結論: 10期連続増配と総還元性向70%目安が支柱、利回り低水準でC上位。
📊 スコア: C 63点
💰 配当: 115→130円、来期135円予想
✅ 良い点: 10期連続増配、総還元性向70%目安、自己資本比率 70.7%
⚠️ 注意点: 配当利回り 2.29%、ROE 9.4%、サンコム-G 営業益 △47.1%
1. 業績ハイライト
- 売上: +2.6%、計画(6,200億円)対比 +1.7% の上振れ着地。
- 営業利益: +10.7%、売上総利益率 13.7%→14.6%(+0.9pt)の構造的改善が主因。
- 純利益: +20.7%、税金費用の減少も寄与し EPS は +22.9%。
- 配当: 期末を予想60円→70円へ上方修正、115→130円(+15円)で10期連続増配。
- 自社株買い 上限110億円・275万株(発行済2.38%)を取締役会決議、総還元方針を実装。
2. 配当判断サマリー
- 「総還元性向70%目安」を短信で明示宣言、配当と自社株買いを併用する還元方針が公式化。
- 10期連続増配+コロナ期(2020:75円→2021:85円)も増配維持で耐性実績はガイド最高水準。
- 配当性向 41.7%(建設業中央値+6.7pt)・DOE 3.9% で原資余裕は維持されている。
- 配当利回り 2.29%(株価¥5,675)は1.5〜2.5%帯で、スコア利回り項目は2点。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: C(63/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 34 | 配当性向9、DOE 7、利回り2、配当方針6、増配耐性10 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ4、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率8、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 63 | — |
3-1. 主な加点
- 増配減配耐性 10/10: 10期連続増配+コロナ期(2020:75円→2021:85円)も増配維持+来期も増配予想、ガイド最高水準
- 自己資本比率 10/10: 70.7%(+1.4pt)、建設業として極めて高水準で建設業補正適用前から満点
- 配当性向 9/10: 41.7%、建設業中央値(35%相当)に対し+6.7ptで「中央値〜+10pt(理想範囲)」帯
3-2. 主な減点
- 配当利回り 2/10: 2.29%(株価¥5,675・直近実績DPS130円)、ガイドの「1.5〜2.5%」帯
- ROE 4/10: 9.4%(+1.2pt)、ガイドの「5〜10%」帯、自己資本70.7%の厚さで構造的に伸びにくい
- ネットキャッシュ 4/10: 約 +383億円(現金等413億 − 推定有利子負債約30億円)、時価総額約6,696億円対比約5.7%で「プラス、時価総額の10%未満」帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 増配耐性10+自己資本比率10+配当性向9+DOE 7+営業利益率8 で配当と財務のバランスは良好
- 主な減点要因: 利回り2+ROE 4+営業CF安定性3+ネットキャッシュ4 が圧迫し、B(70+)に7点届かず C 上位帯
- ランク境界の判断: 株価5,200円相当への下落で利回り2.5%超回復→4点(+2点加算)で65点、利回り3.5%超(株価3,700円相当)で7点(+5点加算)→68点で B(70+)に手が届く水準
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 10期連続増配 + 来期 11期目見込み — 115→130円(+15円)、期末を予想60円→70円へ上方修正、コロナ期(2020:75円→2021:85円)も増配維持
- 「総還元性向70%目安」を短信で明示宣言 — 配当と自社株買いを併用する還元方針が公式化、自社株買い上限110億円・275万株を取締役会決議
- 自己資本比率 70.7%(+1.4pt) + ネットキャッシュ約 +383億円 — 建設業として極めて高水準の財務健全性
- 売上総利益率 13.7%→14.6%(+0.9pt)+ 営業利益率 7.5%→8.1%(+0.6pt) — プロジェクトのコストマネジメント徹底で本業の収益力が一段引き上がり
4-2. ⚠️ Cons
- 配当利回り 2.29% — 高配当株として低水準で、スコア配当利回り項目は2点(1.5〜2.5%帯)
- 営業CFのブレ幅大 — 直近9期(2018〜2026)で 最低52億・最大617億 円とブレ幅が大きく、受注工事の進捗による期ズレが影響
- サンコム-G 営業益 △47.1%・つうけん-G 営業益 △14.4% — 2025年7月のグループ内事業再編後も子会社間の業績格差が拡大
- アクティビスト株主(Oasis Japan Strategic Fund Y Ltd.) から社外取締役選任の株主提案あり、取締役会は反対決議、2026年6月26日の定時株主総会の議決動向は要注視
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
DPSは10年で35→130円と約3.7倍、コロナ期も増配維持で実績ベースの累進性は揺らがず減配リスクは極めて低水準と見ている。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- NTTドコモ向けモバイル工事の継続好調: 売上総利益率改善ペースが第1四半期で続くか確認
- サンコム-G・つうけん-G の業績回復: △47.1%・△14.4% の底入れシグナル
