結論: 増収増益+10周年記念配175円、累進配当方針を維持。
📊 スコア: D(53点)
💰 配当: 普通145円維持 → 155円予想(+10円・記念配175円除外ベース)
✅ 良い点: 累進配当宣言、DOE 3%以上目標、総還元70%目安
⚠️ 注意点: 営業利益率2.66%、ROE 6.97%、借入超過
1. 業績ハイライト
- 売上高 1兆714億円: +8.4%、1兆円突破、販売単価是正の浸透。
- 営業利益 285億円: +45.4%、原材料価格安定+価格転嫁が寄与。
- 食肉事業: 経常 +84.3%、ただしアンズコフーズ15か月決算寄与を含む。
- 2027/3期予想: 売上 △2.9%・営業利益 △5.1%、決算期統一の正常化が主因。
2. 配当判断サマリー
- 普通配当145円維持+10周年記念配175円で表面値320円、来期普通配当155円予想。
- 中期経営計画2026で「累進配当」「DOE 3%以上」「総還元70%目安」を明示宣言。
- 配当性向(普通配ベース)33.8%で原資余裕あり、累進配当の継続余地は十分。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: D(53/100点) ★★☆☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 36 | 配当性向10、DOE 4、利回り4、配当方針10、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 10 | 自己資本比率7、ネットキャッシュ0、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 7 | 営業利益率3、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 53 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 配当性向 10/10: 33.8%(普通配ベース・145円÷EPS約429円)、食品業界中央値35%帯の満点ゾーン
- 配当方針 10/10: 中期経営計画2026で「累進配当」「DOE 3%以上」「総還元70%目安」を三重宣言、ガイド最高水準
- 増配減配耐性 8/10: 普通配ベース4期連続増配(2022→2026)+来期155円予想で実質累進継続
- 自己資本比率 7/10: 56.2%、食品業界として標準的(50〜60%帯)
3-2. 主な減点(低得点項目)
- ネットキャッシュ 0/10: 現金及び現金同等物176億円−有利子負債923億円(短期・長期借入金+リース債務込)=△748億円の大幅ネットデット。時価総額2,883億円比 約△25.9%、食料品はネットキャッシュ業種補正の対象外でマイナスは0点
- 営業利益率 3/15: 2.66%、食肉中心の構造で食品メーカー平均より低位(2〜5%帯)
- DOE 4/10: 2.67%(普通配ベース)、中計目標の3%にやや届かず
- 配当利回り 4/10: 3.05%(株価¥5,080・2027予想ベース)、2.5〜3.5%帯
- ROE 4/10: 6.97%、7%未満
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 配当性向10+配当方針10+増配耐性8+自己資本比率7で計35点、還元姿勢は最高水準
- 主な減点要因: 営業利益率2.66%・ROE 6.97%で収益7/25点、ネットキャッシュ0点(借入超過)・営業CF安定性3点で財務10/25点
- ランク境界の判断: ネットデット(0点)+低営業利益率+低ROEが重荷で D 上位(53点)、営業利益率5%超回復+ROE改善+借入圧縮で C(55+)復帰余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 中計2026で「累進配当」「DOE 3%以上」「総還元70%目安」を三重宣言 — 食品業界でもトップクラスの還元方針明示
- 売上1兆円突破+営業利益+45.4% — 経営統合(2016年)以来の利益ピーク水準、販売単価是正が定着
- 普通配ベース4期連続増配+来期155円予想で実質累進継続 — 表面値の記念配剥落と普通配の累進を区別した明確開示
- アンズコフーズ決算期統一によるガバナンス改善 — 子会社決算期12月→3月への変更を冒頭で透明開示
4-2. ⚠️ Cons
- 2027/3期は全項目減益予想(売上 △2.9%・営業利益 △5.1%・純利益 △8.5%)
- 加工食品事業は減収減益(売上 △0.6%・経常 △3.1%)、原材料・物流コスト圧迫が継続
- 自己資本比率 61.1%→56.2%へ △4.9pt — 設備投資加速・借入金増による低下、投資CF流出も拡大
- 記念配175円剥落で表面値320円→155円(△51.6%) — 表面値だけ見ると「減配」と誤認されやすい
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
記念配175円は経営統合10周年の単発、普通配ベースは145円維持+来期155円予想で累進継続。低ROE・低営業利益率がC維持の制約要因。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- アンズコフーズ12か月通常運用後の食肉事業実力: 15か月寄与剥落後の経常利益が前年比でどこまで耐えるか
- 加工食品事業の収益性回復: 価格転嫁の進捗+原材料価格の落ち着き
- 自己資本比率の推移: 設備投資負担と借入バランス、56.2%からの更なる低下有無
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 普通配当 145円(中間70+期末75) |
| 2026/3期実績 | 表面値 320円 = 普通配当145円(中間70+期末75) + 経営統合10周年記念配175円(1Q末85+3Q末90) |
| 2027/3期予想 | 普通配当 155円(+10円・普通配ベースで増配継続) |
| 配当性向(普通配ベース) | 33.8%(145円÷EPS約429円)、表面値ベース89.8% |
| DOE(普通配ベース) | 約2.67%、中計目標3%にやや届かず |
| 配当利回り | 3.05%(155円÷¥5,080、2026-05-07終値、2027予想ベース) |
| 配当方針 | 中期経営計画2026で「累進配当」「DOE 3%以上」「総還元70%目安」を三重宣言 |
