結論: 品質対応で減益も増配維持、DOE 10%超で還元水準は高い。
📊 スコア: B 72点
💰 配当: 35→37円(+2円)、来期未公表
✅ 良い点: DOE 10.1%、実質無借金、配当利回り4%超
⚠️ 注意点: 通期予想下方修正、品質対応コスト、配当性向68%
1. 業績ハイライト
- 売上高(9ヶ月累計): +8.4%、決済領域 +9.8%(クラウドサービス +24.5%)が牽引。
- 営業利益(9ヶ月累計): △5.8%、一部顧客向け案件の品質対応で粗利率低下。
- 四半期純利益: △7.1%、品質対応コストと販管費(人件費)増の影響。
- 通期予想を下方修正: 売上 +10.3%・営業 +8.2%・純利益 +5.2%(従来予想から減額)。
- 財務体質改善: 自己資本比率50.7%→56.6%(+5.9pt)、有利子負債ゼロ継続。
2. 配当判断サマリー
- 表面DPS 35→37円(+2円・+5.7%)、中間17円(前期15円から増配)+期末20円(予想)で実質増配。
- 配当性向68.2%(37円÷EPS54.23円)はIT/SI業界の成長中央値25%基準では大幅超過、業種補正後でも高水準。
- DOE約10.1%(配当総額9.69億÷純資産96.13億)で還元方針は極めて積極的。
- 過去履歴では2024/6期40円→2025/6期35円の減配あり(60周年記念配当剥落の可能性)、累進配当宣言は短信本文に明示なし。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(72/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 34 | 配当性向5、DOE 10、利回り8、配当方針5、増配減配耐性6 |
| 財務 | 25 | 18 | 自己資本比率7、ネットキャッシュ8、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 20 | 営業利益率12、ROE 8 |
| 合計 | 100 | 72 | — |
3-1. 主な加点
- DOE 10/10: 約10.1%(配当総額9.69億÷純資産96.13億)、5%以上で満点(中堅IT/SIとして極めて高水準)
- 配当利回り 8/10: 4.01%(37円÷株価¥922)、ガイドの「3.5〜4.5%」帯
- ネットキャッシュ 8/10: 約+61.20億円(現金46.29億+投資有価証券14.90億 − 有利子負債0)、時価総額約241.43億円の 25.3%(20〜30%帯)
- 営業利益率 12/15: 11.6%(通期予想ベース)、ガイドの「10〜15%」帯
- ROE 8/10: 14.9%(通期予想ベース)、ガイドの「13〜15%」帯
- 自己資本比率 7/10: 56.6%、50〜60%帯(前期50.7%から +5.9pt 改善)
3-2. 主な減点
- 配当性向 5/10: 68.2%、情報・通信業のうちIT/SI業態は成長IT中央値25%準用・乖離+43.2pt(+30〜+50pt帯)
- 配当方針 5/10: 中計「Transformation for the Future」で持続的成長を明示するが、累進配当宣言・DOE目標値・配当性向目標いずれも短信本文に明示なし
- 増配・減配耐性 6/10: 2024/6期40円→2025/6期35円の減配履歴あり(記念配当剥落の可能性)、表面ベースでは減配年あり
- 営業CF安定性 3/10: 当9ヶ月累計でCF計算書未開示・現金及び預金18.01億減・前受金7.17億減から営業CF悪化を示唆
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: DOE 10+配当利回り8+ネットキャッシュ8+営業利益率12+ROE 8 — 還元水準と財務健全性が強み
- 主な減点要因: 配当性向5+配当方針5+増配減配耐性6+営業CF安定性3が点を圧迫し、72点でB中位に位置
- ランク境界の判断: 配当性向の高さは業種補正でも超過幅大・累進配当宣言や配当方針の明文化で A 上位余地はあるが、品質対応コストの解消と本業ベース営業利益率回復の確認が前提
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- クラウドサービス売上 +24.5% — 決済領域のストック型ビジネスが拡大、来期初にも複数年契約案件の受注見込み
- 自己資本比率56.6%(+5.9pt改善)+有利子負債ゼロ — 実質無借金で財務健全性が大幅改善
- 中期経営計画「Transformation for the Future」(2025-2027)2年目進行中 — 決済・セキュリティ・データ通信分析の3領域再編で事業多角化
- 国内キャッシュレス決済の構造的成長 — 主要顧客のシステムモダナイズ・カード不正対策投資が継続、需要は底堅く推移
4-2. ⚠️ Cons
- 通期予想を下方修正 — 一部顧客向け案件の品質対応長期化でコスト増・収益機会遅れ、開発・品質管理プロセス見直し中
- 配当性向68.2%(通期予想ベース) — IT/SI業として高水準、EPS54.23円対比で原資余裕は限定的
- 2024/6期40円→2025/6期35円の減配履歴 — 記念配当剥落の可能性あるが表面DPSベースでは減配年あり
- 単一セグメント開示 — 決済領域への売上集中(全体の約83%)で景気感応度の分散効果は限定的
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
