大幅減少)
- 営業CF 11.74億円(前期40.31億・△71%)— 運転資本悪化(棚卸資産+12.67億・売掛金等の影響)
- 投資CF △22.51億円(設備投資積極化・建物及び構築物+5.71億・機械装置+6.93億)
- 財務CF +5.17億円(短期借入+7.05億・長期借入返済△5.44億・配当支払△5.85億)
- キャッシュ・フロー対有利子負債比率: 278.5%(返済年数2.78年・健全水準)
- インタレスト・カバレッジ・レシオ: 38.8倍(利息の38.8倍の営業CF・健全)
- 会計方針変更 — 短信に重要な変更の記載なし
- 業績予想開示変更 — 鳥インフル相場の不透明性増加で「四半期予想を取り止め・通期のみ開示」に変更(2026/3期から)
- HORIZON FARMS 株式会社(オーガニックEC事業・2024年7月から連結開始)— 第3セグメントとして拡大中
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 5期連続増収・連結売上300億円突破(2026/3期は過去最高325.72億円・+27.4%)
- 5期連続増配(2021→2025)+ 2026/3期67円実績 + 2027/3期69円予想で 連続増配トラックレコード継続
- ROE 16.8%(前期20.2%から微減も10%以上維持・本ブログ高水準クラス)
- EBITDA 35.69億円・過去最高(投資負担除く実質収益力は維持されている)
- 配当性向27.2%(食料品業界中央値より低く原資余裕あり)
- 中期戦略「2030年度 液卵8万トン・業界シェア20%」明示・設備投資積極化
- コロナ期も+20%増配(2020→2021)で減配ショック耐性
- 自己資本比率66.7%・キャッシュ・フロー対有利子負債比率278.5%(健全水準)
- 主軸液卵事業 +30.3%増収・販売数量66,660トン(過去最高)
⚠️ Cons
- 営業利益△6.9%・純利益△4.7%(減益)(設備投資による減価償却費増+人件費増加+原料調達コスト増)
- 営業CF 11.74億(前期40.31億・△71%) の大幅減少 — 運転資本悪化(棚卸資産+12.67億)
- 鳥インフル相場依存 — 売上急増の主因は鶏卵相場高値推移(=外部市況・継続性は不確実)
- 配当方針が業績連動・累進配当宣言なし・配当性向の数値目標も明示なし
- 純利益+1.0%(2027/3期予想)で利益成長は緩やか
- 短期借入金 18.65億円(前期11.60億から+7.05億増)で借入依存度上昇
- 鳥インフル沈静化時の鶏卵相場下落・販売単価低下リスク
- 東証スタンダード市場・時価総額・流動性は中規模
全体所感
「5期連続増収・過去最高売上突破の食料品銘柄が、2030年度ビジョンに向けた設備投資減益期に入った」決算。売上 +27.4% で連結初の300億円超えという表面的に華やかな数字の裏で、営業利益△6.9%・純利益△4.7%・営業CF △71% という減益・キャッシュ流出が併発。減益の主因は 設備投資の減価償却費増+人件費増(初任給引き上げ) という前向きな投資項目で、EBITDAは過去最高の35.69億(+0.8%)を達成しており、実質収益力は維持されている。配当面では5期連続増配+2027/3期予想+2円増配で、実績ベースでは堅実な継続。一方で、配当方針に累進宣言・配当性向数値目標が明示されておらず、業績連動方針なので減益局面が長引けば配当下振れリスクは残る。鳥インフル相場依存(=外部市況・継続性は不確実)も中長期では注視が必要。中期戦略「2030年度 液卵8万トン・業界シェア20%」のロードマップ達成度が、今後の配当成長を左右する重要指標となる。
7. 筆者メモ
中期戦略「2030年度 液卵販売8万トン・業界シェア20%」に向けた設備投資進行中で、その償却負担が当期営業利益△6.9%・純利益△4.7%の主因。 EBITDA は過去最高の35.69億円(+0.8%)を維持しており、実質収益力は損なわれていない。 2030年達成時の収益レバレッジを見据える長期保有適性銘柄として位置付ける。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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