結論: Q1増収増益・DOE 6.10%・営業利益率30.9%で実質累進プロファイル、配当性向56.5%で減点。
📊 スコア: B 73点
💰 配当: 2025/12期173円→2026/12期予想173円維持(±0円)
✅ 良い点: 12期連続増配、DOE 6.10%、自己資本比率 +1.1pt、Q1営業利益率30.9%
⚠️ 注意点: 累進配当宣言なし、配当性向56.5%は成長IT・SIer中央値25%基準で+31.5pt超過、12期連続増配の連鎖は2026/12期で止まる可能性
1. 業績ハイライト
- 売上高: +4.3%、システム運用業務の堅調推移で連続増収を継続。
- 営業利益: +6.7%、Q1営業利益率30.9%(+0.7pt)でSIer業界トップクラス、通期予想31.2%継続。
- 純利益: +18.0%、税負担減少も寄与し利益伸長率が積み上がる構造。
- 通期予想: 売上 +5.0%・営業 +8.9%・純利益 +2.4%(2026/2/2発表予想から修正なし)。
2. 配当判断サマリー
- 2026/12期予想173円は前期同額の維持予想で、12期連続増配の連鎖が2026/12期で止まる可能性。
- 中間配当62.5→86.5円で期末との均等化が進み、株主還元の時期分散が進展。
- 配当性向56.5%は成長IT・SIer中央値25%基準で+31.5pt超過しスコア配点は0点だが、ネットキャッシュ500億超+DOE 6.10%で原資余裕と純資産連動の安定還元設計を維持。
- Q1進捗率は売上25.1%・営業利益24.8%で四半期1/4=25%にほぼ整合、通期上振れによる増配修正の余地を次回以降で確認。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(73/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 28 | 配当性向0、DOE 10、利回り7、配当方針3、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ10、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 73 | — |
3-1. 主な加点
- 営業利益率 15/15: 通期予想31.2%(前期30.1%から改善)、15%以上で満点
- DOE 10/10: 6.10%、6%以上で満点(本ブログ高水準・SIer業界では稀有な水準)
- 自己資本比率 10/10: 80.7%(前期末79.6%から+1.1pt改善)、70%以上で満点
- ネットキャッシュ 10/10: 現金12.38億+投資有価証券505.57億+有利子負債ほぼゼロで実質無借金
- 増配減配耐性 8/10: 12期連続増配+コロナ期も+28%増配維持で連続増配/減配耐性は最上位帯だが、2026/12期は173円維持予想(±0円)で増配連鎖が止まる可能性があり 「連続増配維持で来期増配予想なし」帯(8/10)止まり・増配予想復帰で 10/10 帯
- ROE 7/10: 通期予想ベース10.80%、ガイドの「10〜15%」帯
- 配当利回り 7/10: 4.00%、ガイドの「3.5〜4.5%」帯
3-2. 主な減点
- 配当性向 0/10: 56.5%(成長IT・SIer中央値25%基準で+31.5pt超過)、ガイドの「+30pt超」帯
- 配当方針 3/10: 有価証券報告書第56期(2026/03/27提出)「安定した配当の継続を業績に応じて行う」のみ・累進配当宣言/配当性向数値目標/DOE目標いずれも未開示で定性的安定配当方針止まり・12期連続増配実績は増配耐性8/10で別途反映済
3-3. スコアの動き(定点観測)
- スコア変動: 前期(2025年12月期 通期)73点 → 今期73点(横ばい・±0)
- 変動の内訳: 総合点は不変。営業利益率(30.1→31.2%)・自己資本比率(79.6→80.7%)は実数が改善し満点を維持する一方、ROEが11.87%→10.80%と「10〜15%」帯の下限へ一段近づいた(配点は7点のまま)。増配耐性は前期に続き8点で、2026/12期の173円維持予想により増配の連鎖がいったん一服している
- 満点項目は維持: 営業利益率15・DOE10・自己資本比率10・ネットキャッシュ10という財務・収益の柱は満点を維持し、実質無借金と高採算は揺らいでいない
- 現在の位置づけ: B評価の中位。12期連続増配と厚い財務体力を備えながらAに届かないのは、配当性向56.5%が成長IT・SIer中央値から+31.5pt超で0点・配当方針も定性的で3点にとどまることによる
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- Q1進捗が計画通りに着地 — 売上25.1%・営業利益24.8%で四半期経過率25%にほぼ整合、通期計画の上振れ余地も視野
- 中間配当の均等化が進展 — 62.5→86.5円で期末との比率がほぼ均等化、株主還元の時期分散が改善
- 投資有価証券505.57億円(+21.29億円) — 投資有価証券残高が増加し、ネットキャッシュの厚みをさらに維持
- AI関連需要を背景に主軸セグメント+7.0%増益 — 機器販売も+11.3%増収で景況感改善が複数領域に波及
4-2. ⚠️ Cons
- 2026/12期予想配当173円(維持) — 12期連続増配の連鎖が2026/12期で止まる可能性
- 純利益+2.4%(通期予想) — 営業+8.9%との乖離は税負担増の織り込みと見られ、利益成長は緩やか
- 現金及び預金が15.69億円減少 — 投資有価証券へのシフトで短期流動性は微減
- 東証スタンダード市場上場 — 時価総額・流動性は大手SIerより限定的
