結論: 過去最高益更新・大幅増配で配当方針を強化
📊 スコア: B 78点
💰 配当: 42→64円(+22円)、来期68円予想(+4円)
✅ 良い点: 大幅増配、DOE6.4%、ROE15.9%、ネットキャッシュ体質
⚠️ 注意点: 営業利益率8.5%、利回り4.0%、営業利益率10%未達
1. 業績ハイライト
- 売上高356.98億円(+9.7%)・全セグメント増収
- 営業利益30.36億円(+39.8%)・利益率8.5%へ改善
- 純利益23.33億円(+48.9%)・売上高・各利益とも過去最高更新
- EPS155.63円(+50.1%)・ROE15.9%(+4.5pt)
- DPS42→64円(+22円)・自社株480,000株取得実施
サマリー
- 本業堅調: 一次請け比率向上・価格転嫁・単価交渉により全4セグメントが2桁増益、利益率改善が顕著
- 業績の質に留意: 純利益+48.9%のうち投資有価証券売却益0.94億円(特利)寄与は限定的、経常+41.7%が実勢に近い
- 収益性改善: 営業利益率6.7→8.5%(+1.8pt)・人材投資継続下で増収効果が利益率に直結
2. 配当判断サマリー
- 当期DPS64円(+22円・配当性向41.1%)・来期DPS68円予想(+4円)で4期連続増配・5期目見込み
- DOE6.4%は同業他社対比でも極めて高水準、配当性向41.1%は新中計目標40%以上を達成
- 過去14年(2012〜2025・EDINET DB 確認範囲)減配なし、コロナ期も維持し配当耐性は良好
- 新中期経営計画27-29で配当性向40.0%以上を明示・機動的な自社株取得方針も並行(2026/3期は8.89億円取得実施)
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(78/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 40 | 性向7・DOE10・利回り7・方針6・耐性10 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10・ネットキャッシュ7・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 18 | 営業利益率8・ROE10 |
| 合計 | 100 | 78 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- DOE 10/10: 6.4%(5%以上)で満点。純資産の6%超を配当へ充当、業界トップクラス水準
- 自己資本比率 10/10: 64.6%(60%以上)で満点。情報・通信業の標準水準を大きく上回る
- ROE 10/10: 15.9%(15%以上)で満点。前期11.4%から+4.5pt急改善
- 増配減配耐性 10/10: 4期連続増配+大幅増配(+22円)+来期増配予想+過去14年(2012〜2025)減配なしで満点。コロナ期維持実績も加味
- 配当性向 7/10: 41.1%(独立系 SIer 業種補正中央値25%から+16.1pt乖離・+10〜+20pt 帯)で7点。新中計目標40%以上を実績で達成
- ネットキャッシュ 7/10: +49.96億円(時価総額232.03億円の21.5%)で10〜30%帯・7点
- 配当利回り 7/10: 64円÷1,584円=4.04%で3.5〜4.5%帯・7点
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 高DOE6.4%・高ROE15.9%・自己資本比率64.6%の財務収益基盤と4期連続増配の耐性実績が78点の中核
- 主な減点要因: 営業利益率8.5%(営業CF変動が大きく安定性評価は3/5
- ランク境界の判断: B(70〜84点)中位。新中計27-29で営業利益率10%目標達成なら+4点(12点)・営業CFの安定化進展で+2点・配当方針の累進宣言追加で+4点(10点)余地あり、累積でA圏到達が視野
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 新中期経営計画27-29で配当性向40%以上+機動的自社株取得を明文化(2026/5/15公表)
- 4セグメント全てが2桁増益(公共+20.6%・エンタープライズ+40.0%・広域+33.5%・イノベーション+14.7%)で収益源分散
- 当期営業CF25.69億円(+39.7%)・現金等65.56億円で財務余力大、有利子負債20.39億円を大きく上回る
- 自社株480,000株取得(8.89億円)で株主還元の総還元性向は79.2%(配当性向41.1%+自社株38.1%)まで拡大
4-2. ⚠️ Cons
- 営業利益率8.5%は新中計目標10%・27-29計画達成にDX・コンサル領域での高付加価値化が必須
- 主要顧客上位3社向け売上比率39.8%(前期40.0%)で顧客集中度は依然高い
- IT人材獲得競争・賃金上昇圧力で人件費増・営業外で支払利息2,120万円(+23.2%)
- 来期予想は売上+9.2%・営業+15.3%に対し純利益+5.4%と減速、税負担増の見込み
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
新中計27-29で配当性向40%以上を明文化(5/15公表)・既に41.1%で達成済。前中計24-26の35〜40%目安から下限引上げ・段階的な還元強化が中計方針に組み込まれた。
次回(2027年3月期 第1四半期)見るポイント:
- 新中期経営計画27-29初年度の営業利益率10%目標進捗
- 公共関連事業の単価交渉・一次請け比率向上の継続性
- 自社株取得の追加実施有無と総還元性向の推移
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 42円(中間6+期末36) |
| 2026年3月期実績 | 64円(中間12+期末52・+22円) |
| 2027年3月期予想 | 68円(中間16+期末52・+4円) |
| 配当性向(連結・表面) | 41.1%(64円 ÷ EPS155.63円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 6.4%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 4.04%(直近実績DPS64円 ÷ 株価¥1,584・2026-05-27終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 新中期経営計画27-29(2026/5/15公表)で「配当性向40.0%以上+利益成長に応じた配当の拡充+機動的な自社株取得」を明示。前中計24-26は配当性向35〜40%目安を提示し実績41.1%で達成 |
| 連続増配年数 | 4期連続増配 + 来期予想で 5期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2012/3 | 10.0 | 19.52 | 51.2% |
| 2013/3 | 10.0 | 34.03 | 29.4% |
