結論: 3期連続増配+中計配当性向40%到達ライン射程。
📊 スコア: D 51点
💰 配当: 46→50円、来期56円予想
✅ 良い点: 3期連続増配、配当性向40%目標、M&A推進
⚠️ 注意点: 利回り 2.49%、ROE 8.7%(目標10%未達)、減損 35.08億円
1. 業績ハイライト
- 売上: +5.3%、M&A収益寄与+拡販+料金・価格改定で全段階増益。
- EPS: △4.4%、期中平均株式数+8.6%増加の希薄化影響。
- ライフサポート: 利益 +61.6%、介護・小売店事業のM&A収益寄与+新規出店。
- 株主還元: 自己株式取得85.00億円(前期4.06億円から大幅増)。
2. 配当判断サマリー
- 3期連続増配(2024:38→2025:46→2026:50円)、コロナ期(2020:26→2021:28円)も減配なし。
- 中期経営計画(2022年4月〜2027年3月)の最終年度までに配当性向40%を目指す方針を明示。
- 来期予想56円(+6円)で4期目連続増配見込み、配当性向40.1%でほぼ到達ライン。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: D(51/100点) ★★☆☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 32 | 配当性向9、DOE 7、利回り2、配当方針6、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 12 | 自己資本比率7、ネットキャッシュ2、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 7 | 営業利益率3、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 51 | — |
3-1. 主な加点
- 配当性向 9/10: 44.0%、メーカー・小売中央値35%対比+9.0pt(中央値〜+10pt帯)、ガイド「理想範囲=9点」
- 増配減配耐性 8/10: 3期連続増配(2024:38→2025:46→2026:50)+コロナ期減配なし+来期56円増配予想
- DOE 7/10: 3.8%(前期3.7%から+0.1pt改善)、ガイドの「3〜5%」帯
- 自己資本比率 7/10: 27.6%、陸運業業種補正適用(25%以上で7点)
3-2. 主な減点
- 営業利益率 3/15: 4.1%、ガイドの「0〜5%」帯(物流業の構造的低マージン、前期4.1%とほぼ同水準)
- 配当利回り 2/10: 2.49%(株価¥2,006)、ガイドの「1.5〜2.5%」帯
- ネットキャッシュ 2/10: △2,901.95億円、陸運業業種補正適用(マイナスでも「ほぼゼロ」相当の2点)
- ROE 4/10: 8.7%(前期9.4%から△0.7pt)、ガイドの「5〜10%」帯、中計目標10%に対し未達
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 配当性向9+ 増配耐性8+ DOE 7+ 自己資本比率7 — 還元規律と陸運業補正後の財務水準は中位水準
- 主な減点要因: 配当利回り 1.5〜2.5%帯で2点+本業営業利益率の低水準+陸運業補正後でもネットキャッシュ構造マイナスが残り、収益・財務カテゴリの加点不足が複合してD帯に押し下げ
- ランク境界の判断: 来期予想実現でROE10%到達(中計目標)なら収益+3点、配当性向40.1%到達でC帯下位(55〜58点)到達余地、逆に通期収益化遅れでD帯固定化、株価上昇(利回り2.5%超)も2点積み増しで境界改善要因
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 3期連続増配+中計配当性向40%目標明示 — 2024:38→2025:46→2026:50円、来期予想56円で4期目見込み、最終年度(2027年3月期)で配当性向40%到達計画+来期予想40.1%でほぼ到達ライン
- 自己株式取得85.00億円(前期4.06億円から大幅増) — 期末自己株式数8,273,852株(発行済株式の4.7%)で機動的還元を実施
- M&A戦略の継続実行 — 当期はPDS International(インド・通関業/国内輸送)・Total Fresh Connection(シンガポール・コールドチェーン)・丸運(重量物・石油エネルギー輸送)・ベリテ(宝飾品小売)・東宝総合警備保障(警備)等をグループ入り
- 来期売上1兆円規模到達計画 — 来期営業収益予想1兆200.00億円(+13.4%)で大手物流の節目到達+営業利益+16.2%・純利益+21.1%の2桁増益見込み
4-2. ⚠️ Cons
- 配当利回り 2.49%(スコア2点)+ 営業利益率 4.1% — 株価¥2,006対比で1.5〜2.5%帯、物流業界の構造的低マージンで5%未満帯
- ROE 8.7%(中計目標10%未達) — 前期9.4%から△0.7pt低下、EPSは△4.4%と純利益+3.8%に対し減少(公募増資・第三者割当増資による期中平均株式数+8.6%増加が主因の希薄化)
- 自己資本比率 △2.6pt低下+支払利息 +37.6%増 — 30.2→27.6%、M&A・物流センター取得で総資産が+1,032.81億円大幅膨張、社債発行348.33億円+長期借入495.82億円で有利子負債拡大、支払利息31.64→43.53億円
- 減損損失 35.08億円 — 当期計上額が前期22.97億円から拡大、M&A・拡張投資が継続する中でのリスク要因
