結論: 収益柱喪失で赤字継続、配当性向目標の記載も外れた。
📊 スコア: D 40点
💰 配当: 49→16円(△33円・2期連続減配)、中間8円は実施済み
✅ 良い点: 完全無借金、ネットキャッシュ100.13億円、自己資本比率73.7%
⚠️ 注意点: 営業損失 △5.60億円、配当性向30%目標の記載消滅、トラベルテック赤字
1. 業績ハイライト
- 売上高: 57.97億円、通期予想144億円に対する進捗は40.3%。
- 営業損益: △5.60億円 の営業損失、通期も △7億円 予想。
- 中間純損益: △4.60億円、固定資産売却益0.88億円を織り込んだ後。
- 減収主因: 2025年7月末の StoreMatch・STORE’s R∞ 契約終了。
- 比較開示: 非連結移行で会社は前年同期比を記載せず。
サマリー
- 主力事業は黒字を維持: マーケティングソリューションズ事業はセグメント利益5.42億円。各事業に帰属しない全社費用 △9.73億円 を吸収できず、全社では営業損失 △5.60億円 となった。
- 減収は構造要因: 2025年7月末の StoreMatch・STORE’s R∞ 契約終了で収益柱を失い、通期売上は △39.5% の144億円計画。中間の進捗40.3%は折り返しの50%を下回る。
- 純損失は売却益で圧縮: 中間純損失 △4.60億円 は固定資産売却益0.88億円を含んだ後の値で、本業の営業損失 △5.60億円 より小さく見える点に注意が要る。
2. 配当判断サマリー
- 中間配当8円を実施、期末8円予想で年間16円。前期49円から △33円(△67%)で、2025年に続く2期連続減配。
- 配当方針の記載が後退: 第1四半期決算短信にあった「基本目標を配当性向30%」が中間期決算短信では外れ、「安定した配当の実施を目指す」の定性方針のみになった(配当方針の得点は6→3点)。
- 配当利回り3.41%(予想16円 ÷ ¥469)。同じネット広告・メディア領域で配当方針の変更により大幅減配を予想するアイティメディア(2148)と近い水準。
- 完全無借金・ネットキャッシュ100.13億円(時価総額対比約61.9%)で、当面の配当原資は手元資金で賄える。
3. スコア内訳
配当持続性ランク: D(40/100点) ★★☆☆☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 17 | 性向0・DOE10・利回り4・方針3・耐性0 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本10・ネットキャッシュ10・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 0 | 営業利益率0・ROE0 |
| 合計 | 100 | 40 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 自己資本比率 10/10: 中間期末73.7%(前期末75.5%)、ガイドの「60%以上」帯
- ネットキャッシュ 10/10: 現金及び預金100.13億円・短期有価証券0円・有利子負債ゼロで時価総額対比約61.9%、ガイドの「プラス、かつ時価総額の30%以上」帯
- DOE 10/10: 8.5%(2025年12月期 決算短信「配当の状況」記載の純資産配当率)、ガイドの「5%以上」帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 営業利益率 0/15: 通期予想 △4.9%(営業損失 △7億円 ÷ 売上高144億円)で赤字、ガイドの「赤字」帯(中間期カルテは当期通期の会社予想を採点根拠とする)
- 配当性向 0/10: 通期予想EPSが △36.91円 の赤字で配当性向を算定できず、赤字配当として0点
- 増配減配耐性 0/10: 2024→2025年で57→49円、2025→2026年予想で49→16円と2期連続減配、ガイドの「直近2年内に連続減配」帯
- ROE 0/10: 通期予想 △6.8%(予想当期純損失 △8億円 ÷ 期首・中間期末自己資本の平均117.69億円)、ガイドの「マイナス」帯(中間期カルテは当期通期の会社予想を採点根拠とする)
- 配当方針 3/10: 中間期決算短信の記載は「安定した配当の実施を目指し」の定性方針のみで、第1四半期決算短信にあった配当性向30%の基本目標が外れた。ガイドの「安定配当を定性的に明記」帯
- 配当利回り 4/10: 3.41%(予想DPS16円 ÷ ¥469)、ガイドの「2.5〜3.5%」帯
3-3. スコアの動き(定点観測)
- スコア変動: 前期43点 → 今期40点(△3点)
- 変動の内訳: 動いたのは配当カテゴリ20→17の1項目のみで、配当方針が6→3点。財務23・収益0は前回から不変
- 配当本体は満点維持: DOE 10/10(2025年12月期の純資産配当率8.5%)は今回も満点で、自己資本比率10/10・ネットキャッシュ10/10と合わせ3項目が満点
- 現在の位置づけ: 総合40点はD帯(40〜54点)の下限で、E帯(39点以下)との境界。財務25点中23点が支えで、収益は0/25
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. 事業の強み・構造リスク
※本章はスコア(§3)に入っていない事業上の強み・構造リスクを扱います。
4-1. ✅ 事業の強み
- アフィリエイト売上の内訳開示: 「アフィリエイト」の中間売上をASP 9.64億円・コンサルティング27.20億円・オプション12.62億円に分解して開示。運用支援型のコンサルティングが過半を占める構成を読者が確認できる。
4-2. ⚠️ 構造リスク
- トラベルテック事業の赤字: DYNA IBE・DYNA PMS を担う同事業は中間売上5.87億円・セグメント損失 △1.28億円。一部宿泊施設チェーンの契約見直しで規模が縮み、主力事業の利益を目減りさせている。
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年8月時点)。
5. 筆者メモ
