結論: 累進配当宣言下で77円維持、本業悪化を投資事業で一部下支え。
📊 スコア: B 82点
💰 配当: 77→77円(+0円)、来期77円維持予想
✅ 良い点: 累進配当宣言、DOE 7.7%、ROE 15.2%、利回り4.67%
⚠️ 注意点: コンサル本業 営業利益 △18.6%、自己資本比率 △17.1pt、投資事業偏重で業績の質低下
1. 業績ハイライト
- 売上高: +17.4%、投資事業 +130.2% 主導でコンサル本業は +4.0% に留まる。
- 営業利益: △9.5%、コンサル本業 △18.6%(人員増+賃上げで販管費+1,366百万円)。
- 純利益: +0.5%、負ののれん発生益110百万円(大黒ビル新規連結)で押し上げ。
- 来期予想: 営業利益 +20.3%、Yamada Income Fund 本格運用+人員投資刈取り前提の強気予想。
- 自己資本比率: 76.8%→59.7%(△17.1pt)、Yamada Income Fund 連結化の見かけ低下。
2. 配当判断サマリー
- 累進配当宣言下で77円維持、本業悪化局面でも還元意思は明確。
- 配当性向50.9%(2026/3再計算、会社公表50.8%)はサービス業基準でやや高め、原資余裕は薄い。
- DOE 7.7%は本ブログ最高水準クラス、純資産対比の還元水準は厚い。
- 来期77円維持予想は営業利益+20.3%の本業回復シナリオ達成度に依存。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(82/100点) ★★★★☆ (4.1)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 45 | 配当性向7、DOE 10、利回り10、配当方針10、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 15 | 自己資本比率7、ネットキャッシュ7、営業CF安定性1 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率12、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 82 | — |
3-1. 主な加点
- DOE 10/10: 7.7%、5%以上で満点、本ブログ最高水準クラス
- 配当方針 10/10: 累進配当宣言(連結配当性向50%目安・継続)、本ブログ最高水準クラスの還元方針
- ROE 10/10: 15.2%、15%以上で満点、サービス業上位
- 配当利回り 10/10: 4.67%、4.5%以上で満点、本ブログ平均より高い水準
- 営業利益率 12/15: 14.0%、サービス業ベースで上位帯(前期18.2%から △4.2pt 低下も水準は維持)
- 増配減配耐性 8/10: 直近3期77円維持、累進配当宣言下で還元継続意思は明確(コロナ期2021/3に △9円 減配履歴あり)
- 配当性向 7/10: 50.9%(2026/3再計算、会社公表50.8%)/50.9%(2027/3予想・会社公表)、サービス業基準でやや高め
- 自己資本比率 7/10: 59.7%(前期76.8%から△17.1pt)、Yamada Income Fund 連結化影響
- ネットキャッシュ 7/10: 時価総額比でプラス圏を確保、ファンド連結化後も健全
3-2. 主な減点
- 営業CF安定性 1/5: 本業営業利益 △9.5%(コンサル △18.6%)、投資事業依存で CF の質が大幅低下
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: DOE 10+配当方針10+ROE 10+利回り10 — 還元方針と資本効率は本ブログ最高水準クラスが支柱
- 主な減点要因: 営業CF安定性1点(本業悪化+投資事業偏重で CF の質が大幅低下)、Yamada Income Fund 連結化で自己資本比率が一段下振れ、配当性向も 50% 接近で原資余裕薄が B 上位の主因
- ランク境界の判断: コンサル本業の利益率回復(人員投資刈取り)+ Yamada Income Fund 本格運用 で A(85+)入り余地、本業悪化長期化なら C 下振れリスク
※本スコアは決算短信等の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 累進配当宣言(連結配当性向50%目安・継続) — 配当方針10満点、本ブログ最高水準クラスの還元方針
- DOE 7.7% — 5%以上で満点、純資産対比の還元厚みは本ブログ最高水準クラス
- ROE 15.2%・自己資本比率59.7% — 資本効率は満点、ファンド連結化後も健全圏を確保
- 投資事業 売上 +130.2% / Yamada Income Fund 連結化 — 多角化シナリオ進行、来期営業利益 +20.3% の原動力
4-2. ⚠️ Cons
- コンサル本業 営業利益 △18.6% — 人員増+賃上げで販管費+1,366百万円、本業の利益体質が弱含み
- 営業利益率 14.0%(△4.2pt) — 投資事業で本業悪化を一部補完するも全体は減益、業績の質低下
- 自己資本比率 76.8%→59.7%(△17.1pt) — Yamada Income Fund 連結化で見かけ大幅低下、ボラタイル
- コロナ期(2020/3→2021/3)に △9円 減配履歴 — 累進配当宣言は2025年導入で耐性実績はまだ短い
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者が山田コンサルティンググループを保有しているのは、2025年5月に導入された累進配当宣言(配当性向50%目安)の下で本業悪化局面でも77円を維持する還元姿勢、及びDOE7.7%・利回り4.67%という本ブログでも上位の還元水準を評価している為。コンサル本業の営業利益△18.6%と人員投資先行は気掛かりで、刈取りによる利益体質の回復と来期営業+20.3%予想の達成度、累進宣言下での77円維持を注視。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 77円 |
| 2026/3期実績 | 77円(維持、累進配当宣言下で本業悪化下でも維持) |
| 2027/3期予想 | 77円(維持、配当性向50.9%・会社公表) |
| 配当性向(連結) | 50.9%(2026/3再計算 77÷151.33、会社公表50.8%、来期予想 50.9%) |
| 純資産配当率(DOE) | 7.7%(2026/3実績、前期8.4%、5%以上で本ブログ最高水準クラス) |
| 配当利回り | 4.67%(77円 ÷ ¥1,648、2026-05-15終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 累進配当宣言(連結配当性向50%目安・継続、2025/5/8開示) |
