結論: 累進+DOE+総還元の3要素還元方針が支柱、半導体需要次第の業績変動が論点。
📊 スコア: B(73点)
💰 配当: 分割後 36→54.67円(+18.67円)、来期予想 65円維持(2026-04-01 1:3 分割後ベースで統一)
✅ 良い点: 累進配当継続、DOE 5%目標、自己株消却195億円、自己資本比率77.7%
⚠️ 注意点: 売上 △1.8%、高機能製品 △12.3%、営業CF △23.4%、利回り 1.71%
1. 業績ハイライト
- 売上: △1.8%、半導体製造装置向け高機能製品 △12.3% が主因の減収。
- 営業利益: △6.8%、営業利益率 15.5%→14.7%(△0.8pt)。
- 配当: 分割前 108→164円(+56円・+51.9%大幅増配)、配当性向 22.0%→33.0%。
- 株主還元: 自己株消却 195.22億円(4,150,000株・2026年2月)、株式分割 1株→3株(2026年4月)。
2. 配当判断サマリー
- 分割前 108→164円(+51.9%)に対し来期は分割前換算 195円(+18.9%増配)予想、累進配当宣言と整合した連続増配ペース。
- 配当方針は DOE 5.0%以上+累進配当継続+総還元性向50%以上 の3要素を短信(5)で明示、ガイド最高水準。
- 配当性向は 22.0%→33.0%→38.8%(予想)へ段階的引き上げ、原資余裕は配当性向ベースで十分。
- 累進配当宣言は中期計画期間中(2023/3〜2027/3)に限定、2028/3期以降は新中計次第。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(73/100点) ★★★★☆ (3.7)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 37 | 配当性向10、DOE 7、利回り2、配当方針10、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ4、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 19 | 営業利益率12、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 73 | — |
3-1. 主な加点
- 配当方針 10/10: DOE 5.0%以上+累進配当継続+総還元性向50%以上の3要素明示、ガイド最高水準
- 配当性向 10/10: 33.0%、メーカー中央値35%以下で原資余裕あり、満点帯
- 自己資本比率 10/10: 77.7%(+3.2pt)、メーカーとして極めて高水準
- 営業利益率 12/15: 14.7%(15%目前)、中期計画目標17.3%に向けて推移
- 増配減配耐性 8/10: 中期計画期間中累進配当宣言+公式IRで「2009年から16年連続増配」明示+来期増配予想
- DOE 7/10: 4.6%(目標5.0%目前)、ガイドの「3〜5%」帯で5%以上で満点
- ROE 7/10: 13.9%(△1.6pt)、ガイドの「10〜15%」帯
3-2. 主な減点
- 配当利回り 2/10: 1.71%(分割後実利回り基準、株価¥3,198・直近実績DPS分割後54.67円)、ガイドの「1.5〜2.5%」帯
- ネットキャッシュ 4/10: +466.98億円(現金577.23億 − 有利子負債110.25億)、時価総額6,107.72億の7.65%で「プラス、10%未満」帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 配当方針10+配当性向10+自己資本比率10+増配耐性8で73点を構成、累進+DOE+総還元の3要素は本ブログ最高水準近い
- 主な減点要因: 利回り2(株価高で1.71%・1.5〜2.5%帯)+ネットキャッシュ4(時価総額比7.65%)+営業CF安定性3(△23.4%減)+営業利益率12+ROE 7が圧迫し B 中位帯
- ランク境界の判断: 中期計画目標(営業利益率17.3%・ROE 15.0%以上)実現で営業利益率15+ROE 10達成→79点前後で B 上位帯への到達余地、A(85+)入りには加えてDOE 5.0%超(目標達成)+利回り改善が必要
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 配当方針が3要素明示で極めて強い — DOE 5.0%以上+中期計画期間中の累進配当継続+総還元性向50%以上を短信(5)で明文化
- 自己株消却 195.22億円実施(2026年2月・4,150,000株消却で発行済株式数 △6.1%) + 株式分割 1株→3株(2026年4月)で投資単位ハードルが3分の1に低下
- 実質無借金経営 — 有利子負債は短期97.50億+リース12.75億の110億円のみ(長期借入金B/S記載なし)、ネットキャッシュ +466.98億円 維持
- 中期経営計画「しくみ・130」最終年度目標 — 営業利益率17.3%・ROE 15.0%以上・ROIC 14.0%を定量明示
4-2. ⚠️ Cons
- 半導体製造装置向け高機能製品の調整局面 — セグメント売上 △12.3% が減収減益の主因、来期営業利益+21.6%は半導体回復シナリオ次第で下振れ余地
- 収益指標が中期計画目標から後退 — 営業利益率 15.5%→14.7%(△0.8pt)・ROE 15.5%→13.9%(△1.6pt)で最終年度目標との乖離拡大
- 累進配当宣言は中期計画期間中(2023/3〜2027/3)に限定 — 2028/3期以降の継続は新中計次第で長期コミットメントは未確定
- アスベスト(石綿)による健康障害補償リスク継続 — 過去事業からの継続的補償義務を短信(6)事業リスクで明示
