📈 売上 △1.8%・営業利益 △6.8%(半導体製造装置向け高機能製品 △12.3% が主因・営業利益率 15.5%→14.7%)
💰 配当(分割前) 108→164円(+56円大幅増配・+51.9%)・分割後ベース 36→54.67円(2026/4/1付 1株→3株分割)
🔮 来期予想(2027/3期) 売上+7.2%・営業利益+21.6%・配当 65円(分割後)・分割前換算195円(+18.9%増配・累進配当継続)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 33.0% / DOE 4.6% / 配当利回り 1.71%(分割後実利回り) | 原資余裕大(DOEは目標5.0%目前) / 利回りは低 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 77.7%(+3.2pt) / ネットキャッシュ +466.98億(時価総額の7.65%) | 財務健全性は高水準 |
| 次回確認ポイント | 2027年3月期 Q1決算(2026年8月発表予定)・半導体製造装置向け回復・中期計画「しくみ・130」最終年度の目標達成度 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,519.10億円 | 2,565.12億円 | △1.8% |
| 営業利益 | 370.14億円 | 397.32億円 | △6.8% |
| 経常利益 | 393.77億円 | 416.93億円 | △5.6% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 316.34億円 | 320.73億円 | △1.4% |
| EPS(分割考慮・後ベース) | 165.59円 | 163.79円 | +1.1% |
| 営業利益率 | 14.7% | 15.5% | △0.8pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 13.9% | 15.5% | △1.6pt |
セグメント別売上(対前年同期比)
| セグメント | 売上高 | 前期比 |
|---|---|---|
| プラント向け工事・販売 | 795.03億円 | +1.3% |
| 工業製品 | 533.21億円 | +0.3% |
| 高機能製品(半導体製造装置向け中心) | 390.94億円 | △12.3% |
| 自動車部品 | 515.04億円 | +0.6% |
| 建材 | 284.87億円 | △2.1% |
半導体製造装置向け高機能製品の軟調が減収減益の主因。他セグメントはほぼ前期並み。来期は半導体需要回復を見込み売上+7.2%・営業利益+21.6%の積極予想。
来期業績予想(2027年3月期・通期・分割後ベース)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 2,700.00億円 | +7.2% |
| 営業利益 | 450.00億円 | +21.6% |
| 経常利益 | 450.00億円 | +14.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 320.00億円 | +1.2% |
| EPS(分割後) | 167.51円 | — |
中期経営計画「しくみ・130」目標(2027年3月期最終年度)
| 指標 | 2026/3期実績 | 2027/3期予想 | 2027/3期イメージ |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,519億 | 2,700億 | 2,750億 |
| 営業利益率 | 14.7% | 16.7% | 17.3% |
| ROE | 13.9% | — | 15.0%以上 |
| ROIC | 10.7% | — | 14.0% |
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績(分割前) | 108円(中間52円 + 期末56円) |
| 2026年3月期実績(分割前) | 164円(中間76円 + 期末88円・+56円・+51.9%大幅増配) |
| 2027年3月期予想(分割後) | 65円(中間35円 + 期末30円・分割前換算195円・+18.9%増配) |
| 配当性向(連結) | 33.0%(2026/3期実績・短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 4.6%(2026/3期実績・短信記載値・目標5.0%以上) |
| 配当利回り | 1.71%(直近実績DPS164円÷3=54.67円÷株価¥3,198・2026-05-11終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | DOE 5.0%以上 + 累進配当継続(中期計画期間中)+ 総還元性向 50%以上(短信本文(5)で明示) |
| 自己株式消却 | 2026年2月27日付 195.22億円(4,150,000株・分割前ベース) |
株式分割の取り扱い: 2026年4月1日付で普通株式1株につき3株の株式分割を実施。本記事内では2025/3期・2026/3期の配当額は分割前ベース(実際の支払額)・2027/3期予想は分割後ベース(株式分割後の株主への支払額)で表記する。両者を比較する場合は分割係数3を用いて統一する。
直近3期 配当推移(分割影響を統一)
| 年度 | 配当(分割前) | 配当(分割後相当) | EPS(分割後) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|---|
| 2025/3期 | 108円 | 36円 | 163.79円 | 22.0% |
| 2026/3期 | 164円 | 54.67円 | 165.59円 | 33.0% |
