結論: 本業悪化下でも+7円増配・大規模自社株消却。
📊 スコア: C 63点
💰 配当: 40→47円、来期40円予想(△7円減配予想)
✅ 良い点: 配当性向40〜50%基準を明示、DOE 9.9%、利回り4.71%、自社株△8.0%消却
⚠️ 注意点: 営業利益 △25.3%、来期△7円減配予想、配当性向59.8%
1. 業績ハイライト
- 営業利益: △25.3%、売上 △1.4% に対し大幅減益で本業悪化。
- 営業利益率: 6.5→4.9%へ △1.6pt、収益性悪化を反映。
- 株主還元: +7円増配(40→47円)+1,853,700株(△8.0%)の大規模自社株消却を実施。
- 営業CF: 12.07→30.51億(+152.8%)、運転資本改善で現金創出力強化。
2. 配当判断サマリー
- 来期予想40円は当期実績47円から△7円減配で連続増配は5期で途切れる予想。
- 中期経営計画(2025年5月9日公表)で配当性向40〜50%を基準とする方針を明示(従来の25〜35%から引き上げ)・配当方針の明文化が進んだ。
- 配当性向 59.8%(来期45.9%予想)、小売業中央値35%基準で+24.8pt と原資余裕は縮小。
- 2025/3期に含まれた記念配当1.01円除外の実質普通配当ベースでは2025年水準を維持の見通し。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: C(63/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 38 | 配当性向4、DOE 10、利回り10、配当方針6、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 12 | 自己資本比率7、ネットキャッシュ4、営業CF安定性1 |
| 収益 | 25 | 13 | 営業利益率3、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 63 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- DOE 10/10: 9.9%(前期9.3%から+0.6pt)、5%以上で満点、小売業上位水準
- 配当利回り 10/10: 4.71%(株価¥998)、4.5%以上で満点
- ROE 10/10: 16.5%(前期21.9%から△5.4pt低下も依然小売業最上位)、15%以上で満点
- 増配減配耐性 8/10: 2022/3期以降5期連続増配(16→47円)・コロナ期(2020〜2021)も16円維持。来期は△7円減配予想
- 自己資本比率 7/10: 56.7%(+0.5pt)、40〜60%帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 営業利益率 3/15: 4.9%(前期6.5%から△1.6pt低下)、0〜5%帯
- 営業CF安定性 1/5: 直近5期(2021〜2025・EDINET DB確認範囲)に営業CF赤字1回(2021/3期 △3.89億円・コロナ期)で「5年内に赤字1回」帯
- 配当性向 4/10: 59.8%(小売業中央値35%基準で+24.8pt・かなり高い)
- ネットキャッシュ 4/10: 現金18.14億・概算ネットキャッシュ約+18億円、時価総額211.77億円対比約8.6%
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: ROE 10+DOE 10+利回り10+配当性向40〜50%基準の明示(方針6)+増配減配耐性8 — 配当・収益に部分的強み
- 主な減点要因: 本業営業利益率の低下と配当性向の高止まり・ネットキャッシュ規模の薄さが収益・配当・財務カテゴリにまたがって響き、C(55-69)上位にとどまる
- ランク境界の判断: 配当性向40〜50%基準の明文化でC(63)へ前進・本業営業利益率5%超回復+来期減配予想撤回+累進配当方針への格上げで B(70+) 入り余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- +7円増配(40→47円・+17.5%)+配当性向59.8%まで上昇させて還元継続
- DOE 9.9%+配当利回り 4.71% — 小売業上位水準のダブル満点(10/10×2)
- 大規模自社株消却(△1,853,700株・期末発行済株式数 23.21M→21.35M株・△8.0%)で一株あたり株主価値増大
- ROE 16.5% — 前期21.9%から低下も小売業として最上位水準を維持
4-2. ⚠️ Cons
- 本業悪化が鮮明: 売上 △1.4%・営業利益 △25.3%・経常 △26.0%・純利益 △16.6%
- 来期予想配当 40円(△7円減配) — 連続増配は5期で途切れる予想、増配減配耐性で減点要因
- 営業利益率 4.9%(前期6.5%から△1.6pt低下)、収益カテゴリで3点(0〜5%帯)
- 配当性向 59.8%(来期45.9%予想)、小売業中央値35%基準で+24.8pt と原資余裕縮小
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がシュッピンを保有しているのは、中古カメラECで築いたニッチな事業基盤とインバウンド需要の取り込み、及び増配・大規模消却・性向基準引き上げと還元姿勢が一貫して積極的な点を評価している為。本業悪化で来期は減配予想だが、営業益+8.5%回復計画の達成と期中での予想見直しの有無を注視。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 40.00円(うち記念配当1.01円・特別配当1.01円、実質普通配当38.99円) |
| 2026/3期実績 | 期末一括 47.00円(+7円増配・+17.5%、全額普通配当) |
| 2027/3期予想 | 期末一括 40.00円(△7円減配予想) |
| 配当性向(非連結) | 59.8%(47円 ÷ EPS78.57円・短信記載値、来期予想 45.9%) |
| DOE | 9.9%(前期9.3%から+0.6pt・短信記載値) |
| 配当利回り | 4.71%(47円 ÷ ¥998、2026-05-13終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 配当性向40%〜50%を基準とした安定継続配当(中期経営計画2025年5月9日公表で従来の25〜35%から引き上げ)。短信本文には数値方針の記載なくIR公式の還元方針で開示 |
| 連続増配年数 | 5期連続増配(2022→2026、16→28→30→36→40→47円)+ 来期予想で 6期目は減配 で途切れる |
| 自己株式取得・消却 | △1,853,700株(△8.0%)の大規模自社株消却を実施、期末発行済株式数 21,354,291株(前期23,207,991株) |
6-2. 過去年度 非連結DPS・EPS・配当性向(配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 16.00 | 50.55 | 31.6% |
