📈 売上 +2.5%・営業利益 +8.8%(価格適正化が機能)
💰 配当 41→54円(+31.7%増配・4期連続増配)
🔮 来期予想 54円(維持)
1. 業績サマリー
直近通期実績(2026年3月期・連結・スコア算出ベース)
| 項目 | 2026年3月期 | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 1,313.77 億円 | +2.5% |
| 営業利益 | 114.08 億円 | +8.8% |
| 経常利益 | 117.86 億円 | +11.3% |
| 親会社株主帰属純利益 | 75.69 億円 | +2.7% |
| EPS | 153.72円 | (前期 137.67円・+11.7%) |
| 営業利益率 | 8.7% | (前期 8.2%) |
| ROE | 11.4% | (前期 11.4%) |
| 自己資本比率 | 56.8% | (前期 55.7% から +1.1pt) |
- 売上+2.5%は小幅だが、営業利益+8.8%・経常利益+11.3% — 価格適正化(国内コンパウンド・フィルム)で利益率改善
- セグメント別:
- エレクトロニクス: 売上+4.1%・セグメント利益+87.7% — 価格適正化で大幅改善
- デイリーライフ&ヘルスケア: 売上△0.9%だが利益+11.9%(ASEAN医療向け好調)
- トランスポーテーション: 売上+4.2%だが利益△8.5%(設備投資コスト増)
- ビルディング&コンストラクション: 売上+3.5%・利益+2.9%
- 画質評価: ◎ 売上の伸びは小さいが、利益率改善が中身(原料コスト転嫁・価格適正化が機能)
次期予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前年比 |
|---|---|---|
| 売上高 | (約+8.1%) | +8.1% |
| 営業利益 | (約+5.2%) | +5.2% |
| 純利益 | (約△10.2%) | △10.2% |
| 年間配当 | 54.00円 | 維持 |
| 来期配当性向(予想) | 37.8% | 35.1%→37.8%へ |
来期は 中東情勢を一時的に織込みで純利益△10.2%予想だが、配当54円は維持。
2. 配当評価
| 項目 | 数値 |
|---|---|
| 年間配当(2026年3月期実績) | 54円(前期41円から +31.7%増配・+13円) |
| EPS(2026年3月期実績) | 153.72円 |
| 配当性向 | 35.1%(前期29.8%から +5.3pt引き上げ) |
| 純資産配当率(DOE) | 4.0%(前期3.4%から改善) |
| 来期年間配当(2027年3月期予想) | 54円(維持) |
| 来期配当性向(予想) | 37.8% |
過去6年DPS推移(EDINET DB・分割調整後ベース): 16→16→19→25→32→41→当期 54(+31.7%増配)→ 来期予想 54円(維持)
- 過去6年で減配履歴ゼロ・コロナ期も配当維持(2020→2021 16→16円)
- 直近 4期連続増配(2022→2026 で 16→19→25→32→41→54円・約3.4倍化)
- 配当方針: 「配当性向30%→35%に段階的引き上げ」を明示・自己株式取得45.72億円実施で総還元積極化
- 来期は配当54円維持予想 → 5期連続維持以上となれば配当持続性は高水準
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: C(64/100点) ★★★☆☆ (3.2)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 34 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 15 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 15 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 64 | — |
詳細内訳
配当(50点中34点)
- 配当性向 35.1%: 9/10 ※化学業はメーカー枠で中央値35%基準。乖離+0.1ptで「中央値〜+10pt」帯
- DOE 4.0%: 7/10 3〜5%帯(前期3.4%から改善)
- 配当利回り 3.24%: 4/10 ※株価¥1,664(2026-01-30終値、J-Quants)× 当期実績配当54円で算出(2.5〜3.5%帯)
- 配当方針の強度: 6/10 「配当性向30%→35%に段階的引き上げ」明示+自己株買い45.72億円積極実施=配当性向目標明示型
- 増配・減配耐性: 8/10 4期連続増配 + 過去6年で減配履歴ゼロ + コロナ期も配当維持 + 来期維持予想 →「3年連続増配 OR 過去ショック減配なし、+ 来期維持以上」を満たす
財務(25点中15点)
- 自己資本比率 56.8%: 7/10 40〜60%帯(前期55.7%から+1.1pt改善)
- ネットキャッシュ: 5/10 自己株式取得45.72億円実施可能な財務余裕はあるが、化学メーカーで装置産業的側面・有利子負債との詳細突合は本記事時点で完了せず。時価総額 約819.4億円(株価¥1,664×発行株式49.24百万株)に対して時価総額比10%未満を保守仮定
- 営業CF安定性: 3/5 本業改善で2026年3月期は営業CFも堅調と推測されるが、過去5年詳細が現時点で完全には突合できず暫定中立寄り
収益(25点中15点)
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 売上・営業利益・純利益・EPS・配当性向・DOE(2026年3月期実績) | 2026年3月期 決算短信(連結) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率 56.8%・ROE 11.4% | 同上 | 🟢 一次情報 |
| 株価(配当利回り計算用) | ¥1,664(2026-01-30終値、J-Quants API V2) | 🟢 一次情報 |
| 過去6年配当履歴(分割調整後) | 16/16/19/25/32/41円(2020-2025年3月期、EDINET DB) | 🟢 一次情報 |
