結論: Q3累計△2.9%減益も通期計画進捗80%・性向50%目標達成見込み
📊 スコア: B 82点
💰 配当: 36→37.5円(+1.5円・分割後年額)・実質普通配当ベースで5期連続増配+2026予想で6期目見込み
✅ 良い点: 性向50%目標、5期連続増配、ROE26%、実質無借金
⚠️ 注意点: Q3累計営業利益△2.9%、米関税継続影響、車載投資減速
1. 業績ハイライト
- Q3累計売上高192.70億円(+6.2%)・通信案件拡大+M&A効果で増収
- Q3累計営業利益24.46億円(△2.9%)・高単価案件減少+AI/戦略投資増で減益
- 経常利益24.79億円(△1.8%)・純利益16.36億円(△2.0%)
- 自己資本比率72.0%(2025/6末71.6%から+0.4pt)・現金等54.78億円
- 通期予想据置・配当2026/6予想分割後ベース37.5円(+1.5円・性向50.2%・目標達成)
サマリー
- 増収減益構造: 売上+6.2%は通信案件の継続拡大とソフトウェア開発事業+5.7%+システム販売事業+18.7%の好調が牽引・但しエンベデッドソリューション分野で米国関税政策の影響により車載関連の高単価案件が縮減・売上総利益率の低下が営業利益△2.9%減益を招く
- 戦略投資先行: 期初計画に沿ったAI(生成AI複数ツール導入)+戦略商品(セキュリティ「Sentinel ARGUS」「RezOT」/業務効率化「xoBlos」「xFormly」)の研究開発+販管費増が利益圧迫・短期は減益・中長期成長基盤への先行投資
- 性向50%目標達成見込み: 2030年ビジョンで「配当性向50%以上(2025/6期以降)」明示・2026/6期予想 性向50.2%で目標達成見込み・実質普通配当ベース5期連続増配+2026/6期予想で6期目
2. 配当判断サマリー
- 2025/6期実績DPS分割後36円(分割前72円を1:2分割換算)・2026/6期予想分割後DPS37.5円(+1.5円)・実質普通配当ベース5期連続増配
- 2024年8月発表「中期経営計画(2024年度〜2026年度)」+「2030年ビジョン」で配当性向50%以上(2025/6期以降)目標明示・配当方針6/10点(配当性向目標明示型)
- 通期予想配当性向50.2%(分割後37.5円÷分割後EPS74.70円)・直近5年(2021〜2025)実質普通配当ベース減配なし
- DOE通期予想13.1%(配当総額11.04億円÷自己資本平均84.36億円)・東証プライム平均3.2%対比で4.1倍水準
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(82/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 40 | 性向7・DOE10・利回り7・方針6・耐性10 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10・ネットキャッシュ7・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 22 | 営業利益率12・ROE10 |
| 合計 | 100 | 82 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- DOE 10/10: 通期予想13.1%(5%以上)で満点・東証プライム平均3.2%の4.1倍水準
- ROE 10/10: 通期予想26.1%(純利益22億円÷自己資本平均84.36億円・15%以上)で満点
- 自己資本比率 10/10: 72.0%(60%以上)で満点・有利子負債8.5百万円のみで実質無借金
- 増配減配耐性 10/10: 実質普通配当ベース5期連続増配(2021→2025)+2026/6期予想で増配継続見込みで満点(判定1)
- 営業利益率 12/15: 通期予想OPM11.7%(10〜15%帯)で12点・AI/戦略投資で前期12.7%から微減
- 配当性向 7/10: 通期予想50.2%は情報・通信業中央値35%から+15.2pt超過で7点・配当性向50%以上目標の体現
- 配当利回り 7/10: 分割後37.5円÷845円=4.44%で3.5〜4.5%帯・7点
- ネットキャッシュ 7/10: +54.70億円(時価総額261.98億円の20.9%)で10〜30%帯・7点
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で配点比40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 高ROE26%+高自己資本72%+DOE13%+5期連続増配+配当方針明示の収益・財務・還元の三位一体が82点の中核
- 主な減点要因: 営業CF安定性が通期短信開示前で中庸帯(3/5)・配当方針が「配当性向50%目標」止まりで累進配当宣言・DOE目標未明示・配当性向の業種補正余地
- ランク境界の判断: B(70〜84点)上位・累進配当宣言 or DOE目標 明文化で配当方針10点・通期営業CF確定で安定性5/5 復活なら合計86点でA圏帯(85〜100)入り視野
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 通信案件中心のビジネスソリューション事業が堅調拡大・前期から着手の案件が順調進展で売上・利益とも前年を上回る
- サイバーセキュリティ事業のWebARGUS+Sentinel ARGUS+RezOT(2026/4本格販売開始)+業務効率化「xFormly」(2026/2リリース)の新規商品群が積み上がる
- ROE26%+自己資本72%+有利子負債8.5百万円(実質無借金)の財務収益基盤・本ブログ掲載銘柄でもトップクラス
