結論: 株主資本配当率4→6%引き上げ宣言、来期+49.3%大幅増配。
📊 スコア: C 68点
💰 配当: 54→75円(+21円)、来期112円予想(+37円)
✅ 良い点: DOE 6%目標、+38.9%増配、全セグメント増収増益
⚠️ 注意点: 利回り 1.41%、営業利益率 8.8%、自己株取得で自己資本比率△1.5pt
1. 業績ハイライト
- 売上: +8.9%、運送+5.4%・倉庫+5.1%・梱包/テスト微増で全セグメント増収。
- 営業利益: +2.9%、運送セグメント利益+19.1%(業務量増・外注費吸収)が牽引。
- 純利益: +10.2%、税負担正常化+持分法改善で営業利益伸び率を上回る。
- 株主還元: 自己株式取得 149.99億円(4,227,100株・2025/9決議)+株主資本配当率 4→6%引き上げ宣言。
2. 配当判断サマリー
- 4期連続増配(2023:24.75→2026:75円・分割後ベース)、当期は +38.9%大幅増配(54→75円)。
- 来期予想112円(+37円・+49.3%)で5期目連続増配見込み、株主資本配当率を4%→6%へ引き上げ宣言。
- 配当性向49.1%(当期)→59.9%(来期予想・短信記載値)で原資余裕は薄まる方向、DOE 3.7%→6%目標到達が次中期の試金石。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: C(68/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 34 | 配当性向7、DOE 7、利回り0、配当方針10、増配耐性10 |
| 財務 | 25 | 22 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率8、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 68 | — |
3-1. 主な加点
- 配当方針 10/10: 株主資本配当率 4→6%引き上げ宣言(2027/3期から)+自己株取得149.99億円、累進的還元方針相当の本ブログ最高水準クラス
- 自己資本比率 10/10: 54.5%(前期56.0%から△1.5pt低下)、陸運業業種補正適用で40%以上=10点・自己株取得149.99億円影響
- 増配減配耐性 10/10: 4期連続増配(2023→2026)+来期予想で5期目見込み・コロナ期2020→2021の表示減配はEDINET DB分割未調整値の混在による表示不整合で実質的な減配なし
- 営業CF安定性 5/5: 全セグメント増収増益(運送+19.1%・倉庫+3.1%)で本業ドライバーの質が高い
- 配当性向 7/10: 49.1%(陸運業基準で中央値〜やや高め帯)、来期予想59.9%で原資余裕薄まり方向
- DOE 7/10: 3.7%(陸運業基準で3〜5%帯=ガイド標準帯)、6%目標へ引き上げ宣言で先行織り込み余地あり
- ネットキャッシュ 7/10: 推定中位水準、陸運業業種補正適用
3-2. 主な減点
- 配当利回り 0/10: 1.41%(75円 ÷ ¥5,311)、ガイドの「1.5%未満」帯で配当ハードルが収益性以前の課題
- ROE 4/10: 7.6%(前期6.8%から+0.8pt改善も中央値帯下限)、陸運業の構造的低水準
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 配当方針10+ 自己資本比率10+ 増配耐性10+ 営業CF安定性5(満点)+ 配当性向7+ DOE 7 — 還元方針強化と実質連続増配・全セグメント増収増益の本業の質が中心
- 主な減点要因: 利回り0+ ROE 4+ 営業利益率8 — 利回りの低さと収益効率の中位水準がC スコアに固定
- ランク境界の判断: 来期営業利益+12.1%達成でROE改善+ DOE 6%目標到達+ 配当性向59.9%予想からEPS成長で配当余力改善なら C(66)→ B(70+)上振れ余地、配当方針強化を実績で裏付けるかが分水嶺
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 株主資本配当率 4→6%引き上げ宣言(2027/3期から) — 累進的還元方針相当の還元強化、本ブログ最高水準クラスの方針シグナル
- 来期予想 配当112円(+49.3%・+37円) — 当期+38.9%増配に続く大幅増配計画で2期連続の還元水準急上昇
- 第14次中期経営計画 初年度の強気ガイダンス — 来期営業利益+12.1%・純利益+22.3%でオペレーティングレバレッジ織り込み(営業利益伸び率>売上伸び率)
- 自己株式取得 149.99億円実施(4,227,100株・2025/9決議) — 機動的還元の追加実行、配当+自社株の総還元水準を引き上げ
4-2. ⚠️ Cons
- 配当利回り 1.41%(株価¥5,311) — 本ブログ平均(3.5〜4.5%)を大きく下回る水準、スコア5/10で原資余力以前の収益性ハードル
- 配当性向 来期予想 59.9% — 当期49.1%から大幅上昇、陸運業基準でやや高水準帯入りで業績下振れ時の柔軟性低下
