結論: 実質無借金+利回り5%、記念配で過熱感あり。
📊 スコア: B 73点
💰 配当: 54→70円(+16円、30周年記念15円含む、実質普通配当ベース55円)、来期71円予想
✅ 良い点: 累進配当、実質無借金、自己資本比率71.5%
⚠️ 注意点: 配当性向 62.5%、来期純利益 △3.6%、米関税不透明感
1. 業績ハイライト
- 売上高: +3.8%、技術者数の増加と稼働率高水準の維持が寄与。
- 営業利益: +1.4%、リブランディング費・処遇改善増で伸びは抑制。
- 当期純利益: +4.6%、特別損益ほぼ無く本業の素直な伸び。
- 営業CF: +122.6%、217→483百万円で回復鮮明。
2. 配当判断サマリー
- 表面70円のうち15円は30周年記念、普通配当ベースは55円(+1円)で連続増配維持。
- 来期予想71円は普通配当のみで、実質ベースでは55→71円(+16円)の大幅増配。
- 配当性向は当期62.5%、来期64.8%予想と50%目安を上回り、増配余地の縮小に注意。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(73/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 38 | 配当性向7、DOE 8、利回り8、配当方針8、増配耐性7 |
| 財務 | 25 | 21 | 自己資本比率10、ネットキャッシュ8、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 14 | 営業利益率7、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 73 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 自己資本比率 10/10: 71.5%(前期67.4%から+4.1pt)、サービス業として最高水準
- ネットキャッシュ 8/10: 約+26.8億円(現金等25.76億+投資有価証券1億、短期借入金400百万円全額返済で実質無借金)、時価総額対比約49.6%(386万株×¥1,398=約54億)
- 配当方針 8/10: 「配当性向50%目安」「累進配当」を短信(5)で明示、ガイド高水準
- 配当利回り 8/10: 5.01%(株価¥1,398、記念配当含む)、ガイドの「4〜5%」帯
- DOE 8/10: 純資産配当率6.6%(短信記載値)、ガイドの「3%超」最高水準
- 配当性向 7/10: 62.5%(普通配当ベース49.1%、来期予想64.8%)、表面ベースでは50%目安を上回る
- 増配減配耐性 7/10: 4期連続増配+コロナ期も増配維持、ただし連続増配年数はガイド最高水準(10年超)に届かず
- 営業利益率 7/10: 9.2%(5.73億 ÷ 61.94億)、ガイドの「8〜12%」帯
- ROE 7/10: 10.7%(前期10.6%から+0.1pt)、ガイドの「10〜15%」帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 自己資本比率10+ネットキャッシュ8+配当利回り8+DOE 8 — 財務健全性と還元水準の両輪が高得点
- 主な減点要因: 表面配当性向が50%目安に接近し配当原資の余裕が縮小、連続増配年数10年到達前で増配耐性が満点に届かず、本業の収益性も業種上位帯までもう一段
- ランク境界の判断: 連続増配年数10年到達 or 営業利益率10%超回復 で A(85+)入り余地、現状は B 下位帯
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 実質無借金化を達成 — 前期末短期借入金400百万円を全額返済、有利子負債ゼロで金融費用リスク消滅
- 30周年記念配当15円を上乗せしつつ、普通配当も54→55円へ増配 — 還元姿勢の積極性を内外に表明
- 営業CFが217→483百万円(+122.6%) — 売上債権増減と未払費用増減のプラス転換で資金繰り改善
- 来期も普通配当71円予想で実質ベース55→71円(+16円) — 累進配当方針を継続見込み
4-2. ⚠️ Cons
- 配当性向62.5%(来期予想64.8%) — 短信で示す「50%目安」を超過、利益が伸び悩むと増配の天井が見えやすい
- 来期当期純利益 △3.6% 予想 — 売上は+4.8%増収予想だが、コスト先行で減益見通し
- 米国の関税政策・中東情勢など外部不透明感を短信で明示 — 製造業顧客の開発投資抑制リスクが残存
- 単一セグメントで顧客業種集中 — 自動車・半導体・医療機器など製造業依存、景気感応度は高め
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
DOE 6.6%・配当性向62.5%・累進配当方針の明示と4期連続増配で還元方針の硬度高い。 サービス業の中で高配当株として定点観測継続。
次回(2027/3期Q1・2026年8月発表予定)見るポイント:
- 配当性向の着地: 50%目安方針との乖離(当期62.5%・来期予想64.8%)が一時的か恒常化か
- 稼働率と技術料金単価: 米国関税政策の波及で製造業顧客の開発投資が減速していないか
- 記念配当剥落後の配当像: 来期71円(普通配当のみ)が分岐点、普通配当ベースで55→71円の+16円増配が定着するか
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025/3期実績 | 中間0円+期末54円=54円 |
| 2026/3期実績 | 中間0円+期末70円=70円(+16円、期末70円=普通55円+30周年記念15円、実質普通配当ベース55円) |
| 2027/3期予想 | 中間0円+期末71円=71円(普通配当のみ、普通配当ベースで55→71円+16円) |
| 配当性向(個別・表面) | 62.5%(普通配当ベース49.1%、来期予想 64.8%) |
| 純資産配当率(DOE) | 6.6%(前期5.4%、短信記載値) |
| 配当利回り | 5.01%(70円 ÷ ¥1,398、2026-05-15終値、J-Quants API) |
| 配当方針 | 「配当性向50%目安」「累進配当」を短信(5)で明示宣言 |
| 連続増配年数 | 4期連続増配(2023→2026・普通配当ベース)、来期予想で5期目見込み |