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者は、営業利益率30%超というSIerでも屈指の高採算性と、計算受託・データセンターというストック型の安定した収益基盤を評価して保有。実質累進相当を保てるかが今後のウォッチポイント。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/12期実績 | 中間62.5円+期末110.5円=173円 |
| 2026/12期予想 | 中間86.5円+期末86.5円=173円(維持予想・期末配当が均等化) |
| 配当性向(通期予想ベース) | 56.5%(173円÷EPS306.16円) |
| DOE(予想ベース) | 約6.10%(配当総額31.09億÷自己資本509.50億・前期6.85%から微減) |
| 配当利回り | 4.00%(173円÷株価¥4,320・2026-05-08終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 「安定した配当の継続を業績に応じて行う」(有価証券報告書第56期・2026/03/27提出)・累進配当宣言/配当性向数値目標/DOE目標いずれも未開示 |
| 連続増配年数 | 12期連続増配(2014→2025)、2026年は維持予想で連鎖が一旦止まる可能性 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(分割後ベース・配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円・分割後) | EPS(円・分割後) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2020/12期 | 62.50 | 約186.5 | 約33.5% |
| 2021/12期 | 80.00 | 約227.0 | 約35.2% |
| 2022/12期 | 95.00 | 約254.5 | 約37.3% |
| 年度 | DPS(円・分割後) | EPS(円・分割後) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2023/12期 | 110.00 | 約265.5 | 約41.4% |
| 2024/12期 | 125.00 | 250.78 | 49.8% |
| 2025/12期 | 173.00 | 299.87 | 57.7% |
| 2026/12期(予想) | 173.00 | 306.16 | 56.5% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、2024/1/1付1:2株式分割を反映した分割後ベース、直近期(2024〜)は決算短信記載値と一致確認済
- 異常値の説明: 配当性向は33→49→57%へ段階的上昇、2025年は当初予想141円から4回修正を経て173円へ大幅上方修正で配当性向が一段高水準へ
- 配当政策の歴史的特性: 12期連続増配を維持、コロナ期も+28%増配、本業成長と並走する還元拡大姿勢
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 過去6年DPS推移は62.5→80→95→110→125→173円で2.77倍、累進性宣言なしでも実質累進相当の還元拡大、2026年は173円維持予想で12期の連鎖は2026/12期で止まる可能性。
- 方針シグナル: 累進配当宣言は無いが12期実績が事実上の累進性を示す、DOE 6.10%は本ブログ高水準で純資産連動の安定還元設計を示唆。
- 耐性実績: コロナ期(2020→2021)も+28%増配維持、過去6年減配履歴なし、Q1で営業CF体力(Q1営業利益率30.9%・通期予想31.2%)が配当原資余裕を支える構造。
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
Q1累計実績(令和8年1月1日〜令和8年3月31日)
| 項目 | 当Q1累計 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 54.83億円 | 52.56億円 | +4.3% |
| 営業利益 | 16.95億円 | 15.89億円 | +6.7% |
| 経常利益 | 18.36億円 | 17.07億円 | +7.6% |
| 親会社株主帰属四半期純利益 | 14.75億円 | 12.51億円 | +18.0% |
| EPS(累計) | 82.12円 | 69.90円 | +17.5% |
| 営業利益率 | 30.9% | 30.2% | +0.7pt |
セグメント別Q1実績
| セグメント | 売上 | 前年同期比 | 営業利益 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|---|
| 情報処理・ソフトウェア開発業務(主軸) | 50.03億円 | +4.0% | 15.80億円 | +7.0% |
| 機器販売業務 | 3.96億円 | +11.3% | 1.12億円 | +16.7% |
| リース等その他 | 0.83億円 | △4.4% | 0.03億円 | △80.7% |
主軸の情報処理・ソフトウェア開発業務はシステム運用業務の堅調推移で +4.0% 増収・+7.0% 増益、機器販売はハードウェア入替需要で +11.3% 増収。
通期計画 進捗率(2026年12月期・2026年2月2日発表予想から修正なし)
| 項目 | 通期予想 | 前期比 | Q1進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 218.84億円 | +5.0% | 25.1% |
| 営業利益 | 68.25億円 | +8.9% | 24.8% |
| 経常利益 | 78.79億円 | +7.9% | 23.3% |
