結論: 増収増益+14期連続増配維持・配当性向高めが課題
📊 スコア: C 67点
💰 配当: 41→42円(+1円)、今期42円予想(中間21+期末21・配当性向68.0%)
✅ 良い点: 14期連続増配、累進配当方針、自己資本比率74.0%
⚠️ 注意点: 配当性向68%、営業CF赤字2回、ROE7.25%
1. 業績ハイライト
- 売上 6,496百万円(+4.0%)・ストック収入が順調推移
- 営業益 626百万円(+65.9%)・売上総利益伸長で大幅増益
- 経常益 652百万円(+68.1%)・純利益 497百万円(+105.1%)
- 純利益は投資有価証券償還益31百万円(特別利益)も寄与
- 通期予想は売上8,900(+2.3%)・営業益760(+2.3%)へ上方修正
2. 配当判断サマリー
- 通期予想配当42円(中間21+期末21)・+1円増配で2025/6期まで14期連続、今期予想で15期目見込み
- 中期経営計画期間(2026/6期〜2028/6期)はDOE5.0%を目安に累進配当を維持しながら増配を目指す方針を明示
- 配当性向68.0%(EPS予想61.75円ベース)で不動産業の標準帯(40%中央値)を大きく超過
- ネットキャッシュ厚く自己資本比率74.0%・財務余裕は十分で減配リスクは構造的に低い
3. スコア内訳
配当持続性ランク: C(67/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 38 | 性向4、DOE7、利回り7、方針10、耐性10 |
| 財務 | 25 | 17 | 自己資本10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性0 |
| 収益 | 25 | 12 | 営業利益率8、ROE 4 |
| 合計 | 100 | 67 | — |
(注)2026-08-12 訂正: 会社IR「中期経営計画」(2025年8月12日策定公表)に記載された配当方針(DOE5.0%を目安に累進配当を維持しながら増配を目指す)を反映し、配当方針の評価を3点から10点へ、合計を60点から67点へ訂正しました。ランクはCで変わりません。
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 配当方針 10/10: 中期経営計画期間(2026/6期〜2028/6期)について「DOE(株主資本配当率)5.0%を目安に累進配当を維持しながら、増配を目指す方針」と明示(会社IR「中期経営計画」)・累進配当の宣言がありガイドの最上位帯
- 増配減配耐性 10/10: 2025/6期まで14期連続増配(2012/6期〜2025/6期・記念配当を除く普通配当ベース・直近は28→32→35→37→39→41円)+今期42円予想で15期目見込み・コロナ期も増配継続で満点
- 自己資本比率 10/10: 74.0%(不動産業補正前60%以上で満点)・無借金に近い健全水準
- DOE 7/10: 4.86%(配当総額390百万円 ÷ 純資産8,025百万円・3〜5%帯)
- 配当利回り 7/10: 3.68%(¥42 ÷ ¥1,141・3.5〜4.5%帯)
- ネットキャッシュ 7/10: +2,709百万円(現金2,996 − 有利子負債287)・時価総額約124億円の21.8%(10〜30%帯)
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 営業CF安定性 0/5: 過去6年(2020-2025年6月期)で営業CF赤字2回(2023年△3.4億・2025年△0.7億)。ストック型だが運転資本変動で営業CFはブレが大きく、5年内に営業CF赤字2回以上のため0点
- 配当性向 4/10: 通期予想68.0%(42円÷EPS 61.75円)・不動産業中央値40%から+28pt乖離・「+20〜+30pt(かなり高い)」帯
- ROE 4/10: 通期予想7.25%(純利益570百万円 ÷ 自己資本7,860百万円)・5〜10%帯
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 14期連続増配の耐性実績と累進配当方針の明示、自己資本比率74%・ネットキャッシュ厚の財務安全性が中心
- 主な減点要因: 配当性向68%と高水準で配当原資の余裕が薄い・営業CF安定性0点(過去6年で赤字2回)・ROE低位
- ランク境界の判断: C(67点)・B帯(70以上)まで3点・営業CFの安定化と配当性向・ROEの改善が届くかどうかの位置
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 社宅マネジメント事業の営業益+19.2%・マンションマネジメント事業+51.3%と主力2セグメント揃って大幅増益
- 自己資本比率74.0%・有利子負債287百万円のみで実質無借金経営に近い健全財務
- 2025/6期まで14期連続増配(2012/6期〜2025/6期・記念配当除く普通配当ベース)+今期42円予想で15期連続見込み・コロナ期も増配維持の耐性実績
- 東京建物不動産販売の社宅管理代行事業をタスリンク株式会社が承継(2026年7月効力発生)で社宅マネジメント事業の規模拡大
4-2. ⚠️ Cons
- 通期予想配当性向68.0%(不動産業中央値40%+28pt超過)で配当原資の余裕が構造的に薄い
- 中計の目標水準はDOE5.0%以上で、配当の基準を利益ではなく純資産に置くため、減益局面では配当性向が跳ね上がりやすい
- 通期予想ROE 7.25%・営業利益率8.54%と収益性指標が中位水準・成長性は穏やか
- インキュベーション事業は営業損失△20百万円(前年同期△16百万円)で育成負担継続
