結論: 全項目過去最高+実質無借金、利回り4.2%でA級プロファイル。
📊 スコア: A 92点
💰 配当: 180→200円(+20円)、来期220円予想(+20円)
✅ 良い点: 営業利益率15.5%、DOE 7.8%、実質無借金、4期連続増配
⚠️ 注意点: 純利益+65.8%に貸倒引当金繰入額の正常化・為替差益含む、配当性向45.1%
1. 業績ハイライト
- 売上高: +3.2%、開発+1.1%・運用構築+2.3%・販売+6.3%の全セグメント増収、過去最高更新。
- 営業利益: +3.8%、クラウド事業等の収益性向上+販売単価改善で営業利益率15.5%維持。
- 経常利益: +16.9%、円安により為替差益722百万円計上(前期は△171百万円)。
- 純利益: +65.8%、貸倒引当金繰入額が前期1,587→当期223百万円へ正常化+為替差益寄与で過去最高益。
- 来期予想: 売上 +4.2%・営業 +4.3%、純利益 △1.8% は為替差益剥落を織り込んだ控えめガイダンス(為替要因除けば増益計画)。
2. 配当判断サマリー
- 表面DPS 180→200円(+20円・+11.1%)で4期連続増配、来期予想220円(+20円)で5期目見込み。
- 期初予想190円(中間90+期末100)から実績200円(中間90+期末110)へ期末決算時点で+10円増額、業績上振れを還元に反映。
- 配当性向45.1%(来期50.5%)は中堅SIerとしてメーカー・小売中央値35%基準では+10.1ptと若干高めだが、DOE 7.8%と高水準で原資余裕を維持。
- 配当方針: 「株主還元の更なる充実を図る・安定的な高配当」を中計・短信で明示、為替差損益等の未実現損益は除いて配当決定(2022年10月公表方針)。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: A(92/100点) ★★★★★
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 42 | 配当性向7、DOE 10、利回り8、配当方針8、増配耐性9 |
| 財務 | 25 | 25 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ10、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 25 | 営業利益率15、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 92 | — |
3-1. 主な加点
- 営業利益率 15/15: 15.5%、ガイドの「15%以上」帯で満点(情報・通信業のうち中堅IT/SIとして極めて高水準・前期15.4%から +0.1pt 改善)
- ROE 10/10: 17.4%、15%以上で満点(前期11.3%から +6.1pt 大幅改善・純利益拡大が寄与)
- DOE 10/10: 7.8%、5%以上で満点(前期7.6%から +0.2pt・中堅IT/SIとしてトップクラス)
- 自己資本比率 10/10: 64.7%、60%以上で満点(前期59.9%から +4.8pt 大幅改善)
- ネットキャッシュ 10/10: 約+386.81億円、時価総額約598.85億円の 64.6%(30%以上で満点・実質無借金)
- 増配・減配耐性 9/10: 4期連続増配+コロナ期(2020→2021)も110→120円維持・過去6年減配履歴なし・来期も+20円増配予想
- 配当方針 8/10: 中計・短信で「安定的な高配当」を明示+為替差損益等の未実現損益除外で配当決定(2022年10月方針改定)+4期連続増配実績で示す姿勢
- 配当利回り 8/10: 4.2%、ガイドの「3.5〜4.0%」帯+α
- 配当性向 7/10: 45.1%、情報・通信業のうち中堅SIerはメーカー・小売中央値35%基準準用・乖離+10.1pt(+10〜+20pt帯)
3-2. 主な減点
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15+ROE 10+DOE 10+自己資本比率10+ネットキャッシュ10+営業CF安定性5 — 財務・収益が両方満点で極めて強固なプロファイル
- 主な減点要因: 配当性向7のみが配当点を圧迫、それ以外は満点近傍で92点(A 85+)を確保
- ランク境界の判断: 配当性向はメーカー・小売中央値35%基準で乖離+10.1ptと「+10〜+20pt帯」下端に収まり、配当方針・利回り・耐性のいずれも高水準でAランク上位の安定性
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 配当方針改定で為替差損益等の未実現損益を除いて配当決定 — 2022年10月公表方針で実現益ベースの還元設計、為替変動で配当が振れにくい構造
- コロナ期(2020→2021)も110→120円で増配維持 — 過去ショック耐性の実績、4期連続増配で累積還元拡大トレンド
- インタレストカバレッジ3,338.7倍・CF対有利子負債比率0.0年 — 利払い負担は実質ゼロ・有利子負債70百万円のみの実質無借金経営
- 販売事業 +6.3% 牽引 — 子会社AITで金融業向け大口案件あり、ライセンス・SI機器販売が好調
4-2. ⚠️ Cons
- 純利益 +65.8% に貸倒引当金繰入額の正常化(1,587→223百万円)と為替差益722百万円が含まれる — 本業の力は営業利益 +3.8% で評価が適切
- 来期予想 純利益 △1.8% — 為替差益剥落と貸倒の正常水準を反映、本業ベースなら+5%程度を示唆
- 受注高 △6.7%(54,468→50,826百万円) — 販売事業 △22.0% の落ち込みが目立つ・受注残も △13.6%
- 時価総額約599億で中堅IT/SI規模 — 大型株との流動性・指数組入で見劣り
