📈 Q1売上 +2.1%・営業利益 +15.9%・経常 +15.3%・純利益 +14.8%(Q1進捗率 営業利益55.2%・通期予想据置で上方修正余地)
💰 配当(分割前) 120→150円(予想)(+25%・分割後ベース 60→75円・2025/12期は記念配当20円含み)
🔮 受注高 +40.5%・受注残 +19.6%(防災・蓄電池・水産の3注力領域が先行)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 39.7%(通期予想・分割後) / DOE 約6.1% / 配当利回り 2.26%(実利回り) | 原資余裕大 / DOE本ブログ上位水準 / 利回りは低 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 59.6%(+1.9pt) / ネットキャッシュ +123.60億(時価総額の18.0%) | 財務健全性は高水準 |
| 次回確認ポイント | 2026年12月期 Q2決算(2026年8月発表予定)・通期予想の上方修正有無・大型陸上養殖案件の進捗 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
Q1累計実績(2026年1月〜2026年3月)
| 項目 | 当Q1累計 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 148.14億円 | 145.04億円 | +2.1% |
| 営業利益 | 34.80億円 | 30.02億円 | +15.9% |
| 経常利益 | 35.18億円 | 30.50億円 | +15.3% |
| 親会社株主帰属四半期純利益 | 24.33億円 | 21.18億円 | +14.8% |
| EPS(Q1累計・分割後) | 102.21円 | 89.07円 | +14.7% |
| 営業利益率(Q1) | 23.5% | 20.7% | +2.8pt |
通期業績予想(2026年12月期・2026年2月9日発表から修正なし)
| 項目 | 予想 | 前期比 | Q1進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 440.00億円 | +6.8% | 33.7% |
| 営業利益 | 63.00億円 | +2.9% | 55.2% |
| 経常利益 | 65.00億円 | +2.9% | 54.1% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 45.00億円 | +2.6% | 54.1% |
| EPS(通期・分割後) | 189.09円 | — | — |
売上の Q1進捗率33.7%は地方自治体年度末(3月)集中の季節性で標準ペース(Q1=25%)を超過。利益進捗率は Q1 で既に55%超に到達し、通期予想は据置にも関わらず 上方修正余地 を示唆。受注高 114.58億円(+40.5%)・受注残 327.79億円(+19.6%)で先行指標は極めて好調。
セグメント別の状況
| セグメント | 売上高 | 前年同期比 | セグメント利益 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|---|
| メーカー事業 | 22.44億円 | △1.4% | 5.44億円 | △6.6% |
| エンジニアリング事業 | 85.73億円 | △6.1% | 24.07億円 | +11.5% |
| 商社事業 | 39.97億円 | +29.1% | 8.62億円 | +47.2% |
メーカー事業:水処理プラント分野で陸上養殖設備に関する大型案件を受注、医療分野も伸長で受注高は+281.9%増の44.82億円。エンジニアリング事業:公共水インフラ更新需要・防災減災需要が堅調。受注高は△4.1%だが売上総利益率改善で利益増。商社事業:民間設備投資安定で受注+5.2%・売上+29.1%。
中期経営計画「EJ2027」
「防災・減災」「蓄電池」「水産」の3注力領域で企業価値向上を目指す。基本方針:既存事業の強化・新領域の探索・経営基盤の充実。
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年12月期実績(分割前) | 120円(中間60円 + 期末60円・うち記念配当20円[創業80周年]) |
| 実質普通配当(分割前) | 100円(120 − 記念20) |
| 2026年12月期予想(分割後) | 75円(中間37.50円 + 期末37.50円・分割前換算150円) |
| 2026年12月期予想(分割前換算) | 150円(普通配当のみ・前期普通配当100円から+50%増配) |
| 配当性向(予想・分割後) | 39.7%(75円 ÷ 通期予想EPS189.09円・推計値・配当総額17.80億÷純利益45.00億=39.56%でも整合) |
| DOE(予想ベース) | 約6.1%(配当総額17.80億 ÷ 期首期末平均自己資本289.90億) |
| 配当利回り | 2.26%(直近実績DPS分割後60円 ÷ 株価¥2,649・2026-05-12終値・J-Quants API) |
| 株式分割 | 2026年1月1日付 で普通株式1株につき2株の株式分割実施 |
| 配当方針(Q1短信内) | 短信本文への明示記述なし(通期短信に記載予定) |
株式分割の取り扱い: 2026年1月1日付で1株→2株の株式分割。2025/12期実績は分割前ベース・2026/12期予想は分割後ベース。本記事内では分割係数2で換算統一を併記。記念配当(2025/12期 20円・分割前)は実質普通配当ベースから除外して評価(`feedback_special_vs_anniversary_dividend.md` 準拠)。
