結論: DOE11.9%で支える高還元、性向上昇は要注視。
📊 スコア: B 74点
💰 配当: 80→100円(+20円)、来期110円予想(+10円)
✅ 良い点: DOE 11.9%、ROE 16.1%、コロナ期も増配
⚠️ 注意点: 配当性向74.0%、営業利益率7.2%、米関税リスク
※2026-08-06 訂正: 配当利回りの分子を、2026年7月3日に明文化した規則(進行期の会社予想DPS・実質普通配当ベース)へ統一しました。従来は直近実績DPS100円を分子としていましたが、進行期の会社予想DPS110円へ置き換え、利回りは4.48%→4.93%となります。これに伴い配当利回りの得点が7→10点、合計スコアが70→73点に変わります(ランクはBのまま変更ありません)。株価(¥2,233・2026-05-18終値)は変更していません。
※2026-08-09 訂正: 営業CF安定性の採点対象期間が1期古い5期(2021年2月期〜2025年2月期)になっていたため、正しい直近5期(2022年2月期〜2026年2月期)の実績へ差し替えました。判定は「黒字は続くが期による振れが大きい」から「5期連続黒字・単発の外れ値1件を除けば±20%以内」へ変わります。これに伴い営業CF安定性が3→4点、財務カテゴリが20→21点、合計スコアが73→74点となります(配当持続性ランクBは変わりません)。
1. 業績ハイライト
- 営業収益: +5.0%、3期連続増収、通関受注件数+9.6%が牽引。
- 営業利益: +3.0%、増益転換、売上総利益率改善が背景。
- 販管費の伸び: +1.2%と売上伸び率を大幅下回り、コスト規律健全。
- 配当: 80→100円(+25%)+期中上方修正、来期も+10円増配予想。
2. 配当判断サマリー
- DOE 11.9%は倉庫・運輸関連業として業界トップクラス、配当原資の高水準を実証。
- 配当性向74.0%は倉庫・運輸関連業中央値50%から+24pt乖離、内部留保の薄さは中期論点。
- 期中上方修正(期末45→55円)+来期110円予想で還元姿勢は明確、ただし方針の明文化は限定的。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(74/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 35 | 配当性向4、DOE 10、利回り10、配当方針3、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 21 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性4 |
| 収益 | 25 | 18 | 営業利益率8、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 74 | — |
3-1. 主な加点(配点比70%以上)
- DOE 10/10: 11.9%、5%以上で満点、倉庫・運輸関連業として業界トップクラス
- ROE 10/10: 来期(2027年2月期)会社予想 16.54%(純利益3,390百万円÷2026年2月期末自己資本20,495百万円)、15%以上で満点。当期実績は16.1%で同じ帯・自己資本厚い中で高水準
- 自己資本比率 10/10: 74.3%、60%以上で満点、実質無借金
- 配当利回り 10/10: 4.93%(予想DPS110円÷¥2,233、2026-05-18終値、J-Quants API)、4.5%以上で満点
- 増配減配耐性 8/10: 過去6年で減配履歴ゼロ+コロナ期も増配維持+来期増配予想、ガイド「3年連続増配 OR 過去ショック減配なし+来期維持以上」帯
- 営業CF安定性 4/5: 2022年2月期〜2026年2月期の5期はいずれも黒字(3,772→5,321→3,174→3,228→3,530百万円)、突出して高い2023年2月期を単発の外れ値として除けば残り4期は平均から±20%以内
- ネットキャッシュ 7/10: 現金及び預金14,169百万円 + 短期有価証券0百万円 − 有利子負債145百万円 = +14,024百万円。時価総額533.99億円比 26.26%で「プラス・10〜30%」帯
3-2. 主な減点(配点比40%以下)
- 配当方針 3/10: 「安定的かつ継続的な配当」の定性方針のみ・累進/DOE/配当性向の数値目標は未公表
- 配当性向 4/10: 74.0%、倉庫・運輸関連業中央値50%から+24pt乖離、+20〜+30pt帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: DOE 10+ROE 10+自己資本比率10+配当利回り10+増配耐性8で配当・財務・収益のバランス確保
- 主な減点要因: 配当性向74.0%(4点)+来期予想営業利益率7.25%(8点)+配当方針3点(安定配当の定性方針のみ・累進/DOE/配当性向の数値目標なし)
- ランク境界の判断: 配当方針強化(配当性向 or DOE目標の数値明示)+営業利益率の改善で B(74)→上位へ、利益急減で高配当性向維持困難なら C 下振れ
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 配当80→100円(+25%)+期中上方修正の実績 — 株主還元姿勢が極めて明確