- 倉庫新増設のコスト先行回収シナリオ未確定 — 倉庫セグメント利益+3.1%は売上+5.1%を下回り増設投資の回収はまだ顕在化せず、来期営業利益+12.1%計画達成可否でレバレッジの実体化を見極め
- コロナ期△21.25円減配履歴あり(2020/3 38→2021/3 16.75円・分割後ベース) — 4期連続増配と+38.9%増配で復活フェーズ中だが、景気下振れ耐性は他陸運大手対比で要観察
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がニッコンHDを保有しているのは、自動車部品輸送など顧客密着型の製造業物流と倉庫保有がもたらすストック型の安定収益、及び厚い自己資本と安定した営業CFという財務の堅実さを評価している為。DOE6%目標への増配強化で配当性向は上がる方向のため、利益成長が還元拡大に追いつくかを見ていきたい。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績(分割後) | 54円 |
| 2026/3期実績(分割後) | 75円(+21円・+38.9%大幅増配・配当性向49.1%) |
| 2027/3期予想(分割後) | 112円(+37円・+49.3%・配当性向59.9%・短信記載値) |
| 配当性向(連結) | 49.1%(75円 ÷ EPS152.85円・短信記載値)→ 来期予想 59.9%(短信記載値・自前再計算58.6%との差は発行済株式の自己株控除に起因) |
| DOE | 3.7%(2026/3実績・短信記載値・6%目標へ引き上げ宣言) |
| 配当利回り | 1.41%(75円 ÷ ¥5,311、2026-05-15終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 株主資本配当率 4%以上 → 6%以上(2027/3期から引き上げ宣言) + 自己株式取得149.99億円・累進的還元方針相当 |
| 連続増配年数 | 4期連続増配(2023/3→2026/3・分割後ベース)、来期予想で 5期目 継続見込み |
| 株式分割 | 2024年10月1日付で1:2株式分割実施、本記事の配当・EPSは分割後ベースで統一 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(分割後・円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 38.00 | 254.01 | 15.0% |
| 2021 | 16.75 | 221.26 | 7.6% |
| 2022 | 17.25 | 224.41 | 7.7% |
| 年度 | DPS(分割後・円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 24.75 | 246.61 | 10.0% |
| 2024 | 26.25 | 260.99 | 10.1% |
| 2025 | 54.00 | 133.99 | 40.3% |
| 2026 | 75.00 | 152.85 | 49.1% |
| 2027(予) | 112.00 | 191.16 | 59.9%(短信記載値) |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、2024年10月1日付で1株→2株の株式分割を実施、上表DPSは分割調整後表示、直近期は短信「2.配当の状況」記載値と一致確認済
- EDINET DB の DPS 仕様: 2020(38円)はEDINET側で旧分割未調整値が残存している可能性あり、2021以降(16.75〜26.25)は分割調整済の値・2025の54円は短信記載値と完全一致
- 2020/3→2021/3 の表示上の減配について: 38→16.75円の見かけ上の減少は、2020円(38円)が EDINET DB の旧分割未調整値の残存と 2021円以降(16.75〜26.25)の分割調整後値が混在した表示不整合に起因し、実質的な減配ではない(2024年10月1日付の1株→2株分割を反映後の分割後ベースで再評価)。2022年以降は 17.25→24.75→26.25→54.00→75.00円と段階的に増配・2027予想112円と急速に還元水準を引き上げ
- 配当性向の急上昇: 2020-2024は7-15%帯と低水準、2025年以降に40-50%帯へジャンプ、株主資本配当率4→6%引き上げ宣言で方針面の制度化を伴った構造的な還元水準シフト
6-3. 配当の評価ポイント
- 増配構造: 前期54円→当期75円で+21円・+38.9%大幅増配、来期予想112円で+37円・+49.3%追加増配、記念配当・特別配当の計上はなく普通配当ベースの構造増配
- 方針シグナル: 株主資本配当率4→6%引き上げ宣言(2027/3期から)で累進的還元方針相当の本ブログ最高水準クラス、自己株式取得149.99億円(2025/9決議)+第14次中期経営計画の還元規律強化を併進
- 耐性実績: コロナ期(2020/3 38→2021/3 16.75円・分割後ベース)で△21.25円減配履歴あり、2023以降は4期連続増配でV字回復+大幅増配、減配履歴がある分のディスカウントは6%DOE目標で方針面から制度的に補完