直近配当推移(分割考慮・実質普通配当ベース)
| 年度 | 表面DPS(分割前) | 記念配当 | 実質普通DPS(分割前) | 分割後相当(÷2) |
|---|---|---|---|---|
| 2025/12期 | 120円 | 20円(80周年) | 100円 | 50円 |
| 2026/12期(予想) | 150円 | 0円 | 150円 | 75円 |
実質普通配当ベースで 100円→150円(+50%増配・分割前)、または 50円→75円(+50%・分割後)。
⚠️ EDINET DB上の過去DPS推移(2020〜2024期)は分割係数と記念配当が混在しており、参照値としては慎重な扱いが必要。本記事では決算短信(2026/5/11開示)記載値を一次情報として採用。
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: C(68/100点) ★★★☆☆ (3.4)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 27 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 19 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 68 | — |
詳細内訳
配当(50点中27点)
- 配当性向 39.7%(通期予想・分割後): 9/10 機械業中央値35%との乖離+4.7pt(中央値〜+10ptの理想範囲帯)
- DOE 約6.1%: 10/10 5%以上で満点・本ブログでも上位水準
- 配当利回り 2.26%: 0/10 2.5%未満(直近実績DPS分割後60円ベース)
- 配当方針の強度: 3/10 Q1短信本文に「利益配分に関する基本方針」明示なし(通期短信での開示待ち)・記念配当の継続的支給で還元姿勢は明示
- 増配・減配耐性: 5/10 実質普通配当(分割前100→150円・+50%増配)は明確だが、EDINET DB上に2021→2022期に表面DPS減配履歴あり(分割と記念配当の調整影響と推察)・現在は安定継続+来期増配予想で5点
財務(25点中19点)
- 自己資本比率 59.6%: 7/10 前期末57.7%から+1.9pt改善・40〜60%帯(60%まで0.4pt未達)
- ネットキャッシュ: 7/10 現金預金138.83億 − 有利子負債15.23億 = +123.60億(時価総額685.03億の18.0%・10〜30%帯)
- 営業CF安定性: 5/5 Q1短信ではCF表記載なし・過去5年連続黒字推定・利益安定推移と整合
収益(25点中22点)
- 営業利益率 14.3%(通期予想)・Q1単独23.5%: 12/15 10〜15%帯(15%以上で15点・通期予想ベース)
- ROE 15.7%(2025/12期実績ベース): 10/10 15%以上で満点
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| Q1累計売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS | 2026年12月期 第1四半期決算短信(2026年5月11日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2026年12月期 通期業績予想(2026年2月9日発表・修正なし) | 2026年12月期 第1四半期決算短信「(3)連結業績予想などの将来予測情報に関する説明」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・予想・記念配当内訳(普通配当100円+記念配当20円)・株式分割(1株→2株・2026/1/1付) | 2026年12月期 第1四半期決算短信「2.配当の状況」(注) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率59.6%・純資産300.39億・現金138.83億・有利子負債15.23億 | 2026年12月期 第1四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 受注高+40.5%・受注残+19.6%・セグメント別実績・注力領域(防災・蓄電池・水産) | 2026年12月期 第1四半期決算短信「1.経営成績等の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 2025/12期 通期実績(純利益43.84億・ROE推定15.7%) | EDINET DB | 🟢 一次情報(分割係数の解釈に注意) |
| 株価¥2,649(2026-05-12終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 確認できず | 売上+2.1%に対し営業利益+15.9% — 売上総利益率改善(公共水インフラ案件の高採算)が主因 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常35.18億 vs 営業34.80億の差は約0.38億(受取配当金0.34+受取利息+投資不動産賃貸料 等で限定的) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 特別利益0・特別損失0.02億(固定資産処分損)・税前35.15億への影響は微少 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 株式分割の取り扱いを「2025/12期実績は分割前/2026/12期予想は分割後」と注釈付きで明示・記念配当の内訳(普通配当100円+記念配当20円)を明記・セグメント別受注実績も詳細開示 |