- DOE 11.9%・来期予想ベースの配当利回り4.93% は業界トップクラスの還元水準
- 過去6年で減配履歴ゼロ+コロナ期も36→38円増配維持
- 自己資本比率74.3%・現金138億円・実質無借金+ASEAN・バングラデシュ展開のチャイナプラスワン戦略
4-2. ⚠️ Cons
- 配当性向74.0%(来期76.2%予想) が業種中央値50%から大きく超過、内部留保の薄さリスク
- 米国通商政策(関税動向) が物流量に直接影響、トランプ関税の影響は未知数
- 営業利益率7.2% は国際物流フォワーダーとして標準水準、劇的な改善は見込みにくい
- 来期上半期は経常減益予想 — 短期的に株価が軟調になる可能性
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
配当性向の段階的上昇(61.7→74.0→76.2%予想)は業種中央値50%から乖離を広げるが、DOE 11.9%が下支え。本業利益の伸びで高性向を維持できるかが鍵。
次回(2027/2期Q1・2026年7月発表予定)見るポイント:
- 本業利益の伸び: 営業利益率7.2%が下げ止まるか、関税逆風下での価格転嫁進捗
- 為替差益剥落の影響度: 来期上半期予想で経常減益見通しの実現度
- 海上コンテナ取扱量: アパレル関連の通関受注件数+9.6%の継続性
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/2期実績 | 80円 |
| 2026/2期実績 | 中間45円+期末55円=100円(+20円、+25%増配、期末を45→55円へ上方修正) |
| 2027/2期予想 | 中間55円+期末55円=110円(+10円) |
| 配当性向(連結) | 74.0%(2026/2)、来期予想 76.2% |
| DOE | 11.9%(業界トップクラス) |
| 配当利回り | 4.93%(予想DPS110円÷¥2,233、2026-05-18終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 「安定的かつ継続的な配当の実施」を基本方針として明示(連結業績等を総合的に勘案・中間/期末の年2回配当・IR『配当予想の修正』2026年1月)。配当性向・DOE等の数値目標や累進配当宣言は未公表 |
| 連続増配年数 | 過去6年で減配履歴ゼロ・直近2026/2で増配再開(2023/2:80円→2024/2:80円→2025/2:80円横ばい→2026/2:100円)、来期も110円増配予想 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 36.0 | 55.49 | 64.9% |
| 2021 | 38.0 | 73.40 | 51.8% |
| 2022 | 58.0 | 100.75 | 57.6% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 80.0 | 156.85 | 51.0% |
| 2024 | 80.0 | 127.23 | 62.9% |
| 2025 | 80.0 | 129.72 | 61.7% |
| 2026 | 100.0 | 135.18 | 74.0% |
| 2027(予) | 110.0 | 144.27(予) | 76.2% |
(注)
- データ基準: EPSはEDINET DBの開示値をそのまま引用、配当性向は各年度とも配当÷EPSで再計算、2026/2期は決算短信記載と一致確認済
- (注)2026-08-07 訂正: 2020/2〜2025/2のEPSに出所不明の概数(配当性向を仮置きした逆算値)が混入していたため、EDINET DBの開示値へ全面訂正し、配当性向を配当÷EPSで再計算しました(例: 2020/2 約120円→55.49円・30.0%→64.9%)。DPS・当期実績値・スコア・ランクに変更はありません
- コロナ期挙動: 2020/2→2021/2も36→38円増配維持、減配履歴なし
- 配当性向の水準: 訂正後の実績は2020/2〜2025/2で51.0〜64.9%と業種中央値50%(倉庫・運輸関連業)を一貫して上回って推移し、2026/2期は74.0%へ一段切り上がった。純資産配当率(DOE)11.9%の高水準が高還元を支える
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面80→100円(+20円、+25%)+期中上方修正(期末45→55円)、来期110円予想で連続増配再開
- 方針シグナル: 「安定的かつ継続的な配当」を基本方針として短信・IRに明示+期中上方修正の実績、配当性向・DOE等の数値目標や累進配当宣言は無し(方針スコア3点)
- 耐性実績: 過去6年で減配履歴ゼロ+コロナ期(2020→2021)36→38円増配維持+2024-25期は3期横ばい後の大幅増配再開
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 58,399百万円 | 55,628百万円 | +5.0% |
| 営業利益 | 4,196百万円 | 4,073百万円 | +3.0% |
| 経常利益 | 4,680百万円 | 4,532百万円 | +3.3% |
| 当期純利益 | 3,175百万円 | 3,047百万円 | +4.2% |
