結論: 過去最高益・中計2028で累進配当を新規宣言し還元強化
📊 スコア: B 84点
💰 配当: 94→104円(+10円・記念配当7円含む)、来期105円予想(+1円)
✅ 良い点: 累進配当宣言(中計2028)、5期連続増配、DOE5.0%、利回り4.53%
⚠️ 注意点: 商環境 営業利益△41.6%、物流 損失転落、経常△2.3%
1. 業績ハイライト
- 売上高3,290.31億円(+4.6%)・営業利益241.44億円(+0.9%)で過去最高
- 純利益224.16億円(+1.7%)・EPS236.80円(+1.7%)
- オフィス環境 営業利益226.30億円(+30.3%)・国内オフィス改装需要が継続牽引
- 商環境 営業利益27.98億円(△41.6%)・物流システム 損失転落△14.67億円
- Boss Design Limited(英国)買収・取得対価76.85億円・のれん発生
サマリー
- 本業好調: オフィス環境セグメント+30.3%が全社利益を牽引・5.48%賃上げと諸資材高をオフィス需要が吸収し売上・営業・純利益いずれも過去最高
- セグメント間バラツキ: 商環境△41.6%(大型物件反動+販管費増)・物流システム損失転落(設計リソース既存案件集中で新規受注減)で本業の二極化が鮮明
- 経常利益は微減: 経常△2.3%は持分法投資損益や為替差損で営業との乖離あり・本業実勢は営業+0.9%が代表
2. 配当判断サマリー
- 当期DPS104円(+10円・記念配当7円含む[中間3円50銭+期末3円50銭])・来期DPS105円予想(+1円)で5期連続増配・6期目見込み
- 配当方針は中期経営計画2028(2026/5/29公表)で「累進配当かつ配当性向40%以上を維持」を新規宣言・累進配当方針へ進化
- 過去6年(2020〜2025・EDINET DB 確認範囲)減配なし・コロナ期(2020→2021)も32円維持で耐性実績は良好
- 配当利回り4.53%は本ブログ平均を上回る高水準で利回りカテゴリ満点帯
3. スコア内訳
配当持続性ランク: B(84/100点) ★★★★☆
| カテゴリ | 配点 | 得点 | 主な内容 |
|---|---|---|---|
| 配当 | 50 | 49 | 性向9・DOE10・利回り10・方針10・耐性10 |
| 財務 | 25 | 20 | 自己資本10・ネットキャッシュ7・営業CF安定性3 |
| 収益 | 25 | 15 | 営業利益率8・ROE7 |
| 合計 | 100 | 84 | — |
3-1. 主な加点(高得点項目)
- 配当方針 10/10: 中期経営計画2028(2026/5/29公表)で累進配当を新規宣言+配当性向40%以上を維持=累進配当方針(減配回避コミット)
- 増配減配耐性 10/10: 5期連続増配(2022〜2026)+過去6年減配なし+来期増配予想(104→105円)で最上位帯
- DOE 10/10: 5.0%(決算短信記載値)で5%以上満点帯。配当規模は安定水準
- 配当利回り 10/10: 4.53%(104円÷株価¥2,294)で4.5%以上満点帯
- 自己資本比率 10/10: 67.6%(60%以上)で満点・前期64.0%から+3.6pt改善
- 配当性向 9/10: 43.9%(当期実績)・メーカー中央値35%から+8.9pt(中央値〜+10pt帯)で理想範囲
- ROE 7/10: 11.5%(10〜15%帯)で7点・自己資本厚みのなか二桁を維持
- ネットキャッシュ 7/10: +450.43億円(現金327.25億+投資有価証券423.44億−借入金300.26億)÷時価総額約2,172億円=20.7%で10〜30%帯
3-2. 主な減点(低得点項目)
- 該当する明確な低得点項目なし(全項目で40%超の得点を確保)
3-3. 全体所感
- スコアの中心要素: 方針10+耐性10+DOE10+利回り10+自己資本10の配当・財務基盤が84点の支柱。中計2028の累進配当宣言と過去最高益で還元姿勢が鮮明
- 主な減点要因: 営業利益率8+ROE7の収益カテゴリ(15/25)が配当・財務より一段低い
- ランク境界の判断: B(70〜84点)上端・A(85点〜)まで残り1点。中計2028の累進配当宣言で配当方針が満点化、営業利益率10%超回復で+4点ならA圏入り余地
※本スコアは決算短信の数値から機械的に算出した独自指標であり、将来の減配可能性を予測するものではありません。過去のデータ上の傾向を整理した参考情報としてご利用ください。
4. Pros & Cons
4-1. ✅ Pros
- 売上・営業利益・純利益いずれも過去最高更新・5.48%賃上げを吸収しつつ増収増益
- オフィス環境セグメント営業利益+30.3%でコロナ後の国内オフィス改装需要を取り込む製品力
- Boss Design Limited(英国・2025/4/1付・取得対価76.85億円)子会社化で海外オフィス家具市場進出の足掛かり
