結論: 当期減配でD境界だが財務鉄壁+方針明文でC下位維持。
📊 スコア: C 59点
💰 配当: 56円→42円(△14円)、来期46円予想(+4円)
✅ 良い点: 自己資本比率75.4%、半導体向けNASclean +22.3%、配当性向50%程度目途を明文化
⚠️ 注意点: 当期減配 △25%、増配減配耐性2/10、営業利益 △32.8%
※2026-07-26 訂正: (1) 2026/3期配当42円の内訳を「中間21円+期末21円」から決算短信「2.配当の状況」記載の「中間16円+期末26円」へ修正しました。(2) 配当方針を「連結配当性向30%を目安」(出典: IR配当政策ページ)としていましたが、現行方針は「連結配当性向50%程度を目途」(第96期有価証券報告書「3 配当政策」・中期経営計画NSG26の策定に伴い2025年3月期から引き上げ)であり、記載と出典を修正しました(配当方針スコア6点は不変)。(3) 営業CF安定性を3点としていましたが、2023年3月期を単発の外れ値として除くと残り4年が平均±20%以内に収まるため4点へ是正し、合計スコアを C58点→C59点 へ訂正しました(ランクはC維持)。(4) §6-2の2023・2024年度のEPS・配当性向を有価証券報告書記載値で補完しました。
1. 業績ハイライト
- 売上: △0.3%、太陽光向けステンレス極細線が中国在庫調整+他金属置換で大幅販減。
- 営業利益: △32.8%、営業利益率9.8%→6.6%へ △3.2pt。
- 純利益: △33.9%、中国子会社解散の特別損失2.75億円計上。
- 明るい材料: 半導体向け超精密ガスフィルター NASclean +22.3%、AI/データセンター需要を取り込み。
2. 配当判断サマリー
- 2025→2026 で56→42円(△25%)の明確な減配、業績連動で配当性向60%まで引き上げて減配幅を緩衝。
- 来期予想は純利益 +30.4% 回復見込み・配当46円(+4円)で増配予想。
- 会社方針は「連結配当性向50%程度を目途」(第96期有価証券報告書「3 配当政策」・中期経営計画NSG26の策定に伴い2025年3月期から引き上げ)、中間・期末の年2回が基本方針。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: C(59/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 23 | 配当性向4、DOE 7、利回り4、配当方針6、増配耐性2 |
| 財務 | 25 | 24 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ10、営業CF安定性4 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率8、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 59 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 自己資本比率 10/10: 75.4%(+1.7pt)、60%以上の盤石水準
- ネットキャッシュ 10/10: 時価総額の30%以上(短信「無借金経営に近い」+自己資本比率75.4%・実質有利子負債極小)
- 営業CF安定性 4/5: 直近5期(2022〜2026年3月期)は44.73→18.61→46.82→47.19→36.17億円で5期連続黒字。2023年3月期の落ち込みを単発の外れ値として除けば残り4年が平均±20%以内
- DOE 7/10: 3.1%(前期4.3%から純利益減で低下)、3〜5%帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 増配減配耐性 2/10: 2025→2026 で 56→42円(△25%)の明確な減配、過去5年内に減配履歴ありのためスコアガイド上の最低帯に該当
- 配当性向 4/10: 60.0%(+7.2pt引き上げて減配幅緩衝)、メーカー枠中央値35%・乖離+25ptで「+20〜+30pt」帯
- 配当利回り 4/10: 3.04%(42円 ÷ ¥1,381、2026-05-21終値、J-Quants API)、2.5〜3.5%帯
- ROE 4/10: 5.1%(△3.0pt)、5〜10%帯の下端
(注)増配減配耐性スコアは過去5年間の配当履歴に基づく機械的な判定で、過去5年以内に減配履歴がある場合は2点が適用されます。本決算で 56→42 円の減配が確定したため適用。
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 自己資本比率75.4%(10)+ネットキャッシュ10満点+営業CF安定性4/5 — 財務24/25で下支え、減配局面でも財務体力は鉄壁
- 主な減点要因: 当期 △25%減配 で耐性2/10 + 営業利益率6.6%(△3.2pt)/ROE 5.1%(△3.0pt) で収益12/25点が低調、配当23/50点と合わせC帯下位(55-69点)に該当
- ランク境界の判断: 来期予想(純利益 +30.4%・配当46円増配)実現で収益+4〜8点 → C中位(60+)余地、NASclean構造定着で更に上、減配継続や構造転換遅延ならD(40-54点)逆戻り
