結論: 17期連続増配・累進配当方針継続で全項目最高更新
📊 スコア: B 80点
💰 配当: 126→138円(+12円)、来期140円予想(+2円)
✅ 良い点: 累進配当17期、自己資本72.9%、過去最高更新
⚠️ 注意点: 海外接着剤低調、海外比率低下、ナフサ追い風依存
1. 業績ハイライト
- 2026/3期 通期配当(2027/3期予想): 140 円(+2円・18期連続増配達成見込み)、累進配当方針を短信で明示宣言・28期連続減配なしの業界屈指の累進実績。
- 売上高 2,517.64億円(+1.2%)・過去最高更新
- 営業利益 291.43億円(+6.3%)・5期連続増益
- 経常利益 301.36億円(+5.1%)・5期連続増益
- 当期純利益 185.33億円(+9.7%)・過去最高更新
- 営業利益率 11.0→11.6%へ +0.6pt改善
サマリー
- 本業ミックス改善: 建装建材セグメント営業利益率 20.5→21.5%・セラール+8.5%・住器建材+10.2%が利益を牽引し、化成品の海外接着剤低調を吸収
- コスト追い風: ナフサ価格 75,500→67,100円/kl・為替 151.4→150.4円のほぼ安定で原燃料コストが緩み、営業利益率改善の一因となった構造的要因
- 株主還元継続: 累進配当方針を短信で明示宣言、配当 126→138円(+12円)で17期連続増配、自己株式取得も中計100億円計画で継続
2. 配当判断サマリー
- 配当 126→138円(+12円増配)で17期連続増配・28期連続減配なし
- 来期140円予想(+2円増配)で18期連続増配達成見込み
- 累進配当方針を短信で明示宣言、株主還元の予測可能性が極めて高い
- DOE 4.75%(配当総額86.3億÷自己資本約1,816億・推定)で同業中位帯、配当性向46.5%は化学=メーカー枠中央値35%を上回るが配当原資余裕は確保
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(80/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 41 | 性向7・DOE7・利回り7・方針10・耐性10 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10・ネットキャッシュ7・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 19 | 営業利益率12・ROE7 |
| 合計 | 100 | 80 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 配当方針 10/10: 累進配当方針を短信で明示宣言、17期連続増配・28期連続減配なしの実績
- 増配減配耐性 10/10: 17期連続増配+過去5年減配なし+来期140円増配予想で最高水準
- 自己資本比率 10/10: 72.9%(60%以上)で満点、化学業界の中でも高水準帯
- 営業利益率 12/15: 11.6%(10〜15%帯)・前期比 +0.6pt改善
- DOE 7/10: 4.75%(3〜5%帯)で同業中位水準を確保
- 配当利回り 7/10: 138円÷¥3,531=3.91%で3.5〜4.5%帯
- ROE 7/10: 10.2%(10〜15%帯)・中計目標10%以上を達成
- ネットキャッシュ 7/10: 時価総額対比10〜30%帯と推定
- 配当性向 7/10: 46.5%(化学=メーカー枠中央値35%・乖離+11.5pt)で10〜15pt帯、配当原資は確保
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 配当方針10+増配耐性10+自己資本比率10の合計30点が中核、累進配当17期と財務健全の二立
- 主な減点要因: 営業利益率・ROEが「10〜15%帯」中位に留まり、収益19/25でA入りまで5点、営業CF安定性3/5(直近5年で±20%超ブレあり)も小幅な減点
- ランク境界の判断: 営業利益率・ROE改善 + Stylam買収シナジー実現で B(80)→ A(85+) 上振れ余地、海外事業減速・ナフサ高騰なら B 下位リスク
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 17期連続増配・28期連続減配なし — 業界屈指の累進配当実績、コロナ期も増配維持
- 国内建装建材セグメント営業利益率 20.5→21.5% — 本業の質が改善、リフォーム市場 +8.7〜22.2%が新築減を補完
- AS商品(社会課題解決) 272億円(+12.9%) — 中期目標290億円射程内
- 中計FY23-26 Cash-Out 1,100億円計画を計画通り実行、Stylam買収170億円含む成長投資加速
4-2. ⚠️ Cons
- 海外接着剤事業(化成品) △1.7% — 中国景気低迷の影響継続
- 海外売上比率 48.0→45.8% に低下 — グローバル展開の構造的逆風
- ナフサ価格・為替の追い風が反転すると利益率改善要因が剥がれるリスク
- 来期純利益 +0.4%予想は売上 +11.2%に対して伸び鈍化、Stylam買収のれん負担と先行費用が要因と推定
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がアイカ工業を保有しているのは、メラミン化粧板の国内首位という製品基盤、及び17期連続増配・28期減配なしという当ブログの全銘柄でも最上位水準の累進配当実績を評価している為。中国景気の影響を受ける海外接着剤の底入れが今後の注目ポイント。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 126円 |
| 2026年3月期実績 | 138円(+12円増配) |
| 2027年3月期予想 | 140円(+2円増配・18期連続増配達成見込み) |
| 配当性向(連結) | 46.5%(前期47.3%とほぼ同水準) |
| DOE | 4.75%(推定・配当総額86.3億÷自己資本約1,816億) |
| 配当利回り | 3.91%(実績138円 ÷ ¥3,531・2026-05-02終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 累進配当方針を短信で明示宣言 |
| 連続増配年数 | 17期連続増配・28期連続減配なし |
| 自己株式取得 | 中計期間で自己株100億円計画、当期も実施 |
| 中計Cash-Out | FY23-26 1,100億円計画(配当310+自己株100+設備400+成長投資290) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3 | 106.0 | 195.01 | 54.4% |
| 2021/3 | 107.0 | 164.79 | 64.9% |