- 借入金・社債残高300.26億円(前期358.39億円から△58.13億円)・自己資本比率67.6%へ改善
4-2. ⚠️ Cons
- 商環境セグメント営業利益△41.6%・物流システム損失転落でセグメント間バラツキ大
- 経常利益△2.3%(営業はプラスだが経常はマイナス)・営業外損益で本業との乖離あり
- 当期配当104円は記念配当7円(中間・期末 各3円50銭)を含み、実質普通配当ベースは94→97円(+3円)で表面増配額10円より控えめ
- 来期純利益△5.9%予想・投資有価証券売却益の剥落と5.48%賃上げのコスト増を織り込み
保有状況: 筆者は本銘柄を 保有しています(株数は非開示・2026年5月時点)。
5. 筆者メモ
筆者がオカムラを保有しているのは、中計2028で累進配当と配当性向40%以上の維持を新規宣言した還元コミット、及び自己資本比率67.6%・ネットキャッシュ+450億円という財務の盤石さを評価している為。当期104円は記念配7円込みのため、累進配当初年度となる来期105円の着実な実行と、商環境・物流システムの底入れ(A圏まで残り1点)を注視。
6. 配当の見方
6-1. 配当の中身
| 項目 | 値 |
|---|---|
| 2025年3月期実績 | 94円(中間45+期末49) |
| 2026年3月期実績 | 104円(中間52[普通48.5+記念3.5]+期末52[普通48.5+記念3.5]=普通97+記念7・+10円) |
| 2027年3月期予想 | 105円(中間52.5+期末52.5・+1円) |
| 配当性向(連結・表面) | 43.9%(104円 ÷ EPS236.80円・決算短信記載値) |
| DOE(連結・純資産配当率) | 5.0%(決算短信記載値) |
| 配当利回り | 4.53%(直近実績DPS104円 ÷ 株価¥2,294・2026-05-22終値・J-Quants API) |
| 配当方針 | 中期経営計画2028(2026年5月29日公表)で累進配当を明示+配当性向40%以上を維持(機動的な自己株取得で総還元性向の向上) |
| 連続増配年数 | 5期連続増配 + 来期予想で 6期目 継続見込み |
6-2. 過去年度 連結DPS・EPS・配当性向(EDINET DB 引用、配当÷EPS再計算)
2022年以前の履歴を表示
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2020/3 | 32.0 | 89.44 | 35.8% |
| 2021/3 | 32.0 | 112.51 | 28.4% |
| 2022/3 | 40.0 | 151.26 | 26.4% |
| 年度 | DPS(円) | EPS(円) | 配当性向 |
|---|---|---|---|
| 2023/3 | 55.0 | 163.15 | 33.7% |
| 2024/3 | 86.0 | 214.27 | 40.1% |
| 2025/3 | 94.0 | 232.93 | 40.4% |
| 2026/3(実績) | 104.0 | 236.80 | 43.9%(記念配当7円含む・実質普通97円ベース41.0%) |
| 2027/3(予想) | 105.0 | 222.87 | 47.1% |
(注)
- データ基準: EDINET DB引用、直近期(2026/3)は決算短信「2.配当の状況」記載と一致確認済
- 配当政策の傾向: 2020〜2022年は32→40円の段階増配・2023年以降は増配基調で40%以上方針への到達フェーズ・コロナ期(2020〜2021)も32円維持で減配履歴なし
6-3. 配当の評価ポイント(3点)
- 増配構造: 表面94→104円(+10円)の内訳は普通配当97円+記念配当7円(中間・期末 各3円50銭)・実質普通配当ベースは前期94円→当期97円の+3円増配
- 方針シグナル: 中期経営計画2028(2026/5/29公表)で累進配当を新規宣言+配当性向40%以上を維持・機動的自己株取得で総還元性向の向上も明記
- 耐性実績: 5期連続増配+過去6年(2020〜2025・EDINET DB 確認範囲)減配なし+コロナ期(2020/3:32円→2021/3:32円)も維持
7. 詳細データ
7-1. 業績サマリー
| 指標 | 当期 | 前期 | 前期比 |
|---|---|---|---|
| 売上高 | 3,290.31億円 | 3,145.27億円 | +4.6% |
| 営業利益 | 241.44億円 | 239.35億円 | +0.9% |
| 経常利益 | 258.39億円 | 264.59億円 | △2.3% |
| 当期純利益 | 224.16億円 | 220.45億円 | +1.7% |
| EPS | 236.80円 | 232.93円 | +1.7% |
| ROE | 11.5% | 12.3% | △0.8pt |
セグメント別(対前年同期比)