- 配当性向50%以上(2025/6期以降)目標達成見込み・2026/6期予想性向50.2%で還元方針実行段階
4-2. ⚠️ Cons
- 米国関税政策の影響でエンベデッドソリューション分野(車載・組込み)の高単価案件が縮減・売上総利益率低下で営業利益△2.9%減益
- ジャングル社の「筆ぐるめ」販売終了影響でプロダクトソリューション事業減収・電子契約サービスのリソースひっ迫で一部利益減少
- Q3累計進捗率(売上74.1%・営業利益80.2%)で通期計画達成にQ4の上振れ必要・通期計画への到達は予断許さず
- 配当性向50%以上目標は明示だが、累進配当宣言や DOE目標明文化は未実施で配当方針スコア6/10止まり
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(継続フォロー対象)。
5. 筆者メモ
2030年ビジョン「性向50%以上(2025/6期以降)」目標は2026/6期予想50.2%で達成見込み。累進配当宣言かDOE目標明文化が次の論点・実現で配当方針10点でA圏帯視野。
次回(2026年6月期 通期)見るポイント:
- 通期営業利益達成(進捗80.2%・Q4で +6億円必要)とAI/戦略投資の本格寄与時期
- 米国関税影響の継続度と車載エンベデッドソリューション事業の受注回復
- 2030年ビジョン「売上500億円・営業利益50億円・配当性向50%以上」進捗
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2024年6月期実績 | 23円(中間10+期末13・分割後ベース) |
| 2025年6月期実績 | 36円(分割後ベース・分割前 中間30+期末42=年額72円を 1:2 分割換算で 36円) |
| 2026年6月期予想 | 37.5円(中間18.5+期末19・分割後ベース・+1.5円) |
| 配当性向(連結・表面・通期予想) | 50.2%(分割後37.5円 ÷ 分割後EPS74.70円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率・通期予想) | 13.1%(配当総額11.04億円 ÷ 自己資本平均84.36億円・本文逆算値) |
| 配当利回り | 4.44%(分割後DPS37.5円 ÷ 株価¥845・2026-05-26終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 中期経営計画(2024年度〜2026年度)+2030年ビジョンで「配当性向50%以上(2025/6期以降)」を目標として明示 |
| 連続増配年数 | 5期連続増配(2021→2025・実質普通配当ベース)+ 2026/6期予想で 6期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、分割調整後ベース、配当÷EPS再計算)
2020〜2021年の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/6 | 10.0 | 32.09 | 31.2% |
| 2021/6 | 12.0 | 39.24 | 30.6% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2022/6 | 16.0 | 47.19 | 33.9%(表面DPS20.0円・うち記念配当4円を除外した実質普通配当ベース) |
| 2023/6 | 18.0 | 47.59 | 37.8% |
| 2024/6 | 23.0 | 56.42 | 40.8% |
| 2025/6 | 36.0 | 73.69 | 48.9% |
| 2026/6(予想) | 37.5 | 74.70 | 50.2% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、DPS/EPS両列とも分割調整後ベース(2026/1/1付け 1:2株式分割反映済)・直近期(2026/6予想)は決算短信記載と一致確認済
- DPS 列の方針(★ 3916 例外運用): 通常 v2 標準は「表面DPS(記念配当含む)」を記入するが、3916 は 2022/6期の創業記念配当が短期的な変動要因として連続増配判定をブレさせるため、実質普通配当ベース(記念配当除外) で記入・表面DPS は注記併記
- 2022/6期の表面 vs 実質普通配当: 分割前 = 中間15円+期末25円(普通17+記念8)= 年額40円・分割後表面年額20円・うち記念配当相当4円を除外して実質普通配当年額16円・本表 DPS 列は 16 を採用
- 実質普通配当ベース連続性: 12→16→18→23→36→37.5円 で 5期連続増配 + 2026/6期予想で6期目見込み・コロナ期(2020→2021)も増配で減配ショック耐性を示す
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 実質普通配当ベースで2021→2025の5期連続増配・2026/6期予想増配で6期目見込み・EPS成長(39.24→74.70円・分割後)が増配原資を裏付け
- 方針シグナル: 2024年8月発表「中期経営計画(2024年度〜2026年度)」+ 2030年ビジョンで「配当性向50%以上(2025/6期以降)を目標」明示・配当方針6/10点・累進配当宣言や DOE目標明文化は今後の課題
- 耐性実績: 過去6年(2020〜2025)実質普通配当ベース減配なし・コロナ期(2020-2021)も10→12円増配維持・DOE13.1%は東証プライム平均3.2%の4倍超水準
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当Q3累計 | 前年同期 | 前年同期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 192.70億円 | 181.49億円 | +6.2% |
