結論: 売上+17.4%・営業益+22.5%で増配継続、DOE 4.0→4.5%目途で還元方針強化。
📊 スコア: D 54点
💰 配当: 63→68円(+5円)、来期80円予想(+12円)
✅ 良い点: DOE 4.0→4.5%目途、自己資本比率 49.5%、二桁増収増益
⚠️ 注意点: 配当利回り 2.33%、ROE 9.4%、過去配当履歴の連続性に注意
1. 業績ハイライト
- 売上高: 7,877億円(+17.4%)、計画(7,700億円)対比 +2.3% の上振れ着地。
- 営業利益: 520億円(+22.5%)、都市インフラ事業のデータセンター・ビル工事好調が利益を押し上げ。
- 純利益: 310億円(+15.5%)、EPSは151.13円(+17.2%)。
- 配当: 63→68円(+5円)、来期予想は80円(+12円増配)。
- 新中期経営計画(2026〜2030)を発表、DOE目途を4.0%→4.5%に引き上げ、還元方針を強化。
2. 配当判断サマリー
- 「DOE 4.0%を目途に配当を実施」を方針として明示、来期は4.5%目途へ引き上げで還元強度を強化。
- 表面DPS 63→68円(+5円)で増配継続、来期80円予想で大幅増配ガイダンス。
- 配当性向 45.0%(建設業は配当性向補正対象外でメーカー基準35%を準用、+10pt 程度の上振れ)・DOE 4.2% で原資には一定の余裕あり。
- 配当利回り 2.33%(株価¥2,917)は高配当株として低水準、スコア利回り項目は0点。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: D(54/100点) ★★☆☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 27 | 配当性向7、DOE 7、利回り0、配当方針8、増配減配耐性5 |
| 財務 | 25 | 15 | 自己資本比率10(建設業補正)、ネットキャッシュ2(建設業補正)、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率8、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 54 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 自己資本比率 10/10: 49.5%、建設業補正(40%以上で10点)適用で満点
- 配当方針 8/10: DOE 4.0%(当期)を方針として明示、来期は4.5%へ引き上げ、DOE目標明示で8点
- 配当性向 7/10: 45.0%(68円÷EPS151.13円)、メーカー基準35%準用で「30〜50%」帯の中位水準
- DOE 7/10: 4.2%(短信記載)、4%超で安定還元の目安水準
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当利回り 0/10: 2.33%(株価¥2,917・直近実績DPS68円)、ガイドの「2.5%未満」帯
- ネットキャッシュ 2/10: 約 △955億円(現金等417億 − 有利子負債1,372億円)、建設業補正(マイナスでも2点)適用
- ROE 4/10: 9.4%(+0.9pt)、ガイドの「5〜10%」帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 自己資本比率の建設業内高水準・DOE目途明示の配当方針・配当性向とDOEの安定水準が支柱
- 主な減点要因: 配当利回りの2.5%未満ゾーン・建設業構造的なネットキャッシュ マイナス・ROEの業種中位水準が複合し、C(55+)に1点届かずD最上位
- ランク境界の判断: 来期予想の80円配当が実施された時点で表面DPS連続増配年数が伸び、増配減配耐性の改善でC入りの余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- DOE 4.0→4.5%目途への引き上げ — 新中期経営計画(2026〜2030)発表と同時に方針を引き上げ、来期80円(+12円)の大幅増配ガイダンスとセットで還元強度を高めた
- 二桁増収増益の本業好調 — 売上 +17.4%・営業益 +22.5%・経常 +21.2% で全段階増益、計画(7,700億円)対比 +2.3% の上振れ
- 都市インフラ事業の高成長 — 売上 +14.1%・セグメント利益 +27.7%、大規模データセンター・新築ビル・工場等の電気工事受注が引き続き旺盛
- 自己資本比率 49.5% — 建設業として高水準、建設業補正(40%以上で10点)適用前から実数値で40%超を確保
4-2. ⚠️ Cons
- 配当利回り 2.33% — 高配当株として低水準で、スコア配当利回り項目は0点
- ネットキャッシュ △955億円 — 現金等417億円に対し有利子負債1,372億円(短期借入213億+1年内償還社債200億+長期借入960億)、建設業補正で2点付与だが実数値では大幅マイナス
- ROE 9.4% の業種中位水準 — 建設業内では悪くないが「5〜10%」帯でスコア配点4/10、自己資本比率49.5%の高さに比して資本効率の引き上げ余地
- 営業CFのブレ幅大 — 2025/3期68億円→2026/3期332億円と直近2期のレンジが広く、受注工事の進捗に伴う運転資金変動の影響が大きい
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