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
純利益+65.8%は為替差益722Mと貸倒引当金繰入額の正常化(1,587→223百万円・繰入額が1,364百万円減少)の寄与が大きく、本業の営業利益+3.8%とは乖離。 為替剥落後の本業ベース回復力が次回の確認軸。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 販売事業の受注回復: 当期 △22.0% 落ち込んだ受注高が一過性か継続トレンドか
- 為替差益剥落後の本業ベース利益: 営業+4.3%予想に対する着地、貸倒の正常水準維持
- 配当性向50.5%の運用: 来期予想水準で配当方針「安定的な高配当」の継続姿勢
- クラウドビジネスの伸長: 営業利益率15%超維持の持続性
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 180.00円(中間80+期末100) |
| 2026年3月期実績 | 200.00円(中間90+期末110・+20円増配・+11.1%) |
| 2027年3月期予想 | 220.00円(中間100+期末120・+20円増配) |
| 配当性向(連結) | 45.1%(200円÷EPS443.34円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 7.8%(決算短信記載値・前期7.6%から +0.2pt) |
| 配当利回り | 4.2%(直近実績DPS200円÷株価¥4,740・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 「株主還元の更なる充実を図る・安定的な高配当」明示+為替差損益等の未実現損益除外で配当決定(2022年10月公表方針) |
| 連続増配年数 | 4期連続増配(2023/3期→2026/3期)+来期予想で 5期目 継続見込み |
| 自己株式取得 | 当期 期末自己株式 2,606,111株(前期2,606,111株から横ばい・自己株比率17.1%) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 110.00 | △49.68 | —(赤字) |
| 2021/3期 | 120.00 | 249.12 | 48.2% |
| 2022/3期 | 130.00 | 289.96 | 44.8% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 140.00 | 71.13 | 196.8% |
| 2024/3期 | 160.00 | 367.82 | 43.5% |
| 2025/3期 | 180.00 | 267.48 | 67.3% |
| 2026/3期 | 200.00 | 443.34 | 45.1% |
| 2027/3期(予想) | 220.00 | 435.34 | 50.5% |
(注)
- データ基準: 2020/3期〜2025/3期はEDINET DB・2026/3期は決算短信「2.配当の状況」・配当性向は配当÷EPSで再計算
- 異常値の説明: 2023/3期はソフトウェア開発案件で受注損失引当金等の特別損失計上によりEPS急減で配当性向196.8%・以降は正常化
- 配当政策の歴史的特性: コロナ期(2020/3期赤字)でも110→120円維持・4期連続増配を継続・本業の浮き沈みに左右されない安定配当方針
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面DPS 180→200円(+20円・+11.1%)で4期連続増配・来期予想220円(+20円)で5期目見込み・累積還元拡大トレンド。
- 方針シグナル: 「安定的な高配当」明示+為替差損益等の未実現損益除外で配当決定・累進配当宣言は無いが方針面で増配姿勢を示す。
- 耐性実績: コロナ期(2020/3期赤字)でも配当維持+増配・2023/3期以降4期連続増配・過去6年減配履歴なし・来期も増配予想。
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 532.79億円 | 516.17億円 | +3.2% |
| 営業利益 | 82.44億円 | 79.40億円 | +3.8% |
| 経常利益 | 95.00億円 | 81.26億円 | +16.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 56.01億円 | 33.77億円 | +65.8% |
| EPS | 443.34円 | 267.48円 | +65.7% |
| 営業利益率 | 15.5% | 15.4% | +0.1pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 17.4% | 11.3% | +6.1pt |
事業分野別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | コメント |
|---|---|---|---|
| 開発事業 | 258.89億円 | +1.1% | 金融業向け等が増加 |
| 運用・構築事業 | 65.94億円 | +2.3% | 金融業・製造業向け等が増加 |
| 販売事業 | 207.95億円 | +6.3% | 子会社AITで金融業向け大口案件あり |
- 主因: 全セグメント増収+クラウドビジネス等の収益性向上+販売単価改善で営業利益率15.5%維持・売上高/各利益/純利益とも過去最高更新
- 乖離点: 営業 +3.8%・経常 +16.9%・純利益 +65.8% の3段階乖離は為替差益722百万円(営業外)+貸倒引当金繰入額の正常化(1,587→223百万円・特別損失)が要因
