結論: DOE11.9%で支える高還元、性向上昇は要注視。
📊 スコア: B 70点
💰 配当: 80→100円(+20円)、来期110円予想(+10円)
✅ 良い点: DOE 11.9%、ROE 16.1%、コロナ期も増配
⚠️ 注意点: 配当性向74.0%、営業利益率7.2%、米関税リスク
1. 業績ハイライト
- 営業収益: +5.0%、3期連続増収、通関受注件数+9.6%が牽引。
- 営業利益: +3.0%、増益転換、売上総利益率改善が背景。
- 販管費の伸び: +1.2%と売上伸び率を大幅下回り、コスト規律健全。
- 配当: 80→100円(+25%)+期中上方修正、来期も+10円増配予想。
2. 配当判断サマリー
- DOE 11.9%は倉庫・運輸関連業として業界トップクラス、配当原資の高水準を実証。
- 配当性向74.0%は倉庫・運輸関連業中央値50%から+24pt乖離、内部留保の薄さは中期論点。
- 期中上方修正(期末45→55円)+来期110円予想で還元姿勢は明確、ただし方針の明文化は限定的。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(70/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 32 | 配当性向4、DOE 10、利回り7、配当方針3、増配耐性8 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 18 | 営業利益率8、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 70 | — |
3-1. 主な加点(配点比70%以上)
- DOE 10/10: 11.9%、5%以上で満点、倉庫・運輸関連業として業界トップクラス
- ROE 10/10: 16.1%、15%以上で満点、自己資本厚い中で高水準
- 自己資本比率 10/10: 74.3%、60%以上で満点、実質無借金
- 増配減配耐性 8/10: 過去6年で減配履歴ゼロ+コロナ期も増配維持+来期増配予想、ガイド「3年連続増配 OR 過去ショック減配なし+来期維持以上」帯
- ネットキャッシュ 7/10: 約+138億円(実質無借金)、時価総額526億円対比26.2%、10〜30%帯
- 配当利回り 7/10: 4.48%(実績100円÷¥2,233、2026-05-18終値、J-Quants API)、3.5〜4.5%帯
3-2. 主な減点(配点比40%以下)
- 配当方針 3/10: 「安定的かつ継続的な配当」の定性方針のみ・累進/DOE/配当性向の数値目標は未公表
- 配当性向 4/10: 74.0%、倉庫・運輸関連業中央値50%から+24pt乖離、+20〜+30pt帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: DOE 10+ROE 10+自己資本比率10+配当利回り7+増配耐性8で配当・財務・収益のバランス確保
- 主な減点要因: 配当性向74.0%(4点)+営業利益率7.2%(8点)+配当方針3点(安定配当の定性方針のみ・累進/DOE/配当性向の数値目標なし)
- ランク境界の判断: 配当方針強化(配当性向 or DOE目標の数値明示)+営業CF安定化で B(70)→上位へ、利益急減で高配当性向維持困難なら C 下振れ
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 配当80→100円(+25%)+期中上方修正の実績 — 株主還元姿勢が極めて明確
- DOE 11.9%・実績配当利回り4.48% は業界トップクラスの還元水準
- 過去6年で減配履歴ゼロ+コロナ期も36→38円増配維持
- 自己資本比率74.3%・現金138億円・実質無借金+ASEAN・バングラデシュ展開のチャイナプラスワン戦略
4-2. ⚠️ Cons
- 配当性向74.0%(来期76.2%予想) が業種中央値50%から大きく超過、内部留保の薄さリスク
- 米国通商政策(関税動向) が物流量に直接影響、トランプ関税の影響は未知数
- 営業利益率7.2% は国際物流フォワーダーとして標準水準、劇的な改善は見込みにくい
- 来期上半期は経常減益予想 — 短期的に株価が軟調になる可能性
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
配当性向の段階的上昇(61.7→74.0→76.2%予想)は業種中央値50%から乖離を広げるが、DOE 11.9%が下支え。本業利益の伸びで高性向を維持できるかが鍵。
次回(2027/2期Q1・2026年7月発表予定)見るポイント:
- 本業利益の伸び: 営業利益率7.2%が下げ止まるか、関税逆風下での価格転嫁進捗
- 為替差益剥落の影響度: 来期上半期予想で経常減益見通しの実現度
- 海上コンテナ取扱量: アパレル関連の通関受注件数+9.6%の継続性
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/2期実績 | 80円 |
| 2026/2期実績 | 中間45円+期末55円=100円(+20円、+25%増配、期末を45→55円へ上方修正) |
| 2027/2期予想 | 中間55円+期末55円=110円(+10円) |
| 配当性向(連結) | 74.0%(2026/2)、来期予想 76.2% |
| DOE | 11.9%(業界トップクラス) |
| 配当利回り | 4.48%(100円÷¥2,233、2026-05-18終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 「安定的かつ継続的な配当の実施」を基本方針として明示(連結業績等を総合的に勘案・中間/期末の年2回配当・IR『配当予想の修正』2026年1月)。配当性向・DOE等の数値目標や累進配当宣言は未公表 |
| 連続増配年数 | 過去6年で減配履歴ゼロ・直近2026/2で増配再開(2023/2:80円→2024/2:80円→2025/2:80円横ばい→2026/2:100円)、来期も110円増配予想 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 36.0 | 約120 | 30.0% |