増配基調の頃に買ったが、今回は配当性向30%という目安が短信から消えた点が引っかかっている。数字の目標がなくなると、次の期末配当が何を基準に決まるのか読みにくい。手元資金の厚みと合わせて見ていく。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2024/12期実績 | 57円(中間25+期末32) |
| 2025/12期実績 | 49円(中間25+期末24・△8円) |
| 2026/12期予想 | 16円(中間8円は実施済み+期末8円予想・△33円) |
| 配当性向(表面) | n/a(通期予想EPSが赤字予想のため算定不能・会社も非開示) |
| DOE(純資産配当率) | 8.5%(2025年12月期 決算短信「配当の状況」記載値) |
| 配当利回り | 3.41%(予想DPS16円 ÷ 株価¥469・2026-08-14終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 「財務の健全性及びフリー・キャッシュ・フローを総合的に勘案した上で、安定した配当の実施を目指し、実施することといたします」(2026年12月期 中間期決算短信)。中間期決算短信・会社IRとも配当性向の数値目標はなし |
| 連続増配年数 | 0期(2024→2025年・2025→2026年予想と2期連続減配) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2016 | 4 | 10.39 | 38.5% |
| 2017 | 10 | 31.40 | 31.8% |
| 2018 | 25 | 80.78 | 30.9% |
| 2019 | 33 | 103.57 | 31.9% |
| 2020 | 41 | 132.13 | 31.0% |
| 2021 | 43 | 100.92 | 42.6% |
| 2022 | 56 | 179.60 | 31.2% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023 | 53 | 105.16 | 50.4% |
| 2024 | 57 | 113.24 | 50.3% |
| 2025 | 49 | 22.52 | 217.6% |
| 2026(予) | 16 | -36.91 | n/a(赤字予想) |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用。株式分割・併合の実施歴はなく調整不要の実額、2020〜2025年は各年度決算短信の記載と一致確認済。2026年は非連結移行後の会社予想EPS
- 異常値の説明: 2025年の配当性向217.6%はEPSの急減(113.24→22.52円)で配当が当期純利益を大きく上回った結果、2026年予想は赤字のためn/a
- 記念配当・特別配当: 会社IRの配当実績(2020〜2026年)および2026年12月期の第1四半期・中間期決算短信に記念配当・特別配当の記載はなく、表面DPSがそのまま実質普通配当
- 配当政策の傾向: 2016〜2022年は4→56円と増配基調、2023年に減配(53円)・2024年に増配(57円)・2025年に再減配(49円)と方向感が揺れ、2026年予想16円で △67% の大幅減配へ
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2016〜2022年は4→56円と増配基調だったが、2023年減配(53円)・2024年増配(57円)・2025年再減配(49円)と方向感が揺れ、2026年予想16円で △67% の大幅減配となった
- 方針シグナル: 第1四半期決算短信では「基本目標を配当性向30%」を掲げていたが、中間期決算短信では同記載が外れ「安定した配当の実施を目指す」の定性方針のみとなった。会社IRの配当方針ページも同じ文言で、数値目標は現時点で確認できない
- 耐性実績: コロナ期(2020〜2021年)は41→43円と増配を維持したが、StoreMatch・STORE’s R∞ の契約終了という構造変化には耐えられず、2期連続減配で増配減配耐性は0点
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー(2026年12月期 中間期・非連結)
| 指標 | 当中間期 | 通期予想 | 通期予想に対する進捗率 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 57.97億円 | 144億円(△39.5%) | 40.3% |
| 営業利益 | △5.60億円 | △7億円 | n/a(赤字) |
| 経常利益 | △5.48億円 | △7億円 | n/a(赤字) |
| 中間純利益 | △4.60億円 | △8億円 | n/a(赤字) |
| EPS | △21.23円 | △36.91円 | n/a |
(注)前中間期は連結で開示されており、会社は非連結ベースの前年同期比を記載していません。上表は当中間期の実額と通期予想に対する進捗率です。
セグメント別(当中間期)
| 区分 | 中間売上(外部顧客) | セグメント利益(損失) |
|---|---|---|
| マーケティングソリューションズ事業 | 52.10億円 | 5.42億円 |
| トラベルテック事業 | 5.87億円 | △1.28億円 |
| 全社費用(各事業に帰属しない費用) | — | △9.73億円 |
| 合計(中間損益計算書計上額) | 57.97億円 | △5.60億円 |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🔴 低 | 2025年7月末のStoreMatch・STORE’s R∞契約終了による減収は構造的で、通期売上 △39.5% の計画に織り込まれている |
| 営業外損益 | 🟡 注意 | 営業外収益0.15億円・営業外費用0.04億円とほぼニュートラル、事業譲渡益0.10億円を含む |
| 純利益押し上げ要因 | 🔴 低 | 中間純損失 △4.60億円 は固定資産売却益0.88億円(特別利益)を含んだ後の値で、本業の営業損失 △5.60億円 より小さく見える |
