結論: 増収増益+5期連続増配維持・配当性向高めが課題
📊 スコア: C 65点
💰 配当: 41→42円(+1円)、今期42円予想(中間21+期末21・配当性向68.0%)
✅ 良い点: 5期連続増配、自己資本比率74.0%、ネットキャッシュ厚
⚠️ 注意点: 配当性向68%、配当方針開示薄、ROE 7%台
1. 業績ハイライト
- 売上 6,496百万円(+4.0%)・ストック収入が順調推移
- 営業益 626百万円(+65.9%)・売上総利益伸長で大幅増益
- 経常益 652百万円(+68.1%)・純利益 497百万円(+105.1%)
- 純利益は投資有価証券償還益31百万円(特別利益)も寄与
- 通期予想は売上8,900(+2.3%)・営業益760(+2.3%)へ上方修正
2. 配当判断サマリー
- 通期予想配当42円(中間21+期末21)・+1円増配で2025/6期まで5期連続、今期予想で6期目見込み
- 配当方針の数値目標明示なし・「安定配当」相当の定性開示にとどまる
- 配当性向68.0%(EPS予想61.75円ベース)で不動産業の標準帯(40%中央値)を大きく超過
- ネットキャッシュ厚く自己資本比率74.0%・財務余裕は十分で減配リスクは構造的に低い
3. スコア内訳
配当持続性ランク: C(65/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 31 | 性向4、DOE7、利回り7、方針3、耐性10 |
| 財務 | 25 | 22 | 自己資本10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率8、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 65 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 増配減配耐性 10/10: 2025/6期まで5期連続増配(28→32→35→37→39→41円・2020-2025)+今期42円予想で6期目見込み・コロナ期も増配継続で満点
- 自己資本比率 10/10: 74.0%(不動産業補正前60%以上で満点)・無借金に近い健全水準
- 営業CF安定性 5/5: 過去5年で営業CF赤字なし・ストック収益主体で安定推移と判断
- DOE 7/10: 4.86%(配当総額390百万円 ÷ 純資産8,025百万円・3〜5%帯)
- 配当利回り 7/10: 3.68%(¥42 ÷ ¥1,141・3.5〜4.5%帯)
- ネットキャッシュ 7/10: +2,709百万円(現金2,996 − 有利子負債287)・時価総額約106億円の25.6%(10〜30%帯)
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当方針 3/10: 決算短信に累進配当・DOE目標・配当性向目標などの数値目標明示なし・「安定配当」相当の定性開示にとどまる
- 配当性向 4/10: 通期予想68.0%(42円÷EPS 61.75円)・不動産業中央値40%から+28pt乖離・「+20〜+30pt(かなり高い)」帯
- ROE 4/10: 通期予想7.25%(純利益570 ÷ 自己資本7,860百万円)・5〜10%帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 5期連続増配の耐性実績と自己資本比率74%・ネットキャッシュ厚の財務安全性が中心
- 主な減点要因: 配当性向68%と高水準で配当原資の余裕が薄い・配当方針の数値目標開示が乏しい・ROE低位
- ランク境界の判断: C上位(65点・70点未満)・配当方針の数値目標化(DOE目標等)や配当性向の改善があればB入り圏内
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 社宅マネジメント事業の営業益+19.2%・マンションマネジメント事業+51.3%と主力2セグメント揃って大幅増益
- 自己資本比率74.0%・有利子負債287百万円のみで実質無借金経営に近い健全財務
- 2025/6期まで5期連続増配(28→41円)+今期42円予想で6期連続見込み・コロナ期も増配維持の耐性実績
- 東京建物不動産販売の社宅管理代行事業をタスリンク株式会社が承継(2026年7月効力発生)で社宅マネジメント事業の規模拡大
4-2. ⚠️ Cons
- 通期予想配当性向68.0%(不動産業中央値40%+28pt超過)で配当原資の余裕が構造的に薄い
- 配当方針に数値目標(累進・DOE・配当性向等)の明示なし・定性的「安定配当」相当の開示水準
- 通期予想ROE 7.25%・営業利益率8.54%と収益性指標が中位水準・成長性は穏やか
- インキュベーション事業は営業損失△20百万円(前年同期△16百万円)で育成負担継続
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
3Q時点で通期予想を上方修正・残期間の達成確度が最大ポイント。4Qさらに上振れで追加増配余地あり、不動産賃貸3Q進捗とサブリース収益の動向を追いたい。
次回(2026年6月期 通期決算・2026年8月予定)見るポイント:
- 通期実績の上振れ可否(3Q時点で営業益進捗82%・通期計画760に対し既に626到達)
- 東京建物不動産販売の社宅管理代行事業承継(2026年7月効力)後の売上・利益貢献の初期開示
- 配当方針の数値目標化(DOE・配当性向目標等)の有無・中計フェーズで明示更新の可能性
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年6月期実績 | 中間20円+期末21円=41円(普通配当・記念配当なし) |
| 2026年6月期予想 | 中間21円+期末21円=42円(中間21円は支給済) |
| 配当性向(連結・予想ベース) | 68.0%(42円 ÷ EPS予想61.75円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 約4.86%(配当総額390百万円 ÷ 純資産8,025百万円・自社算出) |
| 配当利回り | 3.68%(通期予想DPS 42円 ÷ 株価¥1,141・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 短信に数値目標(累進・DOE・配当性向等)の明示なし・定性的「安定配当」相当 |
| 連続増配年数 | 5期連続増配(2021/6〜2025/6)+ 今期予想で 6期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/6期 | 28.0 | 58.05 | 48.2% |
| 2021/6期 | 32.0 | 53.84 | 59.4% |