| 当期配当 54円(+13円増配) | 2026年3月期 決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 来期配当予想 54円(維持) | 2027年3月期予想・短信記載 | 🟢 一次情報 |
| 自己株式取得 45.72億円 | 2026年3月期に実施(daily_report記載) | 🟢 一次情報 |
| エレクトロニクス利益+87.7% | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報」 | 🟢 一次情報 |
| トランスポーテーション利益△8.5% | 同上(設備投資コスト増) | 🟢 一次情報 |
| 来期純利益△10.2% | 2027年3月期予想・中東情勢を一時的に織込み | 🟢 一次情報 |
| 中計「One Vision, New Stage 2027」 | 2年目・Global One Company戦略を継続(daily_report記載) | 🟢 一次情報 |
| 時価総額 | 約819.4億円(株価¥1,664×発行株式49.24百万株※純利益÷EPS) | 🟢 一次情報 |
| ネットキャッシュ詳細(現金・有利子負債の絶対額) | EDINET DBには未収録のため装置産業性を考慮し保守的に5/10で評価 | 🟢 一次情報 |
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性や投資収益を予測するものではありません。
4. 増減要因の「画質」診断
画質: ◎(クリア)— 売上の伸びは小さいが利益率改善が中身
- 売上+2.5%は 小幅な伸びだが、営業利益+8.8%・経常利益+11.3%・純利益+2.7% で売上の伸びを上回る利益増
- 価格適正化・原料コスト転嫁が機能(国内コンパウンド・フィルム) → 利益率改善
- セグメント別の利益要因を丁寧に開示:
- エレクトロニクス: 売上+4.1%・利益+87.7% → 大幅改善が中身
- デイリーライフ&ヘルスケア: 売上△0.9%だが利益+11.9%(ASEAN医療向け好調)
- トランスポーテーション: 売上+4.2%だが利益△8.5%(設備投資コスト増)
- ビルディング&コンストラクション: 売上+3.5%・利益+2.9%
- 来期予想は鈍化(売上+8.1%・営業益+5.2%・純利益△10.2%) — 中東情勢を一時的に織込み・コンサバ姿勢
- 自己株式取得45.72億円 + 13円増配 = 総還元積極化
5. ガバナンス・財務チェック
| 項目 | 数値 | 評価 |
|---|---|---|
| 自己資本比率 | 56.8%(前期55.7%) | 改善・健全水準 |
| ROE | 11.4%(前期11.4%) | 維持・10%超水準 |
| 営業利益率 | 8.7%(前期8.2%) | 改善 |
| 自己株式取得 | 45.72億円 実施 | 株主還元積極化 |
| 配当性向 | 35.1%(前期29.8%) | 段階的引き上げ |
| 中計「One Vision, New Stage 2027」 | 2年目・Global One Company戦略継続 | 構造戦略明確 |
| エレクトロニクス利益急改善 | +87.7%(価格適正化) | 大幅改善 |
| 来期予想 | 純利益△10.2%(中東情勢一時織込み) | コンサバ姿勢 |
| 監査法人レビュー | 指摘なし | クリーン |
| 継続企業の前提に関する注記 | なし | クリーン |
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros(強み)
- 配当性向 35.1% は化学(メーカー)中央値35%とほぼ一致 — 配当原資余裕度がバランス良好
- DOE 4.0%(前期3.4%から改善)・配当性向 35.1% で還元×配当余力のバランスが良好
- 配当性向30%→35%への段階的引き上げを明示 — 配当方針が継続的に強化中
- 過去6年で減配履歴ゼロ・コロナ期も配当維持 — 4期連続増配の実績
- 当期は+13円増配(41→54円・+31.7%) で還元加速
- エレクトロニクスセグメント利益+87.7% — 価格適正化の効果が大きく顕在化
- 自己株式取得45.72億円実施 で総還元積極化
- 営業利益率8.7%(+0.5pt)・ROE 11.4% で収益の質も改善方向
- セグメント別の利益変動要因を丁寧に分解開示 → 透明性◎
⚠️ Cons(懸念点)
- 来期純利益△10.2%予想 — 中東情勢を一時的に織込みでコンサバとはいえ減益見通し
- 配当利回り 3.24% は2.5〜3.5%帯で高配当銘柄としてはやや物足りない水準
- 自己資本比率 56.8% は40〜60%帯・化学メーカーとして標準的だが自己資本比率60%以上の盤石ラインには届かず
- トランスポーテーション利益△8.5% — 設備投資コスト増の継続性が要観察
- 来期は配当54円維持予想で4期連続増配のペースが一旦休止(売上+8.1%でも純利益△10.2%予想のため)
- ネットキャッシュ詳細の突合は本記事時点で完了せず・財務評価は保守的に算定
全体所感
- 機械的スコアC(64点)は 配当評価良好(34/50)+ 財務中位(15/25)+ 収益力中位(15/25) の構造。配当政策(配当性向30%→35%への段階引き上げ・4期連続増配・コロナ期維持・自己株買い45.72億円)は高評価だが、財務体力(自己資本比率56.8%・装置産業性)と収益力(営業利益率8.7%・ROE 11.4%)の絶対水準でランクB入りには届かず。次回観察ポイントは「中東情勢の影響度合い(来期業績への波及)」「エレクトロニクスセグメント利益急改善が来期も継続するか」「来期配当54円維持の実現可否」「自己株買い継続スタンス」。
7. 筆者メモ
来期予想は売上+8.1%だが純利益△10.2%。これは中東情勢を一時的に織込んだコンサバ姿勢で、減配ではなく配当維持(54円)を明示しているのは経営の自信の表れ。次回再診で純利益予想が修正されるかが観察ポイント。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(2026年5月時点・観察中)。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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