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 自己資本比率75.4%(+1.7pt)・実質無借金経営: メーカーとして業界トップクラスの財務鉄壁
- 半導体向け超精密ガスフィルター(NASclean) +22.3%: AI/データセンター需要を取り込み、金属繊維部門全体 +13.0% で構造転換の柱
- 中国子会社解散実行: 大同不銹線(大連)を2025/11/19付解散、特別損失2.75億円計上で膿出し完了、中国事業からの撤退
- 来期予想 純利益 +30.4%・配当46円(+4円)増配予想: 中国事業整理+半導体向け新製品で業績回復軌道
4-2. ⚠️ Cons
- 当期 56→42円(△25%)の明確な減配: 過去5年内に減配履歴あり、業績連動の配当姿勢
- 太陽光向け極細線の構造的逆風: 中国在庫調整+他金属への材質置換進行でステンレス鋼線部門 △3.0%、回復シナリオ薄い
- 営業利益率6.6%(△3.2pt)・ROE 5.1%(△3.0pt): 売上ほぼ横ばい(△0.3%)に対して営業益 △32.8%・純利益 △33.9% の減益感応度の高さ
- 配当方針の数値目標は配当性向50%程度の目途のみ: 第96期有価証券報告書「3 配当政策」に「連結配当性向50%程度を目途」と明文化(累進配当宣言・DOE目標は未公表、当期は業績連動で60%まで引き上げ)
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
膿出し(中国子会社解散)+新成長軸(NASclean)の入替が進行中で、来期は純利益 +30.4%・配当46円増配予想と構造転換成功の前倒し像。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- NASclean売上規模: 半導体向け超精密ガスフィルターが既存ビジネスの代替に育つかの月次トレンド
- 太陽光向け極細線の底打ち兆候: 在庫調整完了時期+他金属置換の進度
- 来期増配46円の達成率: 第1四半期で配当原資となる純利益進捗の確認
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 56円(中間28円+期末28円) |
| 2026/3期実績 | 42円(中間16円+期末26円・△14円・△25%減配) |
| 2027/3期予想 | 46円(+4円・+9.5%増配予想) |
| 配当性向(連結) | 60.0%(42円 ÷ EPS 69.94円、前期52.8%から +7.2pt引き上げ) |
| DOE(純資産配当率) | 3.1%(前期4.3%から △1.2pt 低下) |
| 配当利回り | 3.04%(42円 ÷ ¥1,381、2026-05-21終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 「連結業績や財政状態などを総合的に勘案し、連結配当性向50%程度を目途に配当を行うことを基本」(第96期有価証券報告書「3 配当政策」)。中期経営計画NSG26の策定にあたり2025年3月期から株主還元の考え方を同水準へ引き上げ、中間・期末の年2回が基本方針 |
| 連続増配年数 | 0期(2025→2026で減配・前回増配は2024→2025、過去5年内に減配履歴あり) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 16.0 | — | — |
| 2021 | 22.0 | — | — |
| 2022 | 42.0 | — | — |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 42.0 | 100.65 | 41.7% |
| 2024 | 42.0 | 84.52 | 49.7% |
| 2025 | 56.0 | 105.97 | 52.8% |
| 2026 | 42.0 | 69.94 | 60.0% |
| 2027(予) | 46.0 | — | 50.5%(短信記載予想) |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2026/3期)は短信記載と一致確認済
- 株式分割: 2024年4月1日付で普通株式1株につき5株の分割を実施。有価証券報告書は2022年3月期の期首に分割が行われたものとして1株当たり指標を算定しており、本表も全期を分割後ベースに統一
- 2024年度EPSの補正: 公的データベースの分割調整済EPS(16.90円)は、すでに分割後基準で開示されている84.52円にさらに1/5を掛けた二重調整値。本表は有価証券報告書記載の84.52円を採用し、会社開示の連結配当性向49.7%と一致することを確認した
- 異常値の説明: 2025→2026 純利益 △33.9%(中国子会社解散の特別損失2.75億計上+太陽光向け極細線の販減)で配当 △25% 減配
- 特別配当・記念配当: 過去9年に該当する記載なし、表面DPS=普通配当ベース
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 減配構造: 2025/3期56円→2026/3期42円(△25%)、業績連動で配当性向52.8%→60.0%(+7.2pt)まで引き上げて減配幅を緩衝
