結論: 本業減収減益も還元水準は高位維持。
📊 スコア: B 77点
💰 配当: 110→133円(+23円)、来期132円予想(△1円、中間期末平準化で同水準維持)
✅ 良い点: 総還元性向100%目標、DOE 6.6%、ネットキャッシュ約+93億円
⚠️ 注意点: 営業利益 △17.7%、営業CF △31.6%、来期純利益△13.6%予想
1. 業績ハイライト
- 売上高: △4.8%、米中化学業界の設備投資低迷が主因。
- 営業利益: △17.7%、粗利率低下で直接利益圧迫。
- 純利益: +13.9%は投資有価証券売却益等の一過性益約10億円が主因。
- 株主還元: +23円増配(110→133円)+ 110万株自社株消却。
2. 配当判断サマリー
- 3ヵ年累計の総還元性向100%目標(うち配当性向50%目安)を中計で明示。
- 当期DOE 6.6%は機械業として最上位水準で、賃貸事業並みの還元水準。
- 来期132円予想は中間66+期末66円の平準化で同水準維持。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(77/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 35 | 配当性向7、DOE 10、利回り10、配当方針6、増配耐性2 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 77 | — |
3-1. 主な加点(配点比70%以上)
- 営業利益率 15/15: 17.1%、15%以上で満点、機械業として最上位水準
- DOE 10/10: 6.6%、5%以上で満点、機械セクターとして極めて高水準
- 配当利回り 10/10: 4.86%(133円÷¥2,739、2026-05-18終値、J-Quants API)、4.5%以上で満点
- 自己資本比率 10/10: 78.0%(前期77.2%から+0.8pt)、60%以上で満点
- 配当性向 7/10: 50.1%、機械業中央値35%から+15.1pt、+10〜+20pt帯
- ネットキャッシュ 7/10: 約+93億円(現金97.98億−リース債務約3.91億)、時価総額約432億円対比21.6%、10〜30%帯
- ROE 7/10: 13.5%(前期11.8%から+1.7pt)、10〜15%帯
3-2. 主な減点(配点比40%以下)
- 増配減配耐性 2/10: 2023→2024 表面DPS減配(116→92円)・公式履歴に特別配当記載なし・2027/3期予想132円も△1円減配予想で「過去5年内に減配履歴あり」帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15+DOE 10+利回り10+自己資本比率10で配当・財務・収益のバランス良好
- 主な減点要因: 増配減配耐性2点(2023→2024表面減配+来期減配予想)・累進宣言なしで方針6点・ROE 13.5%で7点が中位
- ランク境界の判断: 米中化学需要回復+本業営業利益+5%超回復+累進宣言明示+増配復帰で B(77)→ A(85+) 入り余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 3ヵ年累計の総還元性向100%(うち配当性向50%目安)を中期経営計画で明示 — 還元コミットメント明確
- 110万株の大規模自社株消却(期末発行済16,880,038→15,780,038株、約6.5%削減)
- ネットキャッシュ約+93億円(現金97.98億 − リース債務約3.91億・借入はほぼゼロ・時価総額約432億円の約21.6%)
- 半導体・データセンター向けは堅調(構造的成長路線、化学業界の弱さを部分相殺)
4-2. ⚠️ Cons
- 売上 △4.8%・営業利益 △17.7%・経常 △13.5% — 本業悪化が鮮明
- 純利益 +13.9%は一過性益(投資有価証券売却益等)約10億円が主因 — 本業ベースなら純利益も減少
- 来期純利益△13.6%予想 — 一過性益剥落で正常化
- 営業CF △31.6% + 子会社平福電機製作所の事業停止 — 本業の現金創出力も急減
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
2023→2024表面DPS減配(116→92円)は公式に特別配当記載なし・性向は54.0→52.9%維持。来期132円も△1円減配で耐性は2/10と評価。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 米中化学業界の設備投資動向: 当期△4.8%減収の主因、底入れシグナル
- 半導体/データセンター向けの本業牽引力: 化学業界の弱さを補える規模に成長するか
- 平福電機製作所事業停止の最終損益影響: 膿出しの規模感
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間41円+期末69円=110円 |
| 2026/3期実績 | 中間55円+期末78円=133円(+23円増配・短信「2.配当の状況」に特別配当の記載なし) |
| 2027/3期予想 | 中間66円+期末66円=132円(△1円、中間期末平準化で同水準維持) |
| 配当性向(連結・表面) | 50.1%(133円÷EPS265.69円)、来期予想 54.0% |
| DOE | 6.6%(前期5.8%、短信「配当の状況」記載) |
| 配当利回り | 4.86%(133円÷¥2,739、2026-05-18終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 「3ヵ年累計の総還元性向100%(うち配当性向50%目安)」を中期経営計画で明示 |
| 連続増配年数 | 2期連続増配(2024→2026・92→110→133円)、来期は1円減配を見込むが中間・期末66円ずつへの平準化(同水準維持) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 36.00 | 159.85 | 22.5% |
| 2021 | 36.00 | 118.08 | 30.5% |
| 2022 | 50.00 | 103.29 | 48.4% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 116.00 | 214.95 | 54.0%(公式履歴に特別配当記載なし) |
