結論: Q1増収増益・来期190円増配予想で利回り4.5%水準
📊 スコア: B 76点
💰 配当: 176→176円(±0円)、来期190円予想(+14円)
✅ 良い点: 自己資本70%、ネットキャッシュ厚、利回り4.5%
⚠️ 注意点: ROE 9%台、通期保守的、為替・関税リスク
1. 業績ハイライト
- Q1売上 20,798百万円(+13.6%)・主力アジア・欧州が牽引
- Q1営業益 2,834百万円(+10.2%)・経常益 2,926百万円(+39.7%)
- Q1純利益 1,703百万円(+7.8%)・EPS 129.12円(+7.6%)
- アジア売上 7,021百万円(+10.6%)・営業益 1,165百万円(+29.4%)
- 通期予想は据置(売上78,000百万円+5.9%・営業益9,300百万円+2.6%)
2. 配当判断サマリー
- 来期DPS 176→190円予想(+14円・+8.0%)で増配へ復帰
- 中間95円・期末95円の構成・期初公表値を維持
- 配当性向 44.8%(190円÷EPS 424.43円)・ゴム製品セクター中央値+10pt以内に収まる
- 自己資本比率70.0%・ネットキャッシュ約200億円(時価総額比33%)で配当原資余裕
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(76/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 37 | 性向9、DOE7、利回り10、方針3、耐性8 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本10、ネットキャッシュ10、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 16 | 営業利益率12、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 76 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 配当利回り 10/10(100%): 4.50%(190円÷株価¥4,225)・4.5%以上で満点・ゴム製品セクターで上位水準
- 自己資本比率 10/10(100%): 70.0%(60%以上で満点)・前期末68.5%から+1.5pt改善
- ネットキャッシュ 10/10(100%): 現金22,164百万円・有利子負債約2,148百万円・差引約200億円で時価総額の33%
- 配当性向 9/10(90%): 来期予想44.8%(190÷424.43)・ゴム製品(メーカー)中央値35%との乖離+9.8pt・「中央値〜+10pt」帯で高水準
- 増配減配耐性 8/10(80%): 過去6期で減配履歴なし・コロナ期2020も維持・直近は据置→来期+14円増配復帰見込み
- 営業利益率 12/15(80%): 通期予想営業利益率約11.9%(9,300/78,000)・10〜15%帯でゴム製品セクター上位
- DOE 7/10(70%): 約4.1%(配当総額約25.1億円÷自己資本613億円・短信記載値ベース)・3〜5%帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- ROE 4/10(40%): 通期予想約9.2%(5,600÷自己資本約60,750)・5〜10%帯で資本効率は中位
- 配当方針 3/10(30%): Q1短信に配当方針の明示記述なし・「安定配当」相当の定性記述として暫定3点
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 高い自己資本比率(70.0%)とネットキャッシュ厚(時価総額比33%)+利回り4.5%水準で財務・配当の両面が強固
- 主な減点要因: Q1短信に配当方針の数値目標(DOE/性向)が明示されない・ROEは9%台で資本効率は中庸
- ランク境界の判断: B中位(75-78点帯)・通期で配当方針の数値目標が開示されればA下位接近の余地あり
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 来期DPS176→190円(+14円・+8.0%)予想で増配復帰・配当性向44.8%は健全水準
- 自己資本比率70.0%(前期末68.5%から+1.5pt)・有利子負債約21億円で財務余裕大
- Q1経常益+39.7%・為替差損556百万円から0百万円へ大幅縮小で営業外貢献
- アジア(+29.4%)・欧州(+229.4%)のセグメント営業益が成長エンジン
4-2. ⚠️ Cons
- ROE通期予想9%台・15%以上の高水準には届かず資本効率は中庸
- 北米営業益 237→118百万円(△50.2%)・NAT社買収のれん償却と関税コストが圧迫
- 通期予想は据置で営業益+2.6%・Q1進捗率30%超でも上方修正は見送り(保守的姿勢)
- 配当方針の数値目標(DOE/性向)が短信に明示されず・累進判定の前提が確認できない
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
Q1経常進捗率30.8%・北米のれん償却と関税リスクを織り込んでの通期据置は理にかなう。 中間決算で上方修正が出れば本業の堅さがより明確になると見る。
次回(2026年12月期第2四半期決算・2026年8月予定)見るポイント:
- 通期予想の上方修正タイミング(Q1進捗率の高さに対する反映)
- 北米セグメント(NAT社のれん償却・米関税)の利益率回復進捗
- 配当方針の数値目標(DOE/性向)の通期開示有無
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年12月期実績 | 中間82円+期末94円=176円(普通配当・記念配当なし) |
| 2026年12月期予想 | 中間95円+期末95円=190円(普通配当・記念配当なし) |
| 配当性向(連結・表面) | 44.8%(190円 ÷ EPS 424.43円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 約4.1%(配当総額約25.1億円 ÷ 自己資本613億円・短信から再計算) |
| 配当利回り | 4.50%(来期予想DPS 190円 ÷ 株価¥4,225・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | Q1短信に配当方針の明示記述なし(過去6期維持・増配の実績ベース) |