- 着地評価: 営業利益率15.5%は中堅IT/SIとして極めて高水準・本業の収益性は堅調
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 一部あり | 為替差益722百万円・貸倒引当金繰入額の正常化(1,587→223百万円)で純利益 +65.8% は本業ベースの営業利益 +3.8% を大幅に上回る乖離。来期予想で純利益 △1.8% への減速は為替差益剥落を織り込んだ控えめなガイダンス |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 経常 +16.9% が営業 +3.8% を大幅に上回る・為替差益722百万円が主因(前期△171百万円→当期+722百万円で約893百万円の振れ) |
| 特別損益 | 🟡 注意 | 貸倒引当金繰入額が前期1,587→当期223百万円に正常化、純利益押上げ要因(来期は通常水準で正常化見込み) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 中期経営計画進捗・セグメント別動向・配当方針の根拠を詳細開示・「為替要因を除けば増益計画」と来期予想の前提明示 |
→ 画質: 部分晴れ(本業堅調・為替+貸倒の一過性益寄与+誠実開示・過去最高益で還元拡大)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 61.6 | 59.9 | 64.7 |
| 時価ベースの自己資本比率(%) | 106.0 | 106.8 | 112.2 |
| キャッシュ・フロー対有利子負債比率(年) | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| インタレスト・カバレッジ・レシオ(倍) | 2,723.6 | 5,099.3 | 3,338.7 |
- 有利子負債 約0.70億円(短期借入金70百万円のみ・実質無借金水準)
- ネットキャッシュ 約+386.81億円(現金及び預金209.36億+有価証券0.51億+投資有価証券98.84億+長期貸付金78.80億 − 有利子負債0.70億) — 時価総額約598.85億円の 64.6%(実質無借金経営)
- 営業CF: 前期57.78億→当期46.99億(△18.7%)で仕入債務△33.72億・棚卸資産+26.36億の運転資本変動が要因(税前利益+45.1%にもかかわらず減少)
- 投資CF: △18.16億円(前期△2.64億から拡大)— 定期預金預入16.11億等の余資運用
- 財務CF: △24.36億円(配当金支払24.00億)— 過去2期にわたり自己資本比率60%超を維持・CF対有利子負債比率0.0年・インタレスト・カバレッジ・レシオ3,338.7倍で極めて健全な財務体質(利払い負担は実質ゼロ)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期・通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 555.00億円 | +4.2% |
| 営業利益 | 86.00億円 | +4.3% |
| 経常利益 | 90.00億円 | △5.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 55.00億円 | △1.8% |
| EPS | 435.34円 | △1.8% |
- 増減トーン: 売上 +4.2%・営業 +4.3% は本業の継続成長を示すが、経常 △5.3%・純利益 △1.8% は当期計上の為替差益722百万円の剥落を織り込んだ控えめガイダンス(短信で「為替要因を除けば増益計画」と明示)
- 前提条件: 中期経営計画の進捗継続・本業ベース利益率は来期も維持見込み・米中摩擦・ウクライナ・中東情勢の地政学リスクを認識
- 施策: クラウドビジネス等の収益性向上+販売単価改善+株主還元の更なる充実(配当220円計画)
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月13日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・「為替要因を除けば増益計画」「安定的な高配当」方針 | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 180→200円・来期予想220円・配当性向45.1%・DOE 7.8% | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率64.7%・純資産340.31億・現金等209.36億・有利子負債0.70億・自己株式 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「CF関連指標推移」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別(開発+1.1%・運用構築+2.3%・販売+6.3%)・受注高△6.7% | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報」「4.その他」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6期配当履歴(2020/3〜2025/3はEDINET DB・2026/3は決算短信)・EPS推移 | EDINET DB + 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥4,740(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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