📈 売上 △2.7%・営業利益 △18.4%・経常 △19.5%・純利益 △2.9%(国内飲料および食品事業の営業利益△26.1%が直撃・特別利益10,349Mが純利益を下支え・2025/11/14 修正予想からも未達)
💰 配当 64→70円(+6円増配・うち創業90周年記念配当4円含む・実質普通配当ベース66円(+2円)・配当性向46.4%)
🔮 来期予想 売上+8.3%・営業△2.6%・純利益+5.1%・配当 72円(+2円増配・普通配当ベースは66→72円で+6円・配当性向41.3%)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 46.4%(普通配当ベース43.8%) / DOE 3.5% / 配当利回り 2.50% | 短信で「累進配当」「総還元性向70%目安」を明示宣言 / 配当性向は食料品中央値+8.8pt(普通配当ベース)で原資余裕あり / 利回りは2.5%水準 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 66.4%(維持) / 現金1,650億円・有利子負債約1,034億円・ネットキャッシュ約+616億円(時価総額の約7.1%) | 自己資本比率は食料品として良好・ネットキャッシュもプラス維持 |
| 次回確認ポイント | 2027年3月期 Q1決算(2026年8月発表予定)・2026年6月24日 定時株主総会(株主提案議案・取締役会反対決議への対応)・Y1000伸び鈍化の継続有無・大規模自己株式消却(33,805,600株・発行済約10%)後の株主構成変化 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 4,864.25億円 | 4,996.83億円 | △2.7% |
| 営業利益 | 451.85億円 | 553.91億円 | △18.4% |
| 経常利益 | 610.84億円 | 758.60億円 | △19.5% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 442.28億円 | 455.33億円 | △2.9% |
| EPS | 150.72円 | 150.48円 | +0.2% |
| 営業利益率 | 9.3% | 11.1% | △1.8pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 7.5% | 8.1% | △0.6pt |
- 主因: 国内飲料および食品事業の営業利益△26.1%(Y1000伸び鈍化+競合台頭+物価上昇圧迫)が全体を直撃・海外事業は営業利益△1.1%と健闘
- 乖離点: 純利益△2.9%と経常△19.5%の乖離は特別利益10,349M(投資有価証券・関係会社株式売却益)が下支え・EPSは自己株消却効果で150.48→150.72円とほぼ横ばい維持
- 着地評価: 2025/11/14 修正予想(売上489,500M・営業48,500M)からもさらに未達で本業悪化は想定超
来期業績予想(2027年3月期・通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 5,270.00億円 | +8.3% |
| 営業利益 | 440.00億円 | △2.6% |
| 経常利益 | 575.00億円 | △5.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 465.00億円 | +5.1% |
| EPS | 174.21円 | +15.6% |
- 増減トーン: 売上+8.3%で回復・営業△2.6%はやや慎重・純利益+5.1%でEPSは自社株消却効果込みで+15.6%
- 前提条件: 中東情勢緊迫化による原材料費コスト上昇シナリオを織り込み・本業のV字回復は短期では想定せず
- 施策: 主力プロバイオティクス飲料の機能訴求強化+宅配チャネル組織拡充+機能性飲料テコ入れ+海外事業の中長期成長
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 中間32円+期末32円=64円 |
| 2026年3月期実績 | 中間33円+期末37円=70円(+6円増配・うち期末配当の内訳は普通配当33円+創業90周年記念配当4円・実質普通配当ベース66円(+2円)) |
| 2027年3月期予想 | 中間36円+期末36円=72円(普通配当のみ・普通配当ベース66→72円で+6円増配) |
| 配当性向(連結・表面) | 46.4%(70円 ÷ EPS150.72円・決算短信記載値)/ 実質普通配当ベース 66/150.72 = 43.8% |
| DOE(連結・純資産配当率) | 3.5%(決算短信記載値・前期3.4%) |
| 配当利回り | 2.50%(直近実績DPS70円 ÷ 株価¥2,800・2026-05-13終値・%%HK_GLOSSARY_PROTECTED_23%%) |
| 配当方針 | 短信(5)で「累進配当の考え方に基づき継続的な増配を最優先」「総還元性向70%目安」「機動的な自己株式取得」を明示宣言(2026/3期 当期短信より) |
| 連続増配年数 | 9期連続増配(2017→2026・分割後ベース)+ 来期予想72円で 10期目 継続見込み |
