結論: 全項目増収増益・DOE 9.1%は本ブログ最高水準。
📊 スコア: B 82点
💰 配当: 60→70円(+10円)、来期70円維持予想
✅ 良い点: DOE 9.1%、4期連続増配、自己資本比率69.1%、ROE 20.6%
⚠️ 注意点: 配当性向44.4%、累進配当宣言なし、来期増配トレンド一旦停止
1. 業績ハイライト
- 売上高: +12.1%、ソフトウェア開発業務 +16.5% が牽引、製造業モダナイゼーション需要を取り込み。
- 営業利益: +15.7%、営業利益率 11.5%→11.9%でPRM徹底による高収益案件シフト効果。
- 純利益: +18.9%、EPS 132.29→157.49円(+19.0%)で過去最高益更新。
- ROE 20.6%: 前期 +1.0pt、SIerとして極めて高水準を維持。
- 来期予想: 売上 +10.9%・営業 +10.9%、2桁成長見通し継続。
2. 配当判断サマリー
- 表面DPS 60→70円(+10円・+16.7%)で4期連続増配、来期予想70円維持で増配トレンドは一旦停止。
- 配当性向44.4%(来期40.9%)はSIer業界中央値の25%に対し+19.4pt高く、公式目標40%を上回る水準で推移。
- コロナ期(2020→2021)も+20%増配で減配ショック耐性を示し、過去7年減配履歴なし。
- 累進配当宣言・DOE目標は未公表、配当方針スコアは6点で改善余地。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(82/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 38 | 配当性向7、DOE 10、利回り7、配当方針6、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 22 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率12、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 82 | — |
3-1. 主な加点
- DOE 10/10: 9.1%、5%以上で満点(本ブログ最高水準、配当総額11.60億÷期首期末平均純資産126.57億)
- 自己資本比率 10/10: 69.1%、60%以上で満点(前期67.3%から +1.8pt 改善)
- ROE 10/10: 20.6%、15%以上で満点(前期19.6%から +1.0pt・SIerとして極めて高水準)
- 営業利益率 12/15: 11.9%、ガイドの「10〜15%」帯(前期11.5%から +0.4pt 改善)
- 増配・減配耐性 8/10: 4期連続増配+コロナ期 +20% 増配+過去7年減配なし+来期70円維持予想
- 配当性向 7/10: 44.4%、SIer業界中央値25%との乖離+19.4pt(+10〜+20pt帯)
- ネットキャッシュ 7/10: 約+74.73億円、時価総額284.24億の26.3%(10〜30%帯・30%以上で満点)
- 配当利回り 7/10: 4.12%、ガイドの「3.5〜4.5%」帯
3-2. 主な減点
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. スコアの動き(定点観測)
- スコア変動: 前回カルテ(2026年3月期 第3四半期時点)77点 → 通期確報82点(+5点)
- 変動の内訳: 配当カテゴリ +3(配当性向 4→7=通期EPS確定で配当70円に対する性向が44.4%に収まり、SIer業界中央値との乖離が一段縮小)・財務カテゴリ +2(営業CF安定性 3→5=過去5期の振れ幅縮小)
- 満点項目は維持: DOE・自己資本比率・ROEはいずれも満点。上昇は「配当原資の余裕(性向)と本業の現金の安定性」が一段固まった動き
- 現在の位置づけ: Bの上位。累進配当の明示が無く配当方針が満点に届かないのが現状
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- DOE 9.1% — 本ブログ最高水準、配当総額11.60億÷期首期末平均純資産126.57億で算出、純資産対比の還元水準が突出
- 期初通期予想からの修正なしで着地 — 配当のみ2026/1/30に上方修正(60→70円)、業績予想据え置きで通期着地と計画精度の高さを実証
- 有利子負債 △3.40億円減少(12.97→9.57億)+ 利益剰余金 +16.17億円増 — 内部留保拡大と借入圧縮の両立
- 株式給付信託(BBT/J-ESOP)未活用の伸びしろ — 自己株式 △1.96億円規模で還元手段の柔軟性は限定的だが、追加施策の余地は残存
4-2. ⚠️ Cons
- 累進配当宣言・DOE目標いずれも未公表 — 業績悪化時の配当維持コミットメントは弱く、配当方針スコアは6点に留まる
- ソフトウェアプロダクト △15.9%・WEBサイト運営/SaaS △6.4% — 一部業務区分は減収、商品販売 +116.4% 急増は利益率低い物販の影響を含む
- 営業利益率 11.9% — SIer業界中位水準、4746東計電算の30%前後等と比較すると見劣り