- 方針シグナル: 第96期有価証券報告書「3 配当政策」に「連結配当性向50%程度を目途」と明文化(累進配当宣言・DOE目標は未公表、当期は減益局面で業績連動により配当性向60%まで引き上げ)
- 耐性実績: 過去5年内に減配履歴あり、来期予想46円(+9.5%増配)実現可否が次回確認ポイント
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 466.01億円 | 467.49億円 | △0.3% |
| 営業利益 | 30.77億円 | 45.76億円 | △32.8% |
| 経常利益 | 32.41億円 | 45.85億円 | △29.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 21.47億円 | 32.50億円 | △33.9% |
| EPS | 69.94円 | 105.97円 | △34.0% |
| 営業利益率 | 6.6% | 9.8% | △3.2pt |
| ROE | 5.1% | 8.1% | △3.0pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 注意 | 中国子会社解散の特別損失2.75億円・本業の太陽光向け極細線販減は構造的要因 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常32.41億 vs 営業30.77億の差は約1.64億で限定的 |
| 特別損益 | 🟡 注意 | 中国子会社「大同不銹線(大連)」解散による従業員経済補償金2.75億円計上 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 中国子会社解散の意思決定背景(日系企業の中国撤退増加・経営環境変化)を明示、中計NSG26で半導体向け超精密ガスフィルターへの注力を明文化 |
→ 業績の質: 中品質(本業の構造的逆風+構造改革実行、特別損失計上で純利益が下押し、開示姿勢は誠実)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 73.7 | 75.4(+1.7pt) |
| 時価ベース自己資本比率(%) | — | — |
| CF対有利子負債比率 | — | — |
| インタレスト・カバレッジ・レシオ | — | — |
- 有利子負債: 短信記載で「無借金経営に近い」・利払い額僅少で CF対有利子負債比率/インタレスト・カバレッジ・レシオは省略
- ネットキャッシュ: 時価総額対比で十分なプラス水準(自己資本比率75.4%・実質無借金経営の組合せ)
- 中国子会社解散: 大同不銹線(大連)を2025/11/19付解散、特別損失2.75億円計上(従業員経済補償金)
- 営業CFの推移: 直近5期(2022〜2026年3月期)は44.73→18.61→46.82→47.19→36.17億円で5期連続黒字。2023年3月期の落ち込みを単発の外れ値として除けば残り4年が平均±20%以内に収まる
- 株式給付信託(BBT): 自己株式数の控除に同社保有株式を含む
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 497億円 | +6.6% |
| 経常利益 | 39億円 | +20.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 28億円 | +30.4% |
| 年間配当 | 46円 | +9.5%増配予想 |
来期は中国事業整理(大同不銹線解散の影響剝落)+半導体向け超精密ガスフィルター NASclean の伸長で業績回復見込み。配当性向(予想)は60.0%→50.5%へ正常化方向。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(連結)(2026-04-30開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・中国子会社解散・NASclean売上 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「[ステンレス鋼線]」「[金属繊維]」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(連結配当性向50%程度を目途・年2回)・過去年度のEPS/配当性向(2023〜2024年度)・過去5期の連結営業CF | 第96期 有価証券報告書(2026-06-22提出)「3 配当政策」「1 主要な経営指標等の推移」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・無借金経営 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「経営指標等」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,381(2026-05-21終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