| 自己株式取得・消却 | 当期(2025/4〜2026/3)中に33,805,600株(発行済の約9.9%)を消却済(発行済株式数 342,090,836→308,285,236株へ縮減)。さらに2026/5/12 取締役会決議で新規追加の取得・消却を決議(後発事象): 上限26,500,000株(消却前発行済の9.10%)・取得価額上限550億円・取得期間2026/6/19〜2027/3/16・2027/3/26消却予定。財務CFで自己株式取得による支出が△44,696百万円の財務CF流出超の主因 |
| 株主提案・他IR | 2026/5/12 株主提案受領+取締役会反対決議・株式報酬制度改定の3件を同日開示 |
- 増配構造: 表面64→70円(+6円)の内訳は普通配当33円+創業90周年記念配当4円・実質普通配当ベース66円(+2円)・来期予想72円は普通配当のみで66→72円の+6円実質増配
- 方針シグナル: 短信(5)で「累進配当」「総還元性向70%目安」「機動的な自己株式取得」を明示宣言+当期33.8M株消却+後発事象で26.5M株・550億円追加決議
- 耐性実績: 9期連続増配(2017→2026・分割後ベース)+コロナ期(2020/3:23円→2021/3:26円)も増配維持+来期予想72円で10期目継続見込み
過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(配当÷EPS再計算・EDINET DB引用)
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2018 | 17.0 | 207.02 | 8.2% |
| 2019 | 22.0 | 217.89 | 10.1% |
| 2020 | 23.0 | 248.04 | 9.3% |
| 2021 | 26.0 | 244.85 | 10.6% |
| 2022 | 36.0 | 280.36 | 12.8% |
| 2023 | 45.0 | 324.18 | 13.9% |
| 2024 | 55.5 | 164.52 | 33.7% |
| 2025 | 64.0 | 150.48 | 42.5% |
| 2026 | 70.0 | 150.72 | 46.4%(うち記念配当4円・実質43.8%) |
| 2027(予) | 72.0 | 174.21 | 41.3% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用・DPS/EPS両列とも分割調整後ベースで統一表示・直近期(2024〜)は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2023→2024 EPS急減(324.18→164.52)は2024/3期 1:2分割の遡及反映による表示変動・本業の急減益ではない
- 配当政策の転換点: 2023年以前は性向10%前後の保守的還元期・2024年以降は累進化で30%超へ切り上がり・2026年は記念配当4円含み46.4%・来期予想は普通配当ベースで41.3%
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: C(69/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 40 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 69 | — |
詳細内訳
配当(50点中40点)
- 配当性向 46.4%(普通配当ベース43.8%): 9/10 食料品はメーカー・小売中央値35%準用・普通配当ベースで+8.8pt(中央値〜+10pt理想範囲帯)に該当
- DOE 3.5%: 7/10 ガイドの「3〜5%」帯に該当(前期3.4%から+0.1pt微増)
- 配当利回り 2.50%: 4/10 ガイドの「2.5〜3.5%」帯に該当(株価2,800円・直近実績DPS70円・記念配当4円含む)
- 配当方針の強度: 10/10 短信(5)で「累進配当の考え方に基づき継続的な増配を最優先」「総還元性向70%目安」「機動的な自己株式取得」を明示宣言 — 累進配当宣言+総還元性向目標の両方を明示でガイド最高水準
- 増配・減配耐性: 10/10 9期連続増配(2018〜2026)+コロナ期(2020/3:23円・2021/3:26円)も増配維持+来期予想72円で10期連続増配見込み・ガイド最高水準の「3年以上連続増配+過去ショック減配なし+来期も増配予想」に該当
財務(25点中17点)
- 自己資本比率 66.4%: 10/10 ガイドの「60%以上」で満点(前期66.4%維持)
- ネットキャッシュ: 4/10 現金等1,650.42億円 − 有利子負債約1,034億円(短期借入金522.96億+長期借入金511.04億)= ネット約+616億円(プラス)・時価総額約8,632億円対比で約7.1%でガイドの「プラス、時価総額の10%未満」帯
- 営業CF安定性: 3/5 当期521.21億円(前期846.87億円から△38.5%減)・直近5年でブレ幅が大きく、ガイドの「黒字維持だがブレあり」帯に該当
収益(25点中12点)