DOE目途を4.0→4.5%へ引き上げた来期80円(+12円)の大幅増配ガイダンスは、 新中計初年度の還元方針再宣言として注目度が高いと見ている。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 新中期経営計画(2026〜2030)の進捗: DOE 4.5%目途の実施状況と数値計画の達成度
- 都市インフラ事業の受注継続性: データセンター・大型ビル案件のパイプライン
- 来期80円配当ガイダンスの維持: 中間40円実施の有無で年間予想80円の蓋然性を確認
- 営業CF回復の継続: 前期6,842百万円から33,230百万円へ大幅改善、来期も同水準を維持できるか
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間31円+期末32円=63円 |
| 2026/3期実績 | 中間33円+期末35円=68円(+5円) |
| 2027/3期予想 | 中間40円+期末40円=80円(+12円増配) |
| 配当性向(連結) | 45.0%(68円 ÷ EPS151.13円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 4.2%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 2.33%(直近実績DPS68円 ÷ 株価¥2,917、2026-05-15終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 「安定した配当を継続的に実施することを基本方針とし、DOE 4.0%を目途に配当を実施」、来期はDOE 4.5%目途へ引き上げ |
| 連続増配年数 | 1期(表面DPSベース・2026/3期) + 来期予想で 2期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円・分割調整後) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2016 | 9.73 | 125.90 | 7.7% |
| 2017 | 11.78 | 145.24 | 8.1% |
| 2018 | 12.80 | 189.42 | 6.8% |
| 2019 | 17.92 | 390.25 | 4.6% |
| 2020 | 20.48 | 139.75 | 14.7% |
| 2021 | 20.99 | 217.33 | 9.7% |
| 2022 | 24.58 | 250.64 | 9.8% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 26.11(分割調整後) | 204.98 | 12.7% |
| 2024 | 61.44(分割調整後) | 94.76 | 64.8% |
| 2025 | 63.00 | 128.97 | 48.8% |
| 2026 | 68.00 | 151.13 | 45.0% |
| 2027(予) | 80.00 | 174.82 | 45.8% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は短信記載と一致確認済
- 水準変化の説明: 分割後ベースで2023年=26.11円→2024年=61.44円→2025年=63.00円→2026年=68.00円→2027年(予)=80.00円の軌道。2023→2024で水準が大きく引き上げられ、2024と2025は同水準で維持、2026以降は連続増配で推移
- 配当政策の傾向: 配当性向は2024年が急増局面で64.8%・2025年以降は45〜50%帯で安定、DOE 4.0%→4.5%目途で還元方針を強化、累進配当宣言はないが安定配当基本方針を明示
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面DPS 63→68円(+5円)、来期予想80円(+12円)で大幅増配ガイダンス、新中期経営計画(2026〜2030)と同時にDOE目途を4.0%→4.5%へ引き上げ。
- 方針シグナル: 短信に「DOE 4.0%(当期)→4.5%(来期)を目途に配当を実施」を明示、安定配当基本方針を継続、累進配当宣言は無いが中期経営計画レベルでのDOE引き上げで還元方針を強化。
- 耐性実績: 分割後ベースで2023年=26.11円→2024年=61.44円→2025年=63.00円と、2023→2024で大幅な水準引き上げ・2024と2025は同水準で維持。2025/3期以降は連続増配軌道、コロナ期(分割後ベース 2020:20.48円→2021:20.99円)も増配維持。
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 7,877億円 | 6,708億円 | +17.4% |
| 営業利益 | 520億円 | 425億円 | +22.5% |
| 経常利益 | 527億円 | 435億円 | +21.2% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 310億円 | 269億円 | +15.5% |
| EPS | 151.13円 | 128.97円 | +17.2% |
| 営業利益率 | 6.6% | 6.3% | +0.3pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 9.4% | 8.5% | +0.9pt |
セグメント別(対前年同期比)
| 報告セグメント | 売上高 | 増減率 | セグメント利益 | 増減率 |
