結論: 営業利益△20.7%・10円増配で配当性向52.6%へ上昇
📊 スコア: D 51点
💰 配当: 190→200円(+10円)、来期200円予想(±0円)
✅ 良い点: DOE目標、200円下限明示、利回り5.3%
⚠️ 注意点: 営業△20.7%、自己資本7.9%、MUFG希薄化
1. 業績ハイライト
- 営業収益1,923億円(+0.7%)・取扱高5兆8,285億円(+2.2%)
- 営業利益204億円(△20.7%)・調達金利上昇で金融費用増
- 純利益153億円(△17.8%)・EPS380円(△29.1%)
- MUFG資本業務提携で2025年7月に1,000万株増資・希薄化発生
- 営業CF+231億円(前期△451億円)・大幅改善
サマリー: 増収減益。利上げ局面で調達コストが膨らみ、海外事業構造改革遅延も重なって営業△20.7%へ着地。
2. 配当判断サマリー
- 中期計画「Do next!」でDOE3.0%又は配当性向40%目標を明示、200円以上の安定還元方針
- 当期は10円増配で200円・10年連続増配は途切れたが200円下限ラインを死守
- 配当性向52.6%→来期89.5%まで上昇・利益急減局面でも配当維持を最優先
- 利回り5.3%は高配当株として魅力的だが、自己資本比率7.9%・営業CF不安定が制約
サマリー: DOE3.0%目標で配当下限が確定する一方、来期EPS急減で性向89.5%まで上昇し原資余裕は薄い。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: D(51/100点) ★★☆☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 33 | 配当性向9、DOE 4、利回り10、方針8、耐性2 |
| 財務 | 25 | 2 | 自己資本0、ネットキャッシュ2(業種補正)、営業CF安定性0 |
| 収益 | 25 | 16 | 営業利益率12(業種補正)、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 51 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 配当利回り 10/10: 200円 ÷ ¥3,775 = 5.30%で4.5%以上帯
- 配当性向 9/10: その他金融業中央値50%に対し52.6%・乖離+2.6ptで中央値〜+10pt帯
- 営業利益率 12/15: 業種補正(その他金融業=商社・銀行準用)で5%以上で12点・実績10.6%
- 配当方針 8/10: DOE3.0%目標を明示(配当性向40%目標との高い方)・200円下限を中期計画で明文化
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 自己資本比率 0/10: 7.9%・その他金融業補正(銀行・保険準用)10%以上で6点に届かず
- 営業CF安定性 0/5: 直近5年内に営業CF赤字(2025/3期△451億円)あり
- 増配減配耐性 2/10: 2024→2025で普通配当△20円(210→190円)・過去5年内に減配履歴あり
- DOE 4/10: 2.9%・1〜3%帯
- ROE 4/10: 5.6%・5〜10%帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 利回り10満点+配当性向9+配当方針8の配当系で27点を確保し最低限の体裁
- 主な減点要因: 自己資本比率0+営業CF安定性0+増配減配耐性2+ROE 4の財務収益系が低水準
- ランク境界の判断: 51点はD(40-54)上限近く・利益反転次第ではC(55-69)復帰圏
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- MUFG資本業務提携で中長期的な資金調達力・与信スコア改善余地
- 連結取扱高5兆8,285億円(+2.2%)で量の伸長は継続
- 営業CF+231億円へ大幅改善・キャッシュ創出力は回復基調
- 国内クレジット事業は住宅関連商品堅調・住宅リフォーム取扱拡大
4-2. ⚠️ Cons
- 来期営業利益△46.1%・純利益△34.7%の急減予想
- インドネシア事業構造改革遅延・海外取扱高△23.4%
- データセンター移転に伴うシステム関連費用先行
- 配当性向89.5%は配当原資の余裕度が極めて薄い
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
2024→2025年で記念配剥落以外に純減配△20円が発生し、DOE3.0%下限明示にもかかわらず方針の安定性は限定的。
200円維持の継続性と次の増配再開タイミングが見どころ。
次回(2027年3月期 第1四半期)見るポイント:
- 国内事業の調達金利動向と金融費用の前年比
- インドネシア事業の構造改革進捗と海外取扱高の戻り
- MUFG連携によるシナジー具体化(共同商品・債権譲渡等)
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 190円(中間90+期末100) |
| 2026年3月期実績 | 200円(中間100+期末100・+10円増配) |
| 2027年3月期予想 | 200円(中間100+期末100・±0円維持) |
| 配当性向(連結・表面) | 52.6%(200円 ÷ EPS 380.28円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 2.9%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 5.30%(直近実績DPS 200円 ÷ 株価¥3,775・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 中期計画「Do next!」(2025年度開始3カ年)で DOE3.0% 又は 配当性向40% のいずれか高い方、1株あたり200円以上の安定的な利益還元 |
| 連続増配年数 | 増配後維持局面(2024→2025で普通配当△20円・2026から再増配) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020年3月期 | 95 | 311.65 | 30.5% |
| 2021年3月期 | 105 | 340.69 | 30.8% |
| 2022年3月期 | 160 | 528.97 | 30.2% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023年3月期 | 190 | 624.60 | 30.4% |
