結論: 営業減益も配当性向50%目安で大幅増配・利回り4.9%
📊 スコア: B 80点
💰 配当: 85→125円(+40円)、来期125円予想(横ばい)
✅ 良い点: 高利回り4.9%、鉄壁財務(自己資本77%)、配当性向50%目安、ネットキャッシュ196億
⚠️ 注意点: 営業減益13.5%、不採算案件、営業CFのブレ、ROE頭打ち
1. 業績ハイライト
- 売上高524.31億円(+4.8%)・受注高も+3.4%と堅調
- 営業利益52.90億円(△13.5%)・費用先行と不採算案件で減益
- 経常利益55.33億円(△10.3%)・営業外収益が一部相殺
- 純利益37.09億円(+1.3%)・前期一過性損の剥落で横ばい確保
- EPS249.00円(+1.3%)・ROE10.1%(△0.6pt)
サマリー
- 本業は増収: 受注高+3.4%・売上+4.8%とDX・IT投資需要を背景に堅調で、4セグメント全てで増収を確保。需要環境は良好
- 営業減益は費用先行と不採算案件: 営業利益△13.5%は広告宣伝費増(129→898百万円)など期初計画に織り込み済みの費用先行と、第3四半期に発生した不採算案件が主因。需要悪化によるものではない
- 純利益は横ばい確保: 純利益+1.3%は前期の投資有価証券評価損733百万円の剥落と税負担減が下支え。本業(営業)の回復が来期の鍵
2. 配当判断サマリー
- 期末配当を予想45円→85円へ40円増額、年間85→125円(+40円)へ大幅増配
- 増配リリースで配当性向50%を当面の目安と明示・実績性向を34.6%→50.2%へ引き上げ
- DOE5.1%・利回り4.92%(直近実績DPS基準)と配当指標は高水準、現金196億円で原資余裕大
- 来期125円据置予想・過去6年(2021〜2026年)減配なし。ただし連続増配は1期で、2024・2026年の段階増配型
- 同じ独立系で配当性向目標を掲げるミロク情報サービス(9928)とは、数値基準で還元を律する点が近い
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(80/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 38 | 性向4・DOE10・利回り10・方針6・耐性8 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本10・ネットキャッシュ10・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 19 | 営業利益率12・ROE7 |
| 合計 | 100 | 80 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 配当利回り 10/10: 4.92%(4.5%以上)で満点。直近実績DPS125円 ÷ 株価2,542円
- DOE 10/10: 5.1%(5%以上)で満点。配当総額1,862百万円が自己資本の5%超に到達
- 自己資本比率 10/10: 76.9%(60%以上)で満点。実質無借金の鉄壁財務
- ネットキャッシュ 10/10: +196.5億円(時価総額の51.9%・30%以上)で満点
- 営業利益率 12/15: 10.1%(10〜15%帯)で12点
- 増配減配耐性 8/10: 過去6年(2021〜2026)減配なし+来期125円維持予想で8点(連続増配は1期のため満点の「3年連続増配」には非該当)
- ROE 7/10: 10.1%(10〜15%帯)で7点
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当性向 4/10: 50.2%(受託開発主体のSIer中央値25%対比+25pt)で4点。会社は配当性向50%目安を掲げるが、SIer標準(中央値25%)からの乖離が大きく減点要因
3-3. スコアの動き(定点観測)
- スコアの位置: 配当50点中38点・財務25点中23点と配当と財務が支え、収益(営業利益率12・ROE7)とSIer基準で見た配当性向が抑える構図。利回り・DOE・自己資本比率・ネットキャッシュの4項目が満点
- Bにとどまる理由: 高利回りと鉄壁財務に配当性向50%目安が乗る一方、①SIer中央値25%に対し配当性向50.2%が高く4点②営業減益でROE・営業利益率が中位③営業CFが年度間でブレ(3点)──これらがA(85点)ラインとの5点差になっている
- 読み筋: 同じ物差しで見ると、配当・財務は高水準で、収益の本業回復と営業CFの安定度がスコアの伸びしろ。不採算案件の収束と営業増益計画の進捗が次の注目点
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 増配リリースで配当性向50%を当面の目安と明文化し、減益下でも還元姿勢を明確化
- 有利子負債ゼロ・現金196億円・自己資本比率76.9%の鉄壁財務で配当余力大
- 4セグメント全てで増収・受注高+3.4%とDX需要を着実に捕捉
- 来期は営業増益(+2.1%)へ回復計画・不採算案件の収束を織り込み
4-2. ⚠️ Cons
- 営業利益△13.5%・利益率12.2→10.1%へ低下(費用先行+不採算案件)
- 営業CFが年度間でブレ大(過去6年1,998〜5,051百万円)で安定性は3点
- ROE10.1%・PBR1.0倍と潤沢な現金が資本効率の重しに
- 連続増配は1期のみ(2025年は据置)・段階増配型で増配の規則性は弱い
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
段階増配型ゆえ毎年の増配は期待しにくいが、過去6年は業績連動でも減配を避けてきた実績がある。連続増配ほどの規則性はない分、性向50%目安が下値を支えるか見極めたい。
次回(2027年3月期 第1四半期)見るポイント:
- 不採算案件の収束と営業増益(来期計画+2.1%)の進捗率
- 広告宣伝費など先行費用の水準と売上総利益率の動き
- 中間60円/期末65円への配当配分変更と年間125円維持の蓋然性
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 85円(中間40+期末45) |
| 2026年3月期実績 | 125円(中間40+期末85・+40円) |
| 2027年3月期予想 | 125円(中間60+期末65・横ばい) |
| 配当性向(連結・表面) | 50.2%(125円 ÷ EPS249.00円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 5.1%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 4.92%(直近実績DPS125円 ÷ 株価¥2,542・2026-06-26終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 増配リリース(2026年5月11日)で配当性向50%を当面の目安と明示。「安定的かつ継続的な配当」を基本方針とし、一定の配当性向を維持しつつ安定配当を継続する方針(累進配当・DOE目標の明示はなし) |