- 営業利益率 9.3%: 8/15 ガイドの「5〜10%」帯に該当(前期11.1%から△1.8pt悪化・国内飲料事業の利益圧迫が要因)
- ROE 7.5%: 4/10 ガイドの「5〜10%」帯に該当(前期8.1%から△0.6pt)
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-12開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針(累進配当・総還元性向70%目安) | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「1.(5)利益配分に関する基本方針および当期・次期の配当」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE・記念配当内訳 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金・有利子負債・CF・自己株式取得/消却 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」/ 自己株式の取得に係る事項の決定および自己株式の消却に関するお知らせ(2026-05-12) | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,800(2026-05-13終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 注意 | 国内飲料・食品事業の営業利益△26.1%はY1000の伸び鈍化・競合台頭・物価上昇圧迫による構造的減益で、一過性要因では無く本業の悪化スピードは想定を上回る(2025/11/14の修正予想からも未達) |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 経常△19.5%が営業△18.4%を下回ったのは為替差益が前期5,300M→1,750Mに縮小したため・海外事業の為替影響△14億円も寄与 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟡 注意 | 純利益△2.9%と経常△19.5%の乖離は特別利益10,349M(投資有価証券売却益・関係会社株式売却益等・前期+60.2%)が下支え。営業ベースの減益幅と純利益の減益幅が大きく乖離している点に注意 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 記念配当4円の内訳を明示・大規模自己株消却33,805,600株(発行済約10%)の決議を同日開示・株主提案受領+取締役会反対決議を素直に開示・「累進配当」「総還元性向70%目安」を中長期方針として明確に宣言・修正予想未達も素直に説明 |
→ 画質: 中品質(本業の構造的減速+特別利益で純利益下支え・開示と還元姿勢は高水準)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 66.4%(前期末66.4%・維持) — 食料品として良好な健全性
- 総資産 9,125.78億円(前期末8,643.17億円・+482.61億円) — 新工場建設による有形固定資産その他+652.30億円・投資有価証券+123.72億円(時価評価による増)・関連会社株式+54.76億円が主因
- 純資産 6,543.21億円(前期末6,295.15億円・+248.06億円) — 親会社株主帰属純利益442.28億円計上 − 配当204.85億円・自己株式取得等の差し引き
- 自己資本 6,062.01億円(前期末5,741.31億円・+320.70億円)
- 現金及び現金同等物期末残高 1,650.42億円(前期末1,931.17億円・△280.75億円) — 海外子会社の現金減少+大規模自社株取得による財務CF流出
- 有利子負債 約1,034億円(短期借入金522.96億円+長期借入金511.04億円・前期末922.18億円から+112.16億円増・長期借入は親会社で+269.34億円増)
- ネットキャッシュ 約+616億円(現金1,650億円 − 有利子負債1,034億円) — プラス維持・時価総額約8,632億円対比で約7.1%
- 自己株式 期末1,618.10万株(前期末4,390.56万株から△27,724,621株(△63.2%)減・当期中に大規模消却を実施。消却株数33,805,600株との差分6,080,979株は当期中の新規自己株式取得分による)
- 期末発行済株式数 308,285,236株(前期末342,090,836株・当期中に△33,805,600株消却・発行済株式の約9.9%を当期内に消却済)
- 後発事象(2026/5/12 決議): 新規追加の自己株式取得・消却を決議。上限26,500,000株(消却前発行済の9.10%)・取得価額上限550億円・取得期間2026/6/19〜2027/3/16・消却予定日2027/3/26。2026/4/30時点の発行済(自己株式除く)291,277,528株から、新規取得・消却完了後はさらなる縮減を見込む
- 期中平均株式数 293,449,272株(前期302,595,610株・△9,146,338株)
- 連結範囲変更 無
