📈 売上 +7.9%・営業利益 +15.0%(営業利益率 22.6%→24.1%・半導体・データセンター向け溶射加工の堅調が利益率を押し上げ)
💰 配当 68→85円(+17円増配・+25.0%・7期連続増配・期末配当を前回予想33→48円に上方修正・配当性向50.2%)
🔮 来期予想 売上+11.1%・営業利益+6.4%・配当 86円(+1円増配・8期連続増配見込み)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 50.2% / DOE 7.9% / 配当利回り 2.58% | DOEは本ブログ最高水準近い / 利回りは2.5-3.5%帯 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 74.8%(+0.6pt) / ネットキャッシュ +73.77億(時価総額の3.7%・実質微プラス) | 財務健全性は高水準 |
| 次回確認ポイント | 2027年3月期 Q1決算(2026年8月発表予定)・新中計「TOCALO 2030」の進捗・半導体関連受注の継続性 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 584.90億円 | 542.31億円 | +7.9% |
| 営業利益 | 141.02億円 | 122.68億円 | +15.0% |
| 経常利益 | 147.45億円 | 125.58億円 | +17.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 100.60億円 | 80.51億円 | +25.0% |
| EPS | 169.19円 | 135.44円 | +24.9% |
| 営業利益率 | 24.1% | 22.6% | +1.5pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 15.8% | 13.9% | +1.9pt |
来期業績予想(2027年3月期・通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 650.00億円 | +11.1% |
| 営業利益 | 150.00億円 | +6.4% |
| 経常利益 | 150.00億円 | +1.7% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 102.30億円 | +1.7% |
| EPS | 172.02円 | — |
半導体・FPD製造装置用部品への溶射加工が生成AI・データセンター需要を背景に大幅伸長(セグメント売上+24.9%予想)。鉄鋼・産業機械・エネルギー分野もモダナイゼーション需要で堅調。本日(2026/5/11)同時に5カ年新・中期経営計画「TOCALO 2030」(2031年3月期までの長期計画)を公表。退職給付会計上の数理計算差異等を除く「実力ベースの経常利益」は136.63億円(+11.6%)とし、本業の実力で2桁増益を達成と説明。
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 68円(中間30円 + 期末38円) |
| 2026年3月期実績 | 85円(中間37円 + 期末48円・期末を前回予想33円→48円に上方修正) |
| 増配 | +17円(+25.0%) |
| 2027年3月期予想 | 86円(中間42円 + 期末44円・配当性向50.0%予想) |
| 配当性向(連結) | 50.2%(85円 ÷ EPS169.19円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 7.9%(配当総額50.54億 ÷ 期首期末平均自己資本基準・短信記載値) |
| 配当利回り | 2.58%(直近実績DPS85円 ÷ 株価¥3,300・2026-05-11終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 連結配当性向50%程度 + DOE 5%以上(短信本文(4)今後の見通しで明示) |
| 連続増配年数 | 7期連続増配(2020→2026)・来期予想で8期目継続見込み |
過去7年(2020/3期→2026/3期)で減配ゼロ。コロナ期(2020→2021)も +10円増配。直近3期(2024/3期以降)は配当性向ちょうど 50.2% で揃え、DOE目標 5%以上 と組み合わせた還元方針を有言実行。本日同時公表の「剰余金の配当(増配)に関するお知らせ」で期末配当を前回予想33円→48円に上方修正し、年間配当 85円(前期68円から +25%)で確定。
過去7年 連結DPS・EPS・配当性向(配当÷EPS再計算)
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 25 | 72.45 | 34.5% |
| 2021/3期 | 35 | 89.86 | 39.0% |
| 2022/3期 | 45 | 113.62 | 39.6% |
| 2023/3期 | 50 | 120.83 | 41.4% |
| 2024/3期 | 53 | 105.53 | 50.2% |
| 2025/3期 | 68 | 135.44 | 50.2% |
| 2026/3期 | 85 | 169.19 | 50.2% |
| 2027/3期(予想) | 86 | 172.02 | 50.0% |
2023/3期までは配当性向30%台後半〜40%台前半・2024/3期から「配当性向50%程度」目標に揃え。連続増配との両立が明確な還元政策。
