結論: 5期連続増収増益で普通配当も6期連続増配
📊 スコア: B 80点
💰 配当: 55→66円(+11円、創立60周年記念配当5円含む、普通配当ベース+6円)、来期61円予想(記念剥落で普通配当は維持)
✅ 良い点: 6期連続増配、配当性向30〜40%目標、DOE5.0%、ネットキャッシュ潤沢
⚠️ 注意点: 来期記念剥落、来期純利益減益、CFブレあり
1. 業績ハイライト
- 売上高87.30億円(+5.0%)・過去最高を更新
- 営業利益10.24億円(+8.0%)・利益率11.7%へ改善
- 経常利益10.48億円(+8.9%)・受取配当金等が寄与
- 当期純利益7.68億円(+7.7%)・EPS179.58円(+8.8%)
- 5期連続の増収増益・DX関連受注が伸長
サマリー
- 本業堅調: 売上+5.0%に対し営業利益+8.0%と増益率が増収率を上回り、SEサービスの受注拡大と稼働改善で営業利益率が11.4%→11.7%へ前進
- 業績の質は良好: 営業CF7.97億円が当期純利益7.68億円を上回り、税前1,078と経常1,048の差は約30百万円(投資有価証券売却益等)と軽微で一過性依存が薄い
- 来期は減益見通し: 来期は人材投資拡大と創立60周年記念行事費、税制改正影響を織り込み純利益7.22億円(△6.1%)を会社予想
2. 配当判断サマリー
- 当期普通配当は55→61円(+6円)で普通配当ベース6期連続増配・別途60周年記念配当5円を上乗せし表面66円
- 来期予想61円は記念配当5円の剥落によるもので、普通配当は61円で据え置き(維持)・表面66→61は減配ではない
- 配当性向は表面36.8%で受託開発主体SIerの中央値25%は上回るが会社目標30〜40%の範囲内・DOE5.0%は高水準
- 同じ情報・通信業で配当性向目標を掲げ連続増配を続けるミロク情報サービス(9928)とは、高還元姿勢という点で性格が近い
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(80/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 38 | 性向7・DOE10・利回り7・方針6・耐性8 |
| 財務 | 25 | 23 | 自己資本10・ネットキャッシュ10・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 19 | 営業利益率12・ROE7 |
| 合計 | 100 | 80 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- DOE 10/10: 純資産配当率5.0%(5%以上)で満点。自己資本に対する還元水準が厚い
- 自己資本比率 10/10: 63.0%(60%以上)で満点。情報・通信業の標準を大きく上回る財務健全性
- ネットキャッシュ 10/10: +63.69億円(時価総額の約100%)で時価総額比30%超・満点。有利子負債は短期借入10百万円のみ
- 営業利益率 12/15: 11.7%(10〜15%帯)で12点。人件費増を増収で吸収し前期比+0.3pt改善
- 増配減配耐性 8/10: 普通配当ベースで6期連続増配+過去6年(2020〜2025年・EDINET DB 確認範囲)減配なし・来期普通配当は維持予想で8点
- 配当性向 7/10: 表面36.8%は受託開発主体SIerの中央値25%から乖離+11.8pt(+10〜+20pt帯)で7点。会社目標30〜40%レンジ内
- 配当利回り 7/10: 4.43%(3.5〜4.5%帯)で7点
- ROE 7/10: 13.7%(10〜15%帯)で7点
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: DOE・自己資本比率・ネットキャッシュの3項目が満点で財務健全性が突出
- 主な減点要因: 営業CF安定性が直近5期で±20%超のブレがあり3点・営業利益率/ROEは10〜15%帯で満点未達
- ランク境界の判断: 80点でB帯(70〜84)の上位・配当性向はSIer中央値25%基準で7点・配当方針が目標明示(6点)に留まりA帯までは距離
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 有利子負債が短期借入10百万円のみで実質無借金・現金及び預金63.79億円の厚いバランスシート
- 5期連続の増収増益で売上高・営業利益とも過去最高を更新
- 配当性向30〜40%を目標として明示し、安定配当と業績連動のバランスを掲げる
- 営業CFが当期純利益を上回り、利益の裏付けがキャッシュで担保されている
4-2. ⚠️ Cons
- 来期は人材投資・60周年記念行事費・税制改正影響で純利益△6.1%の減益見通し
- 営業CFは直近5期で年により変動が大きく(平均乖離±20%超)、安定性評価は3点
- 表面配当は記念配当剥落で66→61円と見かけ上は減少・誤読リスクあり
- IT人材不足が構造的課題で、採用・育成コストが利益率を圧迫しうる
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有していません(観察対象として継続フォロー予定)。
5. 筆者メモ
実質無借金でネットキャッシュは時価総額に迫るほど潤沢だが、配当性向は30%台で据え置き余地も大きい。厚いキャッシュを増配や成長投資にどう振り向けるかが次の評価軸になる。
次回(2027年3月期 第1四半期)見るポイント:
- 来期予想の減益(人材投資・記念行事費)が一過性か、構造的な利益率低下か
- 普通配当61円維持の継続性と、配当性向30〜40%目標レンジ内での着地
- DX・AI関連受注の伸びがSEサービス全体の成長を牽引できているか
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 年55円(期末一括・普通配当) |
| 2026年3月期実績 | 年66円(期末一括・普通61円+創立60周年記念配当5円) |
| 2027年3月期予想 | 年61円(期末一括・普通配当・記念配当剥落で普通は据え置き) |
| 配当性向(表面) | 36.8%(66円 ÷ EPS179.58円・決算短信記載値) |
| DOE(純資産配当率) | 5.0%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 4.43%(直近実績DPS66円 ÷ 株価¥1,491・2026-06-16終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 配当性向30〜40%相当を目標として継続的に実現することを目指し、業績連動と安定配当の両立を図る(会社IR・累進/DOE目標の明示はなし) |