| 2022/3 | 108.0 | 200.90 | 53.8% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 109.0 | 157.27 | 69.3% |
| 2024/3 | 112.0 | 236.60 | 47.3% |
| 2025/3 | 126.0 | 266.36 | 47.3% |
| 2026/3(実績) | 138.0 | 296.48 | 46.5% |
| 2027/3(予想) | 140.0 | — | — |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用(配当÷EPSで再計算)、直近期(2026/3)は決算短信記載と一致確認済
- 配当政策の歴史的特性: 2020年106円から毎年着実に増配を続け、17期連続増配・28期連続減配なしの実績
- 2023/3期の高水準性向: コロナ後の販管費正常化と原材料高騰でEPSが157.27円へ一時的に落ち込んだ局面でも増配を継続、配当性向は69.3%まで上昇したが翌期EPS回復で47.3%へ戻すなど累進配当方針が貫徹
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面DPS 126→138円(+12円)+来期予想140円で増配軌道継続、17期連続増配
- 方針シグナル: 累進配当方針を短信で明示宣言、株主還元の予測可能性が極めて高い
- 耐性実績: コロナ期(2020・2021年度)も106→107円で増配維持、28期連続減配なしの業界屈指の還元実績
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,517.64億円 | 2,486.96億円 | +1.2% |
| 営業利益 | 291.43億円 | 274.08億円 | +6.3% |
| 経常利益 | 301.36億円 | 286.68億円 | +5.1% |
| 当期純利益 | 185.33億円 | 168.96億円 | +9.7% |
| EPS | 296.48円 | 266.36円 | +11.3% |
| 営業利益率 | 11.6% | 11.0% | +0.6pt |
| ROE | 10.2% | 10.1% | +0.1pt |
| ROIC | 8.8% | — | 中計目標9%達成圏 |
セグメント別
| 区分 | 売上 | 前期比 |
|---|---|---|
| 化成品 | 1,362.62億円 | △1.7% |
| 建装建材 | 1,155.02億円 | +4.9% |
化成品は東南アジア接着剤の海外低調・中国景気低迷で減収、建装建材はセラール +8.5%・住器建材 +10.2%が牽引。国内建装建材セグメント営業利益率 20.5→21.5%が増益の主因。
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 軽微 | 売上+1.2%・営業利益+6.3%はすべて売上の伸びを上回る利益増、本業ミックス改善+コスト追い風の構造的要因 |
| 営業外損益 | 🟢 軽微 | 経常+5.1%が営業+6.3%とほぼ整合、営業外損益の寄与は限定的 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟢 軽微 | 当期純利益+9.7%は売上・営業利益の伸びを上回るが、ナフサ価格75,500→67,100円/kl+為替151.4→150.4円のほぼ安定の追い風で実質的な利益体質改善 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | セグメント別・キャッシュアロケーション別に明示、AS商品 +12.9%・272億円、Stylam買収170億円を丁寧に開示 |
→ 業績の質: ◎(極めて良好)— 本業ミックス改善+コスト追い風+増配+自己株消却の王道経営改善
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3 | 2026/3 |
|---|---|---|
| 営業CF(億円) | 284.82 | 267.51 |
| 自己資本比率(%) | 71.1 | 72.9 |
- 営業CF: 過去5年(2021〜2025/3)は197.13→116.85→198.52→284.82→267.51億円で連続黒字維持も、平均212.97億円対比±20%超のブレを複数年抱えるため営業CF安定性は3/5判定。直近2期は本業改善で250億円超を確保
- 投資CF: Stylam株式取得約170億円含むM&A等の成長投資加速、中計設備投資400億+成長投資290億計画
- 財務CF: 自己株取得+配当310億円計画+株主還元継続
- ネットキャッシュ: 時価総額約2,207億円(株価¥3,531×発行株式62.51百万株)に対し10〜30%帯と推定
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 2,800.00億円 | +11.2% |
| 営業利益 | 310.00億円 | +6.4% |
| 経常利益 | 320.00億円 | +6.2% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 186.00億円 | +0.4% |
| 年間配当 | 140円 | +2円増配・18期連続増配達成見込み |
来期は売上 +11.2%でStylamのM&A効果を含む野心的計画、建装建材売上 +19.9%で過去最高更新を継続見通し。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・ROIC・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当予想 | 2026年3月期 決算短信「2027年3月期の連結業績予想」「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・連続増配年数・累進配当方針 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別・地域別売上・AS商品・Stylam買収・中計Cash-Out | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報」「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移・自己資本比率(有報直近年次:72.9%) | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥3,531(2026-05-02終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
