📈 売上 +2.8%・営業利益 △5.8%・経常 +8.1%(持分法投資利益+12.8%が押し上げ)・純利益 +25.2%
💰 配当 45→87円(+42円増配・+93%大幅増配・配当性向64.0%)
🔮 来期予想 営業利益△6.5%・配当 93円(うち創業100周年記念配当5円含む・実質普通配当 88円(+1円)・配当性向92.7%は要注視)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 64.0%(来期92.7%予想) / DOE 7.0% / 配当利回り 5.20% | DOE 7.0%は機械業上位水準 / 来期配当性向92.7%は持続性に懸念 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 68.0%(+0.3pt) / ネットキャッシュ約+180億円(時価総額の約27%) | 極めて健全・実質無借金水準 |
| 次回確認ポイント | 2027年3月期 Q1決算(2026年8月発表予定)・本業営業利益の回復確認・中国向け真空ポンプ販売減の構造的逆風・創業100周年記念配当後の通常配当水準 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 559.09億円 | 544.11億円 | +2.8% |
| 営業利益 | 55.63億円 | 59.03億円 | △5.8% |
| 経常利益 | 77.18億円 | 71.39億円 | +8.1% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 53.56億円 | 42.76億円 | +25.2% |
| EPS | 136.04円 | 108.21円 | +25.7% |
| 営業利益率 | 10.0% | 10.8% | △0.8pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 11.0% | 9.4% | +1.6pt |
| 持分法投資損益 | 10.56億円 | 9.36億円 | +12.8% |
売上+2.8%・営業△5.8%(本業微減)・経常+8.1%(持分法投資利益が押し上げ)・純利益+25.2%(税効果寄与)。日本(+9.4%)は好調も塗装機器の市場開拓遅れ・真空ポンプの中国市場縮小が本業利益を圧迫。経常+8.1% は持分法投資利益 9.36→10.56億 が寄与、純利益+25.2% は税効果要因が含まれる。
来期業績予想(2027年3月期・通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 600.00億円 | +7.3% |
| 営業利益 | 52.00億円 | △6.5% |
| 経常利益 | 64.60億円 | △16.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 39.50億円 | △26.3% |
| EPS | 100.29円 | △26.3% |
経常△16.3%・純利益△26.3% の保守的ガイダンス(当期計上の持分法投資利益・税効果要因の正常化を反映)。それでも配当93円(うち記念配当5円含む・実質普通配当88円)を維持する方針で、来期予想配当性向は92.7%へ大幅上昇。
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 45.00円(中間22.00円 + 期末23.00円) |
| 2026年3月期実績 | 87.00円(中間41.00円 + 期末46.00円・+42円増配・+93%大幅増配) |
| 2027年3月期予想 | 93.00円(中間43.00円 + 期末50.00円・+6円増配・うち中間2円・期末3円の 創業100周年記念配当5円含む ・実質普通配当 88円(+1円)) |
| 配当性向(連結) | 64.0%(87円 ÷ EPS136.04円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 7.0%(決算短信記載値・前期3.9%から+3.1pt大幅上昇) |
| 配当利回り | 5.20%(直近実績DPS87円 ÷ 株価¥1,672・2026-05-13終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 2026年3月期より DOE 7.0〜7.5% を目安+2026/3期年間配当金額(87円)を下限と定めて累進的な増配を実施(短信「(2)利益配分に関する基本方針」明示・旧方針は連結配当性向40%目安・2026/3期から DOE 指標へ変更) |
| 連続増配年数 | 1期連続増配(2025/3期45円→2026/3期87円)+ 来期予想で 2期目 継続見込み(実質普通配当ベース) |
| 自己株式取得 | 期末自己株式 2,359,253株(前期2,401,889株から△42,636株) — 株式給付信託(BBT)経由の活用 |
過去7年の配当推移(分割後ベース)は 24→24→30→38→49→45→87円。コロナ期(2020→2021)も24円維持、2022/3期以降増配軌道。2024(49円)→2025(45円)で△4円の減配履歴あり(旧方針 連結配当性向40%目安時代の調整)。2026年3月期より配当方針を DOE 7.0〜7.5% 目安+87円を下限とする累進配当に変更(短信「(2)利益配分に関する基本方針」)。来期予想93円(実質普通配当88円)は累進継続見込み。
過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(配当÷EPS再計算)
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 24.00 | 65.14 | 36.8% |
| 2021/3期 | 24.00 | 63.34 | 37.9% |
| 2022/3期 | 30.00 | 86.32 | 34.8% |
| 2023/3期 | 38.00 | 108.25 | 35.1% |
