結論: 半導体回復で増益、来期188円へ大幅増配計画。
📊 スコア: C 66点
💰 配当: 125→130円(+5円)、来期188円予想(+58円)
✅ 良い点: 高自己資本比率、高営業利益率、来期大幅増配
⚠️ 注意点: 低利回り、過去減配履歴、半導体サイクル依存
1. 業績ハイライト
- 売上高594.7億円(+2.6%)、4期ぶり最高
- 営業利益121.0億円(+6.8%)、産業機器牽引
- 経常利益129.4億円(+12.8%)、為替差益寄与
- 純利益89.4億円(+7.7%)、EPS 388円
- 営業利益率20.4%、ROE 11.7%と高水準維持
注目セグメント: 産業機器関連事業が売上+6.2%・利益+20.8%と過去最高更新、電子機器関連事業はQ4から半導体受注急回復。
2. 配当判断サマリー
- 当期DPS 130円、来期予想188円(+58円・+45%)
- 配当性向40.2%目標を明示、中期計画「One2030」開始年の意思表示
- DOE 3.9%は機械業種として高水準、自己株式取得20.4億円も実施
- 株価¥10,070に対し利回り1.3%(当期DPS基準)・1.87%(来期188円基準)
- 過去減配履歴(2024→2025期 159→125円・記念配10円剥落含む・実質149→125円△24円)あり、半導体サイクル連動
3. スコア内訳
配当持続性ランク: C(66/100点) ★★★☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 25 | 性向10、DOE 7、利回り0、方針6、耐性2 |
| 財務 | 25 | 19 | 自己資本10、ネットキャッシュ4、営業CF安定性5 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率15、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 66 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 20.4%と機械業種としてトップクラス、構造的高収益
- 配当性向 10/10: 当期33.5%(機械業種中央値30-40%)で中央値以下、配当原資に余裕
- 自己資本比率 10/10: 75.2%と極めて高水準、長期安定基盤
- 営業CF安定性 5/5: 営業CF 151億円(+6.6%)、5年連続黒字で変動小
- DOE 7/10: 3.9%と機械業種で高水準、配当総額29.7億円
- ROE 7/10: 11.7%(前期11.5%から微増)、10-15%帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当利回り 0/10: 当期DPS基準1.29%・来期188円基準でも1.87%と2.5%未満
- 増配減配耐性 2/10: 2024→2025期に159→125円(△34円)の減配履歴、うち10円は100周年記念配当剥落・実質配当ベース(記念配除外)でも149→125円(△24円)で純減配・業績連動
- ネットキャッシュ 4/10: プラスだが時価総額の約6%(140億円÷2,302億円)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率20.4%とROE 11.7%の高収益・高自己資本比率75.2%の盤石財務が加点
- 主な減点要因: 株価高位による利回り1.3%・直近の減配履歴(2024→2025期)が耐性スコアを押し下げ
- ランク境界の判断: 66点はC(55-69点)中位、利回り改善か連続増配復活でB(70点台)昇格余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 来期188円への+45%大幅増配計画、中計「One2030」開始年の意思表示
- 産業機器関連事業が過去最高売上・利益更新(石油・原子力・船舶向け好調)
- 自己株式取得20.4億円実施、総還元性向は実質55-60%水準
- AI・先端半導体向け受注がQ4から急回復、来期業績予想は強気
4-2. ⚠️ Cons
- 株価10,070円で利回り1.3%、配当目当ての投資先としては魅力が薄い
- 来期予想売上+17.7%・営業利益+28.0%は積極寄り、半導体サイクル依存
- 中国常州新工場稼働・先行投資集中で短期的な費用負担懸念
- 配当方針はDOE目標未明示、性向40%目標のみで方針強度はやや限定的
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
バルブシール+フッ素部品のニッチで営業利益率 20.4%・ROE 11.7% と高収益体質を維持。
産業機器(過去最高利益+20.8%)と電子機器(Q4から半導体回復)のセグメントバランスが今後の見どころ。
次回(2027年3月期 Q1)見るポイント:
- 半導体回復ペースの継続性と中国常州新工場の立ち上がり進捗
- 来期188円の中間配当開示タイミング(現在「未定」表記の柔軟性)
- 産業機器関連事業の受注残推移と石油プラント大口案件の継続性
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 125円(中間54円+期末71円) |
| 2026年3月期実績 | 130円(中間50円+期末80円) |
| 2027年3月期予想 | 188円(中間・期末ともに未定、合計188円明示) |
| 配当性向(連結・表面) | 33.5%(130円 ÷ EPS388.19円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 3.9%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 1.29%(直近実績DPS130円 ÷ 株価¥10,070・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 配当性向40%目標を明示(短信「配当性向(連結)40.2%」、来期予想ベース)、DOE目標は未明示 |
| 連続増配年数 | 1期増配(2025→2026期 +5円・直前2024→2025期は159→125円の減配)+ 来期予想で 2期目 継続見込み(+58円・大幅増配) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2014/3期 | 16 | 74.92 | 21.4% |
