結論: DOE 14.5%・利回り6%超・3期連続56円維持で還元力は高水準。
📊 スコア: B 73点
💰 配当: 56→56円(維持)、来期予想56円(4期目見込み)
✅ 良い点: DOE 14.5%、利回り6.06%、自己資本比率88.1%、3期連続維持
⚠️ 注意点: 配当性向 134.5%、純利益 +0.2% 微増、配当方針明示なし
1. 業績ハイライト
- 売上高: +2.3%、人材紹介事業 42.95億円(+1.3%)で過去最高更新。
- 営業利益: +4.3%、営業利益率 21.9%(+0.4pt)はサービス業として極めて高水準。
- 海外人材事業: 売上 30.03億円(+4.2%)、豪ドル円高条件下でも増収維持。
- 営業CF: +8.4%(14.95→16.21億)、本業の現金創出力は強化。
- AIモジュール「Autopilot」「Copilot」: 2027/3期から本格運用、成約率改善の成長エンジン。
2. 配当判断サマリー
- 表面DPS 56→56円(維持)、3期連続56円水準を維持、来期予想も56円(4期目見込み)。
- 配当性向 134.5% は表面値で異常に高いが、調整後EPS基準(のれん償却前)では 103.9%。
- DOE 14.5% は全業種でもトップクラス、配当利回り 6.06% は高水準。
- 配当方針は IR 公式ページ(ir.jmsc.co.jp/stock/dividend.html)で「安定した配当を実施していくことを基本」を明示・累進配当宣言/配当性向数値目標/DOE目標いずれも未開示で定性的安定配当方針帯。
- コロナ期(2020→2021)も15円維持、過去6期減配履歴なし。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(73/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 31 | 配当性向0、DOE 10、利回り10、配当方針3、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 73 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 21.9%(前期21.5%から+0.4pt)、サービス業として極めて高水準
- DOE 10/10: 14.5%(前期14.0%から+0.5pt)、5%以上で満点・全業種トップクラス
- 配当利回り 10/10: 6.06%(56円 ÷ ¥924)、ガイドの「4.5%以上」帯
- 自己資本比率 10/10: 88.1%(前期89.2%から△1.1pt)、60%以上で満点
- 増配減配耐性 8/10: 3期連続56円維持+コロナ期15円維持+過去6期減配履歴なし
- ネットキャッシュ 7/10: 約+47.0億円(現金39.15億+有価証券10.00億 − 有利子負債2.14億)、時価総額対比約20.4%
- ROE 7/10: 10.8%(前期10.4%から+0.4pt)、ガイドの「10〜15%」帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当性向 0/10: 134.5%(56円÷41.64円)、サービス業中央値35%準用で乖離+99.5pt(調整後EPS基準でも103.9%)
- 配当方針 3/10: IR 公式ページで「安定した配当を実施していくことを基本」を明示(§6-1 参照・累進配当宣言/配当性向数値目標/DOE目標いずれも未開示で定性的安定配当方針帯)、実績で56円水準を3期連続維持しているが数値目標の明文化はなく方針スコアは中位下げ止まり
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15+DOE 10+利回り10+自己資本比率10+増配耐性8 — 還元力・財務健全性・収益性の3軸が高水準
- 主な減点要因: 配当性向0(134.5%・サービス業中央値+99.5pt超過)+配当方針3(IR 安定配当方針明示も累進/数値目標未開示)+ネットキャッシュ7+ROE 7 が中位評価を圧迫し、73点で A(85+) に12点届かず B(70-84) 中位
- ランク境界の判断: 純利益+10%以上回復+ROE 15%超達成+累進配当宣言 or 配当性向/DOE 目標明文化で B(73)→ A(85+) 入り余地・現状は配当方針の数値目標明文化不足が伸びしろの主たる余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 3期連続56円水準維持(2024/3→2026/3期)+来期予想56円(4期目見込み)+コロナ期も15円維持、過去6期減配履歴なし
- 実質無借金経営 — 有利子負債2.14億(リース債務のみ・借入金/社債なし)、ネットキャッシュ約+47.0億円
- AIモジュール「Autopilot」「Copilot」(2027/3期本格運用)、業界最大級の士業領域人材紹介データを活用した独自AI開発
- 開示の誠実性 — EBITDA・調整後EPS の併記、事業別売上の詳細開示、為替前提(1豪ドル=104.00円)も明示
4-2. ⚠️ Cons
