📈 営業収益 +1.4%・営業利益 △12.2%・経常 △13.0%・純利益 +29.0%(投資有価証券売却益で純利益急増・本業は減益)
💰 配当 35→56円(分割後・+60.0%相当の大幅増配・9期連続増配・配当性向50.2%)
🔮 来期予想 営業利益+22.0%・配当 70円(分割後・+14円増配・10期連続増配見込み・配当性向60.2%)
投資家がまず見る3点
ⓘ 詳細スコアの前に、銘柄の概観を3つの軸で確認
| 観点 | 値 | 解釈 |
|---|---|---|
| 配当余力 | 配当性向 50.2%(来期60.2%予想) / DOE 4.8% / 配当利回り 3.94% | 9期連続増配の実績 / 来期配当性向60.2%は警戒水準 |
| 財務安全性 | 自己資本比率 57.3%(+2.5pt) / ネットキャッシュ △164.56億円(マイナス) | 倉庫業として高水準 / 現預金112.96億に対し有利子負債277.52億でネットでマイナス(投資有価証券316.66億は政策保有株中心・現金等には含めない) |
| 次回確認ポイント | 2027年3月期 Q1決算(2026年8月発表予定)・新設拠点(習志野・横浜本牧・松戸)の通期稼働貢献・特益依存度の検証 | — |
※ 詳細はスコア内訳を参照。本表はあくまで概観把握用で、投資判断ではありません。
1. 業績サマリー
通期実績(2025年4月〜2026年3月)
| 項目 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 営業収益 | 797.40億円 | 786.20億円 | +1.4% |
| 営業利益 | 40.97億円 | 46.68億円 | △12.2% |
| 経常利益 | 48.58億円 | 55.83億円 | △13.0% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 63.33億円 | 49.08億円 | +29.0% |
| EPS(分割後) | 111.65円 | 84.31円 | +32.4% |
| 営業利益率 | 5.1% | 5.9% | △0.8pt |
| ROE(自己資本当期純利益率) | 9.5% | 7.8% | +1.7pt |
※ 2025年10月1日付で1株→4株(1:4)の株式分割を実施。EPS・配当はすべて分割後ベースに統一して記載。
業務別営業収益(2026年3月期実績・対前年同期比)
| セグメント | 営業収益 | 前期比 |
|---|---|---|
| 倉庫業務 | 197.72億円 | △0.8%(一部顧客の内製化・拠点再編に伴う受託終了) |
| 港湾運送業務 | 65.50億円 | △2.4%(輸入家電製品の荷捌減少) |
| 陸上運送業務 | 364.62億円 | +5.0%(飲料・食料品・化粧品堅調) |
| 国際輸送業務 | 79.78億円 | +0.9%(輸入入航空貨物の取扱が伸長) |
| その他物流業務 | 32.03億円 | △6.1% |
| 不動産事業 | 61.46億円 | △4.0%(営業利益31.34億円・△6.5%) |
- 主因: 営業利益△12.2%の主因は新設拠点(習志野・横浜本牧・松戸)の上期稼働率低迷+減価償却費・賃借料の先行発生+人件費上昇(最低賃金改定・ドライバー処遇改善)
- 乖離点: 純利益+29.0%は本業△12.2%と大乖離・投資有価証券売却益等の特別利益が純利益を急増させた構造
- 着地評価: 新設拠点の稼働率は期末にかけて正常水準まで回復・通期では先行コスト負担が利益を圧迫
来期業績予想(2027年3月期・通期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 営業収益 | 830.00億円 | +4.1% |
| 営業利益 | 50.00億円 | +22.0% |
| 経常利益 | 57.00億円 | +17.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 65.00億円 | +2.6% |
| EPS(分割後) | 116.30円 | +4.2% |
- 増減トーン: 売上+1.4%・営業+29.0%・純利益+2.6%と非対称・経常+17.3%と純利益+2.6%の乖離は来期も特別利益見込みが純利益を底上げする構造
- 前提条件: 物流事業で習志野・横浜本牧・松戸・栃木の新設拠点が通期稼働化・物流施設移転に伴う特別利益と政策保有株式売却益も明示
- 施策: 新設拠点の本格稼働で売上・営業利益の正常化・本業回復を確認する局面
2. 配当評価
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績(分割後換算) | 35.00円(分割前140円÷4) |
| 2026年3月期実績(分割後実質) | 56.00円(分割前換算224円・+21円増配・+60.0%相当) |