| 2022/6期 | 35.0 | 204.80 | 17.1% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/6期 | 37.0 | 53.39 | 69.3% |
| 2024/6期 | 39.0 | 194.45 | 20.1% |
| 2025/6期 | 41.0 | 25.07 | 163.5% |
| 2026/6期(予想) | 42.0 | 61.75 | 68.0% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は決算短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2022/6期・2024/6期のEPS急増は不動産売却益等の特殊要因による振れ・2025/6期はEPS急減で配当性向163%だが普通配当ベースで増配継続
- 配当政策の傾向: 一貫した小幅増配(過去6年で28→41円・年率+6.5%)・特別配当/記念配当の利用なし・普通配当ベースで連続増配確立
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 過去6年で年率+6.5%の小幅安定増配・特別配当/記念配当に頼らない普通配当ベースの連続増配
- 方針シグナル: 数値目標の明示なし・累進判定や DOE目標も未開示で配当方針強度は低位
- 耐性実績: コロナ期含む5期連続増配・減配履歴なし・ストック型ビジネス(社宅・マンション管理)の安定収益が支え
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当3Q累計 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 6,496百万円 | 6,243百万円 | +4.0% |
| 営業利益 | 626百万円 | 377百万円 | +65.9% |
| 経常利益 | 652百万円 | 387百万円 | +68.1% |
| 四半期純利益 | 497百万円 | 242百万円 | +105.1% |
| EPS | 54.08円 | 26.50円 | +104.1% |
| 営業利益率 | 9.6% | 6.0% | +3.6pt |
セグメント別(3Q累計・対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 社宅マネジメント | 3,381百万円 | +6.3% | 915百万円 | +19.2% |
| マンションマネジメント | 2,981百万円 | +2.1% | 314百万円 | +51.3% |
| インキュベーション | 132百万円 | △6.0% | △20百万円 | 赤字拡大 |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 短信本文で「ストック収入順調」「制度改定コンサル堅調」「管理受託料の価格転嫁」等の継続要因を明示 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常利益+68.1%と営業利益+65.9%が近似・特殊な営業外要因なし |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟡 | 純利益+105.1%は特別利益(投資有価証券償還益31百万円)が寄与・経常を上回る伸び率は注意 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | セグメント別売上/利益・要因解説・後発事象(吸収分割)を詳細開示 |
→ 画質: おおむね鮮明(純利益は特別利益の押し上げ要因に留意)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年6月末 | 2026年6月期3Q末 |
|---|---|---|
| 現金及び預金(百万円) | 6,970 | 2,996 |
| 有利子負債(百万円) | 365 | 287 |
| 営業立替金(百万円) | 1,420 | 5,684 |
| 自己資本比率(%) | 72.3% | 74.0% |
- 有利子負債: 1年内返済長借104.5 + 長借182.9 = 287百万円(△78百万円)・長期借入金は順調返済中
- ネットキャッシュ: 現金2,996 − 有利子負債287 = +2,709百万円(時価総額約106億円の約25.6%・7点)
- 現金等減少の背景: 営業立替金が1,420→5,684百万円へ大幅増(社宅管理代行業務に伴う立替・短期的なBS入替)・実質的な現金流出ではない
- 第3四半期CF計算書は作成されておらず、CF表は通期決算時に開示
7-3. 今期業績予想(2026年6月期通期・上方修正後)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 8,900百万円 | +2.3% |
| 営業利益 | 760百万円 | +2.3% |
| 経常利益 | 800百万円 | +5.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 570百万円 | +148.4% |
| EPS | 61.75円 | +146.3% |
(注)2026年6月期通期予想は本日(2026-05-13)上方修正・3Q時点で営業益進捗82%・経常進捗81%と進捗良好
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 3Q累計売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・営業利益率 | 2026年6月期 第3四半期決算短信(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 通期業績予想(上方修正後)・配当方針 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「3.連結業績予想」「通期連結業績予想の修正に関するお知らせ」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・通期予想・配当性向 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「セグメント情報」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,141(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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