結論: 累進配当方針を新設・AI半導体特需で営業益+17.4%
📊 スコア: B 73点
💰 配当: 73.34→75円(+1.66円)、来期77円予想(+2円)
✅ 良い点: 累進配当方針、DOE7.0%、営業利益率19.9%
⚠️ 注意点: 純利益△3.9%、利回り2.3%、長期借入金161億円増
1. 業績ハイライト
- 売上 69,404百万円(+11.0%)・AI先端半導体CMP需要が牽引
- 営業益 13,826百万円(+17.4%)・営業利益率19.9%(+1.1pt)へ改善
- 経常益 14,169百万円(+15.7%)・純利益 9,059百万円(△3.9%)
- 過年度法人税等 1,215百万円 計上(税務調査一過性)が純利益を圧迫
- 来期 売上74,800(+7.8%)・営業益14,500(+4.9%)・純利益+14.8%増益見込み
2. 配当判断サマリー
- 配当 73.34→75円(+1.66円)・来期77円予想で+2円累進実行
- 中計期間(2024/3〜2029/3)に「配当維持または増配を行う累進配当」を新設・方針強度満点
- 配当性向 61.4%(目標55%以上)・DOE 7.0%と還元水準は高位
- 大型設備投資ラッシュ中だが営業CF 12,599百万円と現金創出力は維持
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(73/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 32 | 性向4、DOE10、利回り0、方針10、耐性8 |
| 財務 | 25 | 19 | 自己資本10、ネットキャッシュ4、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 73 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 19.9%(+1.1pt)・15%以上で満点・装置産業ながら業界最高水準を更に改善
- 配当方針 10/10: 中計期間中「配当維持または増配を行う累進配当」を新設・累進判定で満点
- DOE 10/10: 7.0%(5%以上で満点)・配当指標としては高水準を維持
- 自己資本比率 10/10: 69.1%(60%以上で満点)・大型借入後でも健全水準
- 営業CF安定性 5/5: 5期連続黒字・直近5年で大型変動なく安定推移
- 増配減配耐性 8/10: 過去6年で減配履歴なし(EDINET DB)+ 来期増配予想・「過去ショック減配なし + 来期維持以上」
- ROE 7/10: 11.3%(10〜15%帯・△1.4pt)・装置産業として安定水準
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当利回り 0/10: 2.28%(¥75 ÷ ¥3,290)・2.5%未満帯で配点ゼロ
- 配当性向 4/10: 61.4%(ガラス・土石製品中央値35%との乖離+26pt)・性向高めゾーン
- ネットキャッシュ 4/10: 約122億円(時価約2,440億円の5.0%)・10%未満帯・長期借入161億円増で前期比薄化
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15点+DOE10点+配当方針10点+自己資本比率10点で計45点(配点比100%が4項目)
- 主な減点要因: 配当利回り2.28%(0点)と配当性向61.4%(4点)・株価3,290円水準では利回り評価が伸びない
- ランク境界の判断: B中位(73点)・利回り3%超(株価が¥2,500前後まで調整)に到達すればB上位/A下位へ
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 中長期経営計画期間(2024/3〜2029/3)に「累進配当」を新設・配当維持または増配を明文コミット
- 営業利益率19.9%・装置産業として極めて高水準・AI半導体CMP製品が牽引する高品質増益
- ネットキャッシュ +12,293百万円(現金29,524 − 有利子負債17,231)で時価約244,063百万円の約5%
- 来期純利益+14.8%と過年度法人税1,215百万円の剥落で利益正常化見通し
4-2. ⚠️ Cons
- 自己資本比率 83.7%→69.1%(△14.6pt)・長期借入金161億円増の設備投資先行で財務体質は前期比悪化
- 過年度法人税等1,215百万円計上で純利益△3.9%・税務調査の一過性要因
- インタレストカバレッジ 3,303倍→81倍(△3,222倍)・絶対水準は健全だが急低下
- 減価償却費増による来期営業益増益率は+4.9%に減速・装置産業特有の先行投資負担
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
AI先端ロジック・メモリ向けCMPスラリー+17.9%が牽引し営業利益率19.9%(+1.1pt)へ。
半導体需要の循環性は構造リスクで、サイクル底打ち時の収益耐性が見どころ。
次回(2027年3月期第1四半期決算・2026年8月予定)見るポイント:
- 新工場稼働進捗(長期借入161億円増の設備投資・減価償却費負担の本格化)
- AI半導体CMP需要の継続性(先端ロジック・先端メモリ向け+17.9%の持続)
- 来期純利益+14.8%計画の進捗(過年度法人税剥落の正常化反映)
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 73.34円(中間36.67円+期末36.67円) |
| 2026年3月期実績 | 75.00円(中間36.67円+期末38.33円) |
| 2027年3月期予想 | 77.00円(中間38.50円+期末38.50円) |
| 配当性向(連結・表面) | 61.4%(75円 ÷ EPS 122.12円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 7.0%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 2.28%(直近実績DPS 75円 ÷ 株価¥3,290・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 「連結配当性向55%以上」+ 中計期間(2024/3〜2029/3)中は「配当維持または増配を行う累進配当」を新設(2026年3月期決算短信「1.(3)」より) |
| 連続増配年数 | 1期(2026/3期に増配)(2024/3期=2025/3期 73.34円据え置き → 2026/3期 75円増配)+ 来期予想で 2期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 29.00 | 172.98 | 16.8% |