| 2014/3 | 10.0 | 65.81 | 15.2% |
| 2015/3 | 10.0 | 42.81 | 23.4% |
| 2016/3 | 12.5 | 53.36 | 23.4% |
| 2017/3 | 12.5 | 39.83 | 31.4% |
| 2018/3 | 16.0 | 51.21 | 31.2% |
| 2019/3 | 20.0 | 58.11 | 34.4% |
| 2020/3 | 20.0 | 61.83 | 32.3% |
| 2021/3 | 20.0 | 68.08 | 29.4% |
| 2022/3 | 25.0 | 70.76 | 35.3% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 35.0 | 92.18 | 38.0% |
| 2024/3 | 38.0 | 93.13 | 40.8% |
| 2025/3 | 42.0 | 103.67 | 40.5% |
| 2026/3(実績) | 64.0 | 155.63 | 41.1% |
| 2027/3(予想) | 68.0 | 164.30 | 41.4% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用(2012〜2025)、直近期(2026/3)は決算短信記載と一致確認済
- 配当政策の傾向: 2013年〜2022年は10→25円の段階増配・2023年に+10円・2024年以降毎期+3〜22円の継続増配で4期連続増配。減配履歴は EDINET DB 確認範囲(過去14年)で確認できず、コロナ期(2020〜2021)も維持
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 2023年以降+10円・+3円・+4円・+22円と増配ペースが拡大。EPS成長(92.18→155.63円)と新中計目標が増配原資を裏付け
- 方針シグナル: 新中期経営計画27-29で配当性向40%以上を明文化・前中計24-26で目安35〜40%を達成済(実績41.1%)・機動的自社株取得方針も並行
- 耐性実績: 過去14年(2012〜2025・EDINET DB 確認範囲)減配なし・コロナ期も維持・DOE6.4%水準維持
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 356.98億円 | 325.55億円 | +9.7% |
| 営業利益 | 30.36億円 | 21.71億円 | +39.8% |
| 経常利益 | 30.68億円 | 21.64億円 | +41.7% |
| 当期純利益 | 23.33億円 | 15.66億円 | +48.9% |
| EPS | 155.63円 | 103.67円 | +50.1% |
| ROE | 15.9% | 11.4% | +4.5pt |
セグメント別(対前年同期比)
| 区分 | 売上 | 前期比 |
|---|---|---|
| 公共関連事業 | 108.75億円 | +9.0% |
| エンタープライズ事業 | 108.99億円 | +21.6% |
| 広域ソリューション事業 | 57.81億円 | +3.7% |
| イノベーション事業 | 81.42億円 | +1.3% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 投資有価証券売却益0.94億円(特利)寄与は限定的、純利益伸長は本業由来 |
| 営業外損益 | 🟢 | 補助金収入0.29億円・経常+41.7%は本業の堅実な伸びを反映 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 一次請け比率向上・価格転嫁・単価交渉等の本業要因が大宗 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 4セグメント別の売上・利益を詳細開示、中期経営計画27-29を同時公表で透明性高 |
→ 業績の質: 本業由来の利益拡大が大宗・業績の質は高位
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3 | 2026/3 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 1,839 | 2,569 |
| 投資CF(百万円) | △810 | △138 |
| 財務CF(百万円) | △1,020 | △1,441 |
| 現金等期末残高(百万円) | 5,566 | 6,556 |
| 自己資本比率(%) | 67.2 | 64.6 |
- 有利子負債: 短期借入金986百万円・1年内返済予定の長期借入金653百万円・長期借入金399百万円(合計2,039百万円)
- ネットキャッシュ: 現金及び預金6,935百万円+長期預金100百万円−有利子負債2,039百万円=+4,996百万円(時価総額約232.03億円の21.5%)。プラスかつ時価総額10〜30%帯で7/10点
- 営業CF安定性: 当期営業CF25.69億円(+39.7%)・前期1,839百万円→当期2,569百万円。過去5期(2022〜2026)で連続黒字を維持しつつ、CF対有利子負債比率の推移(2.2→1.1→2.8→1.0→0.8)が示すとおり期間内の変動幅は大きく、安定性評価は3/5点
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 390.00億円 | +9.2% |
| 営業利益 | 35.00億円 | +15.3% |
| 経常利益 | 35.00億円 | +14.1% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 24.60億円 | +5.4% |
| EPS | 164.30円 | +5.6% |
来期は営業利益+15.3%と本業伸長を見込むが、純利益+5.4%と税負担増・特別利益剥落で減速。新中計27-29初年度として営業利益率10%目標達成の進捗が焦点。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-15開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」「1.(6)利益配分に関する基本方針」+ 中期経営計画27-29(2026-05-15公表) | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債・自己株式取得 | 2026年3月期 決算短信「貸借対照表」「CF計算書」「株主資本等変動計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別売上・利益 | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,584(2026-05-27終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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