| 連続維持・増配履歴 | 直近3期77円維持(2025-2027予想)、2022→2025で4期連続増配 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2019〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2019 | 46.0 | — | — |
| 2020 | 46.0 | — | — |
| 2021 | 37.0 | — | — |
| 2022 | 46.0 | — | — |
(注)2018/3頃の株式分割(110円→46円規模)反映後ベース、2021/3はコロナ期で △9円 減配
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 56.0 | — | — |
| 2024 | 76.0 | — | — |
| 2025 | 77.0 | 151.07 | 51.0% |
| 2026 | 77.0 | 151.33 | 50.9%(再計算、会社公表50.8%) |
| 2027(予) | 77.0 | 約151 | 50.9%(会社公表) |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、DPS は分割調整後ベース、直近期は短信記載と一致確認済
- 配当政策の転換点: 2021/3コロナ期 △9円減配後、2022→2025で4期連続増配で復活、2025/5/8 累進配当宣言で77円維持フェーズへ
- 来期予想 EPS: 配当77円÷配当性向50.9%(会社公表)から逆算で約151円
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 直近3期77円維持(2025-2027予想)、累進配当宣言下で本業悪化局面でも還元維持、2022→2025で4期連続増配(37→77円・約2.1倍)で復活フェーズの実績
- 方針シグナル: 累進配当宣言(連結配当性向50%目安・継続)+DOE 7.7%(本ブログ最高水準クラス)で配当方針10満点、還元姿勢はガイド最高水準
- 耐性実績: コロナ期(2021/3)に △9円 減配履歴ありだが以降4期連続増配で復活、累進宣言は2025年導入のため減益局面での実証はこれから
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 26,711百万円 | 22,761百万円 | +17.4% |
| 営業利益 | 3,740百万円 | 4,132百万円 | △9.5% |
| 経常利益 | 3,712百万円 | 4,099百万円 | △9.4% |
| 当期純利益 | 2,895百万円 | 2,882百万円 | +0.5% |
| EPS | 151.33円 | 151.07円 | +0.2% |
| ROE | 15.2% | 16.6% | △1.4pt |
| 営業利益率 | 14.0% | 18.2% | △4.2pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 売上の質 | 🟡 注意 | 投資事業 +130.2% 主導、コンサル本業は +4.0% に留まり本業ベースの伸びは限定的 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常利益 △9.4% と営業利益 △9.5% がほぼ一致、営業外に大きな変動なし |
| 純利益押し上げ要因 | 🟡 注意 | 負ののれん発生益110百万円(大黒ビル新規連結)で純利益+0.5%を下支え、特別損益の助けで横ばい |
| 利益構造 | 🟡 注意 | コンサル △18.6% を投資事業 +21.5% で一部補完するも全体は減益、本業の収益性悪化が顕著 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | ファンド連結化の自己資本比率低下を丁寧に説明、新4区分再編も同時開示 |
→ 業績の質: 投資事業で本業悪化を一部下支え、人員投資先行+ファンド連結化で見かけ低下 — 来期回復が試金石
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 76.8 | 59.7(△17.1pt) |
- 自己資本比率の大幅低下要因: Yamada Income Fund 連結化による見かけ低下、ガバナンス的には透明な開示
- 配当方針: 累進配当宣言(連結配当性向50%目安・継続、2025/5/8開示)
- 連結範囲の変更: マナスコーポレートパートナーズ・大黒ビル新規連結、Yamada Income Fund 連結化
- 特別利益: 負ののれん発生益110百万円(大黒ビル)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 26,900百万円 | +0.7% |
| 営業利益 | 4,500百万円 | +20.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 2,900百万円 | +0.2% |
- 営業利益 +20.3% は強気予想: Yamada Income Fund 本格運用効果+コンサル本業の人員投資の収穫を見込んだ前提
- 2027/3期から新4区分再編: 「事業戦略/資本戦略/海外/不動産」の4区分に再編予定
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-08開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当77円維持・配当性向50.9% | 同決算短信「業績予想」「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・配当性向・DOE 7.7% | 同決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別動向(コンサル △18.6%・投資 +21.5%)・販管費+1,366百万円・負ののれん発生益110百万円 | 同決算短信「セグメント別状況」「特別損益」 | 🟢 一次情報 |
| 累進配当宣言(連結配当性向50%目安・継続) | 2025年5月8日「配当政策の変更(累進配当の導入)に関するお知らせ」(山田コンサルティンググループ開示) | 🟢 一次情報 |
| Yamada Income Fund 連結化・大黒ビル/マナスコーポレートパートナーズ新規連結・新4区分再編 | 同決算短信「連結範囲の変更」「セグメント情報」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率 59.7% | 同決算短信「財政状態」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,648(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
