📈 Q3累計売上 △1.7%・営業利益 +1.8%(営業利益率 24.0%→24.85%・特殊建設の高利益率を維持)
💰 配当 43.875→45.5円(分割後ベース・+3.7%・6期連続増配見込み・2026/1/1付で1株→4株の株式分割実施)
🔮 通期予想は据え置き(売上+0.3%・営業利益+1.0%・純利益+1.6%)・自己資本比率 81.4%→83.3%(+1.9pt)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 60.3%(予想) / DOE 8.8% | 高め / 本ブログ最高水準近い |
| 財務安全性 | 自己資本比率 83.3%(+1.9pt) / 有利子負債ゼロ・ネットキャッシュ +210.5億 | 財務健全性は高水準(無借金経営継続) |
| 次回確認ポイント | 2026年6月期 通期決算(2026年8月発表予定)での着地・受注残高△11.2%減のサイクル底入れ確認 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
Q3累計実績(2025年7月〜2026年3月)
| 項目 | 当Q3累計 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 667.53億円 | 679.15億円 | △1.7% |
| 営業利益 | 165.91億円 | 162.93億円 | +1.8% |
| 経常利益 | 169.68億円 | 165.06億円 | +2.8% |
| 親会社株主帰属四半期純利益 | 118.60億円 | 116.91億円 | +1.5% |
| EPS(累計・分割後) | 58.27円 | 56.49円 | +3.2% |
| 営業利益率 | 24.85% | 24.0% | +0.85pt |
受注実績・受注残高
| 項目 | 当Q3累計 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 受注高 | 662.34億円 | 690.78億円 | △4.1% |
| (うち国内建設) | 629.60億円 | 660.75億円 | △4.7% |
| 売上高 | 667.53億円 | 679.15億円 | △1.7% |
| 受注残高 | 811.80億円 | 913.91億円 | △11.2% |
- 主因: 受注高△4.1%・工事売上△2.7%は国・高速道路会社からの大型工事受注の伸び悩みが主因・受注残高△11.2%と先行指標も鈍化
- 乖離点: 工事材料売上は耐震補強用材料・メカニカル継手の販売増で+8.2%(67.83億円)・完成工事総利益率も高水準を維持で営業利益+1.8%確保
- 着地評価: Q3進捗率 営業利益79.0%(標準ペース75%超)・通期計画210億円(+1.0%)達成見通しは堅調
通期業績予想(2026年6月期・2026年2月10日発表から修正なし)
| 項目 | 予想 | 前期比 | Q3進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 910.00億円 | +0.3% | 73.4% |
| 営業利益 | 210.00億円 | +1.0% | 79.0% |
| 経常利益 | 215.00億円 | +1.7% | 78.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 153.00億円 | +1.6% | 77.5% |
| EPS(分割後) | 75.40円 | — | — |
- 増減トーン: 売上+0.3%・営業+1.0%・純利益+1.6%で漸進的成長を計画・2026/2/10 発表からの修正なし
- 前提条件: 中東情勢緊迫化に起因する原材料調達・価格への影響、進行中工事への影響は現時点で不確実性高く業績予想には織り込まず(明示開示)
- 施策: 国・高速道路会社の大型工事受注の正常化+耐震補強・継手等の工事材料売上拡大が継続前提
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年6月期実績(分割前) | 175.50円(中間64.00円 + 期末111.50円) |
| 2026年6月期予想(分割前換算) | 182.00円(中間82.00円 + 期末100円相当) |
| 2026年6月期予想(分割後) | 45.50円(中間20.50円相当 + 期末25.00円) |
| 増配 | +6.50円(分割前換算 +3.7%・6期連続増配見込み) |
| 配当性向(予想・分割後) | 60.3%(45.50円 ÷ EPS75.40円) |
| DOE(予想ベース) | 約8.8%(配当総額91.63億 ÷ 自己資本1,040.18億・本ブログ最高水準近い) |
| 配当利回り | 3.47%(株価¥1,309.5・2026-05-11終値) |
| 配当方針 | 配当性向目標(過去IR資料・期末予想は2026/2/10時点予想からの修正なし) |
| 配当予想修正 | 2026年5月11日Q3短信時点では修正なし(2026/2/10予想を据え置き) |
- 増配構造: 表面DPS 分割前 175.50→182.00円(+6.50円・+3.7%)・分割後ベースで 43.875→45.50円・中間配当82円は分割前支給(2025/12)・期末予想25円は分割後ベース
- 方針シグナル: 配当性向目標を実質公表(累進配当宣言・DOE目標は未公表)・2026/2/10 予想から据え置きで安定還元
