結論: 7期連続増配・DOE4.3%目標明示・選択と集中で利益率改善。
📊 スコア: B 78点
💰 配当: 74→98円(+24円)、来期104円予想(+6円)
✅ 良い点: 7期連続増配、DOE4.3%目標、営業利益率15.8%
⚠️ 注意点: 売上△5.2%(子会社離脱)、ROE8.9%、ヘルスケアスポット受注の継続性
1. 業績ハイライト
- 売上 33,796百万円(△5.2%)・商事子会社離脱で計画的減収
- 営業益 5,341百万円(+9.1%)・ファインケミカル+109.9%と医薬中間体スポット受注で増益
- 経常 5,570百万円(+6.9%)・純利益 4,428百万円(+14.4%)
- 営業利益率 15.8%(+2.1pt)・機能性製品セグ利益率17.8%(15.2%→17.8%)
- 来期 売上37,400(+10.7%)・営業益5,700(+6.7%)で増収増益見込み
2. 配当判断サマリー
- 年間配当 74→98円(+24円・+32.4%)・7期連続増配継続
- 来期 98→104円予想(+6円)・配当性向43.4%予想
- 中期経営計画でDOE 4.3%を目安として明示(数値ガイダンスあり)
- 配当性向48.4%・DOE 4.3%(前期3.5%から+0.8pt改善)
- 期中155万株消却で総還元意識も明確
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(78/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 39 | 性向7、DOE7、利回り7、方針8、耐性10 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 19 | 営業利益率15、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 78 | — |
3-1. 主な加点
- 営業利益率 15/15: 15.8%(前期13.7%・+2.1pt改善・15%以上で満点)
- 自己資本比率 10/10: 78.5%(60%以上で満点・前期80.5%から微減も盤石水準)
- 増配減配耐性 10/10: 7期連続増配(2020→2026)・コロナ期(2020→2021)も33→35円で増配維持・来期も+6円増配予想
- 配当方針 8/10: 中期経営計画で DOE 4.3%を目安 として明示(数値ガイダンスあり)
- DOE 7/10: 4.3%(短信記載値・前期3.5%から+0.8pt改善・3〜5%帯)
- 配当性向 7/10: 48.4%(化学・メーカー基準35%中央値から+13.4pt・やや高位)
- 配当利回り 7/10: 3.97%(98円÷株価¥2,469・3.5〜4.5%帯)
- ネットキャッシュ 7/10: 現金等133.41億円−有利子負債11億円≒+122.4億円(時価総額約556億円の約22%・10〜30%帯)
3-2. 主な減点
- ROE 4/10: 8.9%(5〜10%帯・前期8.2%から+0.7pt改善も自己資本厚で絶対値は中位)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15点(満点・15.8%)+増配減配耐性10点(7期連続増配)+配当方針8点(DOE目標明示)+自己資本比率10点で配当持続性の構造が安定
- 主な減点要因: ROE 4点(8.9%・自己資本厚で絶対値は中位)・営業CF安定性3点(過去5年ブレ大で中位評価)
- ランク境界の判断: 累進配当宣言+ROE 10%超え+営業CF安定化でB(78)→A(85+)上振れ余地・ヘルスケアスポット減なら下振れリスクも
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 中期経営計画で DOE 4.3%を目安として明示・数値ガイダンスあり(配当方針8点)
- 機能性製品セグメント利益率15.2→17.8%・選択と集中による構造的収益性改善
- 期中155万株消却の自社株買い実施で総還元意識が明確
- 営業CF 6,814百万円(前期4,087から+67%改善)・配当原資の余裕度高
4-2. ⚠️ Cons
- 売上△5.2%は商事子会社離脱(計画的)だが当期数値上は減収
- ヘルスケアのスポット受注(医薬中間体+23%)が利益押し上げに寄与・来期継続性は不透明
- 配当性向48.4%は化学業界中央値35%から見ると「やや高水準」
- 過去5年営業CFのブレ大(47→23→14→63→41億円・±67%)で安定性は中位
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年6月時点)。
5. 筆者メモ
筆者が日本精化を保有しているのは、中計でDOE4.3%を明示し約3倍まで7期連続増配を続けてきた還元方針の一貫性、及び化学業界の中央値を上回る配当性向48.4%という業界比で還元の厚いポジショニングを評価している為。今後はヘルスケアのスポット受注の継続性と、ブレの大きい営業CFが平準化していくかを引き続き注視していく。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 中間37円+期末37円=74円 |
| 2026年3月期実績 | 中間47円+期末51円=98円(+24円・+32.4%) |
| 2027年3月期予想 | 中間52円+期末52円=104円(+6円増配・配当性向43.4%) |
| 配当性向(連結・表面) | 48.4%(98円÷EPS 202.38円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 4.3%(中期経営計画で目安として明示・前期3.5%から+0.8pt) |
| 配当利回り | 3.97%(直近実績DPS 98円÷株価¥2,469・2026-05-18終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 「DOE4.3%を目安とし、配当水準の向上と安定化を目指す」と短信(5)で明示(第14次中期経営計画) |
