📈 売上 +0.1%・営業利益 △5.5%・経常 △13.8%・純利益 △11.4%(アスファルト応用加工△4.3%・原材料高直撃)
💰 配当 75→80円(+5円増配・+6.7%・6期連続増配・配当性向53.4%)
🔮 来期予想 売上+5.5%・営業利益+1.3%・配当 85円(+5円増配・7期連続増配見込み)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 53.4% / DOE 2.9% / 配当利回り 3.98% | 性向は上昇傾向 / 利回りは4%目前 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 64.9%(△3.9pt) / ネットキャッシュ +58.91億(時価総額の9.25%) | 財務健全性は高水準(ただし自己株取得で△低下) |
| 次回確認ポイント | 2027年3月期 Q1決算(2026年8月発表予定)・原油価格動向(前提100ドル/バレル・160円/ドル)・新中期計画の打ち出し | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 758.53億円 | 757.45億円 | +0.1% |
| 営業利益 | 59.20億円 | 62.68億円 | △5.5% |
| 経常利益 | 60.77億円 | 70.47億円 | △13.8% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 42.93億円 | 48.48億円 | △11.4% |
| EPS | 149.74円 | 164.90円 | △9.2% |
| 営業利益率 | 7.8% | 8.3% | △0.5pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 5.5% | 6.4% | △0.9pt |
セグメント別売上(対前年同期比)
| セグメント | 売上高 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| アスファルト応用加工製品事業 | 247.21億円 | △4.3% | 35.41億円 | △17.9% |
| 道路舗装事業 | 508.27億円 | +2.5% | 47.39億円 | +12.5% |
| その他 | 3.04億円 | △3.7% | 4.97億円 | +106.4% |
アスファルト応用加工製品事業は「長寿命化・高性能化」「環境負荷低減」の高付加価値製品の販売拡大に注力したが、原材料価格の高値圏推移で利益率が悪化。道路舗装事業は防災・減災・国土強靭化対策に係る工法提案からの受注活動・原価管理徹底で増収増益を確保。
来期業績予想(2027年3月期・通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 800.00億円 | +5.5% |
| 営業利益 | 60.00億円 | +1.3% |
| 経常利益 | 63.00億円 | +3.7% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 43.00億円 | +0.1% |
| EPS | 149.95円 | — |
短信本文(4)で「現下の情勢に鑑み、原油価格の動向を合理的に見通すことは困難であることから、足元の水準であるドバイ原油価格100ドル/バレル、為替相場160円/ドルと仮定して目標値を設定」と明示。中期計画「しなやか2025」最終年度。
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 75円(中間35円 + 期末40円) |
| 2026年3月期実績 | 80円(中間40円 + 期末40円・+5円増配) |
| 2027年3月期予想 | 85円(中間40円 + 期末45円・+5円増配・7期連続増配見込み) |
| 配当性向(連結) | 53.4%(80円 ÷ EPS149.74円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 2.9%(配当総額22.76億 ÷ 期首期末平均自己資本・短信記載値) |
| 配当利回り | 3.98%(直近実績DPS80円 ÷ 株価¥2,010・2026-05-12終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 短信本文に明示記述なし(過去6期連続増配の実績で実質累進的) |
| 連続増配年数 | 6期連続増配(2020/3期→2026/3期)+ 来期予想で 7期目 継続見込み |
| 自己株式取得 | 当期24.71億円(873,109株取得)・配当総額22.76億との合計で総還元強化 |
過去7年の配当推移は 34→38→42→50→70→75→80円で 7年で2.4倍(2024/3期は+20円大幅増配)。コロナ期(2020→2021)も +4円増配。配当性向は2020期 113.2%(EPS低水準下での増配維持)、2021〜2023期は21〜30%帯の余裕、2024期から30→53%帯へ上昇し業績悪化を反映。
過去7年 連結DPS・EPS・配当性向(配当÷EPS再計算)
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 34 | 63.53 | 53.5% |
| 2021/3期 | 38 | 219.72 | 17.3% |
