📈 中間売上 +4.9%(ベトナム買収+為替円安)・営業利益 +0.2%(本業伸び悩み・買収一過性費用)
💰 配当 74→100円(+26円・+35%大幅増配・配当性向約55.4%・過去8年で減配履歴なし)
🔮 通期予想据え置き(売上+5.7%・営業+5.0%・純利益+5.8%)・下期挽回見込み
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 約55.4% / DOE 推定6-7%水準 | 化学業界中央値より高め / DOE は本ブログ高水準クラス |
| 財務安全性 | 自己資本比率 84.2%(+0.7pt) / のれん36.82億円(ベトナム暫定) | 極めて健全(化学業界トップクラス)・買収のれん要監視 |
| 次回確認ポイント | 下期で営業利益が標準ペース(50%)に追いつくか・ベトナム買収のれん3,682百万円の確定処理・本業の純粋な収益力(特別利益除く) | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
中間期累計実績(2025年10月1日〜2026年3月31日)
| 項目 | 当中間期 | 前中間期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 375.85億円 | 358.23億円 | +4.9% |
| 営業利益 | 45.28億円 | 45.18億円 | +0.2% |
| 経常利益 | 49.36億円 | 49.24億円 | +0.2% |
| 当期純利益 | 37.49億円 | 33.59億円 | +11.6% |
| EPS | 92.53円 | 82.06円 | (+12.8%) |
| 営業利益率 | 12.0% | 12.6% | △0.6pt |
通期進捗率(Q2 = 標準50%)
| 指標 | 累計実績 | 通期予想 | 進捗率 | 評価 |
|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 375.85億 | 765.00億 | 49.1% | ほぼ標準 |
| 営業利益 | 45.28億 | 94.30億 | 48.0% | やや標準を下回る |
| 当期純利益 | 37.49億 | 73.20億 | 51.2% | 標準上振れ(特別利益寄与) |
→ 通期予想据え置き。営業利益はやや遅め・純利益は 投資有価証券売却益608百万円(特別利益) で押し上げ。下期挽回見込み。
増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 売上+4.9% | 🟡 | ベトナム子会社買収(2025/12/31みなし取得日)の連結寄与+為替円安 |
| 営業利益+0.2% | 🟡 | 本業の収益力は伸び悩み・ベトナム買収一過性費用が販管費を圧迫 |
| 純利益+11.6% | 🟡 | 投資有価証券売却益608百万円(特別利益) で押し上げ・「画質」は低下 |
→ 画質: ベトナム買収の一過性費用+特別利益依存で純利益の質は低下(下期の本業回復確認が課題)
通期業績予想(2026年9月期・据え置き)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 765.00億円 | +5.7% |
| 営業利益 | 94.30億円 | +5.0% |
| 当期純利益 | 73.20億円 | +5.8% |
| 配当 | 100円 | +26円(+35%)大幅増配 |
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年9月期実績 | 74.00円 |
| 2026年9月期予想 | 100.00円(+26円・+35%大幅増配) |
| 配当性向(連結予想) | 約55.4% |
| 純資産配当率(DOE) | 6-7%水準(本ブログ高水準クラス・推定) |
| 配当利回り | 3.41%(株価¥2,933・2026-05-09時点) |
| 連続増配年数 | 5期相当(2024→2026で増配・過去8年で減配履歴なし・コロナ期も増配維持) |
| 配当方針 | 配当性向55%水準の安定配当(累進配当宣言は確認できず) |
過去配当履歴(EDINET DB・8年)
- 2018/9: 35円
- 2019/9: 35円(維持)
- 2020/9: 40円(+5円・コロナ期も増配)
- 2021/9: 55円(+15円)
- 2022/9: 61円(+6円)
- 2023/9: 61円(維持)
- 2024/9: 70円(+9円)
- 2025/9: 74円(+4円)
- 2026/9予想: 100円(+26円・+35%大幅増配)
→ 過去8年で減配履歴なし・コロナ期も増配維持。維持期(2023年)を含むが、長期トレンドは増配基調。
3. 配当持続性スコア
ランクB(74点)(配当持続性が高い)★ ★ ★ ★
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主要根拠 |
|---|---|---|---|
| 配当(50) | 36 | ||
| 配当性向 | 10 | 6 | 約55.4%(化学業界中央値30-40%から +15〜25pt超過) |
| DOE | 10 | 10 | 6-7%水準(5%以上で満点・本ブログ高水準クラス・推定) |
| 配当利回り | 10 | 4 | 3.41%(2.5〜3.5%帯) |
| 配当方針の強度 | 10 | 6 | 配当性向55%水準の安定配当(累進配当宣言は確認できず) |
| 増配減配耐性 | 10 | 10 | 過去8年で減配履歴なし・コロナ期も増配維持・来期+35%大幅増配 |
| 財務(25) | 22 | ||
| 自己資本比率 | 10 | 10 | 84.2%(前期末83.5%・+0.7pt・60%以上で満点・化学業界トップクラス) |
| ネットキャッシュ | 10 | 8 | 健全(無借金的・のれん3,682百万円はベトナム買収による暫定計上) |
| 営業CF安定性 | 5 | 4 | 中間期営業+0.2%・通期予想+5.0%は据置・特別利益依存で純利益+11.6% |
| 収益(25) | 16 | ||
| 営業利益率 | 15 | 10 | 12.0%(中間期累計・10〜15%帯・化学業界として上位水準) |
| ROE | 10 | 6 | 中間期非開示・前期推定13%水準(10-15%帯) |