| 2024年3月期 | 220(普通210+記念10) | 685.13 | 32.1% |
| 2025年3月期 | 190 | 536.11 | 35.4% |
| 2026年3月期(実績) | 200 | 380.28 | 52.6% |
| 2027年3月期(予想) | 200 | 223.42 | 89.5% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2024年3月期の表面220円は創立70周年記念配当10円を含む(普通配当210円・中間100+期末110のうち期末記念10円)・普通配当ベースでは2024→2025に210→190円(△20円)の減配
- 配当政策の傾向: 2020〜2024で表面DPS 95→220円と急増・MUFG資本業務提携を経て200円下限+DOE3.0%目標へ方針を明確化・2026は再増配で200円ラインに復帰
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2024年3月期に表面220円(普通210+記念10)・2025年3月期は普通配当ベースでも△20円減配・2026年3月期で200円に戻し下限ラインを死守
- 方針シグナル: 中期計画「Do next!」でDOE3.0%目標+200円下限を明示・配当方針スコア8/10
- 耐性実績: 過去5年内に普通配当ベース減配あり・耐性スコア2/10で配当系の最弱項目
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期(2026/3) | 前期(2025/3) | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 1,923.15億円 | 1,909.78億円 | +0.7% |
| 営業利益 | 204.14億円 | 257.32億円 | △20.7% |
| 経常利益 | 202.58億円 | 257.65億円 | △21.4% |
| 当期純利益 | 153.14億円 | 186.20億円 | △17.8% |
| EPS | 380.28円 | 536.11円 | △29.1% |
| ROE | 5.6% | 7.8% | △2.2pt |
セグメント別(対前年同期比・取扱高)
| セグメント | 取扱高 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 国内事業 | 5兆7,676億円 | +2.6% | 228.88億円 | △21.6% |
| 海外事業 | 609.41億円 | △23.4% | △24.65億円 | (前期△36.30億円の損失) |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 金融費用増は調達金利上昇・MUFG資本提携の希薄化はM&A起因の構造変化で個別開示済 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常利益△21.4%・営業利益△20.7%とほぼ揃い営業外損益の歪み小 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 純利益△17.8%は経常△21.4%より小幅・特殊要因なく実態通り |
| 開示の誠実性 | 🟢 | セグメント取扱高・営業収益・営業損益の三層開示・記念配当・希薄化も適時開示済 |
→ 画質: 🟢 透明性高い(三層開示+希薄化・記念配当の個別開示が誠実)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 前期末(2025/3) | 当期末(2026/3) |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | △45,170 | 23,136(+68,306) |
| 投資CF(百万円) | △7,448 | △12,229(△4,781) |
| 財務CF(百万円) | 39,738 | △41,159(△80,897) |
| 現金等期末残高(百万円) | 174,499 | 144,634(△29,864) |
| 自己資本比率(%) | 6.5 | 7.9(+1.4pt) |
- 有利子負債: 長期借入金等は減少・1年内償還社債等も縮小・債権流動化借入金で運転資金を機動的に調整(その他金融業の構造)
- ネットキャッシュ: 現金1,446.34億円 − 有利子負債(短長期・社債合計で約3兆円規模)で大幅マイナス・その他金融業の業種補正で「ほぼゼロ」相当の2点付与(貸出運用資産が主体の総合金融サービス構造を考慮)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 1,925億円 | +0.1% |
| 営業利益 | 110億円 | △46.1% |
| 経常利益 | 110億円 | △45.7% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 100億円 | △34.7% |
| EPS | 223.42円 | △41.2% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-15開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(3)次期の見通し」「1.(3)利益配分に関する基本方針及び当期・次期の配当」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別取扱高・営業収益 | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」「連結セグメント別取扱高・営業収益」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 2024年3月期 創立70周年記念配当10円の内訳 | 2024-05-15 適時開示「剰余金の配当（創立70周年記念配当）に関するお知らせ」 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥3,775(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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