結論: 減益も4期連続増配・無借金で財務最強クラス
📊 スコア: B 75点
💰 配当: 45→46円(+1円)、来期51円予想(+5円、創立50周年記念配5円含む)
✅ 良い点: 4期連続増配、無借金、自己株消却積極化
⚠️ 注意点: 営業益△13.5%、来期営業益△23.2%、特定顧客依存
1. 業績ハイライト
- 売上 18,216百万円(+0.8%)・横ばい着地
- 営業益 1,562百万円(△13.5%)・人件費上昇とM&A費用
- 経常益 1,583百万円(△13.1%)・純利益 1,141百万円(△11.7%)
- 自己株消却 1,412,992株実施・発行済株数 △11.4%(積極還元)
- 来期 売上20,000(+9.8%・コアソフト連結)・営業益1,200(△23.2%)
2. 配当判断サマリー
- 4期連続増配(2022→2026・40→46円)・来期も普通配ベース46円維持+記念配5円
- 「連結配当性向40%目標」を明示・配当性向 45.3% で目標近辺の運用
- DOE 4.5%(短信記載)・3-5%帯で配当原資との安定リンク
- 自己株消却で1株価値希薄化抑制・実質配当負担も軽減
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(75/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 37 | 性向7、DOE7、利回り7、方針6、耐性10 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本10、ネットキャッシュ10、営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 15 | 営業利益率8、ROE 7 |
| 合計 | 100 | 75 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 自己資本比率 10/10: 80.6%(60%以上で満点)・無借金経営で財務余裕極めて大きい
- ネットキャッシュ 10/10: 現金等7,668+長期預金600=8,268百万円・時価総額の約70%相当(満点)
- 営業CF安定性 5/5: 5期連続黒字・当期1,389百万円(+81.3%)で安定推移
- 配当利回り 7/10: 4.08%(¥46 ÷ ¥1,128)で3.5〜4.5%帯=7点・SIerセクターでは高水準
- DOE 7/10: 4.5%(短信記載)・ガイドの「3〜5%帯=7点」に該当・SIer平均を上回る水準
- ROE 7/10: 10.1%・ガイドの「10〜15%帯=7点」に該当・収益効率は健全レンジ
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 配当性向 4点: 45.3%(SIer中央値25%との乖離+20.3pt)・成長IT基準ではやや高め
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 無借金・自己資本比率80.6%・ネットキャッシュ約70%の財務最強クラスで満点積み上げ
- 主な減点要因: SIer基準で配当性向がやや高めの45.3%・収益性は中位安定で爆発力に欠ける
- ランク境界の判断: C上位(あと1点でB)・来期業績着地と記念配剥落後の普通配水準が次回判定の鍵
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 無借金・自己資本比率80.6%・ネットキャッシュ約70%相当で配当持続性の財務裏付けが極めて厚い
- 自己株消却1,412,992株(発行済の△11.4%)で1株あたり指標を底上げ・株主還元姿勢が明確
- 営業CF 1,389百万円(+81.3%)で大幅改善・配当原資516百万円を約2.7倍カバー
- 受注残3,812百万円(+9.1%)・メンテナンス+21.2%で来期売上ベース確保
4-2. ⚠️ Cons
- 営業益△13.5%・経常△13.1%・純利益△11.7%と減益・人件費上昇とM&A取得関連費用が直撃
- 来期売上+9.8%増収予想に対し営業益△23.2%減益見込み・人材投資+のれん償却が重し
- 野村総合研究所向け売上6,525百万円(構成比35.8%)・特定顧客依存度が高い
- 来期51円のうち5円は創立50周年記念配・剥落後は表面DPS46円据え置きの可能性
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
人件費上昇+M&A取得関連費用で当期営業益 △13.5%・来期 △23.2% 減益見込み。コアソフト連結化(売上 +1,800百万円 規模・のれん償却負担)の収益貢献が出始める2028期まで業績回復の蓋然性は限定的。
次回(2027年3月期第1四半期決算・2026年8月予定)見るポイント:
- コアソフト連結化の貢献(売上+1,800百万円規模・のれん償却負担)
- 人件費上昇の販管費吸収進捗(全社平均8.5%給与UP)
- 中計『Re:Growth2028』の収益基盤拡大計画の具体KPI
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 中間22円+期末23円=45円(普通配当) |
| 2026年3月期実績 | 中間23円+期末23円=46円(普通配当・+1円増配) |
| 2027年3月期予想 | 中間28円(うち記念配5円)+期末23円=51円(普通配ベース46円維持) |
| 配当性向(連結・表面) | 45.3%(46円 ÷ EPS 101.60円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 4.5%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 4.08%(直近実績DPS 46円 ÷ 株価¥1,128・2026-05-15終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 「安定的かつ適正な利益還元を継続・連結配当性向40%水準を目安」と明示・創立50周年記念配5円(2027/3期中間)実施予定 |