| 連続維持・増配年数 | 1期維持(2024→2025期 176円維持)+ 来期予想で 増配復帰 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/12期 | 45.0 | 167.23 | 26.9% |
| 2021/12期 | 83.0 | 336.04 | 24.7% |
| 2022/12期 | 90.0 | 324.48 | 27.7% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/12期 | 150.0 | 433.84 | 34.6% |
| 2024/12期 | 176.0 | 461.82 | 38.1% |
| 2025/12期 | 176.0 | 418.27 | 42.1% |
| 2026/12期(予想) | 190.0 | 424.43 | 44.8% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は決算短信記載と一致確認済
- 配当政策の傾向: 過去6期で減配なし(2020→2025期で45→176円・約4倍)・2024期に176円で維持後、来期予想で190円増配復帰
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2020→2025期で45→176円(+291%)・2024期は維持・来期190円で増配復帰見込み
- 方針シグナル: Q1短信に数値目標(DOE/性向)の明示なし・通期決算での開示有無が次回チェック
- 耐性実績: 過去6期で減配履歴なし・コロナ期(2020→2021)も+84%増配で耐性実証
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当Q1 | 前年同Q1 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 20,798百万円 | 18,302百万円 | +13.6% |
| 営業利益 | 2,834百万円 | 2,571百万円 | +10.2% |
| 経常利益 | 2,926百万円 | 2,095百万円 | +39.7% |
| 当期純利益 | 1,703百万円 | 1,579百万円 | +7.8% |
| EPS | 129.12円 | 119.95円 | +7.6% |
| ROE(通期予想) | 約9.2% | 9.4% | △0.2pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 日本 | 9,282百万円 | +9.8% | 1,261百万円 | +58.2% |
| 北米 | 4,738百万円 | +29.3% | 118百万円 | △50.2% |
| 中国 | 2,636百万円 | +8.0% | 387百万円 | +38.2% |
| アジア | 7,021百万円 | +10.6% | 1,165百万円 | +29.4% |
| 欧州 | 2,564百万円 | +27.8% | 112百万円 | +229.4% |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 短信本文で「為替差損縮小」「NAT社連結子会社化」「中東情勢・関税リスク」と要因明示 |
| 営業外損益 | 🟡 | 経常利益+39.7%と営業利益+10.2%の乖離は為替差損556→0百万円が主因・本業利益は10%増 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 純利益+7.8%で経常との差は非支配株主持分489百万円増(NAT社連結化)による |
| 開示の誠実性 | 🟢 | セグメント別利益要因・北米のれん償却・関税影響を本文で具体明示 |
→ 画質: 良好(営業外貢献の透明開示)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年12月期末 | 2026年Q1末 |
|---|---|---|
| 現金等期末残高(百万円) | 23,619 | 22,164 |
| 自己資本比率(%) | 68.5% | 70.0% |
(注)Q1短信ではCF計算書本表が省略されるため、営業・投資・財務CFは通期決算時に再掲載予定。
- 有利子負債: 短期借入30百万円+リース債務(流動257・固定1,861)合計約2,148百万円・営業CFに対し極小水準
- ネットキャッシュ: 現金等22,164百万円 − 有利子負債約2,148百万円 ≒ +20,016百万円(時価総額約607億円の約33%・10点満点)
7-3. 来期業績予想(2026年12月期通期・期初据置)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 78,000百万円 | +5.9% |
| 営業利益 | 9,300百万円 | +2.6% |
| 経常利益 | 9,500百万円 | +2.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 5,600百万円 | +1.6% |
| EPS | 424.43円 | +1.5% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| Q1売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS | 2026年12月期第1四半期決算短信(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 通期業績予想・配当予想 | 2026年12月期第1四半期決算短信「1.(3)連結業績予想などの将来予測情報に関する説明」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向 | 2026年12月期第1四半期決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年12月期第1四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年12月期第1四半期決算短信「経営成績等の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥4,225(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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