結論: IR配当性向約40%方針反映でA下端入り。
📊 スコア: A 85点
💰 配当: 55円→62円(+7円)、来期62円維持予想(±0円)
✅ 良い点: 6期連続増配、DOE 6.8%、ネットキャッシュ厚い、配当性向約40%方針明示
⚠️ 注意点: 来期増益 +1.5% 鈍化、配当性向37.1%
1. 業績ハイライト
- 売上: +11.1%、ECソリューション +8.8%+ITソリューション +13.7% の両輪。
- 営業利益: +12.9%、営業利益率 17.8%→18.1%へ +0.3pt 改善。
- 純利益: +17.6%、ROE 18.0%→18.2%、同業比でも高水準。
- メグリ買収: 2026/3/31付で新規連結、のれん17.76億+のれん償却費の来期計上で増益幅圧縮見込み。
2. 配当判断サマリー
- 6期連続増配(2020→2026)+コロナ期も増配維持で耐性良好。
- DOE 6.8%・配当性向37.1%で原資余裕あり、配当総額15.59億円。
- IR公式「経営方針 利益配分に関する基本方針」で配当性向約40%程度を明示(配当方針 6/10)。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: A(85/100点) ★★★★★
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 40 | 配当性向9、DOE 10、利回り7、配当方針6、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率7、ネットキャッシュ10、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 25 | 営業利益率15、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 85 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 18.1%(+0.3pt)、15%以上で満点
- ROE 10/10: 18.2%(+0.2pt)、15%以上で満点
- DOE 10/10: 6.8%(5%以上で満点、本ブログ上位水準)
- ネットキャッシュ 10/10: +150.07億円(現金132.24億+有価証券19.91億−有利子負債2.08億)、時価総額498.66億の30.1%
- 配当性向 9/10: 37.1%(本則中央値35%・乖離+2.1pt)
- 増配減配耐性 8/10: 6期連続増配+コロナ期増配維持+来期維持予想、「連続増配または減配なし+来期維持以上」帯
- 配当利回り 7/10: 3.74%(62円 ÷ ¥1,658、2026-05-21終値、J-Quants API)、3.5〜4.5%帯
- 自己資本比率 7/10: 59.7%(+1.2pt)、40〜60%帯(60%以上で満点・あと0.3pt)
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 収益25/25満点(営業利益率18.1%・ROE 18.2%)+DOE 10満点+ネットキャッシュ10満点+配当性向9+配当利回り7 — 両収益指標満点・財務厚みも上位水準
- 配当方針コミット明文化が決め手: IR「経営方針 利益配分に関する基本方針」で配当性向約40%程度を明示(6/10) — 配当カテゴリ40/50点でA下端到達
- ランク境界の判断: 85点ちょうどでA下端、自己資本比率60%超達成(現在59.7%)で財務+3点 → A中位入りの余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 6期連続増配(2020→2026)+コロナ期も +5円増配、配当総額15.59億円・配当性向37.1%で原資余裕あり
- DOE 6.8%(本ブログ上位水準)、配当総額の安定的成長を支える指標
- ネットキャッシュ +150.07億円(時価総額の30.1%)、実質無借金経営で有利子負債2.08億のみ
- 国内ECサイト構築シェアNo.1「ecbeing」+生成AI Safe AI Gateway+セキュリティ需要 — 中長期の事業ドライバー揃う
4-2. ⚠️ Cons
- 来期営業利益 +1.5%・純利益 +0.6%: メグリ買収のれん償却費+セキュリティ投資費+広告宣伝費の増加で増益幅圧縮、来期配当62円維持で連続増配は一旦停止
- 配当利回り 3.74%: 3.5〜4.5%帯(7点満点まで0.76pt・株価下落か来期上方修正で帯昇格)
- 配当方針は配当性向約40%水準のみ: 累進配当宣言やDOE目標は未掲示(配当方針スコアは6/10で満点との差4点)
- 連結範囲変更(メグリ新規連結)+会計上の見積りの変更: 前期比較に構造変化、来期数四半期は減価償却影響の織り込み確認が必要
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
収益指標(営業利益率18.1%・ROE 18.2%)・DOE 6.8%・ネットキャッシュ厚みが揃い、IRに配当性向約40%程度のコミットがあることで配当持続性ランクA下端に到達。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- メグリ買収シナジー進展: のれん償却費の業績圧縮幅と買収先売上の取り込み
- 配当性向の40%水準維持: IR方針との実績乖離(現37.1%)が縮小すれば配当総額の底上げ余地
- 来期増益幅の進捗: +1.5% 営業利益予想に対する第1四半期の達成率
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間27.50円+期末27.50円=55円 |
| 2026/3期実績 | 中間31円+期末31円=62円(+7円・+12.7%、6期連続増配) |
| 2027/3期予想 | 中間31円+期末31円=62円(±0円維持) |
| 配当性向(連結) | 37.1%(62円 ÷ EPS 167.14円・短信記載値) |
| DOE | 6.8%(短信「純資産配当率」記載値) |
| 配当利回り | 3.74%(62円 ÷ ¥1,658、2026-05-21終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 配当性向約40%程度を中間+期末の年2回基本方針として明示(IR 経営方針 利益配分に関する基本方針・累進配当宣言/DOE目標は未掲示) |
| 連続増配年数 | 6期連続増配(2020→2026)、来期維持予想で連続増配は一旦停止 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 10.0 | 54.84 | 18.2% |