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がニチアスを保有しているのは、プラント・半導体・自動車向けの断熱・シール材という代替されにくいニッチな製品基盤、及び営業利益率17%・ROE15%超を掲げる高収益体質への転換が着実に進んでいる点を評価している為。利回りが株価上昇で低位なのが難点。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績(分割前) | 中間52円 + 期末56円 = 108円 |
| 2026年3月期実績(分割前) | 中間76円 + 期末88円 = 164円(+56円・+51.9%大幅増配) |
| 2027年3月期予想(分割後) | 中間35円 + 期末30円 = 65円(分割前換算195円・+18.9%増配) |
| 配当性向(連結・実績) | 33.0%(2026/3期、短信記載値、来期予想 38.8%) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 4.6%(2026/3期実績、短信記載値、目標5.0%以上) |
| 配当利回り | 1.71%(直近実績DPS分割後54.67円 ÷ 株価¥3,198・2026-05-11終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | DOE 5.0%以上+累進配当継続(中期計画期間中)+総還元性向50%以上(短信本文(5)) |
| 自己株式消却 | 2026年2月27日付 195.22億円(4,150,000株・分割前ベース) |
| 株式分割 | 2026年4月1日付で普通株式1株→3株分割、本記事は2025/3・2026/3を分割前ベース、2027/3予想を分割後ベースで表記し分割係数3で換算可能 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(分割後ベース統一、EDINET DB引用)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(分割後・円) | EPS(分割後・円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 25.33 | 73.74 | 34.4% |
| 2021/3期 | 26.00 | 53.84 | 48.3% |
| 2022/3期 | 28.67 | 110.73 | 25.9% |
| 年度 | DPS(分割後・円) | EPS(分割後・円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 30.67 | 107.53 | 28.5% |
| 2024/3期 | 32.67 | 135.53 | 24.1% |
| 2025/3期 | 36.00 | 163.79 | 22.0% |
| 2026/3期 | 54.67 | 165.59 | 33.0% |
| 2027/3期(予) | 65.00 | 167.51 | 38.8% |
(注)
- データ基準: EDINET DB の未調整 DPS・EPS(2018年10月の株式併合後ベース)に対し、2026年4月1日付の1株→3株分割を遡及して係数3で換算
- 連続増配: ニチアス公式IRで「2009年から16年連続増配」を明示、本表でも 2020/3期 25.33円→2027/3期予想 65円まで継続増配
- 配当政策の転換点: 中期経営計画「しくみ・130」開始(2023/3期)以降に累進配当継続を宣言、配当性向も20%帯から30%帯へ段階的引き上げ
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 分割前 108→164円(+56円・+51.9%)、来期予想 分割前換算 195円(+18.9%)で増配ペース加速、配当性向 22→33→39% の引き上げが原資余裕の積極活用を示す。
- 方針シグナル: DOE 5.0%以上+累進配当継続+総還元性向50%以上の3要素を短信本文で明文化、4,150,000株の自己株消却(195.22億円)で総還元性向の実行を担保。
- 耐性実績: 中期計画期間中の累進配当宣言+ニチアス公式IRが「2009年から16年連続増配」を明示+来期も増配予想で連続増配ペース継続、ただし2028/3期以降の延長宣言は新中計待ち。
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,519.10億円 | 2,565.12億円 | △1.8% |
| 営業利益 | 370.14億円 | 397.32億円 | △6.8% |
| 経常利益 | 393.77億円 | 416.93億円 | △5.6% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 316.34億円 | 320.73億円 | △1.4% |
| EPS(分割後ベース) | 165.59円 | 163.79円 | +1.1% |
| 営業利益率 | 14.7% | 15.5% | △0.8pt |
| ROE | 13.9% | 15.5% | △1.6pt |
セグメント別売上(対前期比)
| セグメント | 売上高 | 前期比 |
|---|---|---|
| プラント向け工事・販売 | 795.03億円 | +1.3% |
| 工業製品 | 533.21億円 | +0.3% |
| 高機能製品(半導体製造装置向け中心) | 390.94億円 | △12.3% |
| 自動車部品 | 515.04億円 | +0.6% |
| 建材 | 284.87億円 | △2.1% |