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がセンコーグループHDを保有しているのは、ポートフォリオの物流セクター分散枠という位置づけに加え、コロナ期も減配なく2020→2026年で26→50円と増配を積み上げてきた継続力を評価している為。利回り2.49%とD帯スコアは物足りないが、中計最終年度の配当性向40%・ROE10%到達と、丸運・ベリテなど新規連結の通期収益化を注視。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間23.0円+期末23.0円=46円(普通配当ベース) |
| 2026/3期実績 | 中間25.0円+期末25.0円=50円(前期から+4円・配当性向44.0%・3期連続増配) |
| 2027/3期予想 | 中間28.0円+期末28.0円=56円(+6円・配当性向40.1%) |
| 配当性向(連結) | 44.0%(50円 ÷ EPS113.68円・短信記載値)→ 来期予想 40.1% |
| DOE | 3.8%(前期3.7%から+0.1pt、短信記載値) |
| 配当利回り | 2.49%(50円 ÷ ¥2,006、2026-05-14終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 配当性向目標を明示(中期経営計画「2022年4月〜2027年3月」の最終年度までに配当性向40%を目指す+安定配当に加え業績連動を考慮した配当を実施する基本方針) |
| 連続増配年数 | 3期連続増配(2024:38円→2025:46円→2026:50円)、来期予想で 4期目 継続見込み |
| 自己株式取得 | 当期85.00億円取得(前期4.06億円から大幅増)、期末自己株式数 8,273,852株(発行済株式総数175,692,457株対比4.7%) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 26.00 | 79.51 | 32.7% |
| 2021 | 28.00 | 93.81 | 29.8% |
| 2022 | 34.00 | 104.09 | 32.7% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 34.00 | 102.90 | 33.0% |
| 2024 | 38.00 | 106.25 | 35.8% |
| 2025 | 46.00 | 118.90 | 38.7% |
| 2026 | 50.00 | 113.68 | 44.0% |
| 2027(予) | 56.00 | 139.77 | 40.1%(短信記載値) |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、株式分割なし、直近期は短信「2.配当の状況」記載値50円と一致確認済
- 異常値の説明: 過去7年に異常値・記念配当・特別配当の計上は無し、全期間が普通配当のみの構成、2022→2023は34円維持で連続増配年数は一旦リセットされたが減配ではない
- 配当政策の歴史的特性: 中期経営計画の最終年度(2027年3月期)までに配当性向40%目標を掲げ段階的に増配を継続、2020→2026で26→50円(+92.3%)と着実に拡大、コロナ期も減配なく方針面の安定性は確保
6-3. 配当の評価ポイント
- 増配構造: 前期46円→当期50円で+4円増配、中間配当2.0円増+期末配当2.0円増の均等構成、記念配当・特別配当の計上はなし、3期連続増配(2024→2025→2026)が来期予想でも4期目継続見込み
- 方針シグナル: 中期経営計画(2022年4月〜2027年3月)の最終年度までに配当性向40%を目指す方針を明示、来期予想配当性向40.1%でほぼ到達計画、自己株式取得85.00億円実施で還元規律を強化、社債発行348.33億円・長期借入495.82億円でM&A・物流センター整備の調達を並行で実施
- 耐性実績: コロナ期(2020:26円→2021:28円)で減配なく増配維持、2022:34円・2023:34円(維持)・2024:38円・2025:46円・2026:50円と直近6年で減配履歴なし、2022→2023の34円維持で連続増配は一旦リセットされたが、その後3期連続増配を実現
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 8,996.20億円 | 8,545.50億円 | +5.3% |
| 営業利益 | 369.96億円 | 349.46億円 | +5.9% |
| 経常利益 | 352.42億円 | 337.67億円 | +4.4% |
| 当期純利益 | 193.20億円 | 186.10億円 | +3.8% |
| EPS | 113.68円 | 118.90円 | △4.4% |
| 営業利益率 | 4.1% | 4.1% | ±0.0pt |
| ROE | 8.7% | 9.4% | △0.7pt |
セグメント別(対前年同期比・営業収益ベース)
| セグメント | 営業収益 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 物流事業 | 5,744.21億円 | +4.3% | 340.57億円 | +5.2% |
| 商事・貿易事業 | 1,929.51億円 | +8.4% | 36.71億円 | +26.4% |
| ライフサポート事業 | 685.02億円 | +8.7% | 18.76億円 | +61.6% |
| ビジネスサポート事業 | 175.64億円 | +13.3% | 27.30億円 | △4.0% |
| プロダクト事業 | 457.60億円 | △2.9% | 6.62億円 | +115.8% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 中 | 営業利益+5.9%の主因はM&A収益寄与(新規2社=ベリテ・丸運)+拡販+料金改定で本業要因が中心、新規連結に伴う一時的な収益貢献分(通期換算化していない)が含まれる、来期予想で営業+16.2%の大幅増益見込みは新規連結の通期寄与化を織り込み |