| 連続増配年数 | 6期連続増配(普通配当ベース) + 来期予想は普通配当 61円維持 見込み |
6-2. 過去年度 DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3 | 24 | 77.55 | 30.9% |
| 2021/3 | 29 | 78.16 | 37.1% |
| 2022/3 | 32 | 95.08 | 33.7% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 40 | 120.42 | 33.2% |
| 2024/3 | 50 | 151.18 | 33.1% |
| 2025/3 | 55 | 165.13 | 33.3% |
| 2026/3 | 66(普通61+記念5) | 179.58 | 36.8% |
| 2027/3(予想) | 61(普通) | 168.65 | 36.2% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期は短信記載と一致確認済
- 記念配当の扱い: 2026/3期の66円は創立60周年記念配当5円を含む(普通配当ベースは61円)。本ブログでは記念配当を実質配当から除外して評価し、普通配当ベースでは55→61円(+6円)の増配・来期61円は維持と判定
- 配当政策の傾向: 2020/3以降、普通配当は毎期増配を継続(24→61円)。配当性向は概ね30〜40%レンジで推移し会社目標と整合
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 普通配当は6期連続で増配(24→61円)、利益成長に沿って段階的に引き上げ・記念配当を上乗せする年もある
- 方針シグナル: 配当性向30〜40%相当を目標として明示し、安定配当と業績連動の両立を掲げる(累進配当・DOE目標の明示はなし)
- 耐性実績: コロナ期(2020〜2021年)も含め過去6年で普通配当の減配なし・来期も普通配当61円維持を予想
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 8,730百万円 | 8,317百万円 | +5.0% |
| 営業利益 | 1,024百万円 | 948百万円 | +8.0% |
| 経常利益 | 1,048百万円 | 962百万円 | +8.9% |
| 当期純利益 | 768百万円 | 714百万円 | +7.7% |
| EPS | 179.58円 | 165.13円 | +8.8% |
| ROE | 13.7% | 13.9% | △0.2pt |
セグメント別(対前年同期比)
| 区分 | 売上 | 前期比 |
|---|---|---|
| ソフトウエア開発事業 | 8,651百万円 | +5.0% |
| BPO事業 | 79百万円 | +5.9% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟢 | 税前1,078と経常1,048の差は約30百万円(投資有価証券売却益等)で軽微 |
| 営業外損益 | 🟢 | 受取配当金等の安定的な収益が中心・本業の積み上げが利益を構成 |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟢 | 増益率(営業+8.0%)が増収率(+5.0%)を上回る本業ドリブン |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 記念配当の内訳を注記で明示・来期減益要因も具体的に開示 |
→ 業績の質: 一過性に頼らない本業の積み上げによる高品質な増益
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 前期 | 当期 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 624 | 797 |
| 投資CF(百万円) | △340 | △263 |
| 財務CF(百万円) | △288 | △235 |
| 現金等期末残高(百万円) | 4,179 | 4,478 |
| 自己資本比率(%) | 61.6 | 63.0 |
- 有利子負債: 短期借入金10百万円のみ(社債・長期借入金・リース債務なし)・実質無借金経営
- ネットキャッシュ: 現金及び預金6,379百万円 − 有利子負債10百万円 = +6,369百万円。時価総額(約64億円)の約100%相当でプラス・時価総額比30%超
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 9,000百万円 | +3.1% |
| 営業利益 | 1,053百万円 | +2.7% |
| 経常利益 | 1,073百万円 | +2.3% |
| 当期純利益 | 722百万円 | △6.1% |
| EPS | 168.65円 | △6.1% |
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-14開示) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想・配当方針 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」・会社IR | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE・記念配当内訳 | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・有利子負債 | 2026年3月期 決算短信「貸借対照表」「キャッシュ・フロー計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別 | 2026年3月期 決算短信「セグメント情報等の注記」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥1,491(2026-06-16終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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