| 2024/3期 | 49.00 | 122.13 | 40.1% |
| 2025/3期 | 45.00 | 108.21 | 41.6% |
| 2026/3期 | 87.00 | 136.04 | 64.0% |
| 2027/3期(予想) | 93.00(うち記念配当5円) | 100.29 | 92.7% |
配当性向は当期 41.6%→64.0% へ大幅上昇・来期予想92.7% は減益局面での配当維持を選択した結果で持続可能性に注意。
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: B(80/100点) ★★★★☆ (4.0)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 41 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 19 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 80 | — |
詳細内訳
配当(50点中41点)
- 配当性向 64.0%: 4/10 機械業はメーカー・小売中央値35%準用・乖離+29.0pt(+20〜+30pt帯・かなり高い)
- DOE 7.0%: 10/10 5%以上で満点(機械業として高水準・前期3.9%から+3.1pt大幅上昇)・新方針 DOE 7.0〜7.5% 目安レンジ内
- 配当利回り 5.20%: 10/10 4.5%以上で満点(株価1,672円・直近実績DPS87円)
- 配当方針の強度: 9/10 DOE 7.0〜7.5% 目安+2026/3期年間配当金額(87円)を下限と定めて累進的な増配を実施 を中期経営計画期間で明示(短信「(2)利益配分に関する基本方針」)・累進配当宣言かつ DOE 目標値の明示
- 増配・減配耐性: 8/10 コロナ期(2020→2021)24円維持・2024(49円)→2025(45円)で△4円の減配履歴あり(旧方針 配当性向40%目安時代)・新方針(2026/3期〜)では87円を下限とした累進的増配を宣言・来期予想93円(実質88円)で累進継続見込み
財務(25点中20点)
- 自己資本比率 68.0%: 10/10 60%以上で満点(前期67.7%から+0.3pt改善・機械業として極めて健全)
- ネットキャッシュ: 7/10 現金及び現金同等物 180.96億円・有利子負債は短信記載限定的(財務CF△38.64億は配当支払い+自社株活用が主因) ≒ +180億円超相当(時価総額約658.5億円の 約27.4%・10〜30%帯)
- 営業CF安定性: 3/5 過去5年営業CFは黒字維持・当期81.45億(前期97.46億から△16.4%減)で変動あり
収益(25点中19点)
- 営業利益率 10.0%: 12/15 10〜15%帯(前期10.8%から△0.8pt低下・本業微悪化を反映)
- ROE 11.0%: 7/10 10〜15%帯(前期9.4%から+1.6pt改善・税効果・持分法投資利益寄与含む)
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率・持分法投資損益 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月12日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想 | 2026年3月期 決算短信「3.2027年3月期の連結業績予想」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 45→87円・来期予想93円(うち創業100周年記念配当5円含む)・配当性向64.0%・DOE 7.0% | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」(注記:創業100周年記念配当) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率68.0%・純資産575.42億・自己資本507.45億・現金等180.96億 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 日本+9.4%・塗装機器市場開拓遅れ・真空ポンプ中国市場縮小 | 2026年3月期 決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6期配当履歴(2020/3〜2025/3はEDINET DB分割調整後・2026/3は決算短信)・EPS推移 | EDINET DB + 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,672(2026-05-13終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 注意 | 営業△5.8%(本業微減)に対し経常+8.1%・純利益+25.2%の乖離は 持分法投資利益+12.8%(9.36→10.56億) と税効果要因が主因 |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 経常+8.1%は持分法投資利益+1.20億円+為替差益等の営業外収益拡大が寄与・本業の力は営業段階(△5.8%)で判断 |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 短信本文で大型特別損益の言及なし・純利益+25.2% > 営業△5.8% の乖離は税効果と持分法益要因 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 創業100周年記念配当の内訳(中間2円・期末3円)を素直に開示・連結範囲変更無を明示・来期保守的予想を素直に開示 |
→ 画質: 経常段階の見かけ改善に注意。営業△5.8%が本業の真の姿で、純利益+25.2% の見栄えに惑わされない読解が必要。来期予想 純利益△26.3% は本業正常化+持分法益・税効果剥落の織り込みで整合的。