| 営業外損益 | 🟡 中 | 受取利息及び受取配当金+6.35億円等で底上げ、支払利息は3,164→4,353百万円(+37.6%)で金利環境変化が顕在化、有利子負債拡大の影響で利息負担が拡大 |
| 特別損益 | 🟡 中 | 当期は減損損失35.08億円(前期22.97億円から+12.11億円増加)を計上、固定資産売却益2.83億円(前期15.10億円から大幅縮小)+負ののれん発生益3.99億円、特別損益のネット影響で税金等調整前純利益は317.55億円(前期331.62億円から△4.2%) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | セグメント情報を5区分(物流・商事貿易・ライフサポート・ビジネスサポート・プロダクト)で詳細開示、物流事業の主要施策+グループ入り企業を具体名で開示、連結範囲変更(新規2社=ベリテ・丸運/除外1社)も明記 |
→ 業績の質: 中品質(M&A収益寄与+本業拡販+料金改定で増益、新規連結の通期化織り込みで来期2桁増益計画、有利子負債拡大による利息負担増と減損損失計上が一過性として混在)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 44,722 | 61,118(+36.6%) |
| 投資CF(百万円) | △58,024 | △61,857 |
| 財務CF(百万円) | 454 | 21,219 |
| 現金等期末残高(百万円) | 67,306 | 89,359(+32.8%) |
| 自己資本比率(%) | 30.2 | 27.6(△2.6pt) |
- 有利子負債 3,795.54億円(短期借入金413.80億円+社債850.00億円+長期借入金2,064.59億円+リース債務467.15億円、前期3,204.70億円から+590.84億円増加)
- ネットキャッシュ △2,901.95億円(現金等893.59億円 − 有利子負債3,795.54億円)、陸運業業種補正対象で「マイナスでも2点」適用
- 自己株式 期末12,339百万円(前期4,994百万円・+7,345百万円)、期末自己株式数8,273,852株(発行済株式総数175,692,457株対比4.7%)、当期取得額85.00億円(前期4.06億円から大幅増)
- 連結範囲変更: あり(新規2社: 株式会社ベリテ・株式会社丸運/除外1社)
- 期中平均株式数: 169,953,877株(前期156,523,547株・+13,430,330株、前期実施の公募増資・第三者割当増資に伴う株式数増加の通期反映)
CF詳細:
- 営業CF: +611.18億円(前期447.22億円から+36.6%拡大)、税金等調整前純利益317.55億円+減価償却費325.29億円+のれん償却額28.67億円+減損損失35.08億円が増加要因
- 投資CF: △618.57億円(前期△580.24億円から流出幅+38.33億円拡大)、有形固定資産取得428.44億円+連結範囲変更を伴う子会社株式取得177.61億円+無形固定資産取得33.22億円
- 財務CF: +212.19億円(前期+4.54億円から大幅プラス拡大)、長期借入金純額354.89億円+社債発行348.33億円+社債償還100.00億円+自己株式取得85.00億円+配当金支払84.09億円
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 1兆200.00億円 | +13.4% |
| 営業利益 | 430.00億円 | +16.2% |
| 経常利益 | 393.00億円 | +11.5% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 234.00億円 | +21.1% |
| EPS | 139.77円 | +23.0% |
前提・施策: 営業収益で初の1兆円規模に到達計画、営業+16.2%・純利益+21.1%・EPS+23.0%と全段階で2桁増益見込み、中計最終年度のROE10%以上目標達成を見据えた強気プラン。国内は雇用・所得環境改善で緩やかな景気回復継続見込み、中東情勢悪化に伴う地政学リスク+物価・原材料価格上昇は引き続き重し。既存事業の拡販+M&A推進(丸運の重量物・石油エネルギー輸送/ベリテの宝飾品小売/東宝総合警備保障の警備等の通期寄与)+中期経営計画の最終年度として配当性向40%目標(来期予想40.1%)到達+ROE10%以上目標達成を計画。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・今後の見通し・中期経営計画 | 2026年3月期 決算短信「1.(1)経営成績の概況」「1.(4)利益配分に関する基本方針及び当期・次期の配当」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金・有利子負債・CF・自己株式 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」「連結株主資本等変動計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別営業収益・利益 | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報等の注記」「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,006(2026-05-14終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