| 2021 | 38.0 | 約130 | 29.2% |
| 2022 | 58.0 | 約180 | 32.2% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 80.0 | 約170 | 47.1% |
| 2024 | 80.0 | 約135 | 59.3% |
| 2025 | 80.0 | 約130 | 61.7% |
| 2026 | 100.0 | 135.18 | 74.0% |
| 2027(予) | 110.0 | 144.27(予) | 76.2% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、2026/2期は決算短信記載と一致確認済
- コロナ期挙動: 2020/2→2021/2も36→38円増配維持、減配履歴なし
- 配当性向の上昇トレンド: 業種中央値50%(倉庫・運輸関連業)から段階的に乖離拡大、純資産配当率(DOE)11.9%の高水準が高還元を支える
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面80→100円(+20円、+25%)+期中上方修正(期末45→55円)、来期110円予想で連続増配再開
- 方針シグナル: 「安定的かつ継続的な配当」を基本方針として短信・IRに明示+期中上方修正の実績、配当性向・DOE等の数値目標や累進配当宣言は無し(方針スコア3点)
- 耐性実績: 過去6年で減配履歴ゼロ+コロナ期(2020→2021)36→38円増配維持+2024-25期は3期横ばい後の大幅増配再開
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 58,399百万円 | 55,628百万円 | +5.0% |
| 営業利益 | 4,196百万円 | 4,073百万円 | +3.0% |
| 経常利益 | 4,680百万円 | 4,532百万円 | +3.3% |
| 当期純利益 | 3,175百万円 | 3,047百万円 | +4.2% |
| EPS | 135.18円 | 129.99円 | +4.0% |
| ROE | 16.1% | 16.7% | △0.6pt |
| 営業利益率 | 7.2% | 7.3% | △0.1pt |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 高 | 売上増の主因はアパレル関連商材の堅調な荷動き+通関受注件数+9.6%、海上コンテナ取扱の実需が牽引 |
| 営業外損益 | 🟢 高 | 為替差益107M(前期137M)で依存度低く本業の実力を反映 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟢 高 | 特別損益はほぼゼロ、前期の事業構造改革費用△24M剥落で利益の質高い |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 期中上方修正(期末45→55円)を明示開示+来期上半期経常減益予想も保守的に開示 |
→ 業績の質: 高品質(本業の力による着実な成長+一過性要因剥落+誠実な開示)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/2期 | 2026/2期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 3,228 | 3,530(+9.4%) |
| 現金等期末残高(百万円) | 13,852 | 約14,000(短信BS現預金より) |
| 自己資本比率(%) | 73.5 | 74.3(+0.8pt) |
- 有利子負債 2億円(社債0+借入0+リース債務2億)、実質無借金経営
- ネットキャッシュ 約+138億円(現金140億 − 有利子負債2億)、時価総額526億円対比約26.2%
- インタレスト・カバレッジ・レシオ 293.7倍(前期189.3から大幅改善)
7-3. 来期業績予想(2027年2月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 62,500百万円 | +7.0% |
| 営業利益 | 4,530百万円 | +7.9% |
| 経常利益 | 4,960百万円 | +6.0% |
| 純利益 | 3,390百万円 | +6.7% |
| 配当 | 110円 | +10円増配 |
来期上半期は人件費増・為替差益剥落で経常減益見通し、下半期巻き返し計画。前年同期比減益を前期実績に明示する誠実な開示姿勢。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年2月期 決算短信(2026-04-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 配当実績80→100円(期中上方修正)・来期予想110円・配当方針 | 2026年2月期 決算短信「2.配当の状況」「(5)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(安定的かつ継続的な配当・年2回) | エーアイテイー「配当予想の修正(増配)に関するお知らせ」(2026年1月14日) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率74.3%・現金140億・有利子負債2億・実質無借金 | 2026年2月期 決算短信「連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移・営業CF推移 | EDINET DB(edinetdb.jp) | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,233(2026-05-18終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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