| 2021 | 16.00 | 45.19 | 35.4% |
| 2022 | 28.00 | 102.58 | 27.3% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 30.00 | 81.19 | 36.9% |
| 2024 | 36.00 | 110.05 | 32.7% |
| 2025 | 40.00(実質普通配当38.99) | 93.01 | 43.0%(表面) |
| 2026 | 47.00 | 78.57 | 59.8% |
| 2027(予) | 40.00 | 87.28 | 45.9% |
※ 2025/3期期末配当の内訳: 記念配当 1円01銭・特別配当 1円01銭(短信注記より)。本サイトは「特別配当は普通配当扱い・記念配当のみ実質値から除外」運用で実質普通配当 38.99円として併記。
(注)
- データ基準: EDINET DB引用・分割後ベース統一・直近期は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2025/3期の表面DPS40円に記念配当1.01円+特別配当1.01円が含まれる
- 配当政策の歴史的特性: 配当性向は43.0→59.8%へ大幅上昇(本業悪化下での増配維持で原資余裕縮小)、来期45.9%水準への戻りは△7円減配を前提とした調整
6-3. 配当の評価ポイント
- 増配構造: 表面DPS 40→47円(+7円)で5期連続増配・記念配当除外の実質普通配当ベースでは2025/3期38.99円→2026年47円→2027予40円で水準維持
- 方針シグナル: 中期経営計画(2025年5月9日公表)で配当性向40〜50%を基準とする方針を明示(従来25〜35%から引き上げ)・累進配当の宣言まではないが配当性向ベースの還元枠組みが明文化された
- 耐性実績: コロナ期(2020→2021)も16円維持、2022/3期以降5期連続増配で累積194%増、本業悪化局面では減配を選択(原資保全優先)
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 519.24億円 | 526.58億円 | △1.4% |
| 営業利益 | 25.37億円 | 33.96億円 | △25.3% |
| 経常利益 | 24.91億円 | 33.68億円 | △26.0% |
| 当期純利益 | 16.85億円 | 20.20億円 | △16.6% |
| EPS | 78.57円 | 93.01円 | △15.5% |
| 営業利益率 | 4.9% | 6.5% | △1.6pt |
| ROE | 16.5% | 21.9% | △5.4pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 軽微 | 営業 △25.3%・経常 △26.0% は本業悪化を直接示す・純利益 △16.6% が営業ほど悪化していないのは法人税負担の縮小要因 |
| 営業外損益 | 🟢 軽微 | 営業 △25.3% ≒ 経常 △26.0% で乖離は小さい(営業外要因は限定的) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 短信本文で大型特別損益の言及なし・純利益と営業の乖離は税効果要因 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 2025/3期の記念配当・特別配当の内訳を注記で明示・自社株消却の規模を明示・来期減配予想を素直に開示 |
→ 業績の質: 本業悪化を素直に反映・特益依存は限定的・来期は減配予想と整合する控えめガイダンス(良好)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 1,207 | 3,051(+152.8%) |
| 投資CF(百万円) | △847 | △1,284 |
| 財務CF(百万円) | +52 | △1,686 |
| 現金等期末残高(百万円) | 1,733 | 1,814 |
| 自己資本比率(%) | 56.2 | 56.7(+0.5pt) |
- 営業CF: 前期12.07億→当期30.51億(+152.8%大幅増)、運転資本改善で現金創出力強化
- 投資CF: △12.84億円、店舗・物流関連の設備投資は限定的
- 財務CF: △16.86億円、自社株消却+配当支払いの株主還元活発化が要因
- ネットキャッシュ: 約+18億円相当(現金18.14億 − 有利子負債軽微)、時価総額約211.77億円対比約8.6%
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 550.98億円 | +6.1% |
| 営業利益 | 27.54億円 | +8.5% |
| 経常利益 | 27.03億円 | +8.5% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 18.51億円 | +9.9% |
| EPS | 87.28円 | +11.1% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月12日開示・PDF直接読込・非連結) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想 | 2026年3月期 決算短信「3.2027年3月期の業績予想」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 40→47円・来期予想40円(△7円減配)・配当性向59.8%・DOE 9.9%・記念配当1.01円・特別配当1.01円(2025/3期) | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(配当性向40〜50%を基準) | 会社IR「成長戦略・中長期目標/トップインタビュー」(中期経営計画2025年5月9日公表・配当性向を従来25〜35%から40〜50%へ引き上げ) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率56.7%・純資産102.54億・現金等18.14億・自社株消却(1,853,700株・期末発行済株式数23.21M→21.35M株) | 2026年3月期 決算短信「財政状態」「CF計算書」「発行済株式数」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6期配当履歴(2020/3〜2025/3はEDINET DB分割調整後・2026/3は決算短信)・EPS推移 | EDINET DB + 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥998(2026-05-13終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
