結論: 大幅増配で還元強化、来期は減益でも205円維持。
📊 スコア: B 73点
💰 配当: 130→205円(+75円)、来期205円予想(±0円)
✅ 良い点: 大幅増配、DOE 5.3%、自己株取得130億円
⚠️ 注意点: 来期減益見通し、配当性向74%上昇、累進・DOE目標は未公表
1. 業績ハイライト
- 営業収益: 2,947.58億円(+5.6%)、物流事業の取扱量増が牽引。
- 営業利益: 365.44億円(+10.4%)、本業ベースの増益。
- 純利益: 312.62億円(+16.1%)、賃貸不動産・政策保有株売却益を含む。
- 大幅増配: 130→205円(+75円・+57.7%)、自己株取得130億円も併走。
- 来期予想: 営業利益 △6.1%・純利益 △12.5%、コスト常態化を保守的に織り込み。
2. 配当判断サマリー
- 当期130→205円の大幅増配でDOE3.5%→5.3%へジャンプ、還元強化フェーズに入った姿勢が明確。
- 来期は減益予想下でも205円据置で配当性向74%まで上昇、減益局面の下値支え。
- 中期経営計画2030で配当性向70%程度目安を明示+自己株取得130億円併走で総還元意欲は強い(累進・DOE目標は未公表)。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(73/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 38 | 配当性向7、DOE 10、利回り7、配当方針6、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 19 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ4、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 16 | 営業利益率12、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 73 | — |
3-1. 主な加点
- DOE 10/10: 5.3%(前期3.5%から+1.8pt)、ガイドの「5%以上」帯到達
- 自己資本比率 10/10: 73.5%、倉庫・運輸関連業の業種補正適用(40%以上=10点)で本則最高水準
- 営業CF安定性 5/5: 過去5年営業CF黒字継続、当期357.17億円(前期404.09億円から△11.6%・20%以内の変動)
- 営業利益率 12/15: 12.40%(前期11.86%から+0.5pt)、ガイドの「10〜15%」帯
- 増配・減配耐性 8/10: 過去6期連続増配(2021→2026・コロナ期も増配)+来期205円維持予想
- 配当性向 7/10: 65.9%、倉庫・運輸関連業の業種補正(中央値50%)対比+15.9pt(中央値+10〜20pt帯)
- 配当利回り 7/10: 4.10%、ガイドの「3.5〜4.5%」帯
3-2. 主な減点
- ネットキャッシュ 4/10: 現金等762.79億円+有価証券170.95億円−有利子負債705.91億円=+227.83億円、時価総額対比4.6%でガイドの「10%未満」帯
- ROE 4/10: 8.0%(前期7.0%から+1.0pt)、ガイドの「5〜10%」帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: DOE 10+自己資本比率10+営業CF安定性5+営業利益率12+増配耐性8 — 高水準DOE・厚い財務・安定本業CFが還元規律を支える
- 主な減点要因: ROE・ネットキャッシュの中位水準が財務・収益カテゴリで加点を抑制、B帯中位に着地
- ランク境界の判断: 累進配当宣言/DOE目標の明示で配当方針8〜10へ+2〜4点、ROE10%帯回復で+3点とBランク上位への伸びしろあり
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 大幅増配+自己株取得130億円の総還元 — DPSは130→205円(+57.7%)、自己株取得は前期170億円→当期130億円と継続実施で総還元意欲が強い
- 自己資本比率73.5%・M&A取り込み後も超優良財務 — SAURASHTRA FREIGHT(インド)・日本ポート産業の連結子会社化で△4.5pt低下も依然73%超を確保
- インタレストカバレッジ94.9倍 — 長期借入300億円調達後も金利負担吸収余力は大きい
- 中計2030の財務目標(営業収益3,500億円・営業利益380億円・ROE8.0%)に当期実績で先行進捗 — 当期ROEは目標値8.0%に既に到達
4-2. ⚠️ Cons
- 来期配当性向74%まで上昇予想 — 減益見通し下で205円維持により性向は当期65.9%→来期74.0%、安全圏(50%)を大きく超過
- 累進配当・DOE目標は未公表 — 中計2030で配当性向70%程度目安は開示も、累進配当やDOE目標の明示はなく減益局面の制度的保証は限定的
- 来期純利益 △12.5% — 中計2年目で投資先行・コスト上昇常態化を織り込み、米通商政策・中東情勢のリスクも要警戒
- 当期純利益に一過性益(賃貸不動産・政策保有株売却益)の上乗せ — 営業利益 +10.4%に対し純利益 +16.1%の差分の一部が一過性
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
来期は営業利益△6.1%・純利益△12.5%とコスト常態化を保守的に織り込むが配当205円は据え置き、保守的業績と還元維持の両立の実装が見どころ。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 国際運送セグメントの貢献度: SAURASHTRA FREIGHT連結化(+28.9%)の通期フル寄与と利益率
- 配当方針の深化: 配当性向70%程度目安に加えDOE目標・累進配当の明示へ進むか
- 減益局面での205円維持: 上期実績で来期予想の保守性が確認できるか・上方修正余地
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間50.0円+期末80.0円=130円 |
| 2026/3期実績 | 中間90.0円+期末115.0円=205円(+75円・+57.7%) |
| 2027/3期予想 | 中間100.0円+期末105.0円=205円(±0円・配当性向74.0%) |
| 配当性向(連結) | 65.9%(205円 ÷ EPS311.26円・短信記載値)→ 来期予想 74.0% |
| DOE | 5.3%(前期3.5%から+1.8pt、短信記載値) |