| 合計 | 100 | 74 | ランクB(70-84) |
※本スコアは決算短信等の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 中間売上+4.9%・営業利益+0.2%・経常+0.2%・純利益+11.6%・EPS 92.53円 | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信(2026年5月8日開示) | 🟢 一次情報 |
| 通期業績予想 据え置き(売上+5.7%・営業+5.0%・純利益+5.8%・配当100円) | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「業績予想」 | 🟢 一次情報 |
| 配当100円(+26円・+35%増配)・配当性向約55.4% | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| ベトナム子会社買収(2025/12/31みなし取得日)・のれん3,682百万円・暫定処理 | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「企業結合」+「のれんの認識」 | 🟢 一次情報 |
| 投資有価証券売却益608百万円(特別利益) | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「特別損益」(分析データは決算短信から抽出) | 🟡 補助データ |
| 自己資本比率84.2%(前期末83.5%) | 2026年9月期 第2四半期(中間期)決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 過去8年配当履歴(2018-2025年9月期・コロナ期も増配維持) | EDINET DB | 🟡 補助データ |
| 株価・予想配当利回り | minkabu.jp(2026-05-09終値¥2,933・予想配当利回り3.41%) | 🟡 補助データ |
4. 増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 純利益+11.6%は特別利益寄与 | 投資有価証券売却益608百万円が押し上げ |
| 営業利益伸び悩み | 🟡 +0.2% | ベトナム買収一過性費用が販管費を圧迫・本業の純粋な収益力は限定的 |
| 通期進捗 | 🟡 営業48.0% | 標準50%をやや下回る・下期挽回見込み |
| のれん計上 | 🟡 3,682百万円 | ベトナム買収・暫定処理・確定処理の動向要監視 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 通期予想据置・特別損益も明示開示 |
| 配当姿勢 | 🟢 ポジティブ | 営業利益+0.2%下でも+35%大幅増配は還元意識の表れ |
→ 画質: 営業利益+0.2%は本業伸び悩み・純利益+11.6%は特別利益依存で「画質」低下(下期の本業回復が試金石)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率84.2%(前期末83.5%・+0.7pt)・化学業界トップクラスの堅牢財務
- のれん3,682百万円計上(ベトナム買収・暫定処理)・確定処理動向を要監視
- 投資有価証券売却益608百万円(特別利益・純利益+11.6%の主因)
- ベトナム子会社買収(2025年12月31日みなし取得日)・初年度連結寄与
- 無借金的な財務体質(過去推移で有利子負債少なめ)
- 会計方針変更 — 短信に重要な変更の記載なし
- 継続疑義・後発事象: 短信に重要な記載なし
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 配当 +35%大幅増配(74→100円)・過去8年で減配履歴なし・コロナ期も増配維持
- 配当方針の継続性(2018→2026で配当ほぼ倍増・35→100円)
- 自己資本比率 84.2%(化学業界トップクラスの財務体力)
- DOE 6-7%水準(本ブログ高水準クラス)
- 営業利益率 12.0%(中間期・化学業界として上位水準)
- ROE 13%水準(前期推定・10-15%帯)
- 無借金的な財務(過去推移で有利子負債少なめ)
- ベトナム子会社買収で海外展開強化(初年度連結寄与・将来の収益基盤)
- 配当利回り 3.41%(株価¥2,933・予想100円ベース)
⚠️ Cons
- 営業利益+0.2%(中間期・本業の収益力は伸び悩み・買収一過性費用の影響)
- 純利益+11.6%は投資有価証券売却益(特別利益)依存で「画質」低下
- 配当性向55.4%(化学業界中央値30-40%から +15〜25pt超過)
- 通期営業利益進捗 48.0%(標準50%をやや下回る・下期挽回が必要)
- 配当方針が累進配当宣言ではなく性向ベース(数値方針の明示は要確認)
- のれん3,682百万円(ベトナム買収・暫定処理・確定処理動向の要監視)
- ROE 中間期非開示(前期実績ベースで推定)
全体所感
- スコアの中心要素: 配当36点+財務22点+収益16点で74点。DOE 6-7%・自己資本比率84.2%・連続増配履歴(8年で減配なし)の3点同時高水準が支柱。
- 主な減点要因: 配当性向55.4%(6点)・配当方針が性向ベース(6点)・営業CF安定性が中位(4点)・ROE 6点の4点が減点要因。
- ランク境界の判断: 下期の営業利益挽回(進捗50%以上達成) + 配当方針の数値化(累進宣言 or DOE目標) + 特別利益依存からの脱却で B 上端〜A 到達余地。
7. 筆者メモ
- 配当 +35%大幅増配の決断: 74→100円は本ブログでも上位水準・過去8年で減配履歴なし
- 長期増配トラックレコード: 2018年35円→2026年100円で約3倍・コロナ期も増配維持
- 「画質」は低下フェーズ: 営業利益+0.2%・本業の収益力は伸び悩み
- 純利益+11.6%は特別利益依存: 投資有価証券売却益608百万円の押し上げで質的には注意
- 試金石は下期の本業回復: 営業利益進捗48.0%(標準50%下振れ)・通期予想据置の達成度合い
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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