| 区分 | 売上 | 前期比 |
|---|---|---|
| オフィス環境 | 1,918.52億円 | +14.6% |
| 商環境 | 1,161.71億円 | △1.8% |
| 物流システム | 147.02億円 | △34.9% |
| その他 | 63.04億円 | +1.3% |
業績増減要因の「業績の質」診断
| 観点 | 評価 | 解釈 |
|---|---|---|
| 一過性要因 | 🟡 | オフィス環境+30.3%が全社利益を下支え・商環境△41.6%+物流損失転落でセグメント間バラツキ大 |
| 営業外損益 | 🟡 | 経常△2.3%(営業はプラスだが経常はマイナス)・持分法投資損益等で営業との乖離あり |
| 純利益押し下げ/押し上げ要因 | 🟡 | 投資有価証券売却益65.63億円(CF注記)を含む・来期純利益△5.9%予想はその反動 |
| 開示の誠実性 | 🟢 | 記念配当7円(中間・期末 各3円50銭)の内訳明示・5.48%賃上げ・大卒初任給30万円のコスト織り込みも明示 |
→ 業績の質: 営業段階は過去最高益で堅調・経常以下は特益と特損の往復で中位
7-2. 財務・CFサマリー
| 指標 | 2025/3 | 2026/3 |
|---|---|---|
| 営業CF(百万円) | 983 | 27,218 |
| 投資CF(百万円) | △14,270 | △5,359 |
| 財務CF(百万円) | △209 | △16,159 |
| 現金等期末残高(百万円) | 25,410 | 31,861 |
| 自己資本比率(%) | 64.0 | 67.6 |
- 有利子負債: 借入金・社債期末残高30,026百万円(前期35,839百万円から△5,813百万円)
- ネットキャッシュ: 現金及び預金32,725百万円+投資有価証券42,344百万円−借入金・社債30,026百万円=+45,043百万円(時価総額約2,172億円・2,294円×実質発行株数94.67百万株の20.7%)。プラスかつ時価総額10〜30%帯で7/10点
7-3. 来期業績予想(2027年3月期)
| 項目 | 予想 | 前期比 |
|---|---|---|
| 売上高 | 3,470.00億円 | +5.5% |
| 営業利益 | 260.00億円 | +7.7% |
| 経常利益 | 275.00億円 | +6.4% |
| 親会社株主帰属当期純利益 | 211.00億円 | △5.9% |
| EPS | 222.87円 | △5.9% |
来期純利益△5.9%予想は当期の投資有価証券売却益等の剥落と5.48%賃上げ・大卒初任給30万円のコスト増を織り込み済み。本業(営業利益+7.7%・経常+6.4%)は健全成長を見込む。なお、当期104円は普通配当97円+記念配当7円(中間・期末 各3円50銭)で構成され、実質普通配当ベースでは前期94円→当期97円の+3円増配。来期予想DPS 105円(表面・+1円)の普通/記念内訳は通期決算短信で要確認。
7-4. データ出典の透明性
| 項目 | 出典 | 信頼度 |
|---|---|---|
| 通期売上・営業利益・経常利益・純利益・EPS・ROE・営業利益率 | 2026年3月期 決算短信(2026-05-08開示・訂正版2026-05-11) | 🟢 一次情報 |
| 来期業績予想 | 2026年3月期 決算短信「1.(4)今後の見通し」 | 🟢 一次情報 |
| 配当方針(累進配当・配当性向40%以上) | 長期ビジョンと中期経営計画2028(2026-05-29公表・ir.okamura.co.jp) | 🟢 一次情報 |
| 配当実績・来期予想・配当性向・DOE | 2026年3月期 決算短信「2.配当の状況」 | 🟢 一次情報 |
| 配当内訳(中間・期末の普通配当48円50銭+記念配当3円50銭=計104円・記念配当7円) | 「剰余金の配当に関するお知らせ」(2025-10-10・ir.okamura.co.jp) | 🟢 一次情報 |
| 自己資本比率・純資産・現金等・投資有価証券・借入金 | 2026年3月期 決算短信「連結貸借対照表」「連結CF計算書」 | 🟢 一次情報 |
| セグメント別売上・利益(オフィス環境・商環境・物流システム) | 2026年3月期 決算短信「経営成績の概況」 | 🟢 一次情報 |
| 過去配当履歴・EPS推移 | EDINET DB | 🟢 一次情報 |
| 株価¥2,294(2026-05-22終値) | J-Quants API(JPX 公式) | 🟢 一次情報 |
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本記事は配当持続性スコアの枠組みに基づき、筆者が一次情報と内容を確認・編集して公開しています。下書き・集計・整形には補助ツールを使用しています。誤りにお気づきの方は X(@haitoukarte) へお知らせください。