- 時価総額284億円・TOPIX Small 2 — 流動性は中規模、大型株との指数組入で見劣り
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がシステムリサーチを保有しているのは、ポートフォリオのIT・SIerセクター分散枠という位置づけに加え、本ブログ最高水準のDOE9.1%という還元の厚さ、及びROE20.6%・自己資本比率69.1%という資本効率と財務健全性の両立を評価している為。
高配当ポートフォリオの中でこの銘柄をどう見ているかというと、筆者が一番意識しているのは「DOE9.1%という本ブログ最高水準の還元が、累進配当のような明文の下限で守られているわけではない」という点だ。スコア上は配当方針6点に収まるが、数字に表れにくいのは、この高い還元が好業績を前提にした経営判断の産物であり、受託開発という労働集約型のSIer事業がエンジニア採用や顧客のIT投資の波に晒される構造だということ。還元水準はEPSの伸びと連動してきた経緯があり、本業の成長が鈍ればDOEの高さだけで配当を支えきれるわけではない。次の決算までに確かめたいのは、来期70円維持で連続増配が一旦止まるなか、2桁成長計画の進捗が還元の前提を満たし続けるか――その一点だと考えている。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 中間0円+期末60円=60円 |
| 2026年3月期実績 | 中間0円+期末70円=70円(+10円・+16.7%) |
| 2027年3月期予想 | 中間0円+期末70円=70円(維持) |
| 配当性向(連結) | 44.4%(70円÷EPS157.49円・決算短信記載値) |
| DOE(連結) | 9.1%(配当総額11.60億÷期首期末平均純資産126.57億・決算短信「純資産配当率」記載値・本ブログ最高水準) |
| 配当利回り | 4.12%(70円 ÷ ¥1,700、2026-05-11終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 配当性向40%を目標(連結・累進配当宣言なし) |
| 連続増配年数 | 4期連続増配(2023→2024→2025→2026)、来期70円維持予想で連続増配は一旦停止見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 25 | 148.06 | 16.9% |
| 2021/3期 | 30 | 130.32 | 23.0% |
| 2022/3期 | 30 | 178.52 | 16.8% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 35 | 191.61 | 18.3% |
| 2024/3期 | 40 | 117.81 | 33.9% |
| 2025/3期 | 60 | 132.29 | 45.3% |
| 2026/3期 | 70 | 157.49 | 44.4% |
| 2027/3期(予) | 70 | 171.01 | 40.9% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2026/3)は決算短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2024→2025のDPS急増(40→60円・+50%)は累進的な増配方針の本格化、EPSも増益基調を維持し配当性向は45%水準で推移
- 配当政策の歴史的特性: 2023年以前は性向20%前後の保守的還元期、2024年以降は配当性向40%目標下で30〜45%帯へ切上がり、記念配当・特別配当の支給履歴なし(普通配当のみ)
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 60→70円(+10円・+16.7%)で4期連続増配、過去7年で25→70円と2.8倍の還元拡大、来期は70円維持で増配トレンド一旦停止
- 方針シグナル: 配当性向40%目標を実績で示し2025/3期45.3%→2026/3期44.4%と公式目標を上回る水準で推移、累進配当宣言・DOE目標は未公表で配当方針スコアは6点
- 耐性実績: コロナ期(2020→2021)も+20%増配維持、過去7年減配履歴なし、4期連続増配で持続力の実績は積み上がっている
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 290.83億円 | 259.31億円 | +12.1% |
| 営業利益 | 34.70億円 | 29.98億円 | +15.7% |
| 経常利益 | 35.52億円 | 30.66億円 | +15.8% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 26.10億円 | 21.95億円 | +18.9% |
| EPS | 157.49円 | 132.29円 | +19.0% |
| 営業利益率 | 11.9% | 11.5% | +0.4pt |
| ROE | 20.6% | 19.6% | +1.0pt |
業務区分別売上(対前年同期比)