→ 画質: クリーン(本業の利益率改善が主因・受注高+40.5%で先行指標も極めて強い)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 59.6%(前期末57.7%から+1.9pt改善)
- 総資産 504.35億円(前期末483.85億円・+20.50億円) — 売掛金等+29.78億・投資有価証券+9.65億(保有株式時価上昇)、一方で現金預金△12.87億
- 純資産 300.39億円(前期末279.41億円・+20.98億円) — 純利益24.33億計上、その他有価証券評価差額金+6.61億増、配当支払△7.21億
- 現金及び預金 138.83億円(前期末151.70億円・△12.87億円) — 配当支払等で減少
- 投資有価証券 93.49億円(前期末83.84億円・+9.65億増) — 持ち合い株含み益
- 有利子負債 15.23億円(短期借入10.10億 + 1年内返済0.85億 + 長期借入4.28億) — 自己資本300億規模に対して極小
- ネットキャッシュ +123.60億円(現金138.83億 − 有利子負債15.23億) — 時価総額685.03億の 18.0%
- 自己株式 △27.30億円(前期末 △24.57億円・取得+2.73億円増) — 自己株取得継続中
- 法人税負担率 30.8%(税前35.15億 vs 法人税合計10.82億)
- 連結範囲変更 無
- 会計方針変更・見積りの変更・修正再表示 すべて無
- 株式分割 2026年1月1日付 で1株→2株分割実施
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- Q1累計 売上+2.1%・営業利益+15.9%・経常+15.3%・純利益+14.8%の増収増益
- Q1進捗率 営業利益55.2%・純利益54.1% — 通期予想据置で 上方修正余地 大
- 受注高 +40.5%(114.58億)・受注残 +19.6%(327.79億)の先行指標が極めて好調
- メーカー事業 受注高 +281.9%(陸上養殖大型案件の獲得・「水産」注力領域)
- 商社事業 売上 +29.1%・利益 +47.2%
- エンジニアリング事業 利益 +11.5%(公共水インフラ高採算案件)
- 配当 100→150円(分割前換算・+50%増配)・分割後 60→75円
- DOE 6.1%(本ブログ上位水準)・配当総額17.80億の還元規模
- 自己資本比率 59.6%(+1.9pt)・実質無借金経営(有利子負債15.23億のみ)
- ネットキャッシュ +123.60億円(時価総額の18.0%)
- 中期計画「EJ2027」で「防災・減災」「蓄電池」「水産」の3注力領域を明示
- 株式分割(1株→2株・2026/1/1付)で投資単位ハードルが下がり個人投資家のアクセス性向上
- 自己株式取得継続中(自己株式 +2.73億増)
⚠️ Cons
- 配当利回り 2.26%(株価2,649円・実利回り基準) — 個人投資家にとっては取得コスト高め
- メーカー事業 売上△1.4%・利益△6.6%(脱臭分野△・水処理プラント分野△)
- エンジニアリング事業 売上 △6.1%(受注高△4.1%) — 受注残高ベースで補完
- Q1短信に利益配分に関する基本方針の明示記述なし(通期短信での確認待ち)
- 記念配当(2025/12期 20円)の有無で表面DPS変動・連続増配判定が複雑
- EDINET DB上の過去DPS推移は分割係数と記念配当の影響で参照値として要注意(2021→2022 で表面減配判定)
- 営業利益率 通期予想 14.3%(15%目前) — Q1単独23.5%だが季節性影響
- ROE 15.7%(15.5%帯)・前期実績ベースで判定 — 翌期に向けて成長性次第
- 累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標いずれも未公表
- 通期予想据置は「保守的すぎる」可能性 — 半期予想開示時の上方修正シナリオ次第
- 中東情勢・通商政策など景気下振れリスクを短信(1)で明示
全体所感
- スコアの中心要素: DOE 10満点 + ROE 10満点 + 配当性向 9点 で配当・財務・収益にバランスよく強み。Q1進捗率55%超で通期上振れ期待。
- 主な減点要因: 配当利回り 0点(2.26%・株価高) + 配当方針 3点(Q1短信明示なし) + 増配減配耐性 5点(EDINET DB上の表面DPS減配履歴あり・分割と記念配当の影響と推察) + 自己資本比率 7点(60%まで0.4pt未達)+ 営業利益率 12点(15%目前)で C(68) に着地。
- ランク境界の判断: 通期上方修正(営業利益+5%超上振れ) + 累進配当宣言の追加で C(68) → B(75+) 上振れ余地。自己資本比率 60%超達成・配当性向目標明示で更に積み増し可。半導体関連投資ペースと公共水インフラ更新需要の継続性が鍵。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察中)(2026年5月時点)。
7. 筆者メモ
Q1で営業利益進捗率55.2%・受注高+40.5%と先行指標が強い。通期予想据置は上方修正余地を示唆しており、半期決算での修正有無が中期評価の分かれ道となる。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
