結論: 高収益性とDOE目標で還元方針が明確、B上位帯。
📊 スコア: B 81点
💰 配当: 68→85円(+17円、+25.0%)、来期86円予想
✅ 良い点: 7期連続増配、DOE 7.9%、配当方針明示、高利益率
⚠️ 注意点: 営業CF △14.6%、有利子負債+34.6億、利回り2.58%
1. 業績ハイライト
- 営業利益: +15.0%、半導体・データセンター向け溶射加工が伸長。
- 営業利益率: 22.6%→24.1%、金属製品業として極めて高水準。
- ROE: 13.9%→15.8%(+1.9pt)、資本効率も改善。
- 来期予想: 売上+11.1%・営業利益+6.4%、2桁売上成長を維持。
2. 配当判断サマリー
- 配当 68→85円(+25.0%)、期末配当を33→48円に上方修正で着地。
- 配当方針は「連結配当性向50%程度+DOE 5%以上」を短信で明示。
- 来期86円予想で8期連続増配見込み、利益成長との連動が継続性のカギ。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(81/100点) ★★★★☆ (4.1)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 39 | 配当性向7、DOE 10、利回り4、配当方針8、増配耐性10 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ4、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 25 | 営業利益率15、ROE 10(満点) |
| 合計 | 100 | 81 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 24.1%、15%以上で満点・金属製品業として極めて高水準
- DOE 10/10: 7.9%、本ブログ最高水準近い還元規模
- 増配減配耐性 10/10: 7期連続増配+コロナ期も+10円増配+来期増配予想
- 自己資本比率 10/10: 74.8%(+0.6pt)、金属製品業として良好
- ROE 10/10: 15.8%、15%以上で満点
- 配当方針 8/10: DOE目標+配当性向目標の二重明示、累進配当宣言は未公表
- 配当性向 7/10: 50.2%、メーカー中央値35%との乖離+15.2pt、目標50%で頭打ち感
3-2. 主な減点(低得点項目)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 収益25/25満点(営業利益率24.1%・ROE 15.8%)+DOE 10+増配耐性10+自己資本比率10で B(81)
- 主な減点要因: ネットキャッシュ4+営業CF安定性3+利回り4が圧迫し財務17/25にとどまる
- ランク境界の判断: 設備投資一巡+営業CF回復で財務+4〜6点、または累進配当宣言追加で配当方針+2点で A(85+)入り余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 配当方針が極めて明確 — 連結配当性向50%程度+DOE 5%以上を短信本文で明示、二重目標
- 5カ年新中計「TOCALO 2030」を同時公表(2031/3期までの長期計画)、本業実力ベース経常利益で2桁増益と説明
- 半導体・データセンター向け溶射加工が中核ドライバー(セグメント売上+24.9%予想)
- TOCALO USA-Arizona LLC 新規連結+海外子会社売上+31.7%で米国市場拡大
4-2. ⚠️ Cons
- 有利子負債 73.58億(前期38.95億から+34.63億増) — 東京工場新棟立上げの設備投資借入
- CF対有利子負債比率 41.8%→95.0%へ大幅悪化 — 投資先行フェーズで返済能力指標は要注視
- 来期増益率が減速(営業利益+6.4%・純利益+1.7%予想、前期+15.0%・+25.0%から鈍化)
- 累進配当宣言は未公表 — 業績悪化時の維持コミットメントは「DOE 5%以上目標」が下支え
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がトーカロを保有しているのは、溶射・表面改質加工の国内首位で半導体製造装置向けコーティングに独自技術を持つニッチトップの地位、及び営業利益率24%・ROE16%という加工サービス業として突出した収益性を評価している為。配当利回りが低下しており、半導体関連受注の継続と増配傾向を注視。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間30円+期末38円=68円 |
| 2026/3期実績 | 中間37円+期末48円=85円(+17円、期末を前回予想33→48円に上方修正) |
| 2027/3期予想 | 中間42円+期末44円=86円(配当性向50.0%予想) |
| 配当性向(連結) | 50.2%(85円 ÷ EPS169.19円、決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 7.9%(配当総額50.54億 ÷ 期首期末平均自己資本基準、短信記載値) |
| 配当利回り | 2.58%(85円 ÷ ¥3,300、2026-05-11終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 連結配当性向50%程度+DOE 5%以上(短信本文(4)今後の見通しで明示) |
| 連続増配年数 | 7期連続増配(2020→2026)、来期予想で8期目継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 25 | 72.45 | 34.5% |
| 2021/3期 | 35 | 89.86 | 39.0% |