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
3Q時点で通期予想を上方修正・残期間の達成確度が最大ポイント。4Qさらに上振れで追加増配余地あり、不動産賃貸3Q進捗とサブリース収益の動向を追いたい。
次回(2026年6月期 通期決算・2026年8月予定)見るポイント:
- 通期実績の上振れ可否(3Q時点で営業益進捗82%・通期計画760に対し既に626到達)
- 東京建物不動産販売の社宅管理代行事業承継(2026年7月効力)後の売上・利益貢献の初期開示
- 通期のDOEが中計の目標水準5.0%以上に届くか(3Q時点の試算は4.86%)
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年6月期実績 | 中間20円+期末21円=41円(普通配当・記念配当なし) |
| 2026年6月期予想 | 中間21円+期末21円=42円(中間21円は支給済) |
| 配当性向(連結・予想ベース) | 68.0%(42円 ÷ EPS予想61.75円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 約4.86%(配当総額390百万円 ÷ 純資産8,025百万円・自社算出) |
| 配当利回り | 3.68%(通期予想DPS 42円 ÷ 株価¥1,141・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 「ＤＯＥ(株主資本配当率)5.0％を目安に累進配当を維持しながら、増配を目指す方針」(中期経営計画2026/6期〜2028/6期・2025年8月12日策定公表)。中計の重要な経営指標にもDOE5.0%以上を掲げる |
| 連続増配年数 | 14期連続増配(2012/6期〜2025/6期・2016/6期の記念配当を除く普通配当ベース・会社IRで明示)+ 今期予想で 15期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/6期 | 28.0 | 58.05 | 48.2% |
| 2021/6期 | 32.0 | 53.84 | 59.4% |
| 2022/6期 | 35.0 | 204.80 | 17.1% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/6期 | 37.0 | 53.39 | 69.3% |
| 2024/6期 | 39.0 | 194.45 | 20.1% |
| 2025/6期 | 41.0 | 25.07 | 163.5% |
| 2026/6期(予想) | 42.0 | 61.75 | 68.0% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は決算短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2022/6期・2024/6期のEPS急増は不動産売却益等の特殊要因による振れ・2025/6期はEPS急減で配当性向163%だが普通配当ベースで増配継続
- 連続増配年数の数え方: 起点は2012年6月期(2025年6月期で14期連続増配・会社IR「配当情報」に「14期連続増配(2016年6月期の記念配当金除く)」と明示)。分割調整後の年間DPSは 2011/6期6.75円 → 2012/6期8.5円(起点)→ 2013/6期9.5 → 2014/6期10.0 → 2015/6期12.5 → 2016/6期14.0(このほかに記念配当3.0円があり表面は17.0円)→ 2017/6期15.5 → 2018/6期18.0 → 2019/6期22.0 → 2020/6期28.0 → 2021/6期32.0 → 2022/6期35.0 → 2023/6期37.0 → 2024/6期39.0 → 2025/6期41.0 → 2026/6期予想42.0 と推移。表面DPSで見ると2016年6月期17.0円→2017年6月期15.5円で減少して途切れるが、2016年6月期の記念配当3.0円を除いた普通配当ベースでは14.0→15.5円で増配が継続するため14期となる。1株→2株の株式分割が2017年6月期に効力発生しており上記は全期分割調整後ベース。出典は会社IR「配当情報」ページ(配当推移グラフ・記念配当の注記)
- 配当政策の傾向: 一貫した小幅増配(直近6年で28→41円・年率+6.5%)・記念配当の上乗せは2016年6月期のみで普通配当ベースの連続増配が確立
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 直近6年で年率+6.5%の小幅安定増配・記念配当の上乗せは2016年6月期のみで、普通配当ベースの積み上げによる14期連続増配
- 方針シグナル: 中期経営計画期間はDOE5.0%を目安に累進配当を維持し増配を目指すと明示・累進配当の宣言があるためガイド上は最上位帯だが、対象は2028/6期までの中計期間に区切られる
- 耐性実績: コロナ期含む14期連続増配(2012/6期〜2025/6期)・減配履歴なし・ストック型ビジネス(社宅・マンション管理)の安定収益が支え
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当3Q累計 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 6,496百万円 | 6,243百万円 | +4.0% |
| 営業利益 | 626百万円 | 377百万円 | +65.9% |
| 経常利益 | 652百万円 | 387百万円 | +68.1% |
| 四半期純利益 | 497百万円 | 242百万円 | +105.1% |
| EPS | 54.08円 | 26.50円 | +104.1% |