6-2. 過去年度 DPS・EPS・配当性向(非連結、EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2020〜2022年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020 | 24.0 | 95.52 | 25.1% |
| 2021 | 30.0 | 91.63 | 32.7% |
| 2022 | 30.0 | 101.53 | 29.5% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 40.0 | 101.01 | 39.6% |
| 2024 | 50.0 | 97.91 | 51.1% |
| 2025 | 54.0 | 105.73 | 51.1% |
| 2026 | 70.0 | 112.03 | 62.5%(記念配当15円含む、実質49.1%) |
| 2027(予) | 71.0 | 109.59 | 64.8% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2024〜)は短信記載と一致確認済
- 配当政策の転換点: 2023年以降は配当性向50%目安への切替+累進配当宣言で、2020〜2022年の25〜33%帯から大幅引き上げ
- 記念配当の扱い: 2026年期の70円は創立30周年記念15円を含み、普通配当ベースは55円(+1円)
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面54→70円(+16円)の内訳は普通配当55円+記念配当15円、普通配当ベースは55円(+1円)、来期予想71円は普通配当のみで実質ベース+16円増配
- 方針シグナル: 「配当性向50%目安」「累進配当」を短信で明示宣言、配当性向は当期62.5%(来期予想64.8%)と方針上限を上回り、増配ペース継続には利益成長が必須
- 耐性実績: 4期連続増配(普通配当ベース)+コロナ期(2020:24円→2021:30円)も増配維持+来期予想で5期目継続見込み、減配履歴なし
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 61.94億円 | 59.69億円 | +3.8% |
| 営業利益 | 5.73億円 | 5.65億円 | +1.4% |
| 経常利益 | 5.80億円 | 5.64億円 | +2.8% |
| 当期純利益 | 4.33億円 | 4.14億円 | +4.6% |
| EPS | 112.03円 | 105.73円 | +6.0% |
| ROE | 10.7% | 10.6% | +0.1pt |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 高 | 特別損益なし、本業の技術者増員と稼働率維持による素直な増収増益 |
| 営業外損益 | 🟢 高 | 支払利息5,018→811千円へ大幅縮小(短期借入金返済による)、純利益押し上げの一因 |
| 純利益押し上げ要因 | 🟢 高 | 法人税等調整額△12,212千円(税効果)のみ、特別利益による嵩上げなし |
| 開示の誠実性 | 🟢 高 | 30周年記念配当の内訳明示、リブランディング費用増の説明あり、見通しでの外部リスクも具体明示 |
→ 画質: 高品質(本業の素直な増収増益+特別損益ほぼ無+開示水準も高い)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3期 | 2026/3期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 217 | 483(+122.6%) |
| 投資CF(百万円) | △95 | △603 |
| 財務CF(百万円) | △444 | △735 |
| 現金等期末残高(百万円) | 3,432 | 2,576(△24.9%) |
| 自己資本比率(%) | 67.4 | 71.5(+4.1pt) |
- 有利子負債 ゼロ(前期末短期借入金400百万円を全額返済、長期借入金もなく実質無借金)
- ネットキャッシュ 約+26.8億円(CF現金等25.76億+投資有価証券1億、時価総額対比約49.6%。BS現金及び預金30.77億との差は当期投資CFで定期預金500百万円預入分が「現金等」から除外されたため)
- 投資CF △603百万円: 定期預金預入500百万円+投資有価証券取得100百万円が主因(現金等減少の主要因)
- 財務CF △735百万円: 短期借入金返済400百万円+自己株式取得126百万円+配当支払209百万円
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 64.92億円 | +4.8% |
| 営業利益 | 6.00億円 | +4.7% |
| 経常利益 | 6.15億円 | +6.0% |
| 当期純利益 | 4.17億円 | △3.6% |
| EPS | 109.59円 | △2.2% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信〔日本基準〕(非連結)(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針(配当性向50%目安・累進配当) | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「1.(5)利益配分に関する基本方針および当期・次期の配当」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE・記念配当内訳 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・現金・有利子負債・CF | 2026年3月期 決算短信「貸借対照表」「キャッシュ・フロー計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,398(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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