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: B(81/100点) ★★★★☆ (4.1)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 39 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 25 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 81 | — |
詳細内訳
配当(50点中39点)
- 配当性向 50.2%: 7/10 メーカー中央値35%との乖離+15.2pt(+10〜+20ptで7点・配当性向目標50%で頭打ち感)
- DOE 7.9%: 10/10 5%以上で満点・本ブログ最高水準近い
- 配当利回り 2.58%: 4/10 2.5〜3.5%帯(2.5%目前下限)
- 配当方針の強度: 8/10 DOE目標5%以上を明示(累進配当宣言は未公表だがDOE目標+配当性向目標50%の組み合わせで強い還元方針)
- 増配・減配耐性: 10/10 7期連続増配 + コロナ期も+10円増配 + 来期も+1円増配予想・「3年以上連続増配+過去ショック減配なし+来期増配予想」で満点
財務(25点中17点)
- 自己資本比率 74.8%: 10/10 前期74.2%から+0.6pt改善・60%以上で満点
- ネットキャッシュ: 4/10 現金147.35億 − 有利子負債73.58億 = +73.77億(時価総額2,019.60億の3.7%・10%未満)
- 営業CF安定性: 3/5 過去5年連続黒字だが当期 77.49億(前期90.77億から △14.6%減)・CF対有利子負債比率 41.8%→95.0%(設備投資先行で悪化)
収益(25点中25点・満点)
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE | 2026年3月期 決算短信(2026年5月11日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・配当方針(連結配当性向50%程度+DOE 5%以上) | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績85円(中間37円+期末48円・期末を33→48円に上方修正)・来期予想86円・配当性向50.2%・DOE 7.9% | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」+ 同日付「剰余金の配当(増配)に関するお知らせ」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率74.8%・純資産726.57億・現金147.35億・有利子負債73.58億 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 過去5年配当履歴(2020/3〜2024/3)・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥3,300(2026-05-11終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 一部あり | 営業外で補助金収入 +4.19億(前期+0.17億から大幅増)・退職給付会計上の数理計算差異 +6.62億(営業利益内に含まれる費用減少効果)を含み、これらを除いた「実力ベースの経常利益」は136.63億(+11.6%)と短信で明示開示 |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常147.45億 vs 営業141.02億の差 +6.43億(営業外収益7.31億の内訳:補助金+4.19億・為替差益+1.25億・スクラップ売却益+0.98億・受取利息及び配当金+0.36億等 – 営業外費用0.88億) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 短信本文に大型特別損益の言及なし(税前利益147.43億 vs 経常147.45億の差は小幅) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 「実力ベース経常利益」を別途算出し開示・期末配当の上方修正(33→48円)を本日同時公表・5カ年新中計「TOCALO 2030」も同時発表・TOCALO USA-Arizona LLC 新規連結の注記も明示 |
→ 画質: 概ねクリーン(本業の実力で2桁増益を達成・一過性要因は明示的に注記)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 74.8%(前期末74.2%から+0.6pt改善)
- 総資産 892.91億円(前期末816.83億円・+76.08億円・+9.3%) — 半導体関連顧客向け増産対応のための東京工場新棟立上げで有形固定資産 +62.37億増
- 純資産 726.57億円(前期末657.30億円・+69.27億円・+10.5%) — 利益剰余金+56.01億円増
- 現金及び預金 147.35億円(前期末144.83億円・+2.52億円) — ほぼ横ばい
- 有利子負債 73.58億円(短期借入5.05億 + 1年内返済16.08億 + 長期借入52.45億・前期末38.95億から+34.63億円増) — 設備投資先行で長期借入金が増加
- ネットキャッシュ +73.77億円(現金147.35億 − 有利子負債73.58億・プラス維持)