一部顧客向け品質対応コストで通期予想下方修正の中でも+2円増配・DOE 10.1%を維持。 品質対応の一過性負担見極めと累進配当宣言の余地が次回評価軸。
次回(2026/6期通期・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 品質対応コストの解消有無: 営業利益率の通期着地が11.6%予想を上回るか
- クラウドサービス売上の継続成長: 当9ヶ月 +24.5% のストック化進展
- 2027/6期予想開示時の配当方針: 累進配当・DOE目標の明文化有無
- 営業CFの再拡大: 通期CF計算書での営業CF回復幅
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年6月期実績 | 35.00円(中間15.00円+期末20.00円) |
| 2026年6月期予想 | 37.00円(中間17.00円実績+期末20.00円予想・+2円増配・+5.7%) |
| 配当性向(連結) | 68.2%(37円÷予想EPS54.23円) |
| DOE(独自計算・純資産配当率) | 約10.1%(配当総額9.69億÷純資産96.13億) |
| 配当利回り | 4.01%(直近予想DPS37円÷株価¥922・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 中期経営計画「Transformation for the Future」で持続的成長を明示・累進配当宣言・DOE目標の数値開示は無し |
| 連続増配年数 | 0期(2024/6期40円→2025/6期35円の減配履歴あり・2026/6期予想で +2円増配) |
| 自己株式 | 当9ヶ月末 自己株式 155,942株(株式給付信託(BBT)経由・前期158,342株から減少) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2020/6期 | 10.00 | 29.00 | 34.5% |
| 2021/6期 | 13.00 | 31.98 | 40.6% |
| 2022/6期 | 17.00 | 40.16 | 42.3% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2023/6期 | 20.00 | 44.34 | 45.1% |
| 2024/6期 | 40.00 | 54.19 | 73.8% |
| 2025/6期 | 35.00 | 51.55 | 67.9% |
| 2026/6期(予想) | 37.00 | 54.23 | 68.2% |
※ 2024/6期の40円は前期20円から大幅増配。記念配当含みの可能性あるが短信本文では特別記載なし、表面DPSベースで掲載。2025/6期の減配(40→35円)もこれを反映。
(注)
- データ基準: EDINET DB(2020〜2025/6期)+ 決算短信(2026/6期予想)を採用
- 異常値の説明: 配当性向は40%台→70%水準へ段階的上昇・EPS拡大ペース以上の還元拡大を実施
- 配当政策の歴史的特性: 2024/6期に大幅増配後は60〜70%台水準を継続・累進的な還元拡大姿勢
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2026/6期予想37円(+2円・+5.7%)で2024/6期40円ピーク後の増配トレンド再開・中間配当も15→17円に増配済み。
- 方針シグナル: 配当性向68%水準を実績で示し還元優先姿勢・累進配当宣言は無いが DOE 10.1%水準は中堅IT/SIとしてトップクラス。
- 耐性実績: 2024→2025で減配履歴あるも本業EPS基盤は52円超で安定・有利子負債ゼロで配当原資の財務余裕は確保。
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
当第3四半期累計実績(2025年7月〜2026年3月・9ヶ月)
| 項目 | 当9ヶ月 | 前9ヶ月 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 124.98億円 | 115.31億円 | +8.4% |
| 営業利益 | 13.62億円 | 14.46億円 | △5.8% |
| 経常利益 | 13.92億円 | 14.60億円 | △4.7% |
| 四半期純利益 | 9.52億円 | 10.24億円 | △7.1% |
| EPS(累計) | 36.35円 | 39.13円 | △7.1% |
| 営業利益率 | 10.9% | 12.5% | △1.6pt |
事業領域別売上高(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 決済 | 103.74億円 | +9.8% | 主力FEP・不正検知分野で主要顧客のシステム更改が増加 |
| うちクラウドサービス | 31.24億円 | +24.5% | ストック型ビジネスが拡大・来期初も新規受注見込み |
| セキュリティ | 14.70億円 | △0.7% | 製品構成変動で粗利率低下 |
| データ通信・分析基盤 | 6.52億円 | +9.2% | 証券会社向けシステム開発が増加 |
- 主因: 売上は決済領域中心に堅調・利益は一部顧客向け案件の品質対応コストで減益・販管費も人件費等で増加
- 乖離点: 売上 +8.4%・営業 △5.8%・純利益 △7.1% の乖離は品質対応コストが主因