| 開示の誠実性 | 🟡 注意 | 非連結移行で前年同期比が記載されず比較可能性は低下、ただし理由は短信に明記。セグメントは収益の分解情報まで開示 |
→ 業績の質: 低品質(構造的な収益柱の喪失、固定資産売却益による純損失の圧縮、非連結移行で前年同期比較が不能)
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年12月期 | 2026年12月期 中間期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 1,923 | 195 |
| 投資CF(百万円) | △1,443 | △691 |
| 財務CF(百万円) | △1,229 | △517 |
| 現金及び預金(BS・百万円) | 11,026 | 10,013 |
| 短期有価証券(BS流動・百万円) | 0 | 0 |
| 現金及び現金同等物 期末残高(CF・百万円) | 11,026 | 10,013 |
| 自己資本比率(%) | 75.5 | 73.7 |
- 有利子負債: 0円(中間貸借対照表に借入金・社債・リース債務の計上はなく完全無借金)
- ネットキャッシュ: 現金及び預金10,013百万円 + 短期有価証券0百万円 − 有利子負債0百万円 = +10,013百万円(100.13億円)、時価総額対比約61.9%(時価総額約161.67億円=株価¥469×期末発行済株式数34,471,000株・自己株式を含む・ガイドの「30%以上」帯で満点)。固定資産に計上された投資有価証券11.03億円は長期のため分子に含めない
- 過去5年の営業CF: 2021年12月期 5,397百万円 → 2022年12月期 6,774百万円 → 2023年12月期 3,499百万円 → 2024年12月期 3,461百万円 → 2025年12月期 1,923百万円(各年度の決算短信「連結キャッシュ・フロー計算書」)。5年連続黒字だがピークの2022年12月期から2025年12月期は △71.6% と振れ幅が大きい
- 当中間期のCFの動き: 営業CF +195百万円 に対し、投資CF △691百万円(有形固定資産の取得598百万円・投資有価証券の取得159百万円)、財務CF △517百万円(配当金の支払)で、現金及び預金は △1,013百万円 減少した
- 自己株式: 期末自己株式数12,732,914株(前期末12,794,671株)で発行済34,471,000株の36.9%。期末発行済株式数は前期末と同数で消却はなく、当中間期の減少は処分によるもの
7-3. 通期業績予想(2026年12月期)
| 項目 | 通期予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 144億円 | △39.5% |
| 営業利益 | △7億円 | 赤字転落 |
| 経常利益 | △7億円 | 赤字転落 |
| 当期純利益 | △8億円 | 赤字転落 |
| EPS | △36.91円 | 赤字転落 |
| 営業利益率(通期予想) | △4.9%(営業損失 △7億円 ÷ 売上高144億円・本ブログ算出) | 赤字転落 |
| ROE(通期予想) | △6.8%(予想当期純損失 △8億円 ÷ 期首自己資本121.81億円と中間期末自己資本113.57億円の平均117.69億円・本ブログ算出) | 赤字転落 |
| 年間配当 | 16円 | △67% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 中間期の売上高・営業利益・経常利益・中間純利益・EPS | 2026年12月期 第2四半期(中間期)決算短信(2026-07-29開示)「中間損益計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 通期業績予想・配当予想・配当方針 | 2026年12月期 第2四半期(中間期)決算短信「2.配当の状況」「3.2026年12月期の業績予想」 | 🟢 一次情報 |
| 営業利益率(通期予想)・ROE(通期予想) | 本ブログ算出(会社予想値より計算・ROE分母は期首自己資本(前期末)と中間期末自己資本の平均) | 🟡 補助データ |
| 配当性向30%の基本目標が記載されていた前四半期の方針 | 2026年12月期 第1四半期決算短信(2026-04-28開示)「2.配当の状況」注記 | 🟢 一次情報 |
| 現行の配当方針・過去の配当実績(2020〜2026年) | 会社IR「配当情報」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・現金及び預金・短期有価証券・有利子負債・発行済株式数・自己株式数 | 2026年12月期 第2四半期(中間期)決算短信「中間貸借対照表」「注記事項(3)発行済株式数」 | 🟢 一次情報 |
| 当中間期の営業CF・投資CF・財務CF・現金及び現金同等物 期末残高 | 2026年12月期 第2四半期(中間期)決算短信「中間キャッシュ・フロー計算書」 | 🟢 一次情報 |
| 過去5年(2021〜2025年)の営業CF・投資CF・財務CF | 各年度の決算短信「連結キャッシュ・フロー計算書」・EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| セグメント別売上・セグメント利益 | 2026年12月期 第2四半期(中間期)決算短信「セグメント情報等の注記」 | 🟢 一次情報 |
| DOE(純資産配当率) | 2025年12月期 決算短信「配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥469(2026-08-14終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
【免責事項】 本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨・勧誘するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。
本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