- 建物及び構築物(純額)177.03億円(前期 143.09億円・+33.94億円) — 半導体顧客向け東京工場新棟立上げ
- 機械装置及び運搬具(純額)54.87億円(前期 43.69億円・+11.18億円)
- 建設仮勘定 64.45億円(前期末53.57億円・+10.88億円) — 設備投資継続中
- 自己株式 △19.11億円(前期末 △19.26億円・残高ほぼ横ばい)
- 法人税負担率 26.4%(税前147.43億 vs 法人税合計38.90億・内訳:法人税・住民税及び事業税34.46億 + 法人税等調整額4.43億)
- 連結範囲変更 有(TOCALO USA-Arizona LLC を新規連結) — 米国市場での事業拡大
- 会計方針変更 無
- 会計上の見積りの変更 無
- 株式併合・分割 — 記載なし
CF関連指標推移(短信記載)
| 指標 | 2022/3期 | 2023/3期 | 2024/3期 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 70.6 | 72.5 | 71.2 | 74.2 | 74.8 |
| 時価ベースの自己資本比率(%) | 119.0 | 106.2 | 136.5 | 120.8 | 166.5 |
| キャッシュ・フロー対有利子負債比率(%) | 43.0 | 28.3 | 63.5 | 41.8 | 95.0 |
| インタレスト・カバレッジ・レシオ(倍) | 1,190.6 | 1,693.1 | 860.6 | 247.0 | 171.7 |
2026/3期のCF対有利子負債比率95.0%は、営業CFが77.49億(△14.6%減)・有利子負債が73.58億(設備投資借入で +34.63億増)で大幅悪化。投資先行フェーズ。
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 通期で 売上+7.9%・営業利益+15.0%・経常+17.4%・純利益+25.0% の増収増益
- 営業利益率 22.6%→24.1%(+1.5pt) — 金属製品業として極めて高水準
- ROE 13.9%→15.8%(+1.9pt) — 15%超達成で資本効率改善
- 配当 68→85円(+25.0%)・7期連続増配・期末配当を33→48円に上方修正
- 配当方針が極めて明確: 連結配当性向50%程度 + DOE 5%以上 を明示(累進ではないが二重目標)
- DOE 7.9%(本ブログ最高水準近い)・配当総額50.54億の還元規模
- 自己資本比率 74.8%(+0.6pt)・ネットキャッシュ +73.77億(プラス維持)
- 半導体・データセンター向け溶射加工(セグメント売上+24.9%予想)が中核ドライバー
- 5カ年新中計「TOCALO 2030」を本日同時公表(2031/3期までの長期計画)
- 海外子会社売上 +31.7%(122.69億・半導体+鉄鋼分野で需要拡大) + TOCALO USA-Arizona LLC 新規連結で米国市場拡大
- 来期予想 売上+11.1%・営業利益+6.4%(2桁売上成長・利益も維持)
⚠️ Cons
- 配当利回り 2.58%(株価3,300円が高め水準・2.5%目前下限) — あと一段の利回り上昇は株価下落 OR 配当性向引き上げ次第
- 配当性向 50.2%(2026/3期実績)・公式目標50%に到達 — 配当成長は利益成長との連動が必須(EPS成長次第)
- 営業CF 77.49億円(前期90.77億から △14.6%減) — 売上債権増加+仕入債務減少で減少
- 有利子負債 73.58億円(前期末38.95億から +34.63億円増) — 半導体顧客向け東京工場新棟立上げの設備投資先行
- CF対有利子負債比率 41.8%→95.0%へ大幅悪化 — 投資先行フェーズで返済能力指標は要注視
- 来期予想 営業利益+6.4%・純利益+1.7%(増益率は前期+15.0%・+25.0%から減速)
- ネットキャッシュ 時価総額の3.7%(10%未満で配点4) — 設備投資資金で現金が減少
- 累進配当宣言は未公表 — 業績悪化時の配当維持コミットメントは「DOE 5%以上目標」が下支え
- TOCALO USA-Arizona LLC 新規連結で前期比較に構造変化あり
- 中東情勢の不確実性・原材料調達リスクが短信本文で言及
全体所感
- スコアの中心要素: 収益 25/25満点(営業利益率24.1%・ROE 15.8%) + 配当方針 8点(DOE目標+配当性向目標の二重明示) + 自己資本比率 10満点 + DOE 10満点 + 増配減配耐性 10満点 で B(81)。
- 主な減点要因: ネットキャッシュ 4点(時価総額の3.7%・設備投資先行で現金減) + 営業CF安定性 3点(前期△14.6%減) + 配当利回り 4点(2.58%・株価高) で財務 17/25 と収益25/25のギャップ。
- ランク境界の判断: 設備投資一巡 + 営業CF回復で財務 +4-6点 OR 累進配当宣言の追加で配当方針 +2点 で B(81)→ A(85+) 入り余地。半導体需要の継続性と東京工場新棟の稼働立ち上がり次第。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
7. 筆者メモ
営業利益率24.1%・ROE 15.8%・高自己資本比率と銘柄評価は高いが、株価3,300円で利回り2.58%と取得コストは高め。ポジティブ面とコスト面の表裏を見ていく銘柄。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
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