| 2022/3期 | 45 | 113.62 | 39.6% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 50 | 120.83 | 41.4% |
| 2024/3期 | 53 | 105.53 | 50.2% |
| 2025/3期 | 68 | 135.44 | 50.2% |
| 2026/3期 | 85 | 169.19 | 50.2% |
| 2027/3期(予) | 86 | 172.02 | 50.0% |
(注)
- データ基準: 直近期(2024〜)は短信記載と一致確認済、配当性向は配当÷EPSで再計算
- 配当政策の転換点: 2023/3期までは性向30%台後半〜40%台前半、2024/3期から「配当性向50%程度」目標に揃え
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 68→85円(+17円・+25.0%)、期末配当を前回予想33円→48円に上方修正、年間配当85円で確定
- 方針シグナル: 「連結配当性向50%程度+DOE 5%以上」を短信本文で明示、二重目標で還元の下支えが明確
- 耐性実績: 7期連続増配+コロナ期(2020→2021)も+10円増配+来期予想で8期目継続見込み
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 584.90億円 | 542.31億円 | +7.9% |
| 営業利益 | 141.02億円 | 122.68億円 | +15.0% |
| 経常利益 | 147.45億円 | 125.58億円 | +17.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 100.60億円 | 80.51億円 | +25.0% |
| EPS | 169.19円 | 135.44円 | +24.9% |
| 営業利益率 | 24.1% | 22.6% | +1.5pt |
| ROE | 15.8% | 13.9% | +1.9pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 一部あり | 営業外で補助金収入+4.19億(前期+0.17億から大幅増)・退職給付会計上の数理計算差異+6.62億を含む。短信で「実力ベースの経常利益」136.63億(+11.6%)を別途算出 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常147.45億 vs 営業141.02億の差+6.43億(補助金・為替差益・スクラップ売却益等) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 大型特別損益の言及なし(税前利益147.43億 vs 経常147.45億の差は小幅) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 「実力ベース経常利益」を別途算出開示、期末配当上方修正(33→48円)+新中計「TOCALO 2030」を同時公表 |
→ 業績の質: 概ねクリーン(本業の実力で2桁増益、一過性要因は明示的に注記)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 9,077 | 7,749(△14.6%) |
| 現金及び預金(百万円) | 14,483 | 14,735(+1.7%) |
| 自己資本比率(%) | 74.2 | 74.8(+0.6pt) |
| CF対有利子負債比率(%) | 41.8 | 95.0(悪化) |
| インタレスト・カバレッジ・レシオ(倍) | 247.0 | 171.7(悪化) |
- 有利子負債 73.58億円(短期5.05億+1年内返済16.08億+長期52.45億、前期末38.95億から+34.63億増)
- ネットキャッシュ +73.77億円(現金147.35億−有利子負債73.58億、時価総額対比3.7%)
- 建設仮勘定 64.45億円(前期末53.57億・+10.88億) — 設備投資継続中、東京工場新棟立上げ
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 650.00億円 | +11.1% |
| 営業利益 | 150.00億円 | +6.4% |
| 経常利益 | 150.00億円 | +1.7% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 102.30億円 | +1.7% |
| EPS | 172.02円 | +1.7% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月11日開示) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・配当方針(連結配当性向50%程度+DOE 5%以上) | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績85円(中間37円+期末48円・期末を33→48円に上方修正)・来期予想86円・配当性向50.2%・DOE 7.9% | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」+ 同日付「剰余金の配当(増配)に関するお知らせ」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率74.8%・現金147.35億・有利子負債73.58億・CF | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥3,300(2026-05-11終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