- 主因: 半導体製造装置向け高機能製品 △12.3% の軟調が減収減益の主因、他セグメントはほぼ前期並みで推移。
- 着地評価: 来期は半導体需要回復前提で売上 +7.2%・営業利益 +21.6% の積極予想、中期計画「しくみ・130」最終年度の営業利益率17.3%目標達成は半導体回復シナリオ次第。
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 確認できず | 純利益 △1.4% は本業の減益を反映、特別損益の大型計上なし |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常393.77億 vs 営業370.14億の差は約23.63億(持分法投資利益0.52億+受取利息・配当金等で限定的) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 短信本文に大型特別損益の言及なし(税前利益387.15億 vs 経常393.77億の差は小幅) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 中期計画進捗目標の定量明示+配当方針3要素明文化+株式分割の取り扱い注記+自己株消却195.22億円の明示 |
→ 業績の質: クリーン(本業の減益を素直に反映、一過性益なし、透明性高い開示)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(億円) | 312.46 | 239.36(△23.4%) |
| 現金及び預金(億円) | 596.78 | 577.23(△19.55) |
| 自己資本比率(%) | 74.5 | 77.7(+3.2pt) |
| 自己株式(億円) | △145.55 | △29.74(自己株消却195.22億円実施) |
- 有利子負債 110.25億円(短期借入97.50億+リース債務流動2.98億+固定9.77億、長期借入金B/S記載なしの実質短期+リースのみ)
- ネットキャッシュ +466.98億円(現金577.23億 − 有利子負債110.25億、プラス維持) — 時価総額6,107.72億の 7.65%
- 法人税負担率: 18.0%(税前387.15億 vs 法人税等合計69.57億・短信記載値)
- 発行済株式数: 190,985,751株(分割遡及適用後ベース)、分割前換算で前期比 △4,150,000株(自己株消却分・2026年2月27日付)
- 株式分割: 2026年4月1日付で普通株式1株→3株分割実施、本記事は分割前/分割後を明示注記
7-3. 来期業績予想(2027年3月期・通期・分割後ベース)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 2,700.00億円 | +7.2% |
| 営業利益 | 450.00億円 | +21.6% |
| 経常利益 | 450.00億円 | +14.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 320.00億円 | +1.2% |
| EPS(分割後) | 167.51円 | — |
- 増減トーン: 売上 +7.2%・営業 +21.6% の積極予想、半導体需要回復+他セグメント微増前提。
- 中期計画「しくみ・130」最終年度目標(2027/3期イメージ): 売上2,750億・営業利益率17.3%・ROE 15.0%以上・ROIC 14.0%、来期予想(売上2,700億・営業利益率16.7%相当)はこの目標に近づく水準で完全達成には更なる上振れが必要。
- 前提条件: 中東情勢・米国通商政策など世界経済の不透明感を短信(6)で明示、アスベスト健康障害補償リスクも継続的に明示。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE | 2026年3月期 決算短信(2026年5月11日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・中期計画「しくみ・130」目標 | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」「2.経営方針(2)目標とする経営指標」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(DOE 5.0%以上+累進配当継続+総還元性向50%以上) | 2026年3月期 決算短信「(5)利益配分に関する基本方針および当期・次期の配当」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績108→164円・来期予想65円(分割後)・配当性向33.0%・DOE 4.6%・株式分割(1株→3株・2026年4月1日付) | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率77.7%・現金577.23億・有利子負債110.25億・自己株消却195.22億円(2026年2月27日付) | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「(2)当期の財政状態の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移(2020/3〜2024/3) | EDINET DB の未調整 DPS・EPS(2018年10月併合後ベース)に2026年4月分割を係数3で遡及換算 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥3,198(2026-05-11終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