| 2027/3期(予想) | 195円(換算) | 65円 | 167.51円 | 38.8% |
配当性向は22.0% → 33.0% → 38.8%(予想)へ段階的に引き上げ。DOE目標5.0%に向けた還元政策強化フェーズ。
⚠️ EDINET DB上の過去配当履歴(2020/3期〜2024/3期)は株式分割の調整方式の影響で「2021/3期 208円 → 2022/3期 114.67円」等の大幅変動表示があり、実態としての連続増配かどうかは不明瞭。本記事では中期経営計画「しくみ・130」が始まる2023/3期以降の累進配当継続を中心評価。
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: B(71/100点) ★★★★☆ (3.6)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 35 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 19 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 71 | — |
詳細内訳
配当(50点中35点)
- 配当性向 33.0%: 10/10 メーカー中央値35%以下(配当原資に余裕あり・満点)
- DOE 4.6%: 7/10 3〜5%帯(5%以上で満点・目標値5.0%目前で改善余地)
- 配当利回り 1.71%: 0/10 2.5%未満(直近実績DPS分割後ベースで計算・株価3,198円が高め水準)
- 配当方針の強度: 10/10 累進配当継続を中期計画期間中(2023/3期〜2027/3期)で明示 + DOE 5.0%以上目標 + 総還元性向 50%以上(3要素揃いで満点)
- 増配・減配耐性: 8/10 中期計画期間中累進配当宣言・短信ベース3期で増配トレンド・来期も増配予想(過去EDINET DB上の減配履歴は分割影響あり判定保留・3年連続増配 OR 過去ショック減配なし、+来期維持以上で8点)
財務(25点中17点)
- 自己資本比率 77.7%: 10/10 前期74.5%から+3.2pt改善・60%以上で満点
- ネットキャッシュ: 4/10 現金預金577.23億 − 有利子負債(短期借入97.50億+リース債務12.75億)110.25億 = +466.98億(時価総額6,107.72億の7.65%・10%未満)
- 営業CF安定性: 3/5 営業CF 239.36億(前期312.46億から△23.4%減)・黒字維持だがブレあり・半導体需要次第で変動
収益(25点中19点)
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE | 2026年3月期 決算短信(2026年5月11日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・中期計画「しくみ・130」目標 | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」「2.経営方針(2)目標とする経営指標」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(DOE 5.0%以上 + 累進配当継続 + 総還元性向50%以上) | 2026年3月期 決算短信「(5)利益配分に関する基本方針および当期・次期の配当」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 108→164円・来期予想65円(分割後)・配当性向33.0%・DOE 4.6%・株式分割(1株→3株・2026年4月1日付) | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率77.7%・純資産2,396.12億・現金577.23億・有利子負債110.25億・自己株消却195.22億円(2026年2月27日付) | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「(2)当期の財政状態の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴(2020/3〜2024/3)・参考 | EDINET DB | 🟢 一次情報(株式分割の調整方式に注意) |
| 株価¥3,198(2026-05-11終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 確認できず | 純利益△1.4%は本業の減益を反映・特別損益の大型計上なし |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常393.77億 vs 営業370.14億の差は約23.63億(持分法投資利益0.52億+受取利息・配当金等で限定的) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 短信本文に大型特別損益の言及なし(税前利益387.15億 vs 経常393.77億の差は小幅) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 中期計画「しくみ・130」の進捗目標を定量明示・配当方針(DOE+累進+総還元)を3要素で明文化・株式分割の取り扱いを「2025/3・2026/3 は分割前/2027/3予想は分割後」と注釈付きで開示・自己株消却195.22億円を明示 |
→ 画質: クリーン(本業の減益を素直に反映・一過性益なし・透明性高い開示)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 77.7%(前期末74.5%から+3.2pt改善) — 自己株消却+自己株取得で資本効率改善