| 2027年3月期予想(分割後) | 70.00円(中間35.00円 + 期末35.00円・+14円増配) |
| 配当性向(連結) | 50.2%(56円 ÷ EPS111.65円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 4.8%(分割影響考慮・決算短信記載値) |
| 配当利回り | 3.94%(直近実績DPS56円 ÷ 株価¥1,420・2026-05-12終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 短信本文に明示記述なし(過去9期連続増配の実績として増配を継続) |
| 連続増配年数 | 9期連続増配(2017/3期→2026/3期)+ 来期予想で 10期目 継続見込み |
| 自己株式取得 | 当期+641,509株(期末自己株式3,937,061株・前期3,295,552株から増加) |
- 増配構造: 表面DPS 35→56円(分割後ベース・+21円・+60%相当の大幅増配)・株式分割(2025/10/1付1:4)を機に増配加速・来期予想70円(+14円)で還元拡大トレンド継続
- 方針シグナル: 短信に累進配当宣言なし・配当性向上昇許容の中での増配継続(2024:27%→2026:50%→2027予:60%)
- 耐性実績: 9期連続増配・コロナ期(2020→2021)も+0.5円増配でショック耐性を実証・当期分割を機に増配ペースが加速し還元姿勢が鮮明
過去7年 連結DPS・EPS・配当性向(分割後ベース・配当÷EPS再計算)
| 年度 | DPS(円・分割後) | EPS(円・分割後) | 配当性向(再計算) |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 12.50 | 46.31 | 27.0% |
| 2021/3期 | 13.00 | 45.23 | 28.7% |
| 2022/3期 | 17.50 | 86.45 | 20.2% |
| 2023/3期 | 21.25 | 61.95 | 34.3% |
| 2024/3期 | 25.00 | 61.52 | 40.6% |
| 2025/3期 | 35.00 | 84.31 | 41.5% |
| 2026/3期 | 56.00 | 111.65 | 50.2% |
| 2027/3期(予想) | 70.00 | 116.30 | 60.2% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用・2025/10/1付1:4株式分割を反映した分割後ベース・直近期は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 配当性向は2024 27%→2026 50%→2027予60%へ段階的上昇・EPS拡大ペースと増配ペースの逆転で原資余裕は縮小傾向
- 配当政策の歴史的特性: 9期連続増配を維持・株式分割を機に増配ペース加速・株主還元拡大トレンドが鮮明だが配当性向の天井感は要監視
3. 配当持続性スコア
配当持続性ランク: C(56/100点) ★★★☆☆ (2.8)
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 内訳 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 34 | 配当性向 / DOE / 配当利回り / 配当方針 / 増配減配耐性 |
| 財務 | 25 | 10 | 自己資本比率 / ネットキャッシュ / 営業CF安定性 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率 / ROE |
| 合計 | 100 | 56 | — |
詳細内訳
配当(50点中34点)
- 配当性向 50.2%: 7/10 倉庫・運輸関連業は配当性向の業種補正未設定のため、デフォルトのメーカー・小売中央値35%を準用。乖離+15.2pt(+10〜+20pt帯・やや高い)
- DOE 4.8%: 7/10 3〜5%帯(5%以上で満点)
- 配当利回り 3.94%: 7/10 3.5〜4.5%帯
- 配当方針の強度: 3/10 短信本文に明示記述なし(累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標いずれも未公表・実績で示す姿勢)
- 増配・減配耐性: 10/10 9期連続増配+コロナ期(2020/3→2021/3)も増配+来期予想で10期目見込み・過去9年減配履歴なし
財務(25点中10点)
- 自己資本比率 57.3%: 7/10 40〜60%帯(前期54.8%から+2.5pt改善・倉庫業として高水準)