- 総還元性向70%目安の実行進捗: 自社株買い上限110億円・275万株の取得進捗(2026/5/13〜2027/3/31)
- アクティビスト株主提案への対応: 2026年6月26日定時総会での議決動向と株主還元方針への影響
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間55円+期末60円=115円 |
| 2026/3期実績 | 中間60円+期末70円=130円(期末は予想60円→70円に上方修正・+10円) |
| 2027/3期予想 | 中間65円+期末70円=135円(+5円増配・11期連続増配見込み) |
| 配当性向(連結) | 41.7%(130円 ÷ EPS311.60円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 3.9%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 2.29%(直近実績DPS130円 ÷ 株価¥5,675、2026-05-13終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 「総還元性向70%を目安」と公式に明示、当期業績の増益を踏まえ期末配当を予想60円から70円へ上方修正 |
| 連続増配年数 | 10期連続増配 + 来期予想で 11期目 継続見込み |
| 自己株式取得 | 2026年5月12日に上限275万株(発行済の2.38%)・上限110億円・取得期間2026年5月13日〜2027年3月31日を取締役会決議 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2016〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2016 | 35.0 | 136.75 | 25.6% |
| 2017 | 40.0 | 129.96 | 30.8% |
| 2018 | 50.0 | 178.64 | 28.0% |
| 2019 | 60.0 | 230.10 | 26.1% |
| 2020 | 75.0 | 202.97 | 36.9% |
| 2021 | 85.0 | 232.72 | 36.5% |
| 2022 | 95.0 | 235.50 | 40.3% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 100.0 | 158.83 | 63.0% |
| 2024 | 105.0 | 228.47 | 46.0% |
| 2025 | 115.0 | 253.54 | 45.4% |
| 2026 | 130.0 | 311.60 | 41.7% |
| 2027(予) | 135.0 | 327.22 | 41.3% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2023年に純利益が一時的に落ち込み配当性向が63%まで上昇したが、減配せず増配を維持した点が累進的な還元姿勢を裏付け
- 配当政策の歴史的特性: DPSは10年で35円→130円へ約3.7倍に拡大、「総還元性向70%目安」を中長期方針として2026年度より明示
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面DPS 115→130円(+15円)、期末配当を予想60円→70円に上方修正(+10円)、来期予想135円(+5円・中間60→65円+期末70円維持)で11期連続増配見込み。
- 方針シグナル: 短信に「総還元性向70%目安」を明示宣言+配当・自社株買い併用の還元方針が公式化、累進配当宣言は無いが過去10年の連続増配実績で実質的な累進性を確保。
- 耐性実績: 10年連続増配・コロナ期(2020/3:75円→2021/3:85円)も増配維持・来期予想135円で11期目継続見込み、DPSは10年で35→130円と約3.7倍に拡大。
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 6,306億円 | 6,146億円 | +2.6% |
| 営業利益 | 509億円 | 459億円 | +10.7% |
| 経常利益 | 521億円 | 466億円 | +11.8% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 363億円 | 300億円 | +20.7% |
| EPS | 311.60円 | 253.54円 | +22.9% |
| 営業利益率 | 8.1% | 7.5% | +0.6pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 9.4% | 8.2% | +1.2pt |
セグメント別(対前年同期比)
| 統括グループ | 売上高 | 増減率 | 営業利益 | 増減率 |
|---|---|---|---|---|
| 日本コムシス-G | 3,268億円 | +3.1% | 260億円 | +10.1% |
| NDS-G | 953億円 | +8.8% | 72億円 | +29.5% |
| つうけん-G | 647億円 | △12.8% | 62億円 | △14.4% |
| TOSYS-G | 396億円 | +6.6% | 31億円 | +18.8% |
| コムシス情報システム-G | 355億円 | +75.0% | 32億円 | +84.6% |
| SYSKEN-G | 339億円 | △2.0% | 20億円 | +30.1% |
| 北陸電話工事-G | 194億円 | +4.1% | 16億円 | +14.9% |
