結論: 高額年収帯人材紹介が好調、財務無借金・高ROEで還元余力大。
📊 スコア: B 73点
💰 配当: 36→38円(+2円)、中間配当19円を新規導入
✅ 良い点: 利回り4.57%、自己資本比率75.5%、無借金、高ROE
⚠️ 注意点: 配当性向70%台、サービス業中央値超え、2021年減配履歴
1. 業績ハイライト
- 売上高: +14.8%、国内人材紹介の高額年収帯が牽引。
- 営業利益: +28.7%、増収効果と経費率低減が寄与。
- 国内人材紹介セグメント利益: +28.6%、コンサルティング業界が +94.7%。
- 自己資本比率: 72.3% → 75.5%(+3.2pt)、無借金経営を維持。
- 中間配当の新規導入: 従来期末一括 → 中間19円+期末19円の半期還元へ移行。
2. 配当判断サマリー
- 表面DPS 36→38円(+2円)、4期連続増配継続。
- 中間配当19円を新規導入、半期還元化で還元頻度が上昇。
- 配当性向は通期予想ベース 70.1%、サービス業中央値(35%前後)を大きく超過。
- 配当利回り 4.57%(¥832・2026-05-15終値)、高水準。
- 2021年(コロナ期)に減配履歴あり、過去ショック耐性は限定的。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(73/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 28 | 配当性向0、DOE 10、利回り10、配当方針3、増配耐性5 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ7、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 25 | 営業利益率15、ROE 10 |
| 合計 | 100 | 73 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 営業利益率 15/15: 通期予想 23.7%(12,600/53,200)、Q1実績は 32.4%、ガイド最高水準
- ROE 10/10: 通期予想ベース約40%超(8,600/((22,345+19,926)/2))、人材紹介の高資本効率
- DOE 10/10: 約30%(38円×158,954千株 ÷ 19,926百万円)、自己資本比率高水準と配当総額の組合せ
- 配当利回り 10/10: 4.57%(38円 ÷ ¥832)、ガイドの「4.5%以上」帯
- 自己資本比率 10/10: 75.5%(+3.2pt)、無借金経営を維持
- ネットキャッシュ 7/10: 約+175億円(現金178億 − 有利子負債2.9億)、時価総額対比約13.2%
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当性向 0/10: 70.1%(38円÷54.18円・通期予想)、サービス業中央値(35%前後)から+35pt超で減点最大
- 配当方針 3/10: 安定配当の定性的言及にとどまり、累進配当・DOE目標・配当性向目標等の数値コミットは未確認
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 営業利益率15+ROE 10+DOE 10+利回り10+自己資本比率10 — 収益性・財務健全性は最高水準
- 主な減点要因: 配当性向0+方針3+増配耐性5+CF安定性3 が圧迫し、配当カテゴリ50点中28点で B(70+)入りに留まる
- ランク境界の判断: 累進配当・配当性向目標等の数値方針明示で配当方針 +5pt、A(85+)入り余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 高額年収帯人材紹介の独自ポジション — 生成AI浸透下でも「高度な専門性・意思決定を要する職種が中心のため懸念ほぼなし」と短信明示、AI耐性事業
- コンサルティング業界の急伸(+94.7%)、IT・通信業界(+38.5%)も高成長、複数業界での同時拡大
- 無借金経営(有利子負債はリース債務2.94億のみ・実質ゼロ)、ネットキャッシュ約+175億円
- 2026年Q1で203名の新卒採用、長期成長のための人的資本投資を継続
4-2. ⚠️ Cons
- 中東情勢悪化リスク:短信冒頭で中東情勢緊張・原油高への懸念を明示、景気減速時の求人動向に注意
- メディカル・医療業界の減速(△8.3%)、その他業界(△30.3%)、業界別の濃淡が拡大
- 海外事業セグメント利益 △3.2% — 売上 +14.4% に対して利益は減少、現地採用拡大コストが先行
- 配当方針の数値コミット不在 — 累進配当・DOE目標・性向目標いずれも未確認、長期還元の予見性は限定的
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
従来期末一括配当から中間19円+期末19円の半期還元化へ軌道修正、保有者の予見性が向上。 今後の配当方針(累進・性向目標等)の数値明示が次のポイント。
次回(2026/12期Q2・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 中間配当 19円の確定: 新規導入された中間配当の実支給可否と、通期38円予想の進捗
- コンサルティング業界の伸び持続性: Q1で +94.7% の高成長、四半期単独の反動有無
- 海外事業の利益反転: 売上 +14.4% に対し利益 △3.2%、現地採用投資の回収が始まるか
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/12期実績 | 中間0円+期末36円=36円(期末一括) |
| 2026/12期予想 | 中間19円+期末19円=38円(+2円、中間配当を新規導入) |
| 配当性向(連結・通期予想) | 70.1%(38円 ÷ 54.18円) |
| DOE(年率換算) | 約30%(38円×158,954千株 ÷ 19,926百万円) |
| 配当利回り | 4.57%(38円 ÷ ¥832、2026-05-15終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 安定配当の定性的言及(累進・DOE目標・性向目標等の数値コミットは未確認) |
| 連続増配年数 | 4期連続増配(2022→2026、表面DPSベース) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2021年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 20.00 | 44.73 | 44.7% |
| 2021 | 18.25 | 96.02 | 19.0% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2022 | 20.00 | 124.57 | 16.1% |
| 2023 | 22.50 | 37.42 | 60.1% |