| 2015/3期 | 20 | 80.29 | 24.9% |
| 2016/3期 | 28 | 97.23 | 28.8% |
| 2017/3期 | 34 | 131.06 | 25.9% |
| 2018/3期 | 36 | 139.98 | 25.7% |
| 2019/3期 | 45 | 152.13 | 29.6% |
| 2020/3期 | 40 | 108.57 | 36.8% |
| 2021/3期 | 50 | 144.66 | 34.6% |
| 2022/3期 | 106 | 350.47 | 30.2% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 133 | 442.99 | 30.0% |
| 2024/3期 | 159(うち普通139+特別10+記念10) | 462.57 | 34.4% |
| 2025/3期 | 125 | 355.82 | 35.1% |
| 2026/3期 | 130 | 388.19 | 33.5% |
| 2027/3期(予想) | 188 | 468.04 | 40.2% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は決算短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2025年3月期は前期比△34円の減配(159→125円)。半導体需要鈍化によるEPS低下(462→355円)に連動した業績連動減配。2024/3期 期末99円は普通79+特別10+100周年記念10円の内訳(2023/3期短信の来期予想記載)・中間60円と合わせて年間159円。本ブログのルール(特別配は普通配扱い・記念配のみ除外)で実質配当ベースを再計算すると 2024期149円→2025期125円で△24円の純減配となり、表面値△34円のうち10円は記念配剥落分
- 配当政策の傾向: 業績連動色が強く、半導体サイクル局面ではEPSと連動して上下する傾向。来期は中計「One2030」開始年の意思表示として配当性向40%目標を明示し、188円への大幅増配計画
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2026→2027期で+58円(+45%)の大幅増配計画、配当性向40%目標への引き上げ
- 方針シグナル: 配当性向40%目標を明示、自己株式取得20.4億円実施(総還元性向55-60%水準)で還元意欲は強い
- 耐性実績: 2020年(コロナ期)は45→40円で軽微減配・2025年は半導体減速で△34円減配、業績連動色が強い
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 59,479百万円 | 57,988百万円 | +2.6% |
| 営業利益 | 12,107百万円 | 11,335百万円 | +6.8% |
| 経常利益 | 12,946百万円 | 11,474百万円 | +12.8% |
| 当期純利益 | 8,941百万円 | 8,299百万円 | +7.7% |
| EPS | 388.19円 | 355.82円 | +9.1% |
| ROE | 11.7% | 11.5% | +0.2pt |
セグメント別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 | セグメント利益 | 前期比 |
|---|---|---|---|---|
| 電子機器関連事業 | 39,358百万円 | +0.8% | 9,064百万円 | +2.9% |
| 産業機器関連事業 | 20,085百万円 | +6.2% | 3,021百万円 | +20.8% |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 産業機器の大口補修・原子力再稼働関連は構造的需要、本業の積み上げ型 |
| 営業外損益 | 🟡 | 経常+12.8%(営業+6.8%)の差は為替差益・受取利息寄与で一部一過性 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 包括利益10,286百万円(+39.8%)は投資有価証券評価益含むが、純利益は本業中心 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | セグメント別売上・利益・配当性向・DOE・自己株式取得が一通り開示済 |
→ 画質: 高め(本業実力ベースの増益、営業外寄与は限定的)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 14,184 | 15,126 |
| 投資CF(百万円) | △6,807 | △5,882 |
| 財務CF(百万円) | △3,959 | △5,316 |
| 現金等期末残高(百万円) | 21,883 | 25,531 |
| 自己資本比率(%) | 75.3 | 75.2 |
- 有利子負債: 社債10,000百万円+長期借入金475百万円+1年内返済予定300百万円+短期借入金750百万円=合計約11,525百万円
- ネットキャッシュ: 現預金25,531百万円 − 有利子負債約11,525百万円 = 約14,006百万円のプラス。時価総額(22,861千株×¥10,070≒2,302億円)の約6%相当
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 70,000百万円 | +17.7% |
| 営業利益 | 15,500百万円 | +28.0% |
| 経常利益 | 15,500百万円 | +19.7% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 10,700百万円 | +19.7% |
| EPS | 468.04円 | +20.6% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥10,070(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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