- ネットキャッシュ: 0/10 現金等112.96億 − 有利子負債277.52億 = △164.56億円(時価総額約808億の20.4%マイナス)。倉庫・運輸関連業は業種補正未設定のため通常評価(新設拠点投資・物流施設保有の装置産業性は陸運業と類似だが、現スコアガイドでは補正対象外)
- 営業CF安定性: 3/5 過去5年営業CFは黒字維持と推定(短信本文「税金等調整前当期純利益及び減価償却費の計上による資金留保等」)・57.42億→63.50億→57.42億で振れ幅あり
収益(25点中12点)
- 営業利益率 5.1%: 8/15 5〜10%帯(10%以上で12点・前期5.9%から△0.8pt低下・新設拠点先行コストで悪化)
- ROE 9.5%: 4/10 5〜10%帯(10%以上で7点・前期7.8%から+1.7pt改善も特益効果)
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期営業収益・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026年5月11日開示・PDF直接読込) | 🟢 一次情報 |
| 2027年3月期 通期業績予想・新設拠点稼働・特益見込み | 2026年3月期 決算短信「(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績 分割前140→分割後56円・来期予想70円・配当性向50.2%・DOE 4.8%・株式分割(2025/10/1付・1:4) | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率57.3%・純資産684.41億・現金等112.96億・有利子負債277.52億・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別・新設拠点(習志野・横浜本牧・松戸)・中期経営計画2026 | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去6期配当履歴(2020/3〜2025/3はEDINET DB分割調整後・2026/3は決算短信)・EPS推移 | EDINET DB + 決算短信 | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,420(2026-05-12終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
4. 増減要因の「画質」診断
「画質」=増減益の質を表す本ブログ独自の評価軸。一過性要因の有無・本業の実力・開示の誠実性を評価する。
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🔴 大きい | 純利益+29.0%は投資有価証券売却益(政策保有株縮減)が主因。本業ベースでは営業△12.2%・経常△13.0%の減益局面。表面利益と本業実態の乖離が大きい典型的な「画質悪化」パターン |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 受取配当金 691→657百万円(△34)・持分法投資利益 128→102百万円(△26)・支払利息 131→187百万円(+56)で営業外損益も悪化 |
| 特別損益 | 🔴 大きい | 特別利益47.99億円(投資有価証券売却益・前期15.00億から+32.99億)・特別損失6.20億(固定資産処分損3.35+減損損失2.85)・特別損益純額+41.79億(前期+15.00億)が純利益+29.0%の主因。来期も「物流施設の移転に伴う特別利益・政策保有株売却益」を見込む構造 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 株式分割の前後比較を仮定計算で明示・新設拠点先行コストの内訳を素直に開示・「中東情勢の影響を業績予想に織り込んでいない」と注記 |
→ 画質: 悪化(特益依存型・本業減益で純利益急増は要警戒・来期も特益前提)
5. ガバナンス・財務チェック
- 自己資本比率 57.3%(前期末54.8%から+2.5pt) — 倉庫業として高水準
- 総資産 1,193.01億円(前期末1,174.46億円・+18.55億円・+1.6%) — 投資有価証券+38.44億(時価評価増)・有形固定資産△16.92億
- 純資産 684.41億円(前期末653.28億円・+31.13億円・+4.8%) — 利益剰余金+38.20億、その他有価証券評価差額金+10.88億、自己株式△11.88億
- 現金及び預金 112.96億円(前期末118.32億円・△5.36億円)
- 有利子負債 277.52億円(短期借入15.69億 + 1年内償還社債0.28億 + 1年内返済長借90.81億 + 社債80.18億 + 長期借入88.13億 + リース債務(短・長)2.43億)
- ネットキャッシュ △164.56億円(現金等112.96億 − 有利子負債277.52億) — 装置産業性のある倉庫業の構造的特性