| 営業利益率 | 9.6% | 6.0% | +3.6pt |
セグメント別(3Q累計・対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 社宅マネジメント | 3,381百万円 | +6.3% | 915百万円 | +19.2% |
| マンションマネジメント | 2,981百万円 | +2.1% | 314百万円 | +51.3% |
| インキュベーション | 132百万円 | △6.0% | △20百万円 | 赤字拡大 |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 短信本文で「ストック収入順調」「制度改定コンサル堅調」「管理受託料の価格転嫁」等の継続要因を明示 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常利益+68.1%と営業利益+65.9%が近似・特殊な営業外要因なし |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟡 | 純利益+105.1%は特別利益(投資有価証券償還益31百万円)が寄与・経常を上回る伸び率は注意 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | セグメント別売上/利益・要因解説・後発事象(吸収分割)を詳細開示 |
→ 業績の質: おおむね鮮明(純利益は特別利益の押し上げ要因に留意)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年6月末 | 2026年6月期3Q末 |
|---|---|---|
| 現金及び預金(百万円) | 6,970 | 2,996 |
| 有利子負債(百万円) | 365 | 287 |
| 営業立替金(百万円) | 1,420 | 5,684 |
| 自己資本比率(%) | 72.3% | 74.0% |
- 有利子負債: 1年内返済長借104.5 + 長借182.9 = 287百万円(△78百万円)・長期借入金は順調返済中
- ネットキャッシュ: 現金2,996 − 有利子負債287 = +2,709百万円。時価総額124.06億円(株価¥1,141 × 3Q末発行済株式総数10,872,800株〔自己株式を含む〕)の約21.8%で「プラス・10〜30%」帯
- (注)2026-08-04 訂正: 時価総額の算定株数を発行済株式総数(自己株式を含む)ベースへ統一し、時価総額・時価総額比の数値を修正しました(ネットキャッシュの得点に変更はありません)。
- 現金等減少の背景: 営業立替金が1,420→5,684百万円へ大幅増(社宅管理代行業務に伴う立替・短期的なBS入替)・実質的な現金流出ではない
- 第3四半期CF計算書は作成されておらず、CF表は通期決算時に開示
7-3. 今期業績予想(2026年6月期通期・上方修正後)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 8,900百万円 | +2.3% |
| 営業利益 | 760百万円 | +2.3% |
| 経常利益 | 800百万円 | +5.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 570百万円 | +148.4% |
| EPS | 61.75円 | +146.3% |
| 営業利益率(通期予想) | 8.54%(760百万円÷8,900百万円・本ブログ算出) | 前期8.54%と横ばい |
| ROE(通期予想) | 7.25%(570百万円÷自己資本7,860百万円〔期首7,561百万円と3Q末8,159百万円の平均〕・本ブログ算出) | +4.3pt |
(注)2026年6月期通期予想は本日(2026-05-13)上方修正・3Q時点で営業益進捗82%・経常進捗81%と進捗良好
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 3Q累計売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・営業利益率 | 2026年6月期 第3四半期決算短信(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 通期業績予想(上方修正後) | 2026年6月期 第3四半期決算短信「3.連結業績予想」「通期連結業績予想の修正に関するお知らせ」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(DOE5.0%を目安に累進配当を維持)・中計の経営指標目標 | サンネクスタグループ IR「中期経営計画」(2025年8月12日「中期経営計画の策定に関するお知らせ」・2025年9月5日「中期経営計画概要」) | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・通期予想・配当性向 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「セグメント情報」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 連続増配14期・2011年6月期以降の配当推移・2016年6月期の記念配当3.0円・株式分割(1:2) | サンネクスタグループ IR「配当情報」ページ(配当推移グラフ・注記) | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,141(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
