結論: 1Q減益も通期予想据え置きで微増配維持。
📊 スコア: B 79点
💰 配当: 36.25円→37.0円予想(+0.75円)
✅ 良い点: 自己資本比率82.5%、営業利益率18.6%、配当性向40%目標
⚠️ 注意点: 1Q売上 △5.0%、写真関連OEM △16.7%、為替・通商リスク
1. 業績ハイライト
- 当1Q売上 △5.0%・営業利益 △18.7% — OEM特定機種低迷で減収減益。
- 写真関連事業 売上 △16.7%・営業利益 △37.2% が主因、自社ブランドは2桁増収で健闘。
- 監視&FA関連 +25.2%増収・+27.9%増益、モビリティ&ヘルスケア +19.1%増収。
- 通期予想は据え置き、新製品10機種投入計画で2Q以降の回復見込み。
2. 配当判断サマリー
- 2025年12月期=36.25円(分割後)、2026年予想=37.0円で 微増配 +0.75円。
- 公式IRに「配当性向40%目標+総還元60%目標+下限配当20円」を明示。
- 自己資本比率82.5%・実質ネットキャッシュ企業で配当維持の財務余力は十分。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(79/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 37 | 配当性向7、DOE 7、利回り7、配当方針6、増配減配耐性10 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 79 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 18.6%(1Q)、精密機器メーカーとして高水準
- 自己資本比率 10/10: 82.5%(前期末81.0%から+1.5pt改善)、極めて健全
- 増配減配耐性 10/10: 現株式数基準(2024/7 1:2 + 2025/7 1:4分割反映)で2024(35.0円)→2025(36.25円)→2026予想(37.0円)の連続増配・直近5年で減配なし。表面の47.1→36.25円は分割をまたぐ見かけの減配で、短信原典で記念/特別配当の上乗せがないことを確認済み
- 配当性向 7/10: 49.8%(36.25円÷72.79円)、精密機器(メーカー枠中央値35%)で乖離+14.8pt、ガイド「+10〜+20pt」帯
- DOE 7/10: 約4.5%(配当総額÷自己資本逆算・推定値)、ガイド「3〜5%」帯
- 配当利回り 7/10: 3.62%(株価¥1,021 × 今期配当37.0円)、ガイド「3.5〜4.5%」帯
- ネットキャッシュ 7/10: 約+386.5億円、時価総額対比約23.5%
- ROE 7/10: 推定10%水準(通期予想EPS 84.91円・純利益136.9億円ベース)、ガイド「10〜15%」帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 配当37/50(増配減配耐性10で現株式基準の連続増配を反映)+ 財務20/25(自己資本82.5%・ネットキャッシュ厚)+ 収益22/25(営業利益率18.6%)の三本柱で B(79)上位
- 主な減点要因: 配当方針6(性向目標は明示も累進化・DOE目標化まで届かず)、営業CF安定性3(2024年大幅変動)、ROE 7(10〜15%帯)
- ランク境界の判断: B(70〜84点)上位。A(85+)まで6点で、配当方針の累進化・DOE目標化+ROE改善が射程。写真関連の構造悪化で来期減配ならランク低下リスク
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 公式IRで配当性向40%目標+総還元60%目標+下限配当20円を明示 — 還元方針の規律あり
- 投資有価証券90.4億円(評価益29.3億)の隠れ財務余力 — 帳簿外の還元バッファ
- 成長セグメントが2桁伸長: 監視&FA +25.2%増収、モビリティ&ヘルスケア +19.1%増収
- 通期予想据え置き — 1Q減益でも計画達成への自信を維持
4-2. ⚠️ Cons
- 写真関連事業(主力)△16.7%売上・△37.2%営業利益 — OEM特定機種低迷、ミックス問題
- 米国通商政策・中東情勢リスク — 短信で警戒姿勢を明記、本業への波及度合いは要観察
- 1Q減益幅(営業利益△18.7%)と通期予想(+11.2%)の逆方向 — 残3Qでの回復が必須
- DOE・ROE等が決算短信に明示記載なし — 推定値での評価依存
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
公式IRに配当性向40%目標+総還元60%目標が明文化され配当方針は十分強いが、短信本文での再宣言と累進化(DOE目標化)が次回の鍵となる。
次回(2026/12期Q2・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 写真関連事業の底打ち: OEM特定機種以外への構造転換が進むか
- 通期予想の修正有無: 1Q進捗20.3%(売上)の遅れが2Qで回復するか
- 配当方針の短信本文への記載: IRサイト記載に留まる累進化・DOE目標化の進展
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/12期実績 | 中間10.00円(分割前40円)+期末26.25円=36.25円(分割後・短信注記明示) |
| 2026/12期予想 | 中間10.50円+期末26.50円=37.00円(+0.75円増配予想) |
| 配当性向(連結・2025/12期) | 49.8%(36.25円÷72.79円・前期EPS) |
| DOE | 約4.5%(推定値・配当総額÷自己資本逆算) |
| 配当利回り | 3.62%(37.00円 ÷ ¥1,021、2026-05-21終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 公式IR「株主還元方針」で 配当性向40%程度+総還元性向60%程度+下限配当20円 を明示 |
| 株式分割 | 2025/7/1付 1:4株式分割実施済み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 6.9 | 約30 | 約23% |
| 2021 | 11.2 | 約45 | 約25% |
| 2022 | 16.4 | 約65 | 約25% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 23.3 | 約75 | 約31% |
| 2024 | 35.0 | 約88 | 約39.8% |
| 2025 | 36.25 | 72.79 | 49.8% |
| 2026(予) | 37.00 | 84.91 | 43.6% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、DPS は現株式数基準(2024/7/1 1:2分割 + 2025/7/1 1:4分割の累積を反映)