| EPS | 135.18円 | 129.72円 | +4.2% |
| ROE | 16.1% | 16.7% | △0.6pt |
| 営業利益率 | 7.2% | 7.3% | △0.1pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 高 | 売上増の主因はアパレル関連商材の堅調な荷動き+通関受注件数+9.6%、海上コンテナ取扱の実需が牽引 |
| 営業外損益 | 🟢 高 | 為替差益107M(前期137M)で依存度低く本業の実力を反映 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟢 高 | 特別損益はほぼゼロ、前期の事業構造改革費用△24M剥落で利益の質高い |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 期中上方修正(期末45→55円)を明示開示+来期上半期経常減益予想も保守的に開示 |
→ 業績の質: 高品質(本業の力による着実な成長+一過性要因剥落+誠実な開示)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/2期 | 2026/2期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 3,228 | 3,530(+9.4%) |
| 現金及び預金(BS・百万円) | 14,079 | 14,169 |
| 短期有価証券(BS流動・百万円) | 0 | 0 |
| 現金及び現金同等物 期末残高(CF・百万円) | 14,016 | 13,852 |
| 自己資本比率(%) | 73.5 | 74.3(+0.8pt) |
- 有利子負債: 社債0+借入金0+リース債務(固定)145百万円=145百万円、実質無借金経営
- ネットキャッシュ: 現金及び預金14,169百万円 + 短期有価証券0百万円 − 有利子負債145百万円 = +14,024百万円(時価総額533.99億円〔株価¥2,233×期末発行済株式総数23,913,600株・自己株式を含む〕比 26.26%・「プラス・10〜30%」帯=7/10点)。長期保有の投資有価証券3,923百万円は分子に算入していない
- (注)2026-08-14 訂正: ネットキャッシュの分子・有利子負債を概数(現金140億・有利子負債2億)で示し、時価総額も自己株式控除後ベースの526億円としていたため、2026年2月期の連結貸借対照表の実額(現金及び預金14,169百万円・短期有価証券0百万円・有利子負債145百万円)と期末発行済株式総数(自己株式を含む)ベースの時価総額533.99億円へ改めました(約+138億円・時価総額比約26.2% → +14,024百万円・26.26%)。いずれも「プラス・10〜30%」帯でネットキャッシュの得点7/10・総点74・ランクBに変更はありません。
- インタレスト・カバレッジ・レシオ 293.7倍(前期189.3から大幅改善)
7-3. 来期業績予想(2027年2月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 62,500百万円 | +7.0% |
| 営業利益 | 4,530百万円 | +7.9% |
| 経常利益 | 4,960百万円 | +6.0% |
| 純利益 | 3,390百万円 | +6.7% |
| 配当 | 110円 | +10円増配 |
| 営業利益率(来期予想) | 7.25%(4,530百万円÷62,500百万円・本ブログ算出) | +0.1pt |
| ROE(来期予想) | 16.54%(3,390百万円÷2026年2月期末自己資本20,495百万円・本ブログ算出) | +0.4pt |
来期上半期は人件費増・為替差益剥落で経常減益見通し、下半期巻き返し計画。前年同期比減益を前期実績に明示する誠実な開示姿勢。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年2月期 決算短信(2026-04-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 配当実績80→100円(期中上方修正)・来期予想110円・配当方針 | 2026年2月期 決算短信「2.配当の状況」「(5)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(安定的かつ継続的な配当・年2回) | エーアイテイー「配当予想の修正(増配)に関するお知らせ」(2026年1月14日) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率74.3%・現金140億・有利子負債2億・実質無借金 | 2026年2月期 決算短信「連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移・営業CF推移 | EDINET DB(edinetdb.jp) | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,233(2026-05-18終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