| 連続増配年数 | 4期連続増配(2022→2026・普通配ベース)+来期155円予想で5期目見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 105.0 | 295.5 | 35.5% |
| 2021 | 115.0 | 318.2 | 36.1% |
| 2022 | 120.0 | 308.6 | 38.9% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 125.0 | 312.8 | 40.0% |
| 2024 | 145.0 | 273.2 | 53.1% |
| 2025 | 145.0 | 230.9 | 62.8% |
| 2026 | 145.0(普通) | 428.9 | 33.8% |
| 2027(予) | 155.0 | 326.0 | 47.5% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、2026年は普通配当145円ベース(記念配当175円は表面値320円の内訳として別管理)
- 配当政策: 2024年以降は「累進配当+DOE 3%以上」の中計方針に沿って維持・増配運用、2026年は10周年記念配を上乗せ
- EPS変動: 2025→2026 EPS急増(230.9→428.9)は原材料価格安定+販売単価是正による営業利益+45.4%反映
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 普通配ベース 125→145→145→155円(予)で4期連続増配+来期増配継続、表面値は記念配175円で当期限定の上乗せ
- 方針シグナル: 中計2026で「累進配当」「DOE 3%以上」「総還元70%目安」を三重宣言、食品業界でもトップクラスの還元コミットメント
- 耐性実績: 2023→2025は減益局面でも145円維持、コロナ期(2020/3:105円→2021/3:115円)も増配維持の実績あり
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 1兆714億円 | 9,888億円 | +8.4% |
| 営業利益 | 285億円 | 196億円 | +45.4% |
| 経常利益 | 304億円 | 208億円 | +46.5% |
| 当期純利益 | 202億円 | 131億円 | +54.4% |
| EPS | 428.9円 | 230.9円 | +85.7% |
| ROE | 6.97% | 4.6% | +2.4pt |
| 営業利益率 | 2.66% | 1.98% | +0.68pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 注意 | 連結子会社アンズコフーズの決算期変更(12月→3月)により15か月分の成績が含まれる、食肉事業 経常 +84.3% には3か月上乗せ寄与あり |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常利益と営業利益の差は約20億円で為替・持分法投資損益等の通常レベル |
| 加工食品事業 | 🟡 注意 | 売上 △0.6%・経常 △3.1%、原材料費・物流単価上昇でコスト圧迫が継続 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | アンズコフーズ決算期変更を冒頭で明示、記念配当175円の内訳・中計2026の還元方針も別途開示 |
→ 業績の質: △曇り(食肉事業の大幅増益にアンズコフーズ15か月寄与含む、来期減益予想の主因も決算期統一の正常化)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 10,047 | 13,711(+36.5%) |
| 投資CF(百万円) | △20,651 | △26,008(流出拡大) |
| 財務CF(百万円) | +6,884 | +8,540(借入で配当・投資をカバー) |
| 現金等期末残高(百万円) | 20,646 | 17,627(△14.6%) |
| 自己資本比率(%) | 61.1 | 56.2(△4.9pt) |
| 有利子負債(参考) | — | 借入金増加(設備投資加速の影響) |
- ネット有利子負債プラス: 現金及び現金同等物176億円に対し有利子負債923億円(借入+リース債務込)で△748億円のネットデット、時価総額比 約△25.9%。食品業種は構造的に借入主体
- フリーCFマイナス: 投資CF(△260億)が営業CF(+137億)を上回り、設備投資加速局面が続く
- 自己資本比率 56.2%: 投資拡大局面の自然な低下、食品事業として依然健全な水準
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 1兆400億円 | △2.9% |
| 営業利益 | 270億円 | △5.1% |
| 経常利益 | 280億円 | △7.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 185億円 | △8.5% |
| EPS | 326.01円 | △24.0% |
- 減益予想の主因: アンズコフーズ決算期統一(15か月→12か月通常運用)による正常化
- Q2累計予想: 営業利益 +4.9%・経常 +2.7%増益見込み、減益影響は下期に集中
- 想定外部環境: 物価上昇による消費者の節約志向継続、原材料価格上昇継続を保守的に織り込み
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-01開示) | 🟢 一次情報 |
| 2027/3期業績予想・セグメント別状況・アンズコフーズ決算期変更 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 2026/3期 配当320円(普通145+記念175)の内訳 | 剰余金の配当(記念配当)に関するお知らせ(2025年8月22日開示)・2026年3月期決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(累進配当・DOE 3%以上・総還元70%目安) | 中期経営計画2026・2026年3月期 決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・CF・有利子負債 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥5,080(2026-05-07終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