| 2021/3期 | 38.33 | 226.85 | 16.9% |
| 2022/3期 | 61.67 | 370.38 | 16.6% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 73.33 | 428.05 | 17.1% |
| 2024/3期 | 73.34 | 87.62 | 83.7% |
| 2025/3期 | 73.34 | 127.10 | 57.7% |
| 2026/3期 | 75.00 | 122.12 | 61.4% |
| 2027/3期(予想) | 77.00 | 140.19 | 54.9% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は決算短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2024/3期はEPSが急減(428→88円・△79%)し配当性向が一時83.7%へ跳ねたが、DPSは前期同額(73.34円)で減配せず吸収・減配回避の実績を示す(注: 累進方針は2026/3期短信で新設のため、過去局面は「減配しなかった実績」として整理)
- 配当政策の傾向: 2020/3期以降は減配なし(2024/3期=2025/3期 73.34円据え置き、2026/3期に+1.66円増配で再開)・2024/3期に配当性向55%以上目標を導入・2026/3期決算短信で中計期間中の累進配当を新設
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 6年間で29→75円(2.6倍)・利益成長に応じた段階的増配が継続
- 方針シグナル: 「配当維持または増配を行う累進配当」を中計期間中の基本方針に新たに加えることを2026/3期短信で正式明文化・方針強度満点
- 耐性実績: 2024/3期にEPSが△79%急減した局面でも減配せず・減配しなかった実績で耐性の素地は確認(累進方針自体は2026/3期短信で新設・今後の実装が見どころ)
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 69,404百万円 | 62,503百万円 | +11.0% |
| 営業利益 | 13,826百万円 | 11,780百万円 | +17.4% |
| 経常利益 | 14,169百万円 | 12,251百万円 | +15.7% |
| 当期純利益 | 9,059百万円 | 9,428百万円 | △3.9% |
| EPS | 122.12円 | 127.10円 | △3.9% |
| ROE | 11.3% | 12.7% | △1.4pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 日本 | 39,450百万円 | +11.2% | 11,401百万円 | +17.3% |
| 北米 | 7,967百万円 | △2.9% | 335百万円 | +22.1% |
| アジア | 19,599百万円 | +17.0% | 5,252百万円 | +11.6% |
| 欧州 | 2,387百万円 | +14.5% | 162百万円 | +6.1% |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 | 過年度法人税等1,215百万円計上(税務調査)が純利益を圧迫・営業損益は本業の力 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常利益+15.7%と営業利益+17.4%がほぼ整合・支払利息135百万円増は新規借入由来 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟡 | 過年度法人税等で純利益△3.9%・剥落後の来期純利益+14.8%が正常化見通し |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 税務調査指摘内容を素直に計上・セグメント別利益要因とAI半導体需要動向を明示 |
→ 画質: 営業利益までは鮮明・純利益は税務一過性で一時的に曇り
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 12,987 | 12,599 |
| 投資CF(百万円) | △15,874 | △20,146 |
| 財務CF(百万円) | △5,636 | 12,178 |
| 現金等期末残高(百万円) | 23,787 | 29,524 |
| 自己資本比率(%) | 83.7% | 69.1% |
- 有利子負債: 長期借入金 16,160百万円(新規発生) + 1年内返済予定 1,071百万円 = 17,231百万円(CF対有利子負債比率 1.5年)
- ネットキャッシュ: 現金等29,524百万円 − 有利子負債17,231百万円 = +12,293百万円(時価総額約244,063百万円の約5.0%・4点)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 74,800百万円 | +7.8% |
| 営業利益 | 14,500百万円 | +4.9% |
| 経常利益 | 14,500百万円 | +2.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 10,400百万円 | +14.8% |
| EPS | 140.19円 | +14.8% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(2)今後の見通し」「1.(3)利益配分に関する基本方針」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・過年度法人税等 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結損益計算書」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥3,290(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事のスコアと文章はAI(Claude)が採点ルールに沿って生成し、筆者が数値と出典を一次情報および補助データ(決算短信・EDINET等)と突合しています。誤りに気づかれた方はX(@haitoukarte)へのメンション・DMで運営者宛にお知らせください。