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,698.62億円 | 2,478.90億円 | +8.9% |
| 営業利益 | 238.18億円 | 231.55億円 | +2.9% |
| 経常利益 | 248.53億円 | 239.69億円 | +3.7% |
| 当期純利益 | 182.37億円 | 165.50億円 | +10.2% |
| EPS(分割調整後) | 152.85円 | 133.99円 | +14.1% |
| 営業利益率 | 8.8% | 9.3% | △0.5pt |
| ROE | 7.6% | 6.8% | +0.8pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 前期比 | セグメント利益 前期比 |
|---|---|---|
| 運送事業 | +5.4% | +19.1% |
| 倉庫事業 | +5.1% | +3.1% |
| 梱包事業 | 微増 | 微増 |
| テスト事業 | 微増 | 微増 |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 軽微 | 売上+8.9%は全セグメント増収で本業ベース、営業利益+2.9%の主因は運送事業の業務量増加+外注費吸収で構造改善、倉庫新増設のコスト先行が利益率低下要因 |
| 営業外損益 | 🟢 軽微 | 経常利益+3.7%は営業利益+2.9%を上回り営業外収益の改善、為替差損や持分法損失等の特殊要因は限定的 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟡 中 | 純利益+10.2%は営業利益+2.9%・経常+3.7%に対し税負担正常化または持分法影響改善を示唆、特別損益の大きな影響なし |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | セグメント情報を4区分(運送・倉庫・梱包・テスト)で詳細開示、第14次中期経営計画(2027/3期-)の数値目標+株主資本配当率6%目標を明示、自己株式取得149.99億円を開示 |
→ 業績の質: 高品質(全セグメント増収増益で本業ドライバーの質が高い+第14次中計初年度の強気ガイダンスは構造改善織り込み+株主資本配当率6%目標で方針面の制度化も同時進行)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 56.0 | 54.5(△1.5pt) |
- 自己株式取得 149.99億円(2025/9決議・4,227,100株)、自己資本比率△1.5pt低下の主因
- 2024年10月1日付で1:2株式分割を実施(流動性改善目的、本記事の配当・EPSは分割後ベースで統一)
- 第14次中期経営計画(2027/3期-)初年度として営業利益+12.1%・純利益+22.3%の強気ガイダンス
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 2,850.00億円 | +5.6% |
| 営業利益 | 267.00億円 | +12.1% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 223.00億円 | +22.3% |
| EPS | 191.16円 | +25.1% |
前提・施策: 第14次中期経営計画(2027/3期-)初年度として営業利益+12.1%・純利益+22.3%・EPS+25.1%の強気ガイダンス、営業利益伸び率>売上伸び率でオペレーティングレバレッジ織り込み(倉庫新増設の効果顕在化)、株主資本配当率を4→6%に引き上げ+下限配当112円(配当性向59.9%)で還元水準を制度的に強化。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-08開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・今後の見通し・第14次中期経営計画 | 2026年3月期 決算短信「1.今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE・株主資本配当率引き上げ宣言 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」+中期経営計画開示資料 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別営業収益・利益 | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報等の注記」「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己株式取得149.99億円・4,227,100株 | 2025年9月 自己株式取得決議開示 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移(分割調整後) | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥5,311(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