| 営業利益 | 24.46億円 | 25.19億円 | △2.9% |
| 経常利益 | 24.79億円 | 25.23億円 | △1.8% |
| 当期純利益 | 16.36億円 | 16.70億円 | △2.0% |
| EPS(Q3累計・分割後) | 55.57円 | 56.42円 | △1.5% |
| 営業利益率 | 12.7% | 13.9% | △1.2pt |
※当社は2026年1月1日付で普通株式1株につき2株の割合で株式分割を実施・EPSは分割後ベースで両期統一表示・通期予想 売上26,000百万円(+7.6%)・営業利益3,050百万円(+1.2%)・純利益2,200百万円(+1.0%)・通期予想EPS74.70円(分割後)
事業セグメント別Q3累計(対前年同期比)
| 区分 | 売上 | 前年同期比 |
|---|---|---|
| ソフトウェア開発事業 | 185.31億円 | +5.7% |
| システム販売事業 | 7.64億円 | +18.7% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 | 米国関税政策の影響で車載エンベデッド分野の高単価案件減少・本業の構造的悪化ではなく顧客側要因 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常利益と営業利益はほぼ同水準・営業外収支は健全範囲 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟡 | AI/戦略商品開発に向けた成長投資+販管費増・短期減益も中長期成長基盤 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | Q3進捗率明示(売上74.1%・営業利益80.2%)・株式分割対応透明・セグメント内訳詳細開示 |
→ 業績の質: 顧客側要因(米関税)+先行投資(AI/戦略商品)による減益で、本業の構造的悪化ではない
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/6末 | 2026/3末 (Q3) |
|---|---|---|
| 現金及び預金(百万円) | 5,354 | 5,478 |
| 投資有価証券(百万円) | 522 | 633 |
| 純資産(百万円) | 8,182 | 8,725 |
| 自己資本(百万円) | 8,072 | 8,602 |
| 自己資本比率(%) | 71.6 | 72.0 |
- 有利子負債: 1年内償還予定の社債8,500千円のみ(2025/6末から△8,100千円減少)・実質無借金経営
- ネットキャッシュ: 現金及び預金5,478百万円−有利子負債8.5百万円=+5,470百万円(時価総額約261.98億円=株価¥845×期末発行済31,003,640株(自己株式含む)の20.9%)。プラスかつ時価総額10〜30%帯で7/10点
7-3. 通期業績予想(2026年6月期・2025年8月8日公表値を据置)
| 項目 | 予想 | 前期比 | Q3累計進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 260.00億円 | +7.6% | 74.1% |
| 営業利益 | 30.50億円 | +1.2% | 80.2% |
| 経常利益 | 30.50億円 | +0.7% | 81.3% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 22.00億円 | +1.0% | 74.4% |
| EPS(分割後) | 74.70円 | — | — |
Q3累計進捗率(売上74.1%・営業利益80.2%)はQ4売上で +67.30億円 + 営業利益 +6.04億円 必要・通期達成にはQ4の上振れ要素(AI/戦略商品の本格寄与・年度末駆け込み案件等)が論点。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| Q3累計売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・営業利益率 | 2026年6月期 第3四半期決算短信(2026-05-15開示) | 🟢 一次情報 |
| 通期業績予想・配当方針(配当性向50%以上目標) | 2026年6月期 第3四半期決算短信「(3)連結業績予想などの将来予測情報に関する説明」+ 中期経営計画(2024-08-09発表)+ 2030年ビジョン | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・通期予想・配当性向 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年6月期 第3四半期決算短信「四半期連結貸借対照表」 | 🟢 一次情報 |
| 事業セグメント別売上(2区分) | 2026年6月期 第3四半期決算短信「(1)経営成績に関する説明」 | 🟢 一次情報 |
| 株式分割(2026/1/1付け 1:2) | 株式分割関連IR(2025-08-09 発表・短信注記) | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移(分割反映後) | EDINET DB(分割後ベース換算) | 🟢 一次情報 |
| 株価¥845(2026-05-26終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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