| 2022/3期 | 42 | 222.91 | 18.8% |
| 2023/3期 | 50 | 205.73 | 24.3% |
| 2024/3期 | 70 | 152.74 | 45.8% |
| 2025/3期 | 75 | 164.90 | 45.5% |
| 2026/3期 | 80 | 149.74 | 53.4% |
| 2027/3期(予想) | 85 | 149.95 | 56.7% |
6期連続増配を維持しつつも、配当性向は EPS 低下と増配ペースで 45%→53%→57%(予想)へ上昇。原資余裕の縮小が継続するなら次期中計での見直し可能性。
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: C(62/100点) ★★★☆☆ (3.1)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 33 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 62 | — |
詳細内訳
配当(50点中33点)
- 配当性向 53.4%: 9/10 石油・石炭製品中央値45%との乖離+8.4pt(中央値〜+10ptの理想範囲帯・2026-05-13 業種補正導入)
- DOE 2.9%: 4/10 1〜3%帯(5%以上で満点・低水準)
- 配当利回り 3.98%: 7/10 3.5〜4.5%帯
- 配当方針の強度: 3/10 短信本文に明示記述なし(累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標いずれも未公表・安定配当を実績で示す)
- 増配・減配耐性: 10/10 6期連続増配+コロナ期も増配・過去6年減配なし・来期も+5円増配予想で満点
財務(25点中17点)
- 自己資本比率 64.9%: 10/10 前期68.8%から△3.9pt低下も60%以上で満点(自己株取得・設備投資で低下)
- ネットキャッシュ: 4/10 現金預金247.52億 − 有利子負債188.61億 = +58.91億(時価総額636.89億の9.25%・10%未満)
- 営業CF安定性: 3/5 過去5年連続黒字維持だが営業CF 48.95億→24.16億(△50.6%減)・CF対有利子負債比率 407.9%→780.6%へ悪化・黒字維持だがブレあり
収益(25点中12点)
- 営業利益率 7.8%: 8/15 5〜10%帯(10%以上で12点・原材料高で前期8.3%から△0.5pt低下)
- ROE 5.5%: 4/10 5〜10%帯(10%以上で7点・前期6.4%から△0.9pt低下)
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE | 2026年3月期 決算短信(2026年5月12日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・原油100ドル前提・160円/ドル前提 | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 75→80円・来期予想85円・配当性向53.4%・DOE 2.9% | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率64.9%・純資産796.74億・現金247.52億・有利子負債188.61億・自己株式取得24.71億円(873,109株) | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6年配当履歴(2020/3〜2025/3)・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,010(2026-05-12終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 一部あり | 持分法投資損益 4.63億→0.65億(△3.98億)が経常段階の悪化を拡大・本業(営業)減益は△3.48億で原材料高が主因 |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 経常60.77億 vs 営業59.20億の差は約1.57億(前期は+7.79億)・持分法投資利益の大幅縮小が経常△13.8%の主因 |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 短信本文に大型特別損益の言及なし |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 原油価格・為替の前提値を明示(100ドル/バレル・160円/ドル)・原材料高の影響を素直に開示・「現下の情勢に鑑み合理的に見通すことは困難」と注記 |
→ 画質: 概ねクリーン(原材料高による減益・持分法投資利益の縮小が二次的要因)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 64.9%(前期末68.8%から△3.9pt低下) — 自己株取得24.71億・設備投資先行による総資産増加が要因
- 総資産 1,226.17億円(前期末1,123.68億円・+102.49億円・+9.1%) — 建物及び構築物 純額+149.40億(設備投資)・投資有価証券+31.11億
- 純資産 796.74億円(前期末773.20億円・+23.54億円・+3.0%) — 利益剰余金+19.82億、その他有価証券評価差額金+21.01億、自己株式△23.39億