- 2024年の配当: 中間70円(2024/7分割前の基準日で支給)+期末105円(分割後)を現株式数基準に換算すると 35.0円(中間70円→8.75円 + 期末105円→26.25円)。記念配当・特別配当はなく純粋な普通配当の増配(2024年12月期・2025年12月期の決算短信原典で確認済)。2024(35.0)→2025(36.25)は増配で、過去5年で減配履歴なし
- 2024年の配当性向: 中間配当の支給後に分割をまたぐため、会社開示の表面配当性向(年間配当175円÷EPS351.6円=49.8%)と、現株式数基準での再計算値(35.0円÷約88円=約39.8%)が異なる。上表は現株式数基準で統一
- 配当方針: 公式IRで「配当性向40%程度+総還元性向60%程度+下限配当20円」を明示
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2025=36.25円 → 2026予想=37.0円(+0.75円)で微増配維持、株式分割実施後も還元水準を維持
- 方針シグナル: 公式IRに配当性向40%+総還元60%+下限20円を明示、短信本文での累進・DOE目標化が次のステップ
- 耐性実績: 現株式数基準では2024(35.0円)→2025(36.25円)→2026予想(37.0円)の連続増配で直近5年に減配なし(機械評価10点)。表面の47.1→36.25円は2024/7・2025/7の分割をまたぐ見かけの減配で、決算短信原典で記念/特別配当の上乗せがないことを確認済み。コロナ期(2020/2021)も配当維持で還元姿勢は安定
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当1Q | 前1Q | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 184.85億円 | 194.51億円 | △5.0% |
| 営業利益 | 34.41億円 | 42.35億円 | △18.7% |
| 経常利益 | 33.63億円 | 42.38億円 | △20.6% |
| 親会社株主帰属四半期純利益 | 27.12億円 | 28.41億円 | △4.5% |
| EPS | 16.82円 | 17.44円 | △3.6% |
| 営業利益率 | 18.6% | 21.8% | △3.2pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 高 | 写真関連OEM特定機種低迷は構造ではなくミックス問題、自社ブランドは2桁増収 |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 投資有価証券評価損60百万円・為替差損186百万円が経常利益を圧迫 |
| 純利益のクッション | 🟡 注意 | 純利益△4.5%と営業△18.7%の乖離は前年同期の投資有価証券売却損407百万円の反動 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 中東情勢・米国通商政策への警戒姿勢を文中で明記、為替影響(USD+4円・EUR+23円)も具体開示 |
→ 業績の質: 中品質(本業の構造的悪化ではなく一過性ミックス問題、為替・通商リスクは引き続き要観察)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/12期末 | 2026/12期1Q末 |
|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 81.0 | 82.5(+1.5pt) |
| 現金及び預金(億円) | — | 308.2 |
| 投資有価証券(億円) | — | 90.4(評価益29.3億) |
| 短期借入(億円) | — | 8.32 |
| 長期借入(億円) | — | 3.76 |
- ネットキャッシュ約+386.5億円(現金308.2億 + 投資有価証券90.4億 − 短期借入8.32億 − 長期借入3.76億)、時価総額対比 約23.5%(時価総額 約1,646億円・株価¥1,021×161.24百万株)
- 過去5年営業CF推移: 黒字維持・年率変動 +14.6%/+6.6%/+8.6%/+76.0%/△14.4% で2024年に±20%超変動 → volatile 3点
7-3. 通期業績予想(2026年12月期 通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 910.00億円 | +7.0% |
| 営業利益 | 185.00億円 | +11.2% |
| 経常利益 | 185.00億円 | +10.8% |
| 純利益 | 136.90億円 | +16.4% |
| EPS | 84.91円 | — |
| 年間配当 | 37.00円(中間10.50+期末26.50) | +0.75円増配予想 |
通期予想は据え置き(1Q時点)。1Q進捗率は売上20.3%・営業利益18.6%とやや控えめだが、計画上回りで推移と説明あり。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 当1Q売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・自己資本比率(2026年12月期 第1四半期) | 2026年12月期 第1四半期決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-01開示) | 🟢 一次情報 |
| 配当(2025=36.25円実績・2026=37.00円予想)・通期業績予想 | 同 「2.配当の状況」「3.2026年12月期の連結業績予想」+ 注記(分割後換算) | 🟢 一次情報 |
| セグメント(写真関連・監視&FA・モビリティ&ヘルスケア) | 同 セグメント情報 | 🟢 一次情報 |
| 現金及び預金 308.2億・投資有価証券 90.4億・短期/長期借入 | 同 連結貸借対照表 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴(2020〜2024の分割調整後DPS) | EDINET DB(2025/7/1 1:4分割の遡及反映後) | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(配当性向40%目標+総還元60%+下限20円) | タムロン公式IRサイト「株主還元(配当等)」 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,021(2026-05-21終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
| DOE 約4-5%・ROE 約10% | 短信に具体値の明示記載なし、配当総額÷自己資本・予想純利益÷期末自己資本からの推定 | 🟡 参考値 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