| 2024 | 92.00 | 173.81 | 52.9%(表面DPS減配・性向は維持) |
| 2025 | 110.00 | 219.27 | 50.2% |
| 2026 | 133.00 | 265.69 | 50.1% |
| 2027(予) | 132.00 | 244.53 | 54.0% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2026/3)は決算短信記載と一致確認済、株式分割の遡及反映済
- 2023→2024の表面減配: 公式履歴に特別配当記載なし・配当性向は54.0→52.9%でほぼ維持(短信注記の遡及精査は次回更新で継続課題)
- コロナ期挙動: 2020/3→2021/3はEPS急減(159.85→118.08)も配当36円維持・減配履歴なし
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面110→133円(+23円)、来期は中間期末平準化で132円(△1円)も同水準維持、配当性向50%目安を中計で明示
- 方針シグナル: 3ヵ年累計の総還元性向100%(うち配当性向50%目安)を中期経営計画で明示、自社株消却110万株で総還元実績も伴う
- 耐性実績: コロナ期(2020→2021)36円維持+直近2期連続増配、ただし2023→2024表面減配履歴あり+来期132円(△1円)減配予想で耐性は2/10
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 290.91億円 | 305.46億円 | △4.8% |
| 営業利益 | 49.83億円 | 60.55億円 | △17.7% |
| 経常利益 | 54.44億円 | 62.96億円 | △13.5% |
| 当期純利益 | 43.41億円 | 38.11億円 | +13.9% |
| EPS | 265.69円 | 219.27円 | +21.2% |
| ROE | 13.5% | 11.8% | +1.7pt |
| 営業利益率 | 17.1% | 19.8% | △2.7pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🔴 大きい | 投資有価証券売却益868M+固定資産売却益140M ≒ 約10億円規模の一過性益、純利益+13.9%の主因。本業ベースなら純利益も明確に減少 |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 営業△17.7%に対し経常△13.5%で乖離小さく、本業悪化を経常も追随 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟡 注意 | 投資有価証券売却益+固定資産売却益の特別利益が純利益を押し上げ、来期は剥落見込み |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | セグメント区分を「ポンプ事業」単一に整理+平福電機製作所の事業停止に伴う売却・除却を明示開示 |
→ 業績の質: 経常段階の減益が本業の真の姿。純利益+13.9%は一過性益によるノイズ。
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 3,944 | 2,697(△31.6%) |
| 投資CF(百万円) | +1,470 | +835(投資有価証券売却収入・有形固定資産売却収入を含む) |
| 財務CF(百万円) | △4,706 | △5,902(自社株消却+配当支払) |
| 現金等期末残高(百万円) | 11,998 | 9,798(△18.3%) |
| 自己資本比率(%) | 77.2 | 78.0(+0.8pt) |
- 有利子負債: 連結リース債務約3.91億円が主体・社債/借入金はほぼなし
- ネットキャッシュ 約+93億円(現金97.98億 − リース債務約3.91億)、時価総額約432億円の 約21.6%
- 自社株消却 △1,100,000株(期末発行済株式数16,880,038→15,780,038株) — 大規模自社株消却を実施
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 310.10億円 | +6.6% |
| 営業利益 | 50.20億円 | +0.7% |
| 経常利益 | 52.30億円 | △3.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 37.50億円 | △13.6% |
| EPS | 244.53円 | △8.0% |
純利益△13.6%予想は当期計上した一過性益(投資有価証券売却益等)の剥落を織り込んだ控えめなガイダンス。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-12開示) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・配当132円予想 | 2026年3月期 決算短信「3.2027年3月期の連結業績予想」「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績110→133円・配当性向50.1%・DOE 6.6%・総還元性向100%方針 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」「(5)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率78.0%・現金97.98億・実質無借金経営・自社株消却(1,100,000株) | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移(2020〜2025) | EDINET DB(edinetdb.jp) | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,739(2026-05-18終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