| 連続増配年数 | 7期連続増配(2020/3期33円→2026/3期98円・約3倍化)・来期予想で8期目見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 33.0 | — | — |
| 2021/3期 | 35.0 | — | — |
| 2022/3期 | 54.0 | — | — |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 57.0 | — | — |
| 2024/3期 | 70.0 | — | — |
| 2025/3期 | 74.0 | 172.06 | 43.0% |
| 2026/3期 | 98.0 | 202.38 | 48.4% |
| 2027/3期(予想) | 104.0 | 239.80 | 43.4% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は決算短信記載と一致確認済
- 配当政策の傾向: 2020/3期以降毎期増配・コロナ期(2020→2021)も33→35円で増配維持・過去6年で減配履歴ゼロ・2026/3期は+32.4%の大幅増配
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 7期連続増配(33→35→54→57→70→74→98円・約3倍化)・来期104円予想で8期目継続見込み
- 方針シグナル: 中期経営計画で DOE 4.3%を目安として明示・期中155万株消却で総還元意識も明確
- 耐性実績: コロナ期(2020/3期→2021/3期)も33→35円で増配維持・過去6年で減配履歴ゼロ
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 33,796百万円 | 35,663百万円 | △5.2% |
| 営業利益 | 5,341百万円 | 4,897百万円 | +9.1% |
| 経常利益 | 5,570百万円 | 5,210百万円 | +6.9% |
| 当期純利益 | 4,428百万円 | 3,869百万円 | +14.4% |
| EPS | 202.38円 | 172.06円 | +17.6% |
| ROE | 8.9% | 8.2% | +0.7pt |
| 営業利益率 | 15.8% | 13.7% | +2.1pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 機能性製品 | 26,351百万円 | △7.4% | 4,688百万円 | +8.7% |
| その他 | — | — | — | ファインケミカル+109.9% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 注意 | ヘルスケア医薬中間体スポット受注+23%は一過性要素・ファインケミカルのコストダウン改善は構造的 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常+6.9%と営業+9.1%はほぼ同水準 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟡 注意 | 投資有価証券売却益の計上が純利益+14.4%に寄与 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 商事子会社離脱を中期計画通りと明示・セグメント利益率の改善幅も透明開示 |
→ 業績の質: 中高品質(本業の構造改善+スポット受注で利益押し上げ)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 4,087 | 6,814(+67%) |
| 投資CF(百万円) | — | — |
| 財務CF(百万円) | — | — |
| 現金等期末残高(百万円) | — | 13,341 |
| 自己資本比率(%) | 80.5% | 78.5% |
- 有利子負債: 約11億円(社債・借入はほぼ無し・リース等のみ)
- ネットキャッシュ: 現金等133.41億円−有利子負債11億円≒+122.4億円(時価総額約556億円の約22%・10〜30%帯=7点)
- 期中155万株消却(自己株式の取得・消却を継続実施)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 37,400百万円 | +10.7% |
| 営業利益 | 5,700百万円 | +6.7% |
| 経常利益 | 6,000百万円 | +7.7% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 5,200百万円 | +17.4% |
| EPS | 239.80円 | +18.5% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-04-28開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針(DOE 4.3%目標明示) | 2026年3月期 決算短信「1.(5)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別(機能性製品△7.4%/利益率15.2→17.8%) | 2026年3月期 決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,469(2026-05-18終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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