| 連続増配年数 | 4期連続増配(2022/3〜2026/3)+ 来期予想で 5期目 継続見込み(普通配ベース) |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3期 | 25.0 | 142.53 | 17.5% |
| 2021/3期 | 18.75 | 94.81 | 19.8% |
| 2022/3期 | 40.0 | 104.63 | 38.2% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3期 | 43.0 | 111.27 | 38.6% |
| 2024/3期 | 43.5 | 101.89 | 42.7% |
| 2025/3期 | 45.0 | 111.59 | 40.3% |
| 2026/3期 | 46.0 | 101.60 | 45.3% |
| 2027/3期(予想) | 51.0(うち記念配5円) | 74.83 | 68.2% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は決算短信記載と一致確認済
- 異常値の説明: 2021/3期の25→18.75円減配はコロナ期業績悪化に伴う普通配当の減配(記念配/特別配の剥落ではない)・2027/3期予想51円には創立50周年記念配5円を含む(普通配ベースは46円維持)
- 配当政策の傾向: 配当性向40%を目安とした連動型・2022年以降4期連続増配で安定推移
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2022→2026年で40→46円(+15%)・配当性向40%目安に沿った緩やかな積み上げ
- 方針シグナル: 配当性向40%目安を明示・累進方針までは踏み込まないが目安は安定運用
- 耐性実績: コロナ期(2021/3期)に1回減配・以降4期連続増配で立て直し継続中
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 18,216百万円 | 18,066百万円 | +0.8% |
| 営業利益 | 1,562百万円 | 1,807百万円 | △13.5% |
| 経常利益 | 1,583百万円 | 1,821百万円 | △13.1% |
| 当期純利益 | 1,141百万円 | 1,293百万円 | △11.7% |
| EPS | 101.60円 | 111.59円 | △8.9% |
| ROE | 10.1% | 11.4% | △1.3pt |
サービス分野別(対前年同期比)
| セグメント | 売上 | 前期比 |
|---|---|---|
| システム・ソリューションサービス | 6,610百万円 | △3.3% |
| システム・メンテナンスサービス | 11,606百万円 | +3.3% |
業種別販売(対前年同期比・主な構成)
| 業種 | 売上 | 構成比 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 金融計 | 11,913百万円 | 65.4% | △1.5% |
| 非金融計 | 6,303百万円 | 34.6% | +5.6% |
業績増減要因の「画質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 短信本文で「給与水準引き上げ」「採用活動」「ビジネスパートナー単価改定」「M&A取得関連費用58百万円」と要因明示 |
| 営業外損益 | 🟢 | 経常△13.1%と営業△13.5%がほぼ同水準・特殊な営業外要因なし |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 純利益△11.7%で経常との差は税効果範囲内 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | サービス分野別/業種別売上・記念配・M&A取得関連費用を明示・後発事象でコアソフト100%取得を詳細開示 |
→ 画質: 鮮明
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025年3月期 | 2026年3月期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 766 | 1,389 |
| 投資CF(百万円) | △32 | △59 |
| 財務CF(百万円) | △510 | △1,981 |
| 現金等期末残高(百万円) | 8,319 | 7,668 |
| 自己資本比率(%) | 81.6% | 80.6% |
- 有利子負債: 無借金(BS上の有利子負債計上なし)
- ネットキャッシュ: 現金等7,668+長期預金600=8,268百万円・有利子負債0 ≒ +8,268百万円(時価総額約117.6億円の約70%・10点満点)
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 20,000百万円 | +9.8% |
| 営業利益 | 1,200百万円 | △23.2% |
| 経常利益 | 1,220百万円 | △22.9% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 780百万円 | △31.6% |
| EPS | 74.83円 | △26.3% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-13開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE・記念配当内訳 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・自己株式取得・消却 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| サービス分野別・業種別売上 | 2026年3月期 決算短信「業績の状況」「販売実績」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,128(2026-05-15終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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