- 着地評価: 通期予想は下方修正済(売上 +10.3%・営業 +8.2%・純利益 +5.2%)・Q4で品質対応収束と挽回を見込む
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 一部あり | 一部顧客向け案件の品質対応コスト が営業利益を圧迫・短信は「現在収束に向かっており、収益機会は回復」と明記・通期予想は下方修正済 |
| 営業外損益 | 🟢 軽微 | 経常 △4.7% ≒営業 △5.8% で乖離は小・受取利息+受取配当金が前期比増 |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 当期 固定資産除却損16.96百万円のみ・税前利益への影響は約1.2%と限定的 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 通期予想下方修正の理由を「品質問題を契機として顕在化した会社全体の課題」と認識・是正措置を順次実施と詳細開示 |
→ 画質: 曇り(品質対応コストで一時的減益・収束見込みあり・通期下方修正済で織込進む)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/6期 | 2026/6期Q3 |
|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 50.7 | 56.6 |
| 現金及び預金(億円) | 64.31 | 46.29 |
| 投資有価証券(億円) | 12.60 | 14.90 |
| 有利子負債 | 0 | 0 |
- 有利子負債 ゼロ継続(短期借入金・長期借入金いずれも残高なし・実質無借金経営)
- ネットキャッシュ 約+61.20億円(現金46.29億+投資有価証券14.90億 − 有利子負債0) — 時価総額約241.43億円の 25.3%(実質無借金経営)
- 現金及び預金: 前期末64.31億→当Q3末46.29億(△18.01億)で配当支払・未払法人税解消・前受金減少の累積影響
- 前受金: 前期末57.34億→当Q3末50.17億(△7.17億)で受注残ストック型案件の進捗認識
- 減価償却費(9ヶ月累計): 12.63億円(前期9.78億から +29.1%)で過去開発投資の減価償却進行
7-3. 通期業績予想(2026年6月期・下方修正後)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 172.00億円 | +10.3% |
| 営業利益 | 20.00億円 | +8.2% |
| 経常利益 | 20.50億円 | +8.4% |
| 当期純利益 | 14.20億円 | +5.2% |
| EPS | 54.23円 | +5.2% |
- 増減トーン: 売上 +10.3%・営業 +8.2% は本業の継続成長を示すが、9ヶ月累計実績(売上+8.4%・営業△5.8%)対比でQ4偏重の挽回計画
- 前提条件: 中期経営計画「Transformation for the Future」(2025-2027)の2年目・品質対応案件の収束と本業ベース利益率回復を見込む
- 施策: 開発工程・開発体制・品質管理プロセスの見直し+決済システムモダナイズ・不正利用対策の付加価値向上+セキュリティ領域の自社プロダクト中核化
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 当9ヶ月累計売上・営業利益・経常利益・四半期純利益・EPS | 2026年6月期 第3四半期決算短信(2026年5月13日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2026年6月期 通期業績予想(下方修正後)・中期経営計画「Transformation for the Future」 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「(3)業績予想などの将来予測情報に関する説明」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 35円・通期予想37円(中間17円実績+期末20円予想) | 2026年6月期 第3四半期決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率56.6%・純資産96.13億・現金46.29億・投資有価証券14.90億・有利子負債ゼロ・自己株式 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「(1)四半期貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 事業領域別(決済+9.8%・うちクラウド+24.5%・セキュリティ△0.7%・データ通信+9.2%) | 2026年6月期 第3四半期決算短信「(1)経営成績に関する説明」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6期配当履歴(2020/6〜2025/6)・EPS推移 | EDINET DB + 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥922(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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