| 純利益 | 55.01億円 | +2.4% | 26.8% |
| EPS | 306.16円 | — | — |
Q1進捗率は売上25.1%・営業利益24.8%で四半期1/4=25%にほぼ整合。AI関連需要を背景に景況感は改善、IT投資需要は堅調。
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 確認できず | Q1売上+4.3%・営業利益+6.7%・純利益+18.0%が並行して伸長 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常利益18.36億 vs 営業利益16.95億の差は約1.41億(投資有価証券からの受取配当金等) |
| 特別損益 | 🟢 確認できず | 純利益伸び率(+18.0%)と税前(経常+7.6%)の乖離は税負担減少による |
| 不動産売却 | 🟡 軽微 | リース等業務で不動産一部売却(仲介手数料発生)、営業利益△80.7%の主因だが規模微少 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | セグメント別の増減要因をすべて記載、通期予想据え置きの理由も明示 |
→ 業績の質: クリーン(本業の実力に基づくQ1増収増益、一過性なし、包括利益も+25.71億で大幅改善)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2026/12期 Q1末 |
|---|---|
| 自己資本比率(%) | 80.7(前期末79.6%から+1.1pt) |
| 現金等(億円) | 12.38(前期末28.07億から△15.69億) |
| 投資有価証券(億円) | 505.57(前期末484.28億から+21.29億) |
| 有利子負債 | ほぼゼロ(SIer業種で借入依存度低い) |
| ネットキャッシュ(億円) | +500億円超(現金12.38+投資有価証券505.57−有利子負債ほぼゼロ) |
| 包括利益(億円・Q1累計) | 25.71(前年同期△5.53から大幅改善) |
| 配当総額(予想・億円) | 31.09(173円×17,974,051株) |
- 有利子負債: 流動・固定負債に借入金記載なし、SIer業種で借入依存度ゼロの実質無借金水準
- ネットキャッシュ +500億円超: 投資有価証券への配分が増加、装置産業ではないSIerの典型的な堅牢財務
- 包括利益25.71億円: その他有価証券評価差額金の増加が寄与、前年同期△5.53億から大幅改善
7-3. 通期業績予想(2026年12月期・2026/2/2発表予想から修正なし)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 218.84億円 | +5.0% |
| 営業利益 | 68.25億円 | +8.9% |
| 経常利益 | 78.79億円 | +7.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 55.01億円 | +2.4% |
| EPS | 306.16円 | +2.1% |
| 営業利益率 | 31.2% | +1.1pt |
- 増減トーン: 売上 +5.0%・営業 +8.9% で本業の継続成長を示すが、純利益 +2.4% への鈍化は税負担増の織り込みと見られる
- 配当予想: 173円維持(±0円)で12期連続増配の連鎖が2026/12期で止まる可能性、上方修正余地は会社の保守ガイダンス次第
- 営業利益率31.2%(通期予想): Q1実績30.9%から通期31.2%への積み上げで30%超を維持見込み、SIer業界トップクラス水準を継続
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| Q1累計売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・営業利益率 | 2026年12月期 第1四半期決算短信(2026-05-07開示) | 🟢 一次情報 |
| 2026年12月期 通期業績予想・修正なし | 2026年12月期 第1四半期決算短信「今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当予想173円(中間86.5円+期末86.5円・前期同額) | 2026年12月期 第1四半期決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率80.7%・現金12.38億・投資有価証券505.57億・包括利益25.71億 | 2026年12月期 第1四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」「四半期連結包括利益計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別Q1業績(情報処理・機器販売・リース) | 2026年12月期 第1四半期決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移(分割調整後) | EDINET DB + 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(安定した配当の継続を業績に応じて行う) | 有価証券報告書 第56期(2026/03/27 提出・EDINET) | 🟢 一次情報 |
| 12期連続増配実績・株式分割(2024/1/1付 1:2) | 2025年12月期 決算短信「注記事項」 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥4,320(2026-05-08終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