| 2024 | 26.00 | 35.22 | 73.8% |
| 2025 | 36.00 | 52.98 | 67.9% |
| 2026(予) | 38.00 | 54.18 | 70.1% |
(注)
- データ基準: EDINET DB 引用、DPS/EPS両列とも分割調整後ベース、直近期(2025・2026予想)は短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2023年以降の配当性向急上昇は、2022年(EPS 124.57円)の高水準利益のあと、2023年(EPS 37.42円)の利益反落と分割調整の影響で表示変動
- 配当政策の転換点: 2021年(コロナ期)に 20→18.25円 減配、2022年以降は4期連続増配で復元基調
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面36→38円(+2円)、中間配当19円を新規導入し半期還元化、2022年以降4期連続増配を継続
- 方針シグナル: 配当方針の数値コミットは未確認だが、無借金・高ROE・自己資本比率75.5%で還元余力は構造的に高水準
- 耐性実績: 2021年コロナ期に減配履歴(20→18.25円)あり、過去ショック耐性は限定的・以降は安定継続
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー(2026年12月期 第1四半期累計)
| 指標 | 当期(Q1累計) | 前期(Q1累計) | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 135.39億円 | 117.93億円 | +14.8% |
| 営業利益 | 43.89億円 | 34.11億円 | +28.7% |
| 経常利益 | 43.95億円 | 34.24億円 | +28.4% |
| 親会社株主に帰属する四半期純利益 | 30.03億円 | 23.37億円 | +28.5% |
| EPS | 18.96円 | 14.78円 | +28.3% |
| 営業利益率 | 32.4% | 28.9% | +3.5pt |
セグメント別売上(Q1累計)
| セグメント | 売上高(百万円) | 前年同期比 | セグメント利益(百万円) | 前年同期比 |
|---|---|---|---|---|
| 国内人材紹介事業 | 12,332 | +14.8% | 4,297 | +28.6% |
| 国内求人広告事業 | 114 | +17.0% | 39 | +83.8% |
| 海外事業 | 1,092 | +14.4% | 58 | △3.2% |
事業・業界部門別 国内人材紹介(Q1累計)
| 業界 | 売上高(百万円) | 前年同期比 |
|---|---|---|
| 電気・機械・化学業界 | 4,280 | +9.1% |
| 消費財・サービス業界 | 2,637 | +11.3% |
| IT・通信業界 | 2,015 | +38.5% |
| メディカル・医療業界 | 1,653 | △8.3% |
| コンサルティング業界 | 877 | +94.7% |
| 金融業界 | 856 | +18.4% |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 高 | 売上 +14.8% はセグメント全体・複数業界での同時拡大による構造的増収、特殊事象は不在 |
| 営業外損益 | 🟢 高 | 営業外損益は受取利息20、為替差損12、ほぼニュートラル、利益の質は本業由来 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟢 高 | 特別損益はゼロ、純利益 +28.5% は本業の営業利益増の素直な反映 |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 中東情勢・生成AI浸透の影響に関する見方を冒頭で明示、セグメント・業界別の濃淡を透明開示 |
→ 画質: 高品質(本業由来の増収増益、一過性要因不在、開示の透明性は高水準)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/12期末 | 2026年3月末(Q1) |
|---|---|---|
| 自己資本比率(%) | 72.3 | 75.5(+3.2pt) |
| 現金及び預金(百万円) | 23,312 | 17,800(配当支払い等で△5,512) |
| 売掛金(百万円) | 2,578 | 3,683 |
| 自己株式(百万円) | △4,348 | △4,050 |
| 利益剰余金(百万円) | 23,949 | 21,202(配当5,749支払・純利益3,003積上後) |
- 有利子負債: リース債務のみ(短期216+長期78=294百万円)、実質無借金
- ネットキャッシュ: 約+175億円(現金178億 − 有利子負債2.94億)、時価総額対比約13.2%
- Q1減価償却費: 129百万円(前年同期 93百万円)
7-3. 通期業績予想(2026年12月期・修正なし)
| 項目 | 通期予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 532.00億円 | +15.4% |
| 営業利益 | 126.00億円 | +7.8% |
| 経常利益 | 126.00億円 | +7.6% |
| 親会社株主に帰属する当期純利益 | 86.00億円 | +2.4% |
| EPS | 54.18円 | +2.3% |
(注)通期予想は2026年2月13日開示から修正なし、Q1業績の通期予想に対する進捗は売上25.5%・営業利益34.8%。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| Q1売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・営業利益率 | 2026年12月期 第1四半期決算短信〔日本基準〕(連結)(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 通期業績予想・セグメント情報・業界別売上 | 2026年12月期 第1四半期決算短信「1.(1)経営成績に関する説明」「(セグメント情報等)」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・中間配当新規導入 | 2026年12月期 第1四半期決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・現金・有利子負債・リース債務 | 2026年12月期 第1四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥832(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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