| サンコム-G | 343億円 | △16.7% | 8億円 | △47.1% |
※ 統括事業会社グループ間取引については相殺消去しておらず、単純合計(6,495億円)は連結売上(6,306億円)と一致しない(差額189億円は内部取引消去等)。
- 主因: 売上総利益率 13.7→14.6%への改善でプロジェクトのコストマネジメント徹底+NTTドコモ向けモバイル工事の伸びが利益を押し上げ。
- 乖離点: 純利益 +20.7% と経常 +11.8% の乖離は税金費用の減少、特別損益は中立で本業主導の増益。
- 着地評価: 計画(売上6,200億円・営業450億円)対比で売上 +1.7%・営業 +13.1% の上振れ着地。
- 牽引セグメント: コムシス情報システム-G 売上 +75.0%・営業益 +84.6%(2025/7 G内再編でつうけん-Gから一部移管)。
- 逆風セグメント: つうけん-G 売上 △12.8%・サンコム-G 営業益 △47.1%。
- 事業区分別補足: ITソリューション 1,386億円 +11.3%(官公庁IT+AI投資)・通信キャリア 2,828億円 +1.5%(NTTドコモ向けモバイル)・社会システム 2,092億円 △1.0%。
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 軽微 | 売上総利益率が13.7%→14.6%(+0.9pt)へ改善、プロジェクトのコストマネジメント徹底による構造的改善で、一過性要因の寄与は限定的 |
| 営業外損益 | 🟢 軽微 | 経常 +11.8% が営業 +10.7% をわずかに上回る程度で、営業外損益の寄与は限定的、本業の力で増益 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟡 注意 | 純利益 +20.7% が経常 +11.8% を大幅に上回る乖離は税金費用減少が主因(税金等調整前52,471百万円→純利益36,307百万円、実効税率は前期から低下)、大型特別損益の言及は短信本文に無く税効果寄与による段階押し上げ |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 決算短信本体・補足説明資料・増配お知らせ・自己株式取得決議・株主提案への取締役会意見を同日に整合的に開示、組織再編後のセグメント計画値の一部移行も注記済 |
→ 業績の質: 高品質(本業主導+誠実開示、売上総利益率改善が利益押し上げの主因)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 16,625 | 42,469(+155.5%) |
| 投資CF(百万円) | △10,215 | △15,642 |
| 財務CF(百万円) | △20,217 | △23,785 |
| 現金等期末残高(百万円) | 38,146 | 41,333(+8.4%) |
| 自己資本比率(%) | 69.3 | 70.7(+1.4pt) |
- 有利子負債 約30億円規模(前期末ベース、2026年3月期末値は決算短信本文に明示記載なし)
- ネットキャッシュ 約 +383億円(現金等413億円 − 推定有利子負債約30億円) — 建設業の中では資金繰り余力が極めて厚い
- 営業CF: 前期比 +155.5% の大幅増、424億円のキャッシュインを確保(税金等調整前当期純利益524億円-仕入債務減少108億円を吸収)
- 投資CF: △156.42億円(有形固定資産取得が主)、本業成長への投資は継続
- 財務CF: △237.85億円、配当金支払140億円+自己株式取得100億円で合計240億円を株主還元に充当、増配と自社株買いを両立できる現預金フローを確保
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 6,700億円 | +6.2% |
| 営業利益 | 540億円 | +6.1% |
| 経常利益 | 550億円 | +5.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 378億円 | +4.3% |
| EPS | 327.22円 | +5.0% |
- 増減トーン: 売上 +6.2%・営業 +6.1%・純利益 +4.3% でオーガニック成長を計画、EPSは327.22円(+5.0%)。
- 前提条件: 通信キャリア事業でメタル回線→光回線設備移行による工事量増加、原材料費高騰や中東情勢長期化リスクは織り込み。
- 施策: モバイル工事継続好調+ITソリューションは官公庁IT+大企業AI投資+社会システムは大型データセンター・高速道路関連・再エネ案件等のインフラ整備で受注拡大。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-12開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」/ 剰余金の配当(増配)に関するお知らせ(2026-05-12) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」/ 自己株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ(2026-05-12) | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信補足説明資料「業績の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥5,675(2026-05-13終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