- 配当性向 134.5% — 表面値で極めて高水準、調整後EPS基準でも103.9%で原資余裕は限定的、来期予想128.6%も継続
- 純利益 +0.2% 微増 — コスト先行投資が制約、利益成長は微増にとどまる
- 米国関税政策・近隣諸国の地政学リスク — 短信本文で景気下振れ要因として明示、人材市場への波及懸念
- 小型株(時価総額約230億円) — 大型株比で流動性に劣る、配当利回り 6.06% の高さは株価低迷の裏返しでもある
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がMS-Japanを保有しているのは、管理部門・士業領域に特化した人材紹介のニッチ基盤(営業利益率21.9%の高収益)、自己資本比率88.1%・実質無借金という財務の盤石さ、及び配当性向が100%を超えても56円水準を3期維持する還元意思を評価している為。表面性向134.5%(調整後でも103.9%)の張り詰めた構造は最大の弱点と意識しており、AI活用による成約率改善とEPS回復で性向が正常化へ向かうかを注視。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 期末一括 56円(中間配当なし) |
| 2026/3期実績 | 期末一括 56円(維持・3期連続56円水準) |
| 2027/3期予想 | 期末一括 56円(維持(4期目見込み)) |
| 配当性向(連結・表面) | 134.5%(56円÷41.64円、調整後EPS基準103.9%) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 14.5%(前期14.0%から+0.5pt、短信記載値) |
| 配当利回り | 6.06%(56円 ÷ ¥924、2026-05-15終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 安定配当方針(IR 公式ページ ir.jmsc.co.jp/stock/dividend.html「配当金」セクションで「安定した配当を実施していくことを基本」と原文明示・期末配当を基本に年1回の剰余金の配当を実施、中間配当の余地は定款で確保)・累進配当宣言・DOE目標・配当性向数値目標いずれも未開示 |
| 連続増配年数 | 0期(2024/3期に56円到達後3期連続維持、来期予想で4期目見込み) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 15.00 | 55.16 | 27.2% |
| 2021 | 15.00 | 43.37 | 34.6% |
| 2022 | 15.00 | 41.34 | 36.3% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 49.00 | 48.95 | 100.1% |
| 2024 | 56.00 | 45.40 | 123.3% |
| 2025 | 56.00 | 41.53 | 134.8% |
| 2026 | 56.00 | 41.64 | 134.5% |
| 2027(予) | 56.00 | 43.55 | 128.6% |
(注)
- データ基準: EDINET DB 引用、DPS/EPS両列とも分割調整後ベース、直近期(2025・2026・2027予想)は短信記載と一致確認済
- 配当政策の転換点: 2023/3期に+34円大幅増配(15→49円・+227%)で水準を切上げ、2024/3期以降は56円水準を3期連続維持
- コロナ期耐性: 2020→2021(15円維持)、過去6期減配履歴なし
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面56→56円(維持)、3期連続56円水準維持+来期予想56円(4期目見込み)、累進的な引上げではなく水準維持型
- 方針シグナル: 短信本文に配当方針の明示記述なし(累進・DOE目標・性向目標いずれも未公表)、DOE 14.5%・自己資本比率88.1%・実質無借金で還元余力は構造的に高水準
- 耐性実績: コロナ期(2020→2021)も15円維持、過去6期減配履歴なし、2023/3期の+34円大幅増配後に水準を引き上げ維持
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー(2026年3月期 通期)
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 76.47億円 | 74.74億円 | +2.3% |
| EBITDA(営業利益+減価償却+のれん償却) | 21.39億円 | 20.75億円 | +3.1% |
| 営業利益 | 16.73億円 | 16.04億円 | +4.3% |
| 経常利益 | 16.84億円 | 16.81億円 | +0.2% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 10.34億円 | 10.32億円 | +0.2% |
| EPS | 41.64円 | 41.53円 | +0.3% |
| 調整後EPS(純利益+のれん償却) | 53.91円 | 54.24円 | △0.6% |