| 業務区分 | 売上 | 前期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| ソフトウェア開発業務 | 166.03億円 | +16.5% | 製造業モダナイゼーション需要・主力事業堅調 |
| SIサービス | 108.90億円 | +3.9% | 安定成長 |
| 商品販売 | 8.87億円 | +116.4% | 利益率低い物販事業の影響を含む急増 |
| ソフトウェアプロダクト | 3.54億円 | △15.9% | 一部業務区分で減収 |
| WEBサイト運営/SaaS | 3.47億円 | △6.4% | SaaS関連で減収 |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 確認できず | 売上 +12.1%・営業利益 +15.7%・営業利益率 +0.4pt が並行伸長 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常35.52億 vs 営業34.70億の差は約0.82億(助成金収入0.86億で限定的) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 特別利益0円・特別損失45百万円(減損損失45百万・固定資産除却損0.3百万)・税前利益35.06億のうち1.3%にとどまる |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 期初通期予想(2025/5/8)から業績未修正で着地・配当のみ2026/1/30に上方修正(60→70円)・通期着地後そのまま実現 |
→ 業績の質: クリーン(本業の実力に基づく増収増益・一過性要因なし・計画精度高い)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(億円) | — | 25.03 |
| 投資CF(億円) | — | △9.42 |
| 財務CF(億円) | — | △13.34 |
| 現金等期末残高(億円) | 82.04 | 84.30(+2.26) |
| 自己資本比率(%) | 67.3 | 69.1(+1.8pt) |
- 有利子負債 9.57億円(1年内返済予定の長期借入5.81億+長期借入3.76億)、前期末12.97億から △3.40億円 減少
- ネットキャッシュ +74.73億円(現金84.30億 − 有利子負債9.57億)、時価総額284.24億の 26.3%
- 建物及び構築物(純額)25.07億円(前期 19.47億円・+5.60億円)、設備投資の継続
- 自己株式 △1.96億円(前期末 △2.24億円・処分0.28億円)、当期は処分のみ・取得は67千円の微少額
- 法人税負担率 25.4%(税前利益35.06億 vs 法人税8.91億)
- 利益剰余金 10,961百万 → 12,578百万(+1,617百万)で内部留保拡大
7-3. 来期業績予想(2027年3月期・通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 322.76億円 | +10.9% |
| 営業利益 | 38.50億円 | +10.9% |
| 経常利益 | 39.07億円 | +10.0% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 28.36億円 | +8.6% |
| EPS | 171.01円 | +8.6% |
- 増減トーン: 売上 +10.9%・営業 +10.9% で2桁成長見通し継続、純利益 +8.6% はやや控えめだが本業ベースで堅調
- 前提条件: 製造業モダナイゼーション需要+高収益案件シフト+PRM(プロジェクト・リスク・マネジメント)活動の徹底継続
- 配当予想: 70円維持(配当性向40.9%予想)で公式目標40%水準
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月11日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想 | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 70円・来期予想 70円・配当性向44.4%・DOE 9.1% | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」「(5)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率69.1%・現金84.30億・有利子負債9.57億・利益剰余金・自己株式 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 業務区分別売上(ソフトウェア開発+16.5%・SIサービス+3.9%等) | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,700(2026-05-11終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