- 会計方針変更・見積りの変更・修正再表示 いずれも無
- 株式併合・分割 当期は無
CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 84,687 | 52,121(△38.5%) |
| 投資CF(百万円) | △61,020 | △39,008 |
| 財務CF(百万円) | △31,466 | △44,696 |
| 現金等期末残高(百万円) | 193,117 | 165,042(△14.5%) |
| 自己資本比率(%) | 66.4 | 66.4(維持) |
| CF対有利子負債比率(年) | 1.2 | 2.2(悪化) |
| インタレスト・カバレッジ・レシオ(倍) | 94.0 | 39.2(悪化) |
注: CF対有利子負債比率 = 有利子負債 ÷ 営業CF(年数)・インタレスト・カバレッジ・レシオ = 営業CF ÷ 利払い額(倍)・いずれも短信「キャッシュ・フロー関連指標の推移」記載値。
- 営業CF: 前期比△38.5%減・521.21億円で本業の現金創出力は悪化(税金等調整前当期純利益△10,399Mの大幅減益+投資有価証券売却益の控除等が要因)
- 投資CF: △390.08億円(前期△610.20億円より縮小)・新工場建設関連を含む設備投資が継続も投資ペースは抑制
- 財務CF: △446.96億円(前期△314.66億円から流出拡大)・配当金支払204.85億円+自己株式取得+その他・インタレスト・カバレッジ・レシオは94.0→39.2と悪化(借入金利息支払増加+営業CF減少の二重要因)
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 短信で「累進配当」「総還元性向70%目安」「機動的な自己株式取得」を明示宣言 — 配当方針スコア10満点(2026/3期 短信「1.(5)」より)
- 9期連続増配(2018→2026・分割後ベース)+ 来期予想72円で 10期目 継続見込み
- 当期実施の大規模自己株式消却 33,805,600株(発行済株式の約9.9%・前期末342百万株→当期末308百万株)+ 2026/5/12 取締役会で新規追加の取得・消却を決議(上限26,500,000株・550億円・2027/3/26消却予定)で1株あたり価値向上を強く意識
- 創業90周年記念配当4円(2026/3期期末配当)で株主還元の節目を明示
- 自己資本比率 66.4%(維持) — 食料品として良好な健全性
- コロナ期(2020・2021年度)も23→26円で増配維持(配当持続性の実績)
- ネットキャッシュ 約+616億円(現金1,650億 vs 有利子負債1,034億) — プラス維持
- 開示の誠実性高水準(記念配当内訳明示・自社株消却決議同日開示・修正予想未達を素直に説明・株主提案受領も透明開示)
⚠️ Cons
- 本業の構造的減速: 国内飲料・食品事業の営業利益 △26.1% — Y1000の伸び鈍化・競合台頭・物価上昇圧迫
- 2025/11/14 修正予想からも未達 — 売上489,500M計画→実績486,425M・営業48,500M計画→実績45,185M。本業の悪化スピードが想定を超えた示唆
- 特別利益10,349Mが純利益を下支え — 営業△18.4%と純利益△2.9%の乖離は構造的な収益力ではない一過性要因
- 来期営業利益も△2.6%予想 — 来期は売上+8.3%の回復前提だが営業利益は引き続き慎重(本業のV字回復は見通しにくい)
- 配当利回り 2.50% — 高配当株として平均的水準で、スコア利回り項目は4/10点に留まる
- 営業CF △38.5%減(846.87→521.21億円)で本業の現金創出力は悪化
- 株主提案受領+取締役会反対決議 — 2026/6/24 定時株主総会での議決動向は要注視
全体所感
- スコアの中心要素: 配当方針 10満点(累進配当宣言+総還元性向70%目安+機動的自己株取得)+ 増配減配耐性 10満点(9期連続増配+コロナ期維持+来期増配)+ 自己資本比率 10満点(66.4%・60%以上)+ 配当性向 9点(46.4%・普通配当ベースで中央値+10pt以内)で配当余力・財務健全性は良好。
- 主な減点要因: 配当利回り 4点(2.50%)+ ROE 4点(7.5%)+ ネットキャッシュ 4点(時価7.1%)+ 営業CF安定性 3点(△38.5%減)+ DOE 7点(3.5%)+ 営業利益率 8点(9.3%)が圧迫し、69点で B(70+)に1点届かず C 上位帯に留まる。
- ランク境界の判断: 本業営業利益率10%超回復 or 配当利回り3.5%超(株価2,000円相当まで下落)で C(69)→ B(70+) 入り余地。来期Q1〜Q2の Y1000・海外事業の動向確認が次の重要シグナル。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示)。
7. 筆者メモ
短信で「累進配当」「総還元性向70%目安」を明示宣言+当期に発行済の約9.9%を消却+追加で550億円・2,650万株消却を新規決議。 本業の構造的減速は懸念材料だが、還元姿勢は中長期保有者にとって信頼できる水準と評価できる。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