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 68.0%(前期末67.7%から+0.3pt改善) — 機械業として極めて健全
- 総資産 746.41億円(前期末692.02億円・+54.39億円・+7.9%)
- 純資産 575.42億円(前期末535.61億円・+39.81億円・+7.4%) — 純利益+53.56億で純増(配当支払い・自己株式活用後)
- 自己資本 507.45億円(前期末468.53億円・+38.92億円)
- 現金及び現金同等物期末残高 180.96億円(前期末176.86億円・+4.10億円)
- 有利子負債 短信本文記載限定的(財務CF△38.64億は配当支払い+自己株式活用が主因)
- ネットキャッシュ 約+180億円超相当(現金等180.96億 − 有利子負債軽微) — 時価総額約658.5億円の 約27.4%
- 自己株式 期末 2,359,253株(前期末 2,401,889株・△42,636株) — 株式給付信託(BBT・2020/3期より導入)経由の活用
- 期末発行済株式数 41,745,505株(前期末同・変動なし)
- 期中平均株式数 39,373,117株(前期末39,524,077株・自己株式控除後)
- 連結範囲変更 無
- 会計方針変更・見積りの変更・修正再表示 すべて無
- 株式併合・分割 記載なし
CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 9,746 | 8,145(△16.4%) |
| 投資CF(百万円) | △3,255 | △4,326(設備投資・投資有価証券取得) |
| 財務CF(百万円) | △3,932 | △3,864(配当支払い+自己株式活用) |
| 現金等期末残高(百万円) | 17,686 | 18,096 |
| 自己資本比率(%) | 67.7 | 68.0 |
営業CFは前期97.46億→当期81.45億(△16.4%減)で本業微悪化を反映。財務CF△38.64億は配当支払い+自己株式活用で前期と同水準。
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 配当 45→87円(+42円増配・+93%大幅増配)・来期予想93円(実質普通配当88円+記念配当5円)
- DOE 7.0% — 機械業上位水準(前期3.9%から+3.1pt大幅上昇)
- 配当利回り 5.20% — 高水準(株価1,672円・直近実績DPS87円)
- 自己資本比率 68.0%(前期+0.3pt改善・機械業として極めて健全)
- ROE 11.0%(前期9.4%から+1.6pt改善・機械業として上位水準)
- 営業利益率 10.0%(機械業として高水準・前期10.8%から微減も維持)
- ネットキャッシュ約+180億円(時価総額の27.4%・実質無借金水準)
- 創業100周年記念配当(2027/3期に中間2円・期末3円の計5円を上乗せ) — 株主還元の本気度を示す
- コロナ期(2020→2021)も24円維持(配当持続性の実績)
- 日本市場+9.4% — 塗装設備の自動車部品向け好調
- 株式給付信託(BBT・業績連動型株式報酬制度)導入(2020/3期〜) — 経営陣の業績連動意識
- 開示の誠実性(創業100周年記念配当の内訳明示・来期保守的予想を素直に開示)
⚠️ Cons
- 本業微減: 売上+2.8% に対し営業利益△5.8% — 塗装機器の市場開拓遅れ・真空ポンプ中国市場縮小が利益圧迫
- 来期予想配当性向 92.7%(予想) — 減益予想下での配当維持選択で 持続可能性に注意
- 来期予想 経常△16.3%・純利益△26.3% — 持分法益・税効果要因の正常化で大幅減益
- 当期純利益+25.2% は持分法投資利益+12.8%・税効果要因の寄与含む(本業ベースの伸びとは乖離)
- 配当性向 64.0%(来期予想92.7%)— 機械業中央値35%基準では+29.0pt と極めて高い
- 2024(49円)→2025(45円)で△4円の減配履歴 — 旧方針 連結配当性向40%目安時代の調整(2026/3期から新方針 DOE 7.0〜7.5% 目安+87円下限の累進配当へ変更済み)
- 中国向け真空ポンプ販売減は 構造的逆風(半導体製造関連の中国市場縮小)
- 営業CF △16.4%(97.46→81.45億) — 本業の現金創出力も微減
- 規模感は中小型株(時価総額約658.5億円)・大型株比で流動性に劣る
全体所感
- スコアの中心要素: DOE 10満点(7.0%)+ 配当利回り 10満点(5.20%)+ 自己資本比率 10満点(68.0%)+ 配当方針 9点(DOE 7.0〜7.5% 目安+87円下限の累進配当宣言を中計で明示)+ 増配減配耐性 8点(コロナ期維持+新方針累進)+ 営業利益率 12点(10.0%) で配当方針・財務・収益のバランスが良好。
- 主な減点要因: 配当性向 4点(64.0%・機械中央値+29.0pt)+ ネットキャッシュ 7点(時価27.4%)+ 営業CF安定性 3点(△16.4%減)+ ROE 7点(11.0%・特益寄与含む)が圧迫し、80点で A(85+)に5点届かず B 上位に留まる。
- ランク境界の判断: 本業営業利益回復(営業利益率15%超達成・ROE 15%超達成)+ 新方針 DOE 7.0〜7.5% 目安維持で B(80)→ A(85+) 入り余地。来期Q1〜Q2の本業利益回復確認と DOE 目標レンジ内維持が次の重要シグナル。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示)。
7. 筆者メモ
来期予想配当性向は92.7%・記念配当5円を除いた実質ベースでも87.8%とほぼ満額還元水準。 減益局面での配当維持を選択した結果で、本業利益回復が確認できなければ原資余裕の縮小は加速する。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