- 耐性実績: 5期連続増配(2020→2025)+ 当期で6期連続見込み・コロナ期(2020→2021)は分割前ベースで79.5→105.5円(+32.7%増配)で減配ショック耐性を示す
- 株式分割の取り扱い: 2026/1/1付で普通株式1株→4株分割を実施・本記事は分割後ベースで統一・必要に応じて括弧書きで分割前換算を併記
過去6年 連結DPS・EPS・配当性向(分割後ベース・配当÷EPS再計算)
| 年度 | DPS(分割後・円) | EPS(分割後・円) | 配当性向(再計算) | DPS(分割前・参考) |
|---|---|---|---|---|
| 2020/6期 | 19.875 | 41.825 | 47.5% | 79.50 |
| 2021/6期 | 26.375 | 52.670 | 50.1% | 105.50 |
| 2022/6期 | 29.500 | 57.765 | 51.1% | 118.00 |
| 2023/6期 | 31.750 | 60.883 | 52.2% | 127.00 |
| 2024/6期 | 34.750 | 68.433 | 50.8% | 139.00 |
| 2025/6期 | 43.875 | 73.008 | 60.1% | 175.50 |
| 2026/6期(予想) | 45.500 | 75.400 | 60.3% | 182.00 |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用・分割後ベース統一・DPS(分割前・参考)を併記・直近期は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2025/6期から配当性向が50%帯→60%帯にシフト・天井感が出始めた点に留意
- 配当政策の歴史的特性: 過去6年で減配なし・5期連続増配中・コロナ期(2020→2021)も+32.7%増配で減配ショック耐性を実証
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: B(75/100点) ★★★★☆ (3.8)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 34 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 19 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 75 | — |
詳細内訳
配当(50点中34点)
- 配当性向 60.3%: 4/10 メーカー・小売中央値35%との乖離+25.3pt(+20〜+30ptで4点・建設業の業種補正は配当性向に未適用)
- DOE 8.8%: 10/10 5%以上で満点・本ブログ最高水準近い
- 配当利回り 3.47%: 4/10 2.5〜3.5%帯(3.5%目前)
- 配当方針の強度: 6/10 配当性向目標を実質公表(累進配当宣言・DOE目標は未公表)
- 増配・減配耐性: 10/10 5期連続増配 + 当期(2026/6期)予想で6期連続見込み + コロナ期+32.7%増配
財務(25点中19点)
- 自己資本比率 83.3%: 10/10 前期末81.4%から+1.9pt・建設業として極めて高水準(建設業補正適用前から満点)
- ネットキャッシュ: 4/10 現金預金210.47億 − 有利子負債0 = +210.47億(時価総額の7.3%・10%未満)
- 営業CF安定性: 5/5 過去5年連続黒字推定・純利益増加トレンドと整合
収益(25点中22点)
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| Q3累計売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS | 2026年6月期 第3四半期決算短信(2026年5月11日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2026年6月期 通期業績予想・通期配当予想 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「(3)連結業績予想などの将来予測情報に関する説明」・2026年2月10日Q2短信時点予想から修正なし | 🟢 一次情報 |
| 株式分割(2026/1/1付・1株→4株) | 2026年6月期 第3四半期決算短信「(注)」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率83.3%・純資産1,054.46億・現金預金210.47億・有利子負債ゼロ | 2026年6月期 第3四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6年配当履歴・EPS推移(分割調整後) | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価・配当利回り | ユーザー直接確認(2026-05-11終値) | 🟡 補助データ |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 一部あり | 持分法による投資利益 +1.54億(前年+0.14億)・経常利益+2.8%のうち持分法寄与分が大きい |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常169.68億 vs 営業165.91億の差は約3.77億(持分法・受取配当が中心) |