| 配当利回り | 4.10%(205円 ÷ ¥5,000、2026-05-15終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 中期経営計画2030で「連結配当性向70%程度を目安に利益配当を実施」を明示(2026/5/14『剰余金の配当(増配)』)。累進配当・DOE目標は未公表 |
| 連続増配年数 | 6期連続増配(2021→2026・分割調整後ベース・当期205円で6期目)+来期2027/3期予想は 205円で同額維持 (増額なし・連続増配は途切れる) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2021年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 46.00 | 155.06 | 29.7% |
| 2021 | 50.00 | 152.97 | 32.7% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2022 | 73.00 | 180.14 | 40.5% |
| 2023 | 90.00 | 220.69 | 40.8% |
| 2024 | 100.00 | 232.97 | 42.9% |
| 2025 | 130.00 | 257.88 | 50.4% |
| 2026 | 205.00 | 311.26 | 65.9% |
| 2027(予) | 205.00 | 276.94 | 74.0% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2026)は短信記載と一致確認済
- 配当政策の傾向: 2020→2026で46→205円(約4.5倍)、配当性向は30%→66%へ段階的引き上げ、当期は中計2030初年度として還元水準を一段ジャンプ
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 過去6年連続増配、当期は+57.7%の大幅増配で水準が一段切り上がり、来期も維持
- 方針シグナル: 中計2030で配当性向70%程度目安を明示+自己株取得130億円併走・配当性向65.9%へ引き上げで総還元へのコミットメントは強い
- 耐性実績: コロナ期(2020→2021)も46→50円で増配継続、過去6年で減配履歴なし、減益局面でも205円維持予想で耐性は高い
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 2,947.58億円 | 2,791.82億円 | +5.6% |
| 営業利益 | 365.44億円 | 330.95億円 | +10.4% |
| 経常利益 | 406.85億円 | 366.55億円 | +11.0% |
| 当期純利益 | 312.62億円 | 269.35億円 | +16.1% |
| EPS | 311.26円 | 257.88円 | +20.7% |
| ROE | 8.0% | 7.0% | +1.0pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 物流事業 | 2,610.97億円 | +7.4% | 315.36億円 | +9.9% |
| その他事業 | 374.51億円 | △4.5% | 49.78億円 | +13.6% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 | 純利益伸長(+16.1%)に賃貸不動産・政策保有株売却益が含まれる |
| 営業外損益 | 🟢 | 持分法投資利益13.54→20.68億円と本業の力(物流・倉庫の取扱量増)が経常利益を押し上げ |
| 純利益押し上げ要因 | 🟡 | 投資有価証券売却益+43.87億円・固定資産売却益+11.54億円・関係会社株式評価損△8.63億円等の差引で特別利益+6.10億円(前期+1.97億円) |
| 開示の誠実性 | 🟢 | セグメント区分明確、M&A(SAURASHTRA FREIGHT・日本ポート産業)の連結化を「収益基盤としてのグローバル事業の確立」「国内基盤事業のシェア拡大・強靭化」として注記 |
→ 業績の質: 良好(本業ベースの増益+一過性益の上乗せ)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 前期(2025/3期) | 当期(2026/3期) |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 40,409 | 35,717 |
| 投資CF(百万円) | △7,467 | △60,608 |
| 財務CF(百万円) | △17,894 | △1,613 |
| 現金等期末残高(百万円) | 95,509 | 69,189 |
| 自己資本比率(%) | 78.0% | 73.5% |
- 有利子負債: 短期借入金 0円+1年内返済予定長期借入金 201.69億円+長期借入金 504.22億円=合計 705.91億円(前期405億円から+300億円、M&A資金調達)
- ネットキャッシュ: 現預金762.79億円+有価証券170.95億円−有利子負債705.91億円=+227.83億円(時価総額約4,936億円対比4.6%・「10%未満」帯)
7-3. 来期業績予想(2027/3期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 3,050.00億円 | +3.5% |
| 営業利益 | 343.00億円 | △6.1% |
| 経常利益 | 375.00億円 | △7.8% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 273.40億円 | △12.5% |
| EPS | 276.94円 | △11.0% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期営業収益・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月14日開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(連結配当性向70%程度目安・中期経営計画2030) | 上組「剰余金の配当(増配)に関するお知らせ」(2026年5月14日) | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「1.(1)当期の経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥5,000(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