| 2021 | 15.0 | 69.33 | 21.6% |
| 2022 | 20.0 | 90.99 | 22.0% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 25.0 | 108.68 | 23.0% |
| 2024 | 48.0 | 129.89 | 37.0% |
| 2025 | 55.0 | 141.93 | 38.7% |
| 2026 | 62.0 | 167.14 | 37.1% |
| 2027(予) | 62.0 | 165.75 | 37.4% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2026/3期)は短信記載と一致確認済
- 配当政策の転換点: 2022年以前は性向20%前後の保守的還元期、2024/3期以降37%付近で安定推移
- 特別配当・記念配当: 過去9年に該当する記載なし、表面DPS=普通配当ベース
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2020/3期10円→2026/3期62円で6年6.2倍の増配ペース、コロナ期も +5円増配(2020→2021)で耐性実証、来期は62円維持で増配ペース一服
- 方針シグナル: IR公式「経営方針 利益配分に関する基本方針」で配当性向約40%程度を中間+期末の年2回基本方針として明示(配当方針スコア6/10・配当性向目標型に該当)、累進配当宣言・DOE目標は未掲示
- 耐性実績: 6期連続増配+コロナ期(2020→2021)も増配維持、過去7年で減配ゼロだが来期維持で連続増配は7期目を区切らない構造
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 343.91億円 | 309.51億円 | +11.1% |
| 営業利益 | 62.09億円 | 54.97億円 | +12.9% |
| 経常利益 | 65.44億円 | 57.64億円 | +13.5% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 41.73億円 | 35.48億円 | +17.6% |
| EPS | 167.14円 | 141.93円 | +17.8% |
| 営業利益率 | 18.1% | 17.8% | +0.3pt |
| ROE | 18.2% | 18.0% | +0.2pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 確認できず | 売上 +11.1%・営業利益 +12.9% 並行伸長、両セグメント増収増益(EC +8.8%/IT +13.7%) |
| 営業外損益 | 🟢 安定 | 経常65.44億 vs 営業62.09億の差は約3.35億(持分法投資利益0.88億等で限定的) |
| 特別損益 | 🟢 軽微 | 大型特別損益の言及なし(税前66.55億 vs 営業62.09億の差は営業外損益主体) |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | メグリ買収(2026/3/31付・のれん17.76億)の連結範囲変更と来期影響(のれん償却費・セキュリティ対策費・広告宣伝費の増加)を詳細記述 |
→ 業績の質: クリーン(本業の増収増益、両セグメント成長、特別損益の影響なし)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 4,995 | 5,542(+10.9%) |
| 投資CF(百万円) | △2,081 | △5,398 |
| 財務CF(百万円) | △1,465 | △868 |
| 現金等期末残高(百万円) | 14,958 | 14,233(△4.8%) |
| 自己資本比率(%) | 58.5 | 59.7(+1.2pt) |
| 時価ベース自己資本比率(%) | 137.6 | 113.9 |
- 有利子負債 2.08億円(1年内返済予定の長期借入金65百万円+長期借入金143百万円・メグリ買収に伴う長期借入金の新規計上だが金額僅少)
- ネットキャッシュ +150.07億円(現金132.24億+有価証券19.91億−有利子負債2.08億・時価総額498.66億の30.1%)
- のれん 18.91億円(前期末1.15億・+17.76億円増、メグリ株式会社新規連結)
- 連結範囲変更 有(メグリ株式会社 新規連結)、会計上の見積りの変更 有(添付資料P.13)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 370.00億円 | +7.6% |
| 営業利益 | 63.00億円 | +1.5% |
| 経常利益 | 65.50億円 | +0.1% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 42.00億円 | +0.6% |
| EPS | 165.75円 | — |
来期はメグリ買収のれん償却費・セキュリティ対策費・製品機能強化費・広告宣伝費の増加で増益幅は +1.5% に圧縮見込み(過去最高売上高・利益を計画)。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-11開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・連結範囲変更(メグリ買収) | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「注記事項(1)」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(配当性向約40%程度・中間+期末年2回) | IR公式サイト 経営方針 利益配分に関する基本方針(2026-05-22 確認) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金・有価証券・有利子負債・のれん・CF | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移(2020/3期〜2025/3期) | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,658(2026-05-21終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