| 特別損益 | 🟡 軽微 | 特別利益4.19億(投資有価証券売却益)・特別損失0.59億(減損0.50億 + 固定資産除却0.08億)・税前差引+3.60億 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 通期予想は2/10時点から修正なし・中東情勢の不確実性を明示・株式分割の影響を丁寧に注記 |
→ 画質: 概ねクリーン(本業の利益率改善が主因・持分法益と特別利益も明示開示)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 83.3%(前期末81.4%から+1.9pt改善) — 自己株式取得(△16,124百万・前期末△12,201百万・取得3,923百万)で総資産が△4,275百万減少した分、自己資本比率は上昇
- 総資産 1,248.80億円(前期末1,291.55億円・△42.75億円) — 主に現金預金が△114.76億円減・受取手形等は+52.64億円増・投資有価証券+12.44億円
- 純資産 1,054.46億円(前期末1,063.92億円・△9.46億円) — 利益剰余金は+20.03億円増(11,860純利益 vs 配当支払い)・自己株式取得△39.23億円が主因の純資産微減
- 現金及び預金 210.47億円(前期末325.23億円・△114.76億円) — 自己株取得+配当支払で減少
- 有利子負債 ゼロ(短期借入金・1年内返済予定の長期借入金・長期借入金の各項目がB/Sに存在しない・無借金経営継続)
- ネットキャッシュ +210.47億円(現金預金のみ・有利子負債なし) — 時価総額の7.3%
- 自己株式 △161.24億円(前期末△122.01億円・取得+39.23億円) — 株式分割実施前後で自己株取得を継続
- 株式分割 — 2026年1月1日付で普通株式1株につき4株の割合で株式分割実施 — 投資単位ハードルを下げ個人投資家層拡大に貢献
- 法人税負担率 31.1%(税前173.28億 vs 法人税53.95億)
- 会計方針変更 — 記載なし(特有の会計処理適用なし)
- 継続企業の前提に関する重要事象 — 記載なし
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- Q3累計 営業利益+1.8%・経常+2.8%・純利益+1.5% — 売上微減ながら利益増を確保
- 営業利益率 24.0%→24.85%(+0.85pt) — 特殊建設業界として極めて高水準
- 自己資本比率 83.3%(+1.9pt) — 無借金経営(有利子負債ゼロ)
- DOE 8.8%(本ブログ最高水準近い)・配当総額91.63億円の還元規模
- 5期連続増配 + 2026予想で6期連続増配見込み・コロナ期+32.7%増配の耐性
- 株式分割(1→4)で投資単位が約4分の1となり個人投資家層のアクセス性が向上
- 自己株式取得を継続(Q3累計+39.23億円取得)で資本効率改善
- 工事材料売上高+8.2%増(耐震補強用材料・メカニカル継手の販売増)
- インフラ修繕需要は長期構造的トレンド(老朽橋梁・道路維持の継続需要)
- 持分法による投資利益 累計1.54億円(前年同期0.14億円から+1.40億円増)・関連会社利益の取り込みが寄与
⚠️ Cons
- 売上 △1.7%減収・受注高 △4.1%減・受注残高 △11.2%減 — 高速道路会社・地方自治体からの大型工事の伸び悩み
- 配当性向 60.3%(メーカー・小売中央値35%から+25.3pt) — 業界中央値より高水準で原資余裕の縮小傾向
- 当期(2026/6期)予想配当ペースは分割前ベース +3.7%・成長鈍化
- 配当利回り 3.47%(3.5%目前) — あと一段の利回り上昇余地は株価下落次第
- 現金預金 △114.76億円減(自己株取得+配当支払で消化) — ネットキャッシュ規模の縮小
- ROE 14.3%(15%以下) — 高い自己資本比率による下押し
- 累進配当宣言・DOE目標がいずれも未公表 — 業績悪化時の配当維持コミットメントは弱め
- 中東情勢の不確実性は業績予想に未織り込み(リスクが顕在化した場合に通期予想下振れ余地)
- 工事原価高騰(原材料・人件費)による利益率圧迫リスク
- 業務拡大の頭打ち感(国内特殊建設市場の構造的飽和)
全体所感
- スコアの中心要素: 配当 34/50(DOE 10 + 増配減配耐性 10)+ 自己資本比率 10満点 + 営業利益率 15満点 で B(75)。
- 主な減点要因: 配当性向 60.3% で配当性向 4点・ネットキャッシュ 時価7.3% で 4点・配当利回り 3.47% で 4点(3.5%目前)。
- ランク境界の判断: 株価下落 OR 配当上方修正で利回り3.5%超達成・自己株取得抑制でネットキャッシュ規模回復で B(75)→ B(80+) 上振れ余地。配当性向の天井感から A(85+) 入りは構造的に難。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
7. 筆者メモ
有利子負債ゼロ・自己資本比率83.3%の財務と、老朽橋梁・道路維持という長期インフラ修繕需要は銘柄特性として堅牢。配当成長ペースは緩やかだが、高配当性向と高DOEの組み合わせはディフェンシブな性格を強める要素。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