| 連続増配年数 | 1期連続増配(直近2026年に85→125円)・来期は125円据置予想 |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2021/3 | 40.0 | 185.59 | 21.6% |
| 2022/3 | 50.0 | 232.89 | 21.5% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 55.0 | 274.54 | 20.0% |
| 2024/3 | 85.0 | 287.77 | 29.5% |
| 2025/3 | 85.0 | 245.79 | 34.6% |
| 2026/3(実績) | 125.0 | 249.00 | 50.2% |
| 2027/3(予想) | 125.0 | 251.69 | 49.7% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2026/3)は決算短信記載と一致確認済
- 配当政策の傾向: 2021〜2023年は40→55円の段階増配、2024年に55→85円へ大きく増配後、2025年は85円で据え置き、2026年に85→125円へ再び大幅増配。減配履歴は EDINET DB 確認範囲(過去6年・2021〜2026)で確認できず。連続増配ではなく業績連動の段階的増配型
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2024年(55→85)・2026年(85→125)と数年おきの大幅増配型。EPS水準の底上げ(185→249円)と配当性向の引き上げ(22→50%)の二段構えで増配原資を確保
- 方針シグナル: 2026年5月11日の増配リリースで配当性向50%を当面の目安と明示。額面下限や累進配当へのコミットはないが、還元の数値基準(性向50%)が定まった点が下支え
- 耐性実績: 過去6年(2021〜2026)減配なし。リーマン・コロナ期は移動枠の対象外だが、直近は業績連動で減配を回避してきた実績
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 524.31億円 | 500.28億円 | +4.8% |
| 営業利益 | 52.90億円 | 61.16億円 | △13.5% |
| 経常利益 | 55.33億円 | 61.68億円 | △10.3% |
| 当期純利益 | 37.09億円 | 36.62億円 | +1.3% |
| EPS | 249.00円 | 245.79円 | +1.3% |
| ROE | 10.1% | 10.7% | △0.6pt |
セグメント別(対前期比)
| 区分 | 売上 | 前期比 | 営業利益前期比 |
|---|---|---|---|
| エンタープライズソリューション | 163.49億円 | +4.9% | △25.6% |
| サービスソリューション | 152.18億円 | +6.0% | △35.8% |
| エンベデッドソリューション | 112.50億円 | +1.6% | △6.6% |
| デバイスソリューション | 96.12億円 | +6.8% | +13.3% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 | 営業減益は第3四半期の不採算案件(一過性)と広告宣伝費増(129→898百万円・期初計画に織り込み済み)等の費用先行が主因。当期特損に損害賠償損失217百万円(一過性)を計上 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常△10.3%は営業減益を営業外収益(受取保険金134百万円等)が一部相殺。財務由来の毀損はない |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟡 | 純利益+1.3%(横ばい)は前期の投資有価証券評価損733百万円の剥落と税負担減が下支え。本業=営業は減益 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 4セグメントで不採算案件・費用増の影響を区分開示し、受注高も併記 |
→ 業績の質: 営業段階は減益(不採算案件+費用先行)・純利益横ばいは一過性損の剥落と税減に支えられた面(中位)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3 | 2026/3 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 3,849 | 2,788 |
| 投資CF(百万円) | 6,407 | △1,618 |
| 財務CF(百万円) | △1,414 | △1,289 |
| 現金等期末残高(百万円) | 19,666 | 19,550 |
| 自己資本比率(%) | 75.1 | 76.9 |
- 有利子負債: 短期借入金・長期借入金・社債・リース債務いずれも連結貸借対照表に計上なし=実質無借金
- ネットキャッシュ: 現金及び預金19,650百万円(連結貸借対照表ベース・CF計算書上の現金及び現金同等物19,550百万円との差は預入期間3ヶ月超の定期預金等) + 短期有価証券0 − 有利子負債0 = +19,650百万円(時価総額約378.7億円の51.9%)。プラスかつ時価総額30%以上で10/10点
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 540.00億円 | +3.0% |
| 営業利益 | 54.00億円 | +2.1% |
| 経常利益 | 54.50億円 | △1.5% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 37.50億円 | +1.1% |
| EPS | 251.69円 | +1.1% |
来期は営業増益(+2.1%)への回復計画。経常△1.5%は当期の営業外一過性収益(受取保険金等)の剥落、純利益は+1.1%の微増見込み。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-11開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(配当性向50%目安) | 2026年5月11日「剰余金の配当(増配)に関するお知らせ」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別(売上・営業利益) | 2026年3月期 決算短信「(1)当期の経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,542(2026-06-26終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