|---|---|---|---|---|
| 通信キャリア | 2,557億円 | +1.3% | 233億円 | +10.5% |
| 都市インフラ | 2,484億円 | +14.1% | 165億円 | +27.7% |
| システムソリューション | 2,836億円 | +41.3% | 122億円 | +44.7% |
- 主因: 都市インフラの大規模データセンター・新築ビル・工場等の電気工事+システムソリューションのNext GIGA関連受注好調がトップライン押し上げ。
- 乖離点: 純利益 +15.5% が経常 +21.2% を下回り、税金費用負担増の影響(包括利益は +406.79億円 vs 前期268.55億円)。
- 着地評価: 計画(売上7,700億円・営業490億円・経常485億円相当)対比で売上 +2.3%・営業 +6.1% の上振れ着地。
- 牽引セグメント: システムソリューション 売上 +41.3%・利益 +44.7%(Next GIGA関連受注好調・生成AIセンター設置)。
- 逆風セグメント: なし(全3セグメント増収増益)、グローバル分野は構造改革進捗中。
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 軽微 | システムソリューション売上 +41.3% はNext GIGA関連の特需的側面はあるが、Next GIGA自体は文部科学省の継続施策で2026年度以降も需要見込み、都市インフラのデータセンター需要は構造的トレンドで一過性要因の寄与は限定的 |
| 営業外損益 | 🟢 軽微 | 経常 +21.2% が営業 +22.5% をわずかに下回る程度で、営業外損益の寄与は限定的、本業の力で増益 |
| 純利益押し下げ要因 | 🟡 注意 | 純利益 +15.5% が経常 +21.2% を下回る乖離は税金費用負担増が主因と推察(税金等調整前段階の数値は短信本文に明示なし)、特別損益の大型計上の言及は短信本文に無く税効果の影響による段階押し下げ |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 決算短信本体・新中期経営計画(2026〜2030)・DOE引き上げを同日に整合的に開示、業績予想前提・セグメント概況も丁寧に注記 |
→ 画質: 高品質(本業主導+誠実開示、都市インフラ・システムソリューションの構造的成長が利益押し上げの主因)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 6,842 | 33,230(+385.7%) |
| 投資CF(百万円) | △18,432 | △14,989 |
| 財務CF(百万円) | 2,887 | △16,505 |
| 現金等期末残高(百万円) | 39,413 | 41,376(+5.0%) |
| 自己資本比率(%) | 50.0 | 49.5(△0.5pt) |
- 有利子負債 1,372億円(短期借入金213億+1年内償還社債200億+長期借入金960億、決算短信「連結貸借対照表」より算出)
- ネットキャッシュ 約 △955億円(現金等417億円 − 有利子負債1,372億円) — 建設業の受注工事運転資金構造で構造的にマイナス、建設業補正で2点付与
- 営業CF: 前期比 +385.7% の大幅増、332億円のキャッシュインを確保(税金等調整前当期純利益・売上債権の減少が主因)
- 投資CF: △149.89億円(有形固定資産取得が主)、本業成長への投資は継続
- 財務CF: △165.05億円、短期借入金の減少+自己株式取得+配当金支払で構成、増配と自社株運営を両立
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 7,500億円 | △4.8% |
| 営業利益 | 560億円 | +7.7% |
| 経常利益 | 545億円 | +3.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 355億円 | +14.4% |
| EPS | 174.82円 | +15.7% |
- 増減トーン: 売上 △4.8% と減収予想だが、営業 +7.7%・経常 +3.4%・純利益 +14.4% で利益面は増益、EPS174.82円(+15.7%)。
- 前提条件: 新中期経営計画(2026〜2030)初年度、通信キャリア事業の高度デジタル基盤構築+社会インフラ事業の電気設備分野リソースシフト+システムソリューションの生成AI対応・高付加価値領域シフトを前提。
- 施策: グローバル分野でニュートラルホスティング等の成長事業継続投資+海外で培ったナレッジの日本展開で国内外のシームレス経営を実現、利益貢献という新たな成長ステージへ挑戦。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-13開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「利益配分に関する基本方針及び当期・次期の配当」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「経営成績等の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,917(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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