- 総資産 3,071.23億円(前期末2,890.44億円・+180.78億円・+6.3%) — 退職給付資産+46.69億、投資有価証券+40.92億、原材料・貯蔵品+26.77億、建物及び構築物+22.06億 等
- 純資産 2,396.12億円(前期末2,164.34億円・+231.78億円・+10.7%) — 利益剰余金+47.81億増(純利益316.34億 − 配当金支払額84.38億 等)・自己株式取得・処分の純増減80.09億・自己株式消却は資本剰余金から取り崩し
- 現金及び預金 577.23億円(前期末596.78億円・△19.55億円) — 自己株式の純増減額80.09億+配当金支払額84.38億+設備投資で減少
- 有利子負債 110.25億円(短期借入97.50億 + リース債務流動2.98億+固定9.77億) — 長期借入金はB/Sに記載なし(実質短期+リースのみ)
- ネットキャッシュ +466.98億円(現金577.23億 − 有利子負債110.25億・プラス維持) — 時価総額6,107.72億の 7.65%
- 自己株式 △29.74億円(前期末 △145.55億円・自己株消却195.22億円実施で大幅縮減)
- 発行済株式数 190,985,751株(前期203,435,751株から △12,450,000株・短信注記「2026年4月1日付の株式分割を遡及適用後ベース」) — 分割前換算で純減 4,150,000株(2026年2月27日付の自己株消却 4,150,000株分・出典:同日付「自己株式の消却に関するお知らせ」)・期末自己株式 1,896,849株(前期10,448,946株から大幅縮小)
- 投資有価証券 179.26億円(前期138.34億円・+40.92億増)
- 法人税負担率 18.0%(税前387.15億 vs 法人税等合計69.57億・短信記載値)
- 連結範囲変更 無
- 会計方針変更 無
- 会計上の見積りの変更 無
- 株式併合・分割 2026年4月1日付で普通株式1株につき3株の株式分割実施
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 配当方針が3要素明示で極めて強い:DOE 5.0%以上 + 中期計画期間中の 累進配当継続 + 総還元性向 50%以上(短信本文(5)明記)
- 配当 108→164円(+51.9%大幅増配)・2027/3期予想 195円(分割前換算・+18.9%増配)
- DOE 4.6%(目標5.0%目前)・配当性向 33.0%(原資余裕あり)
- 自己資本比率 77.7%(前期+3.2pt)・実質無借金経営(有利子負債は短期+リースのみ110億)
- ネットキャッシュ +466.98億円(プラス維持)・時価総額の7.65%
- 自己株式消却 195.22億円実施(2026年2月・4,150,000株消却で発行済株式数 △6.1%)
- 中期経営計画「しくみ・130」最終年度(2027/3期)目標 — 営業利益率17.3%・ROE 15.0%以上・ROIC 14.0%
- 来期予想 売上+7.2%・営業利益+21.6%(半導体需要回復見込み)
- 1株→3株 株式分割(2026年4月1日付)で投資単位ハードルが下がり個人投資家層のアクセス性向上
- 1896年創業の老舗・「断つ・保つ」の保温・断熱・耐火技術を基盤とした産業分野多角化
- 「(参考)実力ベース」など透明性高い開示姿勢
⚠️ Cons
- 通期で売上△1.8%・営業利益△6.8%・経常△5.6%・純利益△1.4%の減収減益
- 高機能製品(半導体製造装置向け) △12.3%減 — 半導体投資の調整局面の影響
- 営業利益率 15.5%→14.7%(△0.8pt)・ROE 15.5%→13.9%(△1.6pt) — 中期計画目標(営業利益率17.3%・ROE 15.0%以上)から後退
- 営業CF 239.36億円(前期312.46億から △23.4%減) — 法人税支払・運転資金変動で減少
- 配当利回り 1.71%(実利回り基準・株価3,198円が高め水準)
- 累進配当宣言は 中期計画期間中(2023/3期〜2027/3期)に限定 — 2028/3期以降の継続は新中計次第
- EDINET DB上の過去配当履歴は株式分割の調整影響で「2021→2022」等で大幅変動表示あり・実態の連続増配かは判定保留
- 中東情勢・米国通商政策など世界経済の不透明感を短信(6)事業リスクで明示
- アスベスト(石綿)による健康障害補償リスク(過去の事業からの継続的補償義務) — 同(6)で明示
- 半導体回復が遅れた場合のダウンサイドリスク
- 来期予想 営業利益+21.6%は半導体回復シナリオ次第で下振れ余地
全体所感
- スコアの中心要素: 配当方針 10満点(累進+DOE+総還元の3要素明示) + 配当性向 10満点 + 自己資本比率 10満点 で B(71)。
- 主な減点要因: 配当利回り 0点(株価高で1.71%) + ネットキャッシュ 4点(時価総額の7.65%・10%未満) + 営業CF安定性 3点(△23.4%減のブレ) + 営業利益率 12点(15%目前) + ROE 7点(15%目前)。
- ランク境界の判断: 営業利益率15%超達成 + ROE 15%超達成で B(71) → 78点台への到達条件。中期計画目標(営業利益率17.3%・ROE 15.0%以上)実現で85点超の A 帯に該当。配当方針の強さは既に満点で、業績指標の改善が鍵。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
7. 筆者メモ
1株→3株の株式分割でアクセス性は向上したが、実利回り1.71%は依然低水準。次期中計での累進配当の延長宣言と業績指標(営業利益率15%超・ROE 15%超)の達成可否が中長期評価の分岐点となる。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