- 現金及び預金 247.52億円(前期末316.21億円・△68.69億円) — 設備投資・自己株式取得・配当支払で減少
- 長期預金 44.30億円(前期44.20億・ほぼ横ばい)
- 有利子負債 188.61億円(短期借入20.00億 + 1年内返済18.00億 + 長期借入144.00億 + リース債務6.61億)
- ネットキャッシュ +58.91億円(現金預金247.52億 − 有利子負債188.61億) — 時価総額636.89億の 9.25%
- 自己株式 △55.14億円(前期末 △31.74億円・取得+24.71億増) — 自己株式取得継続中
- 法人税負担率 31.0%(税前62.28億 vs 法人税合計19.35億・推定)
- 連結範囲変更 無
- 会計方針変更・見積りの変更・修正再表示 すべて無
- 株式併合・分割 記載なし
CF関連指標推移(短信記載)
| 指標 | 2022/3期 | 2023/3期 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 77.0 | 79.2 | 78.7 | 68.8 | 64.9 |
| 時価ベースの自己資本比率(%) | 42.7 | 49.2 | 76.4 | 56.9 | 48.8 |
| キャッシュ・フロー対有利子負債比率(%) | 20.7 | 23.4 | 20.4 | 407.9 | 780.6 |
| インタレスト・カバレッジ・レシオ(倍) | 732.43 | 579.25 | 828.06 | 141.47 | 9.00 |
2025/3期から CF対有利子負債比率が急激に上昇し2026/3期は 780.6%(返済能力指標として要注視水準)。営業CFの急減 + 有利子負債の積み上げが主因。インタレスト・カバレッジ・レシオも 141.47倍→9.00倍へ急低下。
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 配当 75→80円(+6.7%)・6期連続増配・来期予想で7期目見込み(+5円・85円)
- 配当性向 53.4% で配当原資はまだ確保・自己株式取得24.71億で総還元強化
- 配当利回り 3.98%(4%目前) — 株価2,010円台で個人投資家にも取得しやすい
- 自己資本比率 64.9%(60%以上維持・前期からは△3.9pt低下も健全水準)
- ネットキャッシュ +58.91億円(プラス維持)
- 道路舗装事業 売上+2.5%・利益+12.5%(防災・減災・国土強靭化対策で底堅い需要)
- 建設業需要(国・地方自治体の予算動向)で2026年度以降も公共事業量が高水準で推移予想
- 中期計画「しなやか2025」最終年度・次期中計の打ち出しに注目
- 来期予想 売上+5.5%・営業利益+1.3%(原材料高吸収後の小幅増益)
- 持分法投資利益の縮小が経常△13.8%の主因(本業の営業減益は△5.5%にとどまる)
- 開示の誠実性高い(原油100ドル/為替160円の前提値明示)
⚠️ Cons
- 通期で売上+0.1%・営業利益△5.5%・経常△13.8%・純利益△11.4% の減益
- アスファルト応用加工製品事業 売上△4.3%・利益△17.9% — 原油・円安の原材料高直撃
- ROE 5.5%(5〜10%帯) — 前期6.4%から△0.9pt低下・資本効率の低下傾向
- 営業利益率 7.8%(10%未満) — 前期8.3%から△0.5pt低下
- 配当性向 53.4%(石油・石炭製品中央値45%から+8.4pt)・来期予想56.7%まで上昇 — 原資余裕の縮小傾向
- 営業CF 48.95億→24.16億(△50.6%減) — 売上債権増・未払消費税減等で大幅減
- CF対有利子負債比率 407.9%→780.6%・インタレスト・カバレッジ 141.47倍→9.00倍 — 返済能力指標が急悪化(要注視水準)
- 累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標いずれも未公表(短信本文に明示なし)
- 中東情勢・原油価格・為替変動の影響が大きいビジネスモデル
- 来期予想 EPS 149.95円(2026/3期149.74円とほぼ同水準・配当性向上昇継続)
全体所感
- スコアの中心要素: 自己資本比率 10満点 + 増配減配耐性 10満点 + 配当性向 9点(石油・石炭製品中央値45%基準) + 配当利回り 7点(3.98%) で配当・財務に部分的強み。
- 主な減点要因: 配当方針 3点(明示なし)+ DOE 4点(2.9%・5%目標値なし)+ ネットキャッシュ 4点(時価9.25%)+ 営業CF安定性 3点(△50.6%減) + 営業利益率 8点 + ROE 4点。原材料高による業績悪化が複数指標に波及。
- ランク境界の判断: 原材料コスト改善 + 道路舗装事業の好調継続で営業利益率10%超達成・ROE 10%超達成で C(62)→ B(70+) 入り余地。新中期計画での累進配当宣言追加で更に上振れ可。原油価格・為替動向次第。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月13日新規取得)。
7. 筆者メモ
道路舗装事業+2.5%・利益+12.5%と防災・国土強靭化需要の追い風は長期トレンドとして明らか。 この需要構造が6期連続増配の持続性を支える評価軸となる。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