- 投資有価証券 316.66億円(前期末278.22億円・+38.44億円) — 政策保有株中心・東証要請対応の縮減対象
- 自己株式 △36.81億円(前期末△24.93億円・取得+11.88億増) — 株主還元強化
- 連結範囲変更 あり(新規1社・除外1社)
- 会計方針変更・見積りの変更・修正再表示 すべて無
- 株式分割 2025年10月1日付・普通株式1株→4株(1:4)
CF関連指標
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 6,350 | 5,742 |
| 投資CF(百万円) | △6,013 | +317 |
| 財務CF(百万円) | △1,410 | △6,674 |
| 現金等期末残高(百万円) | 8,521 | 7,900 |
| 自己資本比率(%) | 54.8 | 57.3 |
- 営業CF: 前期63.50億→当期57.42億で△9.6%減と微減・本業悪化(営業利益△12.2%)を一部反映
- 投資CF: 前期△60.13億→当期+3.17億へ大幅改善・投資有価証券売却益の現金流入が固定資産取得支出を上回る
- 財務CF: 前期△14.10億→当期△66.74億へ悪化・長期借入金返済+自己株式取得+配当金支払いで支出増
6. Pros & Cons(銘柄カルテ)
✅ Pros
- 9期連続増配 + 来期予想で10期目見込み(35→56→70円・分割後ベース・2期で+100%相当の還元拡大)
- 配当 35→56円(+60.0%相当の大幅増配) — 株式分割と同時に大幅増配
- 配当利回り 3.94%(4%目前) — 株価1,420円台で個人投資家にも取得しやすい
- 自己資本比率 57.3%(前期+2.5pt改善・倉庫業として上位水準)
- 来期予想 営業利益 +22.0%(新設拠点の通期稼働貢献 + 業務効率化)で本業回復が期待
- 陸上運送業務 売上+5.0% — 飲料・食料品・化粧品の堅調な荷動きが本業の地力
- DOE 4.8% — 倉庫セクター上位水準
- コロナ期(2020→2021)も増配維持(配当持続性の実績)
- 政策保有株縮減を継続(東証要請対応・透明性ある処分)
- 株式分割で投資単位を引き下げ・個人投資家層の取り込み
- 開示の誠実性高い(株式分割影響の仮定計算明示・新設拠点先行コストの素直な開示)
⚠️ Cons
- 純利益+29.0%の中身は政策保有株売却益(特益)が主因で、本業は営業△12.2%・経常△13.0%の減益
- 来期予想 純利益+2.6% も特益(物流施設移転特益+政策保有株売却益)前提 — 本業の利益回復は経常+17.3%にとどまる
- 配当性向 50.2%(来期予想60.2%)— EPS拡大ペースを超える増配で原資余裕が縮小
- 営業利益率 5.1%(前期5.9%から△0.8pt低下) — 倉庫・運輸関連業として中位水準
- ROE 9.5% は前期7.8%から改善も 特益による底上げ効果が含まれる 点に留意
- 有利子負債総額 277.52億円(ネットでは△164.56億・自己資本比率57.3%維持下でも) — 長期借入金は短期化が進行(長期178.50→88.13億は減少だが、1年内返済予定28.03→90.81億で同額相当が短期へ振替)
- 人件費上昇圧力 — 最低賃金改定・ドライバー処遇改善で構造的コスト上昇継続
- 新設拠点の本格稼働には来期以降の検証が必要(上期低迷からの脱却が来期計画達成の鍵)
- 累進配当宣言・DOE目標・配当性向目標いずれも未公表(短信本文に明示なし)
- 2025年10月1:4株式分割で過去配当推移の見方が複雑化(分割後ベース統一が必須)
全体所感
- スコアの中心要素: 増配減配耐性 10満点(9期連続増配)+ DOE 7点(4.8%) + 配当利回り 7点(3.94%) + 自己資本比率 7点(57.3%) で配当・財務の安定性。
- 主な減点要因: 配当方針 3点(明示なし)+ ネットキャッシュ 0点(△164.56億・倉庫業補正未設定)+ 営業利益率 8点(5.1%) + ROE 4点(9.5%) が中位評価を圧迫。本業減益+特益依存の業績構造が画質評価でも警戒水準。
- ランク境界の判断: 新設拠点の通期稼働で営業利益率10%超達成 + 配当性向目標明示で C(56)→ B(70+) 入り余地。来期特益剥落後の本業利益回復確認が次の重要シグナル。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
7. 筆者メモ
本業営業△12.2%と純利益+29.0%の乖離は政策保有株売却益が主因の典型的な画質悪化シグナル。 9期連続増配の実績は評価しつつ、来期の本業利益回復(営業+22.0%予想)の確認が次の重要評価軸となる。
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