| 営業利益率 | 21.9% | 21.5% | +0.4pt |
| ROE | 10.8% | 10.4% | +0.4pt |
事業別売上(通期)
| 事業 | 売上高 | 前期比 |
|---|---|---|
| 人材紹介事業 | 42.95億円 | +1.3%(連結会計年度過去最高更新) |
| 海外人材事業 | 30.03億円 | +4.2% |
| メディア事業 | 2.48億円 | — |
| DRM事業 | 1.02億円 | △3.7% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 軽微 | 売上 +2.3%・営業 +4.3% は本業の人材紹介事業(過去最高更新)+海外人材事業(+4.2%・豪ドル104.00→96.50円の円高影響を吸収)が主因 |
| 営業外損益 | 🟢 軽微 | 経常+0.2%・営業+4.3% の乖離は限定的、営業外要因は少ない |
| 純利益押し上げ要因 | 🟢 軽微 | 短信本文で大型特別損益の言及なし、純利益+0.2% ≒ 経常+0.2% で整合的 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | EBITDA基準と通常基準の両方を提示、調整後EPS(のれん償却額加算)も明示、事業別売上構成を詳細に開示、為替前提を素直に提示 |
→ 業績の質: 高品質(本業主導+誠実開示)。M&A 経由ののれん償却で表面利益は圧迫されるが、調整後EPS基準で配当持続性を見れば103.9%、本業キャッシュフロー創出力は健全。
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 1,495 | 1,621(+8.4%) |
| 投資CF(百万円) | △295 | △558(投資有価証券取得・ソフトウェア投資) |
| 財務CF(百万円) | △1,645 | △1,483(配当支払い) |
| 現金等期末残高(百万円) | 4,225 | 3,854(△8.8%) |
| 自己資本比率(%) | 89.2 | 88.1(△1.1pt) |
- 有利子負債 約2.14億円(リース債務のみ:流動0.50億+固定1.64億、借入金/社債は無し)、実質無借金
- ネットキャッシュ 約+47.0億円(BS現金及び預金39.15億 + 有価証券10.00億 − 有利子負債2.14億、時価総額約230.39億円の約20.4%)。CF計算書の「現金等期末残高38.54億」との差0.61億円は3ヶ月超の定期預金等で、BS基準では現金預金扱い、CF基準では現金同等物に含まれない技術的差異。
- 自己株式 期末 145,152株(前期末150,602株から△5,450株微減)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 81.74億円 | +6.9% |
| EBITDA | 23.24億円 | +8.7% |
| 営業利益 | 17.96億円 | +7.4% |
| 経常利益 | 18.34億円 | +8.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 10.82億円 | +4.6% |
| EPS | 43.55円 | +4.6% |
| 調整後EPS | 56.78円 | +5.3% |
(注)為替前提:1豪ドル=104.00円。AIモジュール「Autopilot」「Copilot」の2027/3期本格運用、AIスコアリング検索による成約率改善が成長エンジン。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・調整後EPS・ROE・営業利益率・EBITDA | 2026年3月期 決算短信(2026-05-12開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・為替前提 1豪ドル=104.00円・AI機能(Autopilot/Copilot) | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 56円維持・来期予想56円維持・配当性向134.5%・DOE 14.5% | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率88.1%・自己資本95.19億・現金等38.54億・自己株式・CF | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 事業別売上(人材紹介42.95億+メディア2.48億+DRM1.02億+海外人材30.03億)・新規登録者数(16,128人)・新規求人数(18,128件) | 2026年3月期 決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(安定した配当を実施していくことを基本) | 株式会社MS-Japan IR 公式ページ「配当金」(ir.jmsc.co.jp/stock/dividend.html) | 🟢 一次情